Ценных бумаг (сокращенно - ПРЦБ) - один из видов рынка, где производится размещение вновь эмитированных ценных бумаг. Главные участники - компании, осуществляющие эмиссию ценных бумаг, а также инвесторы. Предприятия-эмитенты, нуждающиеся в дополнительном капитале, создают предложение на данном рынке. Покупатели (инвесторы) находятся в поиске выгодной сферы для инвестиций. Как следствие, создается спрос. Такое взаимодействие приводит к перетоку свободных ресурсов и их вложению в экономику страны.

Первичный : задачи, функции, субъекты, виды операций

ПРЦБ - одно из мест, где осуществляется первичный выпуск и первичная подписка (размещение) биржевых активов (ценных бумаг).

Главная цель первичного рынка - организовать эмиссию и размещение активов.

Задачи ПРЦБ заключаются в следующем:

Привлечь временно высвободившиеся ресурсы в нужные сферы деятельности;

Активизировать финансовый рынок;

Снизить темпы инфляции.

Функции первичного рынка:

Обеспечить идеальные условия для выпуска активов предприятиями (субъектами рынка);

Разместить бумаги между участниками (инвесторами);

Организовать учет эмитированных инструментов биржевого рынка;

Поддерживать на высоком уровне и в соответствии два наиболее важных критерия - спрос и предложение.

Основные субъекты, работающие на первичном рынке - предприятия, осуществляющие , и покупатели вновь выпущенных активов (инвесторы). К наиболее заинтересованным участникам ПРЦБ можно отнести финансовые структуры, инвестиционные фонды и посреднические фирмы (агентства, коммерческие банковские учреждения и так далее).

Главные операции первичного рынка (ПРЦБ) - выпуск ценных бумаг, определение вариантов их размещения, вычисление реальной цены активов, оценка инвестиционных рисков, проведение государственной регистрации, размещение и хранение эмитированных бумаг, регистрация отчетов по итогам эмиссии и так далее.

ПРЦБ обеспечивает не только накопление. Его особенность - эффективное распределение капитала по различным сферам и отраслям экономики. Главным критерием такого размещения является , которую дают . Это значит, что , направляемые в компании, сферы хозяйственной деятельности и отрасли, будут обеспечивать наибольшую прибыль.

Первичный : сущность, тенденции, методы листинга

Первичный рынок - средство формирования эффективной национальной экономики. Он поддерживает пропорции хозяйства при сложившейся на определенный временной промежуток прибыли. ПРЦБ выступает в роли регулятора экономики в целом, определяет объемы инвестиций в стране, играет роль мощного средства для поддержания пропорций в хозяйственной сфере, оптимизации получаемой прибыли и, как следствие, формирования эффективной экономики.

4.6. Современные тенденции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации

Россия уже давно интегрирована в мировую экономику и занимает определенное место в международном разделении труда. Соответственно тенденции в мировой экономике и на мировых рынках оказывают значительное влияние на российскую экономику. Российский финансовый рынок относится пока к категории развивающихся (формирующихся) рынков (emerging markets ), и перспективы его развития зависят как от общемировых тенденций, так и от экономической стратегии Правительства и ЦБ РФ, которые определяют развитие экономики России.

События последних лет показали, что российский рынок ценных бумаг по степени интегрированности в мировое финансовое сообщество уже является частью мирового рынка. Соответственно наш рынок испытывает на себе в той или иной степени все основные тенденции развития, которые отмечаются на мировых фондовых рынках.

Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:

концентрация и централизация капиталов;

интернационализация и глобализация рынка;

повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

компьютеризация рынка ценных бумаг;

нововведения на рынке;

секьюритизация.

Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. Здесь речь идет о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок привлекаются все новые участники, для которых данная деятельность является основной, профессиональной, а с другой – идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются крупные торговые системы типа НАСДАК и РТС в РФ, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают значительную долю всех операций на рынке.

Кроме того, на рынок ценных бумаг притекает все больше свободных капиталов экономической системы, которые здесь эффективно перераспределяются.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой фондовый рынок, по отношению к которому национальные рынки становятся базовыми. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свободные средства в ценные бумаги, обращающиеся в других странах. Рынок ценных бумаг принимает глобальный, всемирный характер. Национальные рынки ценных бумаг становятся частью глобального мирового рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и повсеместно.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны инвесторов тесно связаны с повышением уровня самоорганизованности рынка и усилением государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его сбои и кризисы прямо ведут к разрушению всех экономических процессов и процесса воспроизводства вообще. Государство не должно допускать, чтобы доверие к этому рынку было подорвано и граждане, вложившие свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и четко контролировался со стороны государства и саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка.

В то же время основанием данной тенденции в развитии современного рынка ценных бумаг является фискальная причина. Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений в бюджет от участников рынка. Одновременно перекрываются возможности для «отмывания» денег, полученных от незаконных видов деятельности.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни. Без компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы невозможен. Она позволила совершить революция как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих расчетов для участников рынка и между ними, так и в способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент для нововведений на рынке ценных бумаг. Эти нововведения представлены:

новыми финансовыми инструментами;

новыми системами торговли;

новыми элементами инфраструктуры рынка ценных бумаг;

новыми технологиями и т. д.

Новыми финансовыми инструментами рынка ценных бумаг являются производные финансовые инструменты, структурированные финансовые инструменты, новые ценные бумаги.

Новые торговые системы – это электронные торговые системы, позволяющие торговать в режиме реального времени без участия посредников, без непосредственного контакта между покупателями и продавцами.

Новая инфраструктура рынка – тенденция перехода денежных средств из традиционных форм (сбережения в виде депозитов, вложения в валюту и т. д.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широкого круга инвесторов.

Перечисленные тенденции в развитии современного рынка ценных бумаг не являются исчерпывающими. Российский рынок следует мировому вектору в своем развитии и отражает все современные тенденции, присущие развитым рынкам 1 .

Анализ зависимостей между динамикой курсов и динамикой ВВП, а также показателей чистой прибыли компаний (как обещающих показателей эффективности их функционирования) не подтверждает мнения о существовании прямо пропорциональной зависимости курсов акций от показателей развития экономики, отрасли, компании. Эта зависимость намного сложнее: ожидания инвесторов основываются на перспективах развития страны, отрасли, компании, а также на минимизации различных рисков. Хотя направление общего тренда фондового рынка может совпадать с направлением трендов отраслевого и странового развития.

Основные макроэкономические показатели, характеризующие состояние и прогнозы развития экономики любой страны, опираются на динамику ВВП, а также группу дополняющих его характеристик. В их числе - данные об исполнении бюджета и его структуре, о развитии отраслевой экономики, о численности и занятости населения, валютном рынке, об индексах цен, темпах инфляции, уровне внешнего и внутреннего долга, движении Иностранных инвестиций, результаты анализа потребительского рынка. Наравне с экономическими влияют политические факторы, например, проводимая президентом страны и правительством политическая линия.

Совокупное влияние факторов макроуровня обусловливают изменение инвестиционной привлекательности России, отечественного фондового рынка и взаимодействуют на динамику курса акций национальных компаний.

Методика Мирового Банка по расчету показателя инвестиционной привлекательности страны предусматривает использование девяти показателей с разными весами: эффективность экономики (25 %); уровень политического риска (25 %); состояние внешней задолженности (10 %); способность к обслуживанию долга (10 %); кредитоспособность (10 %); доступность банковского кредитования (5 %);доступность краткосрочного финансирования (5 %); доступность к рынку капитала (5 %); вероятность возникновения форс – мажорных обстоятельств (5 %) .

По мнению западных экспертов, факторами, определяющими инвестиционную ситуацию в России в настоящее время, являются следующие: низкая активность в инвестиционной среде и слабость внутреннего рынка; зависимость состояния платежного баланса страны от мировых цен на энергоносители; неоднозначные перспективы реструктуризации и погашения внешнего долга; денежно-кредитная и валютная политика Банка России; отсутствие действенных механизмов защиты акционеров – инвесторов; нехватка на внутреннем рынке денежных ресурсов; недостаточный уровень инфраструктуры: неразвитый аудит, правовая поддержка, телекоммуникации; низкая информационная прозрачность рынка и его участников; низкая ликвидность фондовых ценностей; низкий уровень корпоративного менеджмента на предприятиях; неполное соответствие системы бухгалтерского и финансового учетов и отчетности международными стандартами.

Несмотря на то, что Россия представляет собой многообещающий рынок и является привлекательным инвестиционным адресатом, она теряет инвестиционный потенциал в пользу основных конкурентов - Китая, Индии, Мексики, стран переходных экономик Европы. Эти страны приняли программы привлечения мультинациональных компаний, предлагая побудительные механизмы и выгодные условия, например, ясную и либеральную политику, гарантии и защитные механизмы, частую собственность на землю, быстрое одобрение проектов. По данным Financial Times, Россия не попала в число стран, привлекательных иностранных инвестиций.

Фактором, определяющим инвестиционную привлекательность в России, является низкая конкурентоспособность промышленной продукции, которая прямо зависит от издержек производства, производительности и интенсивности труда, а также от цены и качества изделий.

Высокие издержки в России, связанные со сложными климатическими условиями и большой территорией, обуславливающей значительные транспортные расходы, не позволяют добиться большинству отечественных предприятий конкурентного преимущества.

Применение в 90-х г. г. модели долговой экономики (дефицит бюджета на протяжении ряда лет покрывался привлечением средств от выпуска государственных ценных бумаг) привело к тому, что в настоящее время для России обслуживание внешнего долга - обременительная задача. Платежи по обслуживанию внешнего долга составляют от 14 до 18 млрд. дол. Ежегодно с 2000 по 2010 г.

Неблагоприятный по сравнению с другими странами инвестиционный климат в России является главной причиной дефицита инвестиций и «бегства» российского капитала за границу. Агрессивная оценка масштабов бегства капиталов из России на основе данных платежного баланса – около 30 % экспорта или 20-25 млрд. дол. в год. Вывозимый капитал преимущественно не имеет криминального происхождения (хотя уклоняется от российских налогов) и представляет собой недорогой источник финансирования для мировой экономики. Из- за проблем измерения оценки общей суммы вывезено в течении 1992 – 99 г.г. капитала колеблются от 35 (по данным правительства РФ) до 400 млрд. дол. (по неофициальным данным) Однако наиболее реальная оценка – 150-160 млрд. дол.

Отрицательное влияние перечисленных макрофакторов обуславливает низкую капитализацию и ликвидность отечественного фондового рынка. Недооцененность на рынке акций большинства российских компаний вызвана тем, что инвесторы не верят в перспективы их развития.

Низкая насыщенность экономики денежными ресурсами – другая причина низкой ликвидности российского рынка акций. Исследования Мирового Банка показали, что чем выше насыщенность хозяйства финансовыми и денежными ресурсами, тем при прочих равных условиях выше темпы экономического роста. Данный вывод также справедлив по отношению к уровню развития фондового рынка.

Лишь ограниченное число акций признается рынком в качестве ликвидных: РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», АО «НК ЛУКОЙЛ», АО «Ростелеком», АО «Мосэнерго», АО «Сургутнефтегаз», АО «Татнефть», РАО «Норильский Никель», АО «Сбербанк». В таблице представлены данные, отражающие долю этих акций в общей структуре рынка. В настоящее время более 90 % оборота организованного рынка акций формируется 7-10 эмитентами. Наибольшую долю на рынке занимают акции РАО «ЕЭС России», оборот которых составляет 71 % всего оборота организованного рынка акций. Такая ситуация искажает экономические интересы, лежащие в основе функционирования фондового рынка как системы, призванной привлекать долгосрочные инвестиции эмитентами. В современном состоянии рынок акций представляет собой лишь спекулятивную систему .

Рынок ценных бумаг в современной России - очень перспективная площадка для успешного долгосрочного и краткосрочного инвестирования. На протяжении нескольких лет он служит источником стабильных доходов для множества отечественных и зарубежных игроков. Ценные бумаги российских компаний набирают силу и дают своим владельцам неограниченные возможности для манипулирования с целью получения весомой прибыли.

Таблица 1.

Формирование региональных рынков ценных бумаг
(фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж)

Интересна сводная характеристика региональных рынков (с точки зреения банковской сети, институтов ценных бумаг, денежных ресурсов, формирующихся в регионах (см. таблицу 7).

Таблица 2.

Сводная характеристика (данные на октябрь 2009г.) .

Как видим, ничто не является случайным, и распределение институциональной сети фондового рынка точно следует за размещением денежных ресурсов в экономике страны, за региональной структурой банковского хозяйства .

Вместе с тем банки более концентрированы в Москве, чем институты ценных бумаг, не так явно выражены санкт-петербургский, уральский и поволжский финансовые рынки. Менее крупное, чем банки, фондовое хозяйство более «демократично».

Качественные характеристики рынка. Российский рынок ценных бумаг характеризуется следующим: небольшими объемами и неликвидностью; «неоформленностью» в макроэкономическом смысле (еще неизвестно, какая часть источников финансирования хозяйства и бюджета будет формироваться за счет выпуска ценных бумаг, а какая, например, за счет кредита, какова будет макрофинансовая пропорция между бумагами - титулами собственности и долговыми обязательствами, каким будет соотношение сил на фондовом рынке, доля в финансовых активах банков и небанковских инвестиционных институтов, насколько заметное место в российской практике займут институты коллективных сбережений и т.д.) .

Фондовый рынок в нашей стране после кризиса 1998 года сумел за довольно небольшой промежуток времени оправиться и прийти к успешному функционированию. Об этом свидетельствует тот факт, что с 1998 по 2008 год индекс ММВБ вырос более чем в десять раз.

В России фондовый рынок представлен ММВБ и РТС. Более крупной в данный момент является ММВБ: здесь торгуются ценные бумаги более чем 800 российских эмитентов. ММВБ имеет также региональные представительства.

Современный рынок ценных бумаг очень сильно компьютеризирован, и это выражается в том, что сами ценные бумаги существуют на бирже в бездокументарной форме - в виде электронных записей. Это сделано для удобства и оперативности, поскольку торги в интернет-трейдинге проходят с большой скоростью.

Инвестору, чтобы прийти на рынок ценных бумаг, необходимо воспользоваться услугами брокера. Эта одна из основных услуг, которые брокерская компания MoneyRain Corporation предоставляет своим клиентам.

Посредническую роль брокера трудно переоценить. Брокер не только дает физическим лицам возможность выхода на фондовый рынок и информационную поддержку - он также помогает тем, чей стартовый капитал не слишком велик. Маржинальное кредитование дает возможность совершать сделки на суммы, превышающие имеющиеся на счете трейдера в десятки и сотни раз.

Общедоступность систем глобальной связи дала мощный толчок тому, что на фондовый рынок активно приходят частные лица, которые составляют довольно большую долю от общего числа его участников.

В целях повышения инвестиционной привлекательности российской экономики, отраслевых сегментов и акций отдельных компаний можно высказать ряд рекомендаций.

1. Привлечение государством внешних заимствований должно проводиться исключительно под целевые инвестиционные проекты, отбираемые на тендерной основе.

2. На государственном уровне должно обеспечиваться соблюдение законных прав и интересов акционеров – инвесторов, в случае нарушения которых инвесторы должны получать компенсацию потерь, выплачиваемую в соответствии с их рыночной оценкой.

3. Для стабилизации фондового рынка и предотвращения массового оттока портфельных инвестиций на государственном уровне должен осуществляться контроль за их привлечением и использованием: необходимо ограничивать возможность портфельных инвесторов мгновенно выводить капиталы, введя процедуру заблаговременного согласования вывода капиталов (например, за 1 месяц) с соответствующими органами. Необходимо водить режим наибольшего благоприятствования для прямых инвестиций, например, представляя дополнительные льготы по налогообложению доходов, полученных иностранными инвесторами в России.

4. Собственники компаний, совместно с управляющими менеджерами должны проводить регулярную работу по повышению прозрачности финансово – хозяйственной деятельности, по поддержки рынка эмитированных акций, привлекать стратегических партнеров и инвесторов, обеспечивая конкурентное преимущество выпускаемой продукции по сравнению с зарубежными аналогами. Управление рыночной стоимости акций – одна из главных задач для собственников, акционеров и инвесторов, так как в большинстве случаев компании – эмитенты функционируют сами по себе, а рынок эмитированным ими акций – сам по себе, не обеспечивая взаимосвязи состояния реального с фиктивными капиталом.

5. Средние и небольшие компании – эмитенты должны наравне с крупными компаниями выводить свои акции на фондовый рынок, рекламируя их и проводя мероприятия по поддержанию их рыночной стоимости и ликвидности. По оценкам автора, в настоящее время на отечественном фондовом рынке могли бы обращаться акции оценочно 3000 эмитентов, тогда как сейчас обращается лишь 8% от этого количества.

6. Для обеспечения соответствия принимаемой на государственном уровне политики и разрабатываемых в ее рамках нормативных документов, необходимо проводить предварительную экспертизу указанных нормативных документов с целью оценки их экономической эффективности и влияния на деятельность хозяйствующих субъектов в независимых органах, например, экспертизу документов по налоговому законодательству – в аудиторско – консалтинговых компаниях, документов по регулированию рынка ценных бумаг – в компаниях – профессиональных участниках фондового рынка.

Заключение

В заключении проведенного исследования следует отметить, что Российский финансовый рынок продолжает оставаться противоречивым: несмотря на определенное движение вперед, рынок не отражает состояние экономики, не обеспечивает ее финансирование, так как идут продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице.

В настоящее время рынок ценных бумаг РФ является еще довольно аморфным. Нет пока четкого разграничения между первичным и вторичным биржевым рынком. Представлен он в основном фондовыми и товарными биржами, которые поглощают основной поток частных ценных бумаг.

На рынке, по сути, создается новая волна обогащения: первая волна - образование коммерческих банков, вторая - развитие рынка ценных бумаг, где продолжается не мобилизационный, а спекулятивный поток.

Развитию рынка мешают неплатежи, существование денежных суррогатов, недоверие населения финансово-кредитной системе, что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала. Развитие первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при развитии следующих условий:

более широких и активных мер по формированию рыночной инфраструктуры, инвестиционных банков и брокерских фирм, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и покупателями так, как это принято в мировой практике, в частности в США, Канаде, Англии, Японии;

более широкого развития рынка корпоративных ценных бумаг, выпуска и реализации облигаций компаний и предприятий. На Западе основная часть финансирования (70-95%) рынка ценных бумаг осуществляется за счет выпуска облигаций корпораций и компаний. Именно первичный рынок там базируется на облигациях, а главным посредником размещения являются инвестиционные банки. Такой рынок в Российской Федерации почти отсутствует; главным институтом размещения облигаций на первичном рынке должны стать инвестиционные банки. Характерной чертой таких банков должна быть функция долгосрочного кредитования, а не посредничество при размещении ценных бумаг.

Фондовые биржи также нуждаются в существенных структурных изменениях, в значительной степени зависящих от массы поступления ценных бумаг. Не следует забывать, что биржа - вторичный рынок, на котором покупаются и продаются, как принято в мировой практике, ценные бумаги старых выпусков, т. е. уже прошедших через первичный рынок. В России новые выпуски ценных бумаг (в основном акции) продолжают поступать на фондовые и товарные биржи, минуя и не образуя таким образом первичный рынок. Как показывает мировая практика, фондовые биржи в основном специализируются на «переработке» старых выпусков ценных бумаг, в основном акций, хотя через них проходит определенное количество частных и государственных облигаций.

Требуется также усиление процессов повышения эффективности законодательно-правовой базы функционирования рынка ценных бумаг в комплексе с совершенствованием кредитно-банковской и денежной систем в стране, обеспечивающих ускорение темпов экономического роста.

В будущем, на рынке ценных бумаг будут появляться новые финансовые инструменты.

Во-первых, расширится ассортимент государственных долговых ценных бумаг. В ближайшем будущем возможны: выпуск государственных долговых ценных бумаг для населения с различными сроками погашения; выпуск ценных бумаг для финансирования конкретных программ, доходом по которым может быть участие в результатах реализации таких программ; выпуск ценных бумаг, обеспеченных землей и недвижимостью, с целью повышения организованности риэлтерской деятельности и усиления контроля над этой сферой деятельности; расширение практики выпуска долговых ценных бумаг, предназначенных для обращения на иностранных организованных рынках.

Во-вторых, следует ожидать выхода на рынок новой крупной группы эмитентов-муниципалитетов – со своими долговыми ценными бумагами для населения. Привлеченные средства будут использованы для муниципальных программ.

В-третьих, сформируется еще один крупный сектор рынка – корпоративные облигации. Значительная часть производственных предприятий, прошедших приватизацию, обратится к выпуску облигаций для привлечения финансовых ресурсов.

В-четвертых, постоянно будут появляться инструменты, направленные на преодоление неудобств, связанных с действующей системой нормативных актов. Сейчас в качестве таких инструментов можно назвать свидетельства о депонировании акций, выпуск которых позволяет обойти на выпуск акций на предъявителя. Можно предположить, что в дальнейшем основным мотивом выпуска таких инструментов будет уход от налогообложения.

Вопрос развития рынка сейчас связан не только с инвестором, решением каких-то сложных стратегических проблем, но и столь же с серьезной технической работой. Она нужна для того, чтобы восстановить доверие к российскому рынку. Если будет восстановлено и будет поддерживаться доверие к рынку, завтра деньги населения придут. Тогда будут удачными новые эмиссии акций, размещение ценных бумаг. Без инвестора это пустые планы. Если никто не наполнит проекты реальными деньгами, то это все останется грудой металла, кучей ненужных бумаг. На данном этапе главной становится защита рядовых вкладчиков.

Думается, что в скором времени российский рынок ценных бумаг вплотную приблизится к западным стандартам.

Основными тенденциями развития рынка ценных бумаг на нынешнем этапе является: концентрация и централизация капиталов (с одной стороны привлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится профессиональной, с другой - идет процесс выделения ведущих профессионалов на основе увеличения их собственных капиталов (концентрация) и путем слияния в более крупные структуры РЦБ (централизация); интернационализация и глобализация рынка (формируется мировой рынок ценных бумаг); надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему (повышение уровня организованности рынка и усиления государственного контроля над ним); компьютеризация рынка ценных бумаг; нововведение на рынке; секьюритизация (тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг).

Таким образом, можно подчеркнуть, что без развития институтов финансового рынка в России невозможно создание эффективной рыночной экономики. В то же время следует четко представлять, что прежняя политика развития этих институтов, зачастую игнорировавшая интересы субъектов реального сектора экономики и населения, неизбежно ведет к краху как самих институтов, так и финансовой системы в целом.

Список использованной литературы

Нормативно-правовые акты

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) (части первая, вторая, третья и четвертая) с изменениями от 30 декабря 2008 г.// СЗ РФ. – 2008. – №24. – Ст.3548.

2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» в редакции от 5 января 2006 г.// СЗ РФ. – 2006. – №1. – Ст.624.

3. Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изменениями от 18 июля 2005 г.) .// СЗ РФ. – 2005. – №6. – Ст.1052.

Научная литература

4. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг. – М.: Инфра-М, 2006. – 278 с.

5. Бункина М.К. Валютный рынок. – М.: АО «ДИС», 2007.

6. Бурлак Г.Н., Кузнецова О.М. Техника валютных операций. – М.: Академия, 2007.

7. Деньги, кредит, банки./ Под ред. Лаврушина О.В. – М: Финансы и статистика, 2005. – 542 с.

8. Звягинцев Д.А. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России // Законодательство. - №1 - 2008. – С.26 – 34.

9. Килячков П.К. Российская банковская система на этапе экономического роста.// Банковское дело. – 2008. – №11. – С.11-17.

10. Килячков П.К. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М: Юрист, 2007. – 364 с.

11. Козырев В.М. Основы современной экономики. М., 2006.- 486 с.

12. Макеева С. На рынке ценных бумаг грядет пополнение.// Право и экономика. – 2006. – №1. – С.3-14.

13. Минасов О.Ю. Динамика фондового рынка: факторный анализ.// Финансы. – 2008. – №5. – С.5-9.

14. Рынок ценных бумаг./ Под ред. В.А. Галанова. – М: Финансы и статистика 2007. – 404 с.

16. Финансы. Деньги. Кредит./ Под ред. О.В. Соколовой. – М: Юрист, 2006. – 427 с.

17. Финансы. Учебник./ Под ред. В.М. Радионовой. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 405 с.

18. Шадрин А. Перспективы трансформации российского финансового рынка.// Рынок ценных бумаг. – 2005. – №2 – С.9-18.

19. www.finman.ru/articles/2000/0/1562.html

20. www.apk-inform.com/showart.

21. www.Finam.ru

Приложении 1

Таблица 1

Виды ценных бумаг, обращающихся на Российском фондовом рынке

ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РФ

Кузьменко Елена Николаевна

г. Ростов–на-Дону

Е-mail: helena 11997@ mail . ru

Солод Ольга Владимировна

студентка 2 курса, кафедра Инновационного бизнеса и менеджмента ДГТУ,

г. Ростов–на-Дону

Е -mail: [email protected]

Землякова Наталья Сергеевна

научный руководитель, канд. экономических наук, доцент ДГТУ,

г. Ростов-на-Дону

Финансовый рынок посредством аккумуляции и перераспределении пото-ков денежного капитала играет ключевую роль в экономическом развитии страны. Данный рынок является наиболее значимой частью финансового рынка государства.
В рынке ценных бумаг одним из наиболее гибких финансовых инструмен-тов является использование ценных бумаг.
В статье приведены тенденции и этапы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Сделан вывод, что российский рынок ценных бумаг является многоуровневой профессиональной системой и приближается по уровню зрелости к развивающимся рынкам новых индустриальных стран.
The financial market through the accumulation and redistribution of money cap-ital plays a key role in the economic development of the country. This market is the most important part of the financial market of the state. In the securities market one of the most flexible financial tools is the use of securities.
The article presents the trends and stages of development of the securities market in Russian Federation. It is concluded that the Russian stock market is a multi-level system of professional and approaches in terms of maturity to the emerging markets of newly industrialized countries.
Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средст-вом кредита, так и средством платежа, очень эффективно заменяя в этом каче-стве наличные деньги.
На современном этапе переход к рыночной организации экономики и фор-мирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Российский рынок ценных бумаг на сего-дняшний день представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. В настоящее время эта часть рынка еще не до конца сформиро-вана с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры. Именно поэтому, данная тема актуальна для написания работы, в которой основным моментом является проведение анализа и высказывание предложений на будущее.

Рис 1. Этапы эволюции фондового рынка в России.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

1. концентрация и централизация капиталов;
2. интернационализация и глобализация рынка;
3. повышения уровня организованности и усиление государственного кон-троля;
4. компьютеризация рынка ценных бумаг;
5. нововведения на рынке;
6. секьюритизация;
7. взаимодействие с другими рынками капиталов.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бу-маг, их видов и разновидностей.
Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рын-ков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым спо-собствует их развитию.
Одним из таких нововведений в финансовом рынке – это внедрение нормы английского права.
30 июня на Московской бирже представители Адвокатского бюро «Линия права» рассказали участникам фондового рынка о ключевых новшествах Граж-данского кодекса РФ, вступивших в силу 1 июня 2015 года и касающихся рабо-ты с ценными бумагами.
Как утверждает советник Адвокатского бюро Алексей Шмелев, нововве-дения Гражданского кодекса были практически полностью взяты из английского права. Одно из принципиальных новшеств – введение законодательного ре-гулирования преддоговорной стадии сделки по ценным бумагам, когда ведутся переговоры с инвесторами, потенциальным покупателем или с пулом покупа-телей ценных бумаг.
В частности, в российское право введены такие понятия, как «добросове-стность» и «недобросовестность» применительно к преддоговорной стадии сделки. «Недобросовестность» подразумевает два случая: предоставление контрагентом неполной и недостоверной информации, а также неоправданное прекращение переговоров одним из контрагентов, когда одна из сторон не могла предположить, что потенциальный партнер откажется от дальнейшего взаи-модействия. В обоих случаях сторона-нарушитель обязана возместить убытки. Кроме того, на преддоговорной стадии появилось два принципиально новых инструмента (помимо предварительного договора, существовавшего и ранее) – это рамочный договор и соглашение о ведении переговоров. Последнее позво-ляет сторонам максимально урегулировать преддоговорную стадию: прописать, какие расходы понесут стороны, кто оплачивает консультантов, что имеется в виду под «неоправданным прекращением переговоров», как будут возмещаться убытки и неустойки. Важно понимать, что это соглашение исключительно по поводу ведения переговорной стадии и не включает в себя положения сделки.
Другое новшество регулирования преддоговорной стадии – это рамочный договор, содержащий ключевые условия, которые потом конкретизируются в отдельных соглашениях. Теперь он также прописан в ГК РФ. Как отмечает Алексей Шмелев, эмиссия часто является составляющей более крупной истории – например, реструктуризации задолженности. И подобный формат договора позволяет структурировать всю сделку, частью которой станет, собственно, сама эмиссия.
На стадии сделки также появились принципиально новые инструменты. Первый из них – это так называемые заверения об обстоятельствах, аналог representations в английском праве. Эти инструменты позволяют защитить ин-тересы эмитента, инвестора и прочих участников.
Еще один новый инструмент, ранее в законодательстве РФ не предусмот-ренный – это возмещение потерь, аналог английского indemnities. Согласно российскому праву, это независимое обязательство, которое не является ни убытками, ни неустойкой. Это обстоятельства и события, не связанные с нару-шением обязательств по соглашению – как правило, либо претензии от третьих лиц, либо потери, связанные с невозможностью выполнить обязательства, но не зависящие от сторон по соглашению.
Основной прогноз развития рынка ценных бумаг РФ вопреки минорным настроениям первых месяцев 2015 года в целом он оказался успешным для рос-сийского облигационного рынка и даже приблизился к результатам пикового 2013 года, когда были размещены бонды (корпоративные, муниципальные и го-сударственные) на 2,7 трлн рублей. В этом году, по данным Rusbonds, было размещено на российском рынке облигаций на 2,4 трлн рублей. При этом год стал рекордным по доходам для инвесторов в ОФЗ за последние десять лет и позволил российскому рынку вырваться в лидеры среди всех локальных emerging markets, обеспечив самый высокий совокупный доход. Однако, не-смотря на многочисленные успехи 2015 года, в следующий год участники рынка идут с меньшим оптимизмом. Особенно сложным, по их мнению, может стать первое полугодие.
По оценкам Росбанка, объем первичных размещений корпоративных и му-ниципальных бумаг в 2016 году, при условии отскока цены на нефть в первом полугодии, превысит результаты 2015 года на 20%. По подсчетам Газпромбанка и "Региона", погашения локальных облигаций, исполнение пут-опционов и выплаты купонов будут дополнительным источником роста локального рынка бондов.
Главная интрига рублевого рынка в 2016 году - темпы смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. Участники рынка ожидают, что регулятор возобновит снижение ставки если не в конце второго квартала 2016 года, то во втором по-лугодии. К концу года, по прогнозам основных участников рынка, ключевая ставка составит 8-9%. Это позволит опуститься доходностям в следующем году.
Можно сделать вывод из всего перечисленного, что современное состояние российского рынка ценных бумаг в недостаточной степени отвечает актуальным задачам активизации инвестиционных процессов в РФ. Поэтому возникает необходимость совершенствования финансового рынка и изобретения новых инструментов его регулирования. Но, несмотря на это, на сегодняшний день российский рынок ценных бумаг является многоуровневой профессиональной системой и приближается по уровню зрелости к развивающимся рынкам новых индустриальных стран.

Список литературы:
1. Алифанова Е.Н., Королевич О.П. Финансовая интеграция, открытость и вовлеченность российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг//Финансы и Кредит. – 2013. – №34. – С. 33 – 39.
2. Звягинцева Н.А. Актуальные проблемы реформирования государственного регулирования рынка ценных бумаг Российской Федерации//Финансы и Кредит. – 2013. - №16. – С. 29 – 36.
3. Карлов А.М., Вольвач Е.А. Проблемы регулирования российского фондо-вого рынка//Финансы и Кредит. – 2013. - №28. – С.2 – 7.
4. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учебник. – 2-е изд., пере-раб. и доп. – М.: Проспект. - 2014. - С. 9 – 13.

Тенденция развития рынка ценных бумаг – направление динамики состояния объекта в будущем, обусловленной его положением в нынешнем времени и в прошлом.

Тенденции развития РЦБ определённо можно разделить на 4 подвида:

1. краткосрочные или практические тенденции
2. долгосрочные (исторические тенденции)
3. общие тенденции
4. структурные тенденции

• Краткосрочные тенденции

Если рассматривать данный вид тенденцийв субъективном смысле, то человека больше интересует, что с ним произойдёт на протяжении его личной жизни, так как она у него одна и больше не будет. Поэтому, когда люди обычно говорят об тенденциях, то они захватывают сравнительно небольшой промежуток времени, последние 10-ки лет или вообще последние годы.

Другими словами, краткосрочная или практическая тенденция – это развитие тенденции, которая характеризуется периодом времени сопоставимой с продолжительностью человеческой жизни.

Познания в области практической тенденции необходимы субъекту рынка для того чтобы оставаться в русле процессов, которые происходят на рынке. Если такой человек, будет осуществлять действия за рамками данных процессов, то существует большая вероятность того, что его успехи будут скромными по сравнению с другими участниками рынка. А с другой стороны только выход за границы, позволит прейти от старой тенденции к новой, которая рано или поздно охватит рынок.

• Долгосрочные (исторические тенденции)

Жизнь общества, как правило, складывается из череды человеческих поколений, и поэтому существуют тенденции, которые сразу охватывают множество поколений. Так и на рынке существуют общеисторические тенденции.

Долгосрочная или историческая тенденция – это тенденция, характеризующаяся на условиях длительного периода времени, ряда поколений.

Долгосрочная тенденция имеет характер экономических законов, так как их истина подтверждается на длительном уровне. Разница между практическими и историческими тенденциями лишь во времени. Данная тенденция не меняется на протяжение длительного периода. Если заводить речь, о рынке ценных бумаг, то неизменной чертой является нацеленность на будущее. Всё, что проходит на долгосрочной перспективе на рынке, представляет собой форму отражения будущего развития экономики в целом.

Исторические тенденции касаются не отдельных видов рынка, а всего рынка в целом. Но каждый подвид рынка способен иметь свои специфические формы. На рынке в любом случае должны взаимодействовать как практические, так и долгосрочные тенденции.

В свою очередь исторические тенденции на рынке ценных бумаг можно разделить на:

1. тенденция к неограниченному росту
2. систематический характер фондовых кризисов
3. тенденция к концентрации ценных бумаг в собственности юридических лиц
4. тенденция к замещению материального богатства

• Общие тенденции

Любой рынок состоит из участников и присущих им инструментов воздействия. Поэтому можно выделить два подхода к пониманию тенденций: первый подход заключатся в рассмотрение данных тенденций на базе всего рынка в целом, а второй на основе отдельно взятых частей рынка.

Общие тенденции можно разделить на:

1. общерыночные (тенденции свойственные всем рынкам)
2. специфические (тенденция характеризующаяся, только на рынке ценных бумаг и нигде больше)

К наиболее значимым общерыночным тенденциям, которые имеют место быть можно отнести:

1. компьютеризацию на РЦБ
2. повышение уровня регулируемости
3. интернационализацию и глобализацию
4. конвергенцию финансовых рынков

• Структурные тенденции

— это тенденции развития, которые относятся различным частям рынка.

Отдельные сегменты рынка развиваются всегда неравномерно, и действуют обособленно друг от друга. Таким образом, более быстрый темп роста одной части потребует и ускорения другого сегмента рынка и т.п. Структурные тенденции призваны выравнивать функционирования одних его частей по отношению к другим.

В противном случае может возникнуть эффект “слабого звена”, сдерживающее развитие всей системы в целом. Но такие тенденции не способны затягиваться на длительное время. Так как растягивание процесса совершенствования рынка на долго вперёд не соответствует общим интересам участников рынка, поскольку это противоречит их интересам обогащения.

Структурные тенденции рынка ценных бумаг подразделяются на:

• Изменения в составе участников рынка

1. развитие коллективных форм инвестирования ценных бумаг
2. изменения в составе профессиональных участников

• Изменения в инструментарии рынка

1. развитие вторичных видов ценных бумаг
2. создание производственных инструментов на базеЦБ
3. характеристик существующих видов ценных бумаг

• Изменения в характере рыночных операций

1. появление новых видов рыночных операций
2. развитие новых форм торговли ценными бумагами

Я не пытаюсь обглодать кость дочиста. Не жду, пока цены достигнут максимума. Ведь они имеют привычку неожиданно падать. Я делаю свой ход уже тогда, когда прибыль кажется мне справедливой.

© Керкор Керкорян