Валютные отношения между странами. Процессы глобализации мировой экономики способствовали созданию глобально оперирующих отраслей и международной банковской системы, в развитии которых ключевая роль принадлежит транснациональному капиталу в лице ТНК и ТНБ

Валютные спекуляции – это операции банковских учреждений, юридических и физических лиц ради получения прибыли от изменения курсов валют по времени или на разных рынках.

Существует также вид валютных операций предпринимателей, связанный с манипулированием сроками расчетов для получения экономических выгод. Этот вид часто применяется при повышении или понижении валютных курсов, при значительных колебаниях процентных ставок, чтобы снизить степень риска.

В последние десятилетия существенно изменилась структура валютных операций. Значительно снизился удельный вес операций спот и значительно возрос уровень сделок типа своп, опцион, фьючерсы, валютная спекуляция. Такая динамика, с одной стороны, характеризует стремление снизить валютный риск, а с другой – порождает новые проблемы, связанные с неустойчивостью валютного рынка.

Такова основная тенденция развития валютного рынка на современном этапе.

Экономические, политические, культурные и другие формы связей между отдельными странами порождают денежные отношения между ними, связанные с оплатой получаемых товаров и услуг. Эти денежные отношения между странами и составляют содержание валютных отношений.

Валютные отношения представляют собой общественные отношения, связанные с функционированием валюты при осуществлении внешней торговли, оказании экономического и технического содействия, предоставлении и получении за границей кредитов и займов, совершении сделок по покупке или продаже валюты и т. д.

Участниками валютных отношений являются государства , международные организации, юридические и физические лица .

Формой организации и регулирования валютных отношений выступает валютная система.

Валютная система - это государственно-правовая форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или международным соглашением.

Валютная система как совокупность экономических отношений возникла на основе интернационализации хозяйственных связей и играет особую роль в силу взаимосвязи с процессом общественного воспроизводства.

Главная задача валютной системы - эффективное опосредование платежей за экспорт и импорт товаров, капитала , услуг и других видов деятельности в отношениях между отдельными странами и создание благоприятных условий для развития производства и международного разделения труда. Валютная система выступает одним из мощных звеньев, которое в значительной степени может содействовать расширению или, наоборот, ограничению интенсивности международных экономических отношений. Посредством валютной системы осуществляется перемещение экономических ресурсов из одной страны в другую или блокируется этот процесс, расширяется или ограничивается степень национальной экономической самостоятельности.

Развитие международных экономических отношений в значительной степени предопределено характером валютной системы и действенностью функционирования ее институтов.

Характерной чертой валютной системы является постоянное ее изменение в процессе развития. Наиболее общая причина этих изменений - углубление развития товарного производства и постепенные изменения в его механизмах, усиление социальной ориентации производства, разнонаправленные процессы в сфере государственного вмешательства в экономику с целью оказания влияния на формирование форм валютных отношений в национальной и международной областях.

Этот процесс не отличается плавностью и гармонией, он противоречив, формирование валютных отношений осуществляется посредством постоянно возникающих, единичных и общих валютных кризисов, ведущих постепенно к замене одной валютной системы другой, их эволюции, что отражается как на национальной сфере, так и на международной.

Различают национальную, мировую и региональную валютные системы.

Исторически первыми формировались национальные валютные системы. По мере накопления мирового опыта наиболее применимые и передовые элементы унифицировались и становились основой мировой валютной системы, с учетом которой происходило дальнейшее формирование валютных систем отдельных стран.

Национальная валютная система сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами. Постепенно она обособилась от денежной системы.

Национальная денежная система складывается исторически, в зависимости от степени развития товарно-денежных отношений, и закрепляется ее законодательством. Ее особенности определяются степенью развития экономики и внешне-экономических связей государства.

Национальная валютная система включает следующие элементы:

• национальную валюту;
• степень конвертируемости национальной валюты;
• паритет национальной валюты;
• режим валютного курса;
• наличие или отсутствие валютных ограничений в стране;
• регламентацию правил использования форм расчетов и кредитных средств обращений и платежа;
• режим национального валютного рынка и рынка золота и драгоценных камней;
• национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны.

Основу национальной валютной системы составляет установленная законом денежная единица государства - национальная валюта.

Назначение национальной денежной единицы - обслуживать внутренний платежный оборот страны. Национальные валюты небольшой группы наиболее промышленно развитых государств используются одновременно и в международных экономических отношениях, выполняя в качестве иностранных валют функции международного платежного и резервного средства для всех других стран.

Валютная система - это механизм, связывающий национальную экономику отдельных стран в единое мировое хозяйство. Она призвана создать благоприятные условия для развития экономического сотрудничества между странами. Регулирование национальных валютных систем осуществляется путем сочетания интересов различных государств и их группировок и компромиссов между ними.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система - форма организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового рынка и закрепленная межгосударственными соглашениями. Она включает следующие элементы:

• виды денег , выполняющих функции международного платежного и резервного средства;
• межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
• межгосударственную регламентацию режимов валютного курса;
• межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;
• режим мировых рынков валюты и золота;
• международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений.

Международные платежные и резервные средства. Первоначально единственным видом мировых денег было золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для использования в международных расчетах нужно было отлить в слитки, а затем перечеканить в монеты другой страны. Постепенно с целью снижения издержек обращения в международных расчетах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения.

С 20-х гг. XX в. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять национальные валюты Англии и США. Они получили название резервных валют. Под этим термином понимается конвертируемая национальная валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства.

Вначале главной резервной валютой был фунт стерлингов, но постепенно его позиции начали ослабевать, и стала повышаться роль доллара США. Выполнение той или иной валютой функций международного платежного и резервного средства зависит от позиций, которые занимает страна - эмитент валюты на международном рынке товаров и капиталов. Изменение этих позиций привело к утрате фунтом стерлингов роли резервной валюты в конце 1960-х гг.; к относительному снижению роли доллара США и повышению роли немецкой марки и японской иены в 80-90-х гг.

МВФ ввел понятие свободно используемой валюты. Согласно Уставу Фонда, свободно используемой является валюта, которая, по экспертному заключению МВФ, находит широкое распространение при платежах по международным сделкам и котируется на важнейших валютных рынках. Наряду с долларом США “свободно используемыми валютами”, по решению Фонда, являются английский фунт стерлингов и японская йена.

Международные денежные единицы являются национальными коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они отличаются от национальных валют, во-первых, эмитентом (выпускаются не национальными банками, а международными валютно-кредитными организациями); во-вторых, формой (используются только в безналичной форме записей на счетах).

Золото также выполняет функцию международного резервного средства.

Важный элемент валютной системы - регулирование международной валютной ликвидности на национальном и межгосударственном уровне. Под международной валютной ликвидностью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.

Компоненты международной валютной ликвидности:

• официальные золотовалютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству);
• резервная позиция в МВФ.

В 1970-е гг. МВФ выпустил новый вид международных ликвидных активов - международную денежную единицу “специальные права заимствования” - СДР (англ. Special Drawing Rights - SDR). Они представляют собой искусственно созданные международные резервные средства, предназначенные для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов, расчетов с МВФ.

В рамках Европейской валютной системы, созданной в 1979 г., стала выпускаться международная денежная единица - ЭКЮ (европейская валютная единица), а с 1999 г. - евро.

Резервная позиция в МВФ означает право страны - члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ).

Элементом валютной системы, который характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами, является режим валютного курса. Различают фиксированный, гибкий курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и “плавающего” курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы:

1. валюты с привязкой (к одной валюте, “валютной корзине” или международной денежной единице);
2. валюты с большой гибкостью;
3. валюты с ограниченной гибкостью.

Кредитные средства обращения и платежа, формы расчетов, используемые в международной торговле, всегда были объектом унификации и регулирования норм международного права . Наиболее известные и широко применимые из них - Женевские конвенции по векселю и чеку ; Унифицированные правила по аккредитиву, инкассо , банковским гарантиям и другие публикации Международной торговой палаты (МТП), а также конвенции ООН о международных переводных и международных простых векселях, о независимых гарантиях и резервных аккредитивах.

Регулирование международных валютных и кредитных отношений осуществляет МВФ; в ЕС данные функции выполняет Европейский центральный банк. Эти институты совместно с национальными органами валютного регулирования отвечают за обеспечение свободного режима функционирования валютных рынков и рынка золота, безопасного, стабильного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений.

Обмен между странами различными формами экономической деятельности обслуживается международными валютными отношениями. Они представляют собой совокупность общественных отношений, возникающих при осуществлении международных расчетов, валютных и кредитно-финансовых операций.

Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда, формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией и глобализацией хозяйственных связей.

Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения, которые относятся как к сфере материального производства, так и к сфере распределения, обмена, потребления.

Существует прямая и обратная связь между валютными отношениями и воспроизводством. Их объективной основой является процесс общественного воспроизводства, который порождает международный обмен товарами, капиталами, услугами. Состояние валютных отношений зависит от развития экономики - национальной и мировой, политической обстановки, соотношения сил между странами и двух тенденций, присущих международным отношениям, - партнерства и противоречий. Хотя валютные отношения вторичны по отношению к воспроизводству, они обладают относительной самостоятельностью и оказывают на него обратное влияние.

Участниками международных валютных отношений являются:

1. Коммерческие и инвестиционные банки, среди которых выделяются ТНБ, совершающие валютные операции между собой и с торгово-промышленными корпорациями.

2. Центральные банки стран, которые осуществляют валютные интервенции для регулирования курса своей национальной валюты, управляют золотовалютными резервами страны и государственным долгом, осуществляют надзор за коммерческими банками, выполняют функции валютного регулирования и валютного контроля.

3. Институты небанковского характера – такие, как страховые, пенсионные и взаимные фонды.

4. Брокерские фирмы, которые заключают валютные сделки наряду с коммерческими банками, выступают в качестве посредников между небанковскими институтами и продавцами и покупателями валюты.

5. Международные валютно-кредитные и финансовые организации, которые принимают участие в операциях на мировом валютном рынке. Валютные операции МВФ, Мирового банка, ЕБРР и др. позволяют им участвовать в регулировании мировой валютной системы, в финансовой помощи развивающимся странам и т.д.

6. Частные лица – осуществляют относительно небольшой объем операций с валютой, связанных с туризмом, накоплениями, переводами гонораров, пенсий и т.д.

Участники международных валютных отношений выступают субъектами валютного рынка. Валютный рынок в широком смысле слова – это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты, кредитно-депозитных операций, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

В зависимости от объема и характера валютных операций, количества используемых валют и уровня нормативно-правового регулирования валютные рынки различаются как мировые, региональные и национальные.

2. Международные валютные системы:

Сущность и эволюция

Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации. Сформировались национальная, мировая и международная (региональная) валютные системы.

Валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Исторически вначале возникла национальная валютная система – форма организации валютных отношений страны, регламентируемая национальным законодательством. Она является частью денежной системы страны, но при этом обладает относительной самостоятельностью и осуществляет связь экономики страны с мировым хозяйством. К ее основным структурным элементам относятся:

1. Национальная валюта, т.е. денежная единица, являющаяся в каждой стране законным платежным средством, а при использовании в международных экономических отношениях становящаяся валютой;

2. Условия конвертируемости национальной валюты, т.е. обмена национальной валюты на иностранные валюты, что позволяет товарам и услугам преодолевать национальные границы, а также обеспечивает перелив капитала между различными сегментами мирового валютно-финансового рынка;

3. Наличие или отсутствие валютных ограничений. В зависимости от форм и объемов валютных ограничений выделяют:

Свободно конвертируемые валюты (СКВ), когда отсутствуют какие-либо законодательные ограничения на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) как для резидентов, так и для нерезидентов;

Частично конвертируемые – валюты тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов валютных сделок;

Неконвертируемые, или замкнутые – национальные денежные единицы тех стран, законодательство которых предусматривает ограничения практически по всем видам операций.

4. Паритет национальной валюты. Операции на валютном рынке предполагают обмен одной валюты на другую в определенной пропорции. Обмен осуществляется путем покупки и продажи иностранной валюты за национальную валюту. Или путем покупки или продажи одной иностранной валюты за другую иностранную валюту.

Соотношение обмена двух денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны, называется валютным курсом. Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной денежной единице, называется валютной котировкой. Курс национальной денежной единицы может быть установлен в форме:

Прямой котировки (1,10,100 ед. иностранной валюты = х ед. национальной валюты);

Обратной котировки (1,10,100 ед. национальной валюты = х ед. иностранной валюты);

5. Режим курса национальной валюты. С точки зрения вмешательства государства в регулирование валютного рынка и контроля над валютными операциями различают:

Валютный рынок с одни режимом валютного курса. Для него характерно наличие плавающего курса валюты, котировка которого осуществляется на основе спроса и предложения;

Валютный рынок с двойным режимом валютного курса. В этом случае могут существовать различные уровни валютного курса для инвестиционных операций и операций, обслуживающих внешнеторговые контракты;

- «серый» валютный рынок, существует на валютных биржах стран, где осуществляются операции с неконвертируемыми или частично конвертируемыми валютами;

- «черный» валютный рынок, который функционирует параллельно с официальным валютным рынком в условиях высокого уровня инфляции и нестабильности национальной банковской системы.

6. Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны.

Мировая валютная система (МВС) является формой организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате эволюции мирового капиталистического хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями.

Основными элементами МВС являются:

Функциональные формы мировых денег (золото, резервные валюты, международные счетные единицы;

Условия взаимной конвертируемости валют;

Режимы валютных паритетов и валютных курсов;

Степень валютного регулирования и объема валютных ограничений;

Унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков) и форм международных расчетов;

Международные организация, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование (МВФ, МБРР и др.), комплекс международно-правовых норм и норм национального законодательства, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Главная задача МВС – регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран.

В своем развитии МВС прошла четыре этапа, которые представляют четыре мировые валютные системы.

Первая мировая валютная система (Парижская) была основана на золотомонетном стандарте и юридически закреплена межгосударственным соглашением в 1867 г. на конференции промышленно развитых стран в Париже.

Система золотого стандарта характеризовалась следующими чертами:

Определенным золотым содержанием валютной единицы;

Конвертируемостью каждой валюты в золото как внутри, так и за пределами границ отдельных государств;

Свободным обменом золотых слитков на монеты, свободным экспортом и импортом золота, его свободной продажей на международном рынке;

Поддержанием жесткого соотношения между золотым запасом государства и внутренним положением денег.

Для этой валютной системы были характерны фиксированные валютные курсы.

Вторая валютная система (Генуэзская), оформленная в 1922 г. на Генуэзской международной экономической конференции, была основана на золотодевизном стандарте. При золотодевизном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могут быть обменены на золото. И хотя статус резервной валюты не был закреплен ни за одной из валют, английский фунт стерлингов и американский доллар конкурировали за лидерство на мировом валютном рынке.

Третья мировая валютная система (Бреттон-Вудская) была оформлена соглашением стран на конференции по валютным и финансовым вопросам. Она состоялась в июле 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США), с участием представителей из 44 стран.

Бреттон-Вудская система основывалась на следующих принципах:

За золотом сохранялась функция окончательных денежных расчетов между странами;

Резервной валютой стал американский доллар, которых наравне с золотом был признан в качестве меры ценности валют разных стран, а также международного кредитного средства платежа;

Доллар обменивался на золото центральными банками и правительственными учреждения других стран в казначействе США по курсу 1944 г. 35 долл. За тройскую унцию (31,1 гр.). Кроме того, правительственные органы и частные лица могли приобретать золото на частном рынке;

Приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялись на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах;

Каждая страна должна сохранять стабильный курс своей валюты относительно другой валюты. Рыночные курсы валют не должны отклоняться от фиксированных золотых или долларовых паритетов более чем на 1 % в ту или другую сторону. Изменение паритетов могло проводиться в случае устойчивого нарушения платежного баланса;

Межгосударственное регулирование валютных отношений осуществлялось главным образом через Международный валютный фонд, который был призван обеспечивать соблюдение странами-членами официальных валютных паритетов, курсов и свободной обратимости валют.

К концу 60-х г.г. Бреттон-Вудская система приходит в противоречие с усиливающейся интернационализацией мирового хозяйства, активной спекулятивной деятельностью ТНК в валютной сфере.

Режим золотодолларового стандарта на практике постепенно стал превращаться в систему долларового стандарта, в то время как позиции доллара в мире к концу 60-х г.г. заметно пошатнулись в силу следующих обстоятельств:

Возросший дефицит платежного баланса США;

Отказ США от обмена долларов на золото по официальной цене;

Использование большинством промышленно развитых стран системы «плавающих» валютных курсов;

Продажа золота стала осуществляться по ценам, складывающимся на «золотых» биржах.

Эти и другие обстоятельства привели к необходимости разработки и внедрения новой мировой валютной системы.

Четвертая мировая валютная система (Ямайская) была оформлена соглашением стран-членов МВФ в январе 1976 г. в г. Кингстон на Ямайке, в котором формулировались основные принципы новой валютно-финансовой системы, действующие и в настоящее время:

Функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялась, Золото утрачивает денежные функции и становится обычным товаром со свободной ценой на него. В то же время золото остается особым товарным ликвидным активом. В случае необходимости золото может быть продано, а полученная валюта использована для платежа;

Странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов обусловлены двумя основными факторами, во-первых, региональными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних ранках стран и, во-вторых, соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках;

Введен стандарт СДР – «специальных прав заимствования», которые формально объявлены основой валютных паритетов;

МВФ получил полномочия осуществлять более жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении. Обеспечивать либерализацию валютных отношений путем отмены валютных ограничений в интересах достижения стабилизации в международных валютных отношениях.

В настоящее время в связи с мировыми финансовыми и экономическими кризисами назрела необходимость разработки новой мировой валютной системы.

В процессе экономической интеграции возникает и функционирует международная (региональная) валютная система. Так, страны Западной Европы в марте 1979 г. объявили о создании Европейской валютной системы (ЕВС), которая предусматривала скоординированное плавание курсов национальных валют по отношению к доллару с целью их большей стабилизации. Особенности интеграции западноевропейских стран определили структурные принципы ЕВС.

1. Ограничение колебаний курсов валют в пределах +/- 2,25% от согласованного центрального курса каждой валюты к ЭКЮ. В дальнейшем пределы колебаний для всех валют были расширены до 15 %.

2. Коллективное поддержание режима валютного курса. Режим коллективного плавания валют получил название «европейской валютной змеи» в силу того, что курсы могли плавать только в ограниченных пределах. В случае если курсы выходят за допустимые пределы, центральный банк обязан осуществлять валютную интервенцию.

3. Введен стандарт ЭКЮ – европейской валютной единицы, курс которой определялся как средневзвешенный средний курс из 12 западноевропейских валют.

4. Был создан Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) за счет взносов стран для предоставления временной помощи для финансирования дефицита платежного баланса и осуществления расчетов по валютным интервенциям стран-членов в целях поддержки их валютных курсов.

Следующей стадией развития валютно-финансовой интеграции европейских стран стало продвижение к экономическому и валютному союзу (ЕВС), предусматривающему единую денежную политику, создание единого центрального банка и введение единой валюты. Маастрихтский договор о Европейском союзе, подписанный в феврале 1992 г. и вступил в силу с 1 ноября 1993 г.

С 1 января 1999 г. Европейский экономический и валютный союз вступил на новую ступень развития региональной валютной системы, когда безналичные расчеты стали осуществляться на основе новой европейской валюты – евро.

3. Валютный курс и факторы его определяющие

Важным элементом валютной системы является валютный курс. Валютный курс необходим для взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов; сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах; периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Валютный курс - «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ, замененных евро с 1999 г.). Валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке.

Стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости.

Тем самым валютный курс опосредует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.
Валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение спроса и предложения зависит от ряда факторов. Среди них можно выделить:

1. Темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы.
2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.
3. Разница процентных ставок в разных странах.
Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение краткосрочных капиталов. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов.
Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.
4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений и тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.
5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.
6. Ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

7. Степень доверия к валюте на национальном рынке и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.
8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.
Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

Валютная система – государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте.

Деньги, обслуживающие международные отношения, называются валютой.

Различают: – национальную; – мировую; – региональную валютные системы.

Основные элементы национальной валютной системы: 1.национальная валюта - денежная единица страны;

2. регулирование международной валютной ликвидности страны – способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства; 3.режим валютного курса: фиксированный – ЦБ устанавливает курс нац. валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине»; «плавающий» или колеблющийся курс – валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту; 4.условия ее конвертируемости, т.е. обмена на иностранные валюты: а) свободно конвертируемые валюты, которые без ограничений обмениваются на иностранные валюты (свободно используемая валюта); б) частично конвертируемая валюта (рубль) – в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и(или) для отдельных держателей валюты; в) неконвертируемые (замкнутые) валюты – в стране действуют практически все виды ограничений и прежде всего запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, ввоз и вывоз; 5.национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (ЦБ, министерство финансов, Федеральная служба валютного и экспортного контроля, таможенные комитет и т.д.); 6.режим валютного паритета – соотношения между двумя валютами.

Эволюция:С 20-х гг. XX в. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять национальные валюты Англии и США (резервные валюты – конвертируемые национальные валюты, выполняющие ф-ии международного платежного и резервного средства). Конец 60-х снижение роли $ и повышение роли немецкой марки и японской йены в 80-90 гг. С 1970 МВФ ввел в оборот новую международную денежную единицу СПЗ (специальные права заимствования). В рамках Европейской валютной системы, созданной в 1979 г., стала выпускаться международная единица ЭКЮ), с 1999 заменяется коллективной валютой евро в безнал форме, с 2002 – выпуск в нал.

Форме.

Мировая валютная система. Этапы: 1) Парижская мировая валютная система была основана на золотомонетном стандарте и юридически закреплена межгосударственным соглашением в 1867г. на конференции промышленно развитых стран в Париже. Курс национальных валют стран-участниц жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу. 2) Генуэзская мировая валютная система, сформированная в 1922 г., была основана на золотодевизном стандарте. В качестве девиза выступала иностранная валюта в любой форме. В 1931 г. $ США стал единственной резервной валютой. 3) Бреттон-Вудсская мировая валютная система 1944г. – установлена официальная цена золота, закреплены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу $ США, ЦБ обязаны были поддерживать стабильный курс валют по отношению к резервной валюте с помощью валютных интервенций, образованы МВФ и МБРР для оказания содействия стабильности валютных курсов; 4) Устройство современной мировой валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (1976 г.), основа: плавающие обменные куры и многовалютный стандарт, золото утратило функции денег.

Региональная валютная система, получившая название Евро­пейская валютная система (ЕВС) была сформирована в 1979 г. в рамках Европейского экономического сообщества с целью со­действия развитию стран Западной Европы. Эту систему можно рассматривать как составную часть мировой валютной системы, поскольку страны, входящие в ЕВС, являются членами МВФ.

Этапы: 1) Базировалась на ЭКЮ, которая выпускалась Европейским валютным институтом. Стоимость ЭКЮ определялась на базе «валютной корзины», в которую входят валюты 12 стран. 2) Европейский валютный институт выпускает ЭКЮ взамен взносов стран-получателей ЭКЮ в золоте и $. 3) В ЕВС существует режим совместного плавания курсов валют стран-членов ЕВС. 4) Важным этапом в развитии ЕВС явилось подписание в но­ябре 1994 г. Маастрихтского договора о формировании валют­ного союза (Европейского союза ЕС), конечной целью которого является создание Евро­пейского центрального банка, который проводил единую европейскую денежно-кредитную политику и осуществлял эмиссию новой коллективной валюты - ЕВРО.

Еще по теме 18. Валютные отношения и валютная система: понятие, категории, элементы и эволюция.:

1. ГЛАВА 11 ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ПОНЯТИЕ, КАТЕГОРИИ, ЭЛЕМЕНТЫ И ЭВОЛЮЦИЯ
2. Валютные отношения и валютная система: понятие, категории, элементы
3. 25. Понятие, структура и элементы валютных систем Валютная система – форма организации отношений валютного рынка на нац / межд уровне (если среди элементов 1 гос-во – нац отношения, несколько - межд)

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровнях в ходе торговли и других внешнеэкономических операций. Национальная валютная система - это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Она включает следующие элементы: национальную денежную единицу страны; состав официальных золотовалютных резервов; паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса; условия обратимости национальной валюты; порядок осуществления международных расчетов стран; национальные органы, обслуживающие и регламентирующие валютные отношения страны.

Международная валютная система - это форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Основными элементами международной валютной системы являются:

– национальные и коллективные резервные валютные единицы;

– состав и структура международных ликвидных активов;

– условия взаимной обратимости валют;

– формы международных расчетов;

– режим международных валютных рынков и мировых рынков золота;

– межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения (Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития и др.).

В своем развитии международная валютная система прошла четыре этапа.

На первом этапе существовала система золотого стандарта , которая характеризовалась следующими чертами: определенным золотым содержанием валютной единицы; конвертируемостью каждой валюты в золото как внутри страны, так и за ее пределами; свободным обменом золотых слитков на монеты; поддержанием жесткого соотношения между золотым запасом страны и внутренним предложением денег. Механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют.

На втором этапе образовалась система золотодевизного стандарта (после Генуэзской конференции 1922 г.). Ей были присущи следующие черты: размен банкнот не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки); обмен девизов на золото; закрепление девизов за американским долларом и английским фунтом стерлингов. Золотодевизный стандарт стал переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов.

На третьем этапе возникла система золотовалютного стандарта . Свое юридическое. оформление эта система получила на международной конференции в американском городе Бреттон-Вудсе в 1944 г. Основными чертами этой системы являются: сохранение за золотом функции окончательных денежных расчетов между странами; закрепление за американским долларом функции резервной валюты; установление официальной цены золота - 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г); приравнивание валют разных стран на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах; установление стабильного курса национальной валюты относительно любой другой валюты; создание Международного валютного фонда (МВФ), осуществляющего межгосударственное регулирование валютных отношений.

На четвертом этапе появилась современная валютная система, организационно сформировавшаяся в 1976 г. в Кингстоне (Ямайка). Для нее характерны следующие черты: прекращение размена долларов на золото; упразднение функции золота в качестве меры стоимости; превращение золота в обычный товар и установление свободной цены на золото под влиянием спроса и предложения; предоставление странам право выбора любого режима валютного курса; введение в действие нового платежного средства (специальных прав заимствования) для регулирования сальдо платежных балансов и пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ.

Валюта - это емкое понятие, включающее в себя:

· денежную единицу страны и ее тип (золотая, серебряная, бумажная);

· денежные знаки иностранных государств, а также кредитные средства обращения и платежа, выраженные в иностранных денежных единицах;

· международные счетные единицы и платежные средства (ЕВРО, специальные права заимствования).

Валюта в материально-вещественной форме выступает как любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице, используемое в международных расчетах (банкноты, казначейские билеты, чеки, векселя и т. д.). Эти платежные средства продаются и покупаются на валютном рынке. Большое значение для национальной экономики имеет конвертируемость национальной валюты. Конвертируемость валюты - это свободный обмен валюты данной страны на валюту других стран в любой форме и во всех видах операций без ограничений. Все валюты с позиций конвертируемости подразделяют на три группы: свободно конвертируемые валюты, частично конвертируемые (имеются количественные ограничения на обмен валюты по отдельным операциям либо для различных субъектов валютных сделок) и неконвертируемые валюты.

На рынке, где осуществляются валютные сделки, валюта продается по валютному курсу. Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Процесс установления курса национальной денежной единицы в иностранной валюте называется валютной котировкой. Во всех странах, кроме Великобритании, применяется прямая котировка, при которой 1, 10, 100 единиц иностранной валюты равно определенному количеству единиц национальной валюты. В Великобритании используется обратная котировка (1, 10, 100 единиц национальной валюты равно определенному количеству единиц иностранной валюты). Например, в соответствии с прямой котировкой 1 долл. в России по состоянию на 25 ноября 2006 г. был равен 26,51 руб., при обратной котировке 1 руб. обменивался на 0,038 долл.

В международных валютных отношениях применяется прямая котировка. Ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный период времени дает представление о динамике обеих валют относительно друг друга. Например, если курс доллара к рублю за определенный период времени упал с 28,5 до 26,5 руб. за доллар, то совершенно справедливо говорить о том, что курс рубля по отношению к доллару повысился. При обратной котировке повышение курса рубля будет выглядеть следующим образом: первоначальный курс - 0,035 доллара за рубль, последующий курс - 0,0377.

В США применяются обе котировки.

Исторически сложилось три режима валютной котировки:

1) золотой паритет, при котором валютная единица приравнивалась к определенному количеству золота;

2) режим фиксированных курсов валют, базировавшийся на золотовалютном стандарте, при котором резервными валютами являлись золото и доллары;

3) режим плавающих валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения. Этот режим действует с 1987 г.

Различают официальный валютный курс , который устанавливается центральным банком или каким-либо правительственным валютным органом, и свободный , формирующийся на валютном рынке.

Свободный валютный курс распадается на два курса: курс покупателя (курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную) и курс продавца (курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную).

Например, котировка 1 долл. = 26,51/26,58 руб. означает, что коммерческий банк России готов купить 1 долл. у клиента за 26,51 руб., а продать за 26,58 руб. При прямой котировке курс продавца более высокий, чем курс покупателя. Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржой , которая покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.

Существует понятие кросс-курс , который представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Например, курс фунта стерлингов к доллару, установленный ЦБ России, равен , а курс фунта стерлингов к рублю равен , тогда кросс-курс составит , или 1 доллар стоит 26,64 российских рублей.

Котировки кросс-курсов на различных национальных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража , т.е. для операций с целью извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках.

Валютные курсы могут различаться по видам платежных документов, которые являются объектом обмена. Различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот (курс меняльных контор) и т.д.

В зависимости от вида валютных сделок различают:

– курсы наличных (кассовых) сделок или «спот-курс », при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней). Эти курсы используются при урегулировании текущих торговых и неторговых операций;

– курсы срочных сделок (форвардный курс), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени. Они позволяют осуществлять своеобразное «бронирование» курса на определенную дату в будущем. Например, 1 декабря 2006 г. был установлен форвардный курс продавца 1 долл. = 26,51 руб. с поставкой до 1 марта 2007 г. Это значит, что российский банк готов продать клиенту доллар 1 марта по курсу, установленному 1 декабря, независимо от того, какой курс «спот» будет в марте. В случае падения курса с 26,51 руб. до 29,16 руб. за доллар, коммерческий банк заплатит на 10 % больше, чем в момент заключения контракта. Укрепление рубля приведет к обратной ситуации, т. е. к уплате меньшей суммы в рублях за доллар.

Участники валютных сделок производят свои операции в двух целях: либо в спекулятивных целях, либо в целях страхования валютных рисков. Валютные риски представляют собой величину вероятных убытков (выигрышей) фирмы в ее международных сделках, выраженных в национальной валюте и вызываемых изменениями валютных курсов.

Различают номинальный валютный курс и реальный. Номинальный валютный (обменный) курс представляет относительную цену валют двух стран. Реальный валютный курс - это относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Между номинальным и реальным валютными курсами существует зависимость, выражаемая формулой

где - уровень внутренних цен, выраженный в национальной валюте; - уровень цен за рубежом, выраженный в иностранной валюте.

Предположим, что стоимость аналогичных товаров в России и США составляет соответственно 80 руб. и 10 долл. Номинальный обменный курс рубля (при прямой котировке) равен: 1 доллар = 25 руб. В этом случае реальный обменный курс будет равен:

Таким образом, при сложившихся ценах на аналогичные товары и номинальном обменном курсе за одну единицу американской продукции можно получить 3,125 ед. аналогичного российского товара. Рост реального валютного курса будет означать удорожание иностранных товаров в рублях по сравнению с ценами на отечественные товары и, при прочих равных условиях, может привести к переключению определенной части потребителей (российских и зарубежных) на продукцию, производимую российскими предприятиями. В конечном счете, это может привести к росту конкурентоспособности российских товаров как внутри страны, так и на международном рынке.

В зависимости от формы регулирования валютных курсов различают фиксированный и гибкий валютные курсы.

Фиксированный валютный курс - это официально установленное соотношение национальных валют, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах. Гибкий (плавающий) курс - это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения.

Динамика курса резервной валюты (доллара, фунта стерлингов) к различным валютам имеет важное значение в условиях «плавания» валют и при определении курса коллективных валют (ЕВРО, СДР), рассчитываемых на базе «корзины» валют. Если «корзина» валют определена, количество единиц каждой национальной валюты, входящей в ее состав, фиксировано, то не представляет особого труда ежедневно рассчитывать ее стоимость в какой-либо одной валюте (например, в долларах) на базе текущих курсов рыночных котировок.

В настоящее время валютные курсы зависят: от степени обесценивания денег по отношению к золоту или товарам; от спроса на данную валюту и ее предложения; от состояния платежного баланса страны и паритета покупательной способности, показывающего соотношение количества тех благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются. Паритет покупательной способности определяется на основе условной потребительской корзины двух стран. Если, например, в России потребительская корзина стоит 2,8 тыс. руб., а в США 100 долл., то, поделив 2,8 тыс. руб. на 100 долл., получим, что цена одного доллара равна 28 руб.

Паритет покупательной способности (ППС) представляет собой количество единиц валюты, необходимое для покупки сопоставимого стандартного набора товаров и услуг, который можно купить за одну денежную единицу базисной страны (или одну единицу общей валюты группы стран).

Сравним ВВП на душу населения в различных странах по паритету покупательной способности, исчисленному в долларах США (табл. 5.3).

Данные таблицы показывают, что первое место по показателю ВВП на душу населения, рассчитанному по паритету покупательной способности, занимает государство Люксембург. США в полном списке стран по данному показателю занимает 3-е место, Япония - 17-е, а Россия - 38-е место. Паритет покупательной способности позволяет более реально отразить курс национальной валюты к валюте базисной страны. Различие между ППС и биржевым валютным курсом используется в качестве критерия для выявления «более дешевых» или «более дорогих» стран по сравнению с другой страной.

Таблица 5.3 - Сравнение ВВП на душу населения по паритету покупательной способности за 2002 г.

Анализ соотношения ППС и биржевого валютного курса, достигнутого в 2002 г. по сравнению с 1999 г. в России, позволяет сделать следующие выводы: во-первых, отмечается рост ВВП на душу (с 18 % до 22 % от уровня США), во-вторых, происходит сближение значения реального курса рубля (по ППС) и биржевого валютного курса (с 22 % до 30 %) .

Применение паритета покупательной способности в мировой практике способствует выравниванию внутренних и зарубежных цен на товары, услуги, участвующие в международной конкуренции.

Платежный баланс

Многогранный комплекс внешнеэкономических отношений страны находит выражение в платежном балансе. Платежный баланс представляет собой статистический отчет о торговых и финансовых сделках экономических субъектов страны с заграницей за определенный период, составленный в форме бухгалтерских счетов.

В нем выделяется два счета: счет текущих операций, показывающий движение реальных материальных ценностей, и счет операций с капиталом и финансовых операций, показывающий источники финансирования движения реальных материальных ценностей. В аналитических целях все статьи платежного баланса разделяются на статьи, находящиеся «над чертой», показывающие движение материальных ценностей и капитала, и статьи, находящиеся «под чертой», которые включают только изменения запасов международных резервов правительства и центрального банка. Специфической статьей платежного баланса, находящейся «под чертой», являются пропуски и ошибки, отражающие пропуски платежей, которые по каким-либо причинам не были записаны в других статьях платежного баланса, и ошибки, допущенные работниками при записи отдельных платежей. Например, получение краткосрочного кредита нашло отражение в счете движения капитала, а импорт товаров, приобретенных за данный кредит, не нашел соответствующего отражения в счете торгового баланса.

Счет текущих операций включает:

· счет торгового баланса , состоящий из экспорта и импорта товаров; товаров, предназначенных для переработки и доставленных в порты перевозчиками; немонетарного золота;

· счет баланса услуг , разделяемый на нефакторные услуги: транспортные услуги, туризм, услуги связи, строительные, страховые, финансовые, компьютерные и информационные услуги, лицензированные вознаграждения, роялти (периодические текущие процентные отчисления за использование лицензий), паушальные платежи и др.;

· счет баланса переводов , состоящий из переводов денежных сумм по государственной линии и по прочим секторам, в том числе денежные переводы работающих.

Баланс по текущим операциям позволяет сделать выводы о состоянии экономики той или иной страны.

Баланс по текущим операциям NE измеряет стоимость чистых доходов страны, возникающих в результате международных сделок с товарами, услугами и трансфертами.

NE = ,

где - выручка от экспорта товаров и услуг;

Выручка от импорта товаров и услуг;

Сальдо баланса переводов.

Баланс по счету текущих операций может быть положительным, отрицательным и равным нулю. Положительное сальдо возникает в случаях, когда доходы от экспорта превышают расходы на импорт, а чистые переводы за границу по величине незначительны и являются отрицательными. В этом случае страна накапливает заграничные активы или кредитует иностранцев как сторону, обеспечивающую ей положительное сальдо. Отрицательное сальдо счета текущих операций возникает в случаях, когда страна получает от заграницы больше, чем отдает. Страна финансирует дефицит текущего баланса, продавая активы иностранцам или осуществляя заем денег. Связь между отрицательным сальдо счета текущих операций может быть отражена следующим образом:

Дефицит счета текущих операций = уменьшению чистых

заграничных активов.

Чистые заграничные активы - это превышение заграничных активов, которыми владеют, например, российские резиденты, над нашими активами, которыми владеют иностранцы.

Стабильно положительное сальдо баланса по текущим операциям укрепляет позиции национальной валюты и одновременно позволяет иметь точную оценку финансовой базы для вывоза капитала из страны. И наоборот, отрицательное сальдо подталкивает страну к большему привлечению иностранного капитала. Если подобный приток капитала осуществляется через долгосрочные государственные и частные займы, то это ведет к увеличению внешнего долга страны.

Сильные колебания сальдо баланса по текущим операциям также неблагоприятны для страны. Резкое увеличение отрицательного сальдо вызывает значительное падение обменного курса, что сказывается на внешнеэкономических операциях. А резкое увеличение положительного сальдо стимулирует инфляцию в стране.

Счет операций с капиталом включает:

· счет движения капитала , состоящий из переводов капитала как государственного, так и прочих секторов и приобретения (продаж) нефинансовых активов, т. е. патентов, авторских прав и т. д.;

· счет финансовых операций , состоящий из прямых, портфельных и прочих инвестиций (коммерческие кредиты поставщиков, авансы, просроченные платежи, а также долгосрочные кредиты МВФ).

Баланс движения капитала показывает изменение чистых заграничных активов. Если поступления от продажи активов иностранцам больше, чем расходы страны на покупку активов за границу, то сальдо движения капитала является положительным и имеется чистый приток капитала в страну. Баланс сводится с дефицитом при наличии чистого оттока капитала.

Итоговое положительное сальдо платежного баланса, состоящего из сальдо по счету текущих операций и по счету движения капитала и финансовых операций, должно быть равно закупкам иностранной валюты Центральным банком. И наоборот, дефицит платежного баланса заставит Центральный банк страны осуществить продажу иностранный валюты, что приведет к сокращению золотовалютных резервов страны. В случае отсутствия вмешательства государства в форме валютных интервенций (покупка и продажа иностранной валюты) должно выполняться следующее равенство:

Сальдо по текущим операциям = –сальдо по операциям движения капитала.

С целью уравновешивания баланса текущих операций и операций с капиталом используются валютные резервы . К ним относятся: государственный золотой запас, СДР (специальные права заимствования), резервная позиция в Международном валютном фонде (МВФ), активы в иностранной валюте и другие активы, имеющиеся в распоряжении ЦБ.

Основополагающим принципом для составления валютного баланса является метод двойной записи международных сделок. Суть его состоит в том, что каждая операция представлена двумя записями, имеющими одинаковое значение. Одна из них регистрируется как «кредит» (поступление) и имеет положительный знак, другая - как «дебет» (расходование) с отрицательным знаком, а сумма их величин должна равняться нулю. Например: страна-экспортер вывезла товар в США и получила за него 200 долларов. В этом случае запись «кредит» будет означать регистрацию экспорта товара, а запись «дебет» зафиксирует увеличение валютного счета экспортера на ту же сумму.