Рейтинг паевых фондов. Паевые инвестиционные фонды от «Сбербанк

Стоит ли покупать паевые инвестиционные фонды в 2018 году и какие ПИФы выбрать инвестору? Подробнее о рынке ПИФов в 2018 году - в материале "Делового Петербурга"

Управляющие компании привлекли в 2017 году 73,7 млрд рублей в паевые инвестиционные фонды. Полузабытому инструменту вернуло популярность снижение ставок по вкладам.

Стоимость чистых активов (СЧА) открытых паевых инвестиционных фондов (ПИФов) в 2017 году увеличилась на рекордную за всю историю величину 73,7 млрд рублей, свидетельствуют данные инвестиционного ресурса Investfunds. В результате СЧА открытых ПИФов выросли более чем в полтора раза, до 216 млрд рублей.

Для сравнения: в 2016 году, по данным Investfunds, открытые ПИФы привлекли в 5 раз меньше, 14,7 млрд рублей. Но эта сумма в 3,5 раза превысила результат 2015 года и оказалась рекордной за 10 лет.

Манящие долги

Весь приток денег пайщиков обеспечил, по сути, один тип фондов — облигационные. Они привлекли 74 млрд рублей, приток средств в остальные типы фондов был в среднем отрицательным.

Долговые бумаги, как правило, превосходят по доходности банковские депозиты и в то же время отличаются от акций большей стабильностью котировок. Они служат естественным выбором для вкладчиков, ищущих альтернативу банковским депозитам. За последний год ставки по вкладам в российских банках упали более чем на 1% годовых.

По данным Банка России, в III декаде декабря прошлого года средняя максимальная ставка по вкладам в рублях у 10 банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, составляла 7,33% годовых, тогда как в аналогичном периоде 2016 года — 8,4%. Тем не менее объем вкладов граждан в банках близок к 25 трлн рублей и признаков снижения пока не показывает. То есть альтернативу депозитам ищет только малая часть вкладчиков, их уход лишь замедляет рост объема депозитов, но не вызывает его снижения.

"Фонды облигаций были лидерами в привлечении на протяжении последних 2 лет, и 2017 год лишь укрепил эту тенденцию, — отмечает Константин Кирпичев, начальник управления продаж и маркетинга УК "Райффайзен Капитал". — Основная причина большого спроса на них — переток средств вкладчиков из депозитов в ПИФы. Фонды облигаций традиционно демонстрируют консервативную динамику, при этом показывая доходность выше ставок по депозитам".

Поскольку российский рынок акций в прошлом году проявил слабость — индекс Мосбиржи снизился на 5,5% — фонды акций в среднем отставали по доходности от облигационных ПИФов. По данным Investfunds, средний прирост стоимости пая у 58 ПИФов облигаций с СЧА выше 10 млн рублей за прошлый год составил 7,02%. А у всех 247 открытых ПИФов с активами более 10 млн рублей — 5,73%.

Приток денег продолжится

В лидерах по доходности за прошлый год традиционно оказались отраслевые ПИФы акций (см. таблицу). Но, как считают опрошенные "ДП" эксперты, вряд ли это обстоятельство приведет к резкому увеличению притока денег в эти фонды. Скорее всего, лидерами по привлечению средств пайщиков, как и в прошлом году, в 2018-м снова окажутся облигационные фонды.

"В 2018 году, скорее всего, в фаворитах останутся фонды облигаций, поскольку клиентские предпочтения инертны, — полагает Василий Илларионов, руководитель отдела развития бизнеса, управляющий директор УК "Сбербанк Управление Активами". — Но если ЦБ в этом году, как обещает, позволит управляющим компаниям на счета доверительного управления (ИИС и обычные) приобретать паи своих ПИФов, то мы сможем предлагать клиентам не самим выбирать отдельные ПИФы, а формировать для них полноценный персональный финансовый план с диверсифицированным портфелем из фондов. Тогда структура притоков будет более разнонаправленна и будет отражать реальное соотношение финансовых целей и риск-профиля клиентов. Стоит отметить, что доля притоков в фонды акции должна немного увеличиться, потому что потенциал рынка акций сильно недооценен сейчас. Мы уже начали видеть этот тренд в конце прошлого года, но все-таки подавляющее большинство новых инвесторов еще консервативны, предпочитают фонды облигаций".

"Наши ПИФы в числе лидеров по объему привлечения денежных средств в 2017 году, — констатирует Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК "Альфа Капитал". — Так, например, стоимость чистых активов рублевого облигационного фонда "Облигации Плюс" выросла более чем в 5 раз за год. Причин столь значительных объемов привлечения несколько. Основная — низкие ставки по депозитам. Клиенты не хотят размещать деньги во вклады под низкую ставку и ищут альтернативные варианты размещений. И облигационный рынок как раз предлагает приемлемый и привлекательный вариант инвестирования для таких инвесторов.

Мы полагаем, что основные тенденции продолжатся — инвесторы в поисках доходности будут переводить деньги из истекающих депозитов в ПИФы. Рынок же рублевого долга будет, по нашему мнению, на их стороне и так же, как и в 2016-м, и в 2017 году покажет рост цен облигаций. Мы ожидаем продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики Банком России и полагаем, что ключевая ставка за год может быть снижена до уровня 6,5-6,75% годовых с нынешних 7,75%. Ставки по депозитам, которые и так находятся на довольно невысоком уровне, по мере снижения ключевой ставки продолжат снижение. По итогам года мы рассчитываем заработать для пайщиков наших рублевых облигационных фондов 9-11%".

Принципиальное отличие ситуации 2016-2017 годов состоит в том, что в ПИФы стали притекать деньги по-настоящему консервативных инвесторов, делающих осознанный выбор в пользу облигаций. Вероятность того, что они будут разочарованы, существенно меньше, чем это было в 2008 году, после того как в предыдущие годы 80% всех инвестиций шли в агрессивные фонды акций. Соответственно, главный риск 2018 года макроэкономический: рост инфляции, повышение ставок, рост доллара могут вызвать разочарование у инвесторов.

До 150% годовых заработали в прошлом году пайщики фондов, инвестирующих в ценные бумаги энергетических компаний (здесь и далее приведены данные рэнкинга по доходности ПИФов портала Investfunds). А инвесторы, сделавшие ставку на биотехнологии или рынки развитых стран, потеряли до 36% своих вложений (например, доходность фонда «Сбербанк - Биотехнологии» - минус 36,31% по итогам 2016 года). Выбор управляющей компании тоже сыграл роль: к примеру, энергетический ПИФ компании «Уралсиб» показал доходность почти в два раза больше, чем аналогичный фонд УК «Сбербанк Управление активами», а ПИФ «Апрель Капитал - Акции сырьевых компаний» продемонстрировал рост на 75,05% в то время как идентичный ПИФ «Открытие – Сырье», наоборот, просел на 4,65% по итогам прошлого года.

Почему энергетика в лидерах?

В 2016 году акции энергетических компаний начали быстро восстанавливаться, после того как в 2011-2015 годах упали в цене примерно в четыре раза. Индекс «ММВБ Электроэнергетика» за эти годы потерял более 70%, индекс широкого рынка ММВБ прибавил 4% за тот же период, указывает управляющий директор УК «Сбербанк Управление Активами» Евгений Линчик. Торги в конце 2014 и в 2015 годов носили характер «капитуляции» - инвесторы стремились избавиться от этих акций по любой цене, добавляет управляющий активами УК «Открытие» Виталий Исаков. После того как последние «паникеры» продали свои бумаги, рост стал очень вероятен, даже при отсутствии улучшения фундаментальной ситуации, добавляет он.

По мере стабилизации экономики в прошлом году спад потребления электроэнергии сменился умеренным ростом, комментирует начальник управления аналитических исследований «УК Уралсиб» Александр Головцов. Опасения, что ухудшится регулирование сектора, не реализовались, наоборот - в конце 2015 года были фактически повышены тарифы на мощность для генерирующих компаний, затем проиндексирована оплата по договору о предоставлении мощности и разморожены тарифы на передачу электроэнергии, продолжает Головцов. «Когда компании сектора в 2016 году начали также улучшать свои финансовые показатели и обещать существенную дивидендную доходность, случился взрывной рост», - говорит Исаков.

Топовые позиции в портфеле крупнейших управляющих компаний занимали бумаги ФСК ЕЭС, «Интер РАО ЕЭС», «РусГидро», «Юнипро», «Мосэнерго», «ТГК-1», «ОГК-2», МРСК и «Россети». По словам Головцова, именно эти эмитенты внесли основной вклад в доходность фонда «Уралсиб Энергетическая перспектива» - лидера рэнкинга по доходности по итогам года - и помогли обогнать отраслевой энергетический индекс ММВБ. «Кроме того, мы своевременно зафиксировали прибыль по вложениям в «Иркутскэнерго», котировки которой резко подскочили в начале года, а с июня сползали вниз», - добавляет он.

Кто проиграл?

Худшие показатели по доходности в 2016 году продемонстрировали фонды, инвестирующие в сектор биотехнологий, интернет и рынки развитых стран. Также не лучшим образом закрыли год инвесторы, сделавшие ставку на драгоценные металлы (например, ПИФ «РГС – Золото» УК «Управление Сбережениями» упал на 15,82%, «РСХБ - Золото, серебро, платина» - 14,74%, «Газпромбанк – Золото» - 14,52% и пр.).

Акции компаний сектора биотехнологий в 2016 году были сильно переоценены. Так, отношение цены акции к прибыли компании (коэффициент P/E) по фонду ETF iShares NASDAQ Biotechnology (IBB) составлял около 100 в 2015 году, отмечает Виталий Исаков. Малые значения коэффициента сигнализируют о недооцененности компании, большие - о том, что ее бумаги переоценены. По словам ведущего аналитика рейтингового агентства «Эксперт РА» Елизаветы Вем, российский рынок биотехнологий испытывает, среди прочего, дефицит финансирования и недостаток государственной поддержки.

ПИФы, специализирующиеся на активах в иностранной валюте, пострадали в 2016 году из-за укрепления курса рубля. «Мы во многие ПИФы покупаем международные компании, которые торгуются в долларах, а в прошлом году было значительное укрепление национальной валюты», - поясняет Евгений Линчик. По итогам прошлого года российский рубль укрепился к доллару США на 16%, а к евро - на 19%, указывает Владимир Веденеев. «Это и предопределило результаты работы фондов «Райффайзен - Долговые рынки развитых стран» и «Райффайзен - Европа» в рублях, чьи бенчмарки в соответствующей валюте практически не изменились за минувший год», - поясняет он. Кроме того, развитые рынки (кроме США) показали в долларах небольшой убыток - на фоне медленного восстановления экономик, несмотря на монетарные стимулы и опасения нарастания политических противоречий в Еврозоне, отмечает Исаков.

По российскому законодательству управляющие компании должны рассчитывать и публиковать стоимость пая в российских рублях, даже если портфель фонда на 100% состоит из долларовых активов.

Какие ПИФы выбрать в этом году?

Forbes спросил управляющих и аналитиков, на какие фонды следует обратить внимание в условиях стабилизации национальной валюты и ожиданий ослабления санкций со стороны США в 2017 году.

Лидеры сдадут позиции. По мнению аналитиков и управляющих, опрошенных Forbes, рост ПИФов, инвестирующих в акции энергетических компаний, продолжится в 2017 году, но доходностей на уровне прошлого года ждать уже не стоит. «Мы полагаем, что результат 2017 года может быть существенно скромнее, рост фондов энергокомпаний составит примерно 15-25% при удачном стечении обстоятельств», - говорит Виталий Исаков. Начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев обращает внимание на то, что потенциал энергетического сектора будет во многом зависеть от будущих дивидендных выплат. «Высокая дивидендная доходность привлечет в сектор новых институциональных инвесторов», - добавляет он. Тем не менее сейчас входить в фонды электроэнергетики более чем на 10-20% от объема портфеля и на срок менее 3 лет эксперт не рекомендует.

От энергетиков к металлургам. В 2016 году высокий результат показали и фонды металлургического сектора, акции компаний которого в 2016 году выиграли от роста цен на промышленные металлы и уголь (например, прирост фонда «Райффайзен - Индустриальный» составил 42,15% по итогам 2016 года и еще 8,14% за январь 2017 года). «Мы полагаем, что при сохранении текущих рыночных условий акции сталелитейных компаний (НЛМК, «Северсталь», ММК) могут продолжить свой рост в 2017 году по причине снижающейся инфляции в России (соответственно, и ставок) и высокой дивидендной доходности этих бумаг», - комментирует Владимир Веденеев. Александр Головцов из «УК Уралсиб» также считает, что у большинства металлургических компаний сохраняются привлекательные соотношения чистого денежного потока к капитализации. Главный специалист по инвестициям УК «Апрель Капитал» Дмитрий Скворцов обращает внимание на ожидаемую девальвацию рубля в 2017 году, в связи с чем рекомендует инвестировать в акции российских экспортеров, которые от этого только выигрывают. «Дополнительную поддержку в начале года экспортерам оказывают продолжающийся рост цен на нефть, сталь и уголь, а также ожидаемо высокий уровень дивидендных выплат», - добавляет Скворцов. «В 2017 году стоит обратить внимание на компании, которые выигрывают от стабилизации рубля, в основном экспортеры, у которых будут расти операционные и финансовые показатели, а также компании с дивидендной доходностью свыше 6% годовых», - подтверждает портфельный управляющий ЗАО «Газпромбанк – Управление Активами» Сергей Никитин.

Влияние дорогой нефти. Аналитики, опрошенные Forbes, ожидают роста российской экономики в 2017 году, но для этого необходимо продолжение роста цен на нефть и ослабление санкций со стороны США. По словам старшего портфельного управляющего УК «КапиталЪ» Вадима Бит-Аврагима, значительнее всего могут выиграть компании, ориентированные на внутренний рынок (Аэрофлот, Сбербанк, Московская биржа и акции энергетического сектора), также лучше рынка будут акции нефтегазового сектора. «Перспективным в этом году представляется инвестирование в фонды, ориентирующиеся на предприятия нефтегазового сектора, благодаря стабилизации цены на «черное золото» и относительно позитивных прогнозов», - соглашается президент Национальной Лиги Управляющих (НЛУ) Иван Капитан.

Ставка на облигации. Несмотря на стремительный рост доходностей рискованных фондов, инвестирующих в отраслевые акции, большинство инвесторов предпочитают быть более осторожными и вкладывать средства в классические активы, пусть и со значительно более низкой доходностью (по итогам 2016 года, «Фонд Облигаций» компании РЕГИОН вырос на 16,95%, «ВТБ - Фонд Казначейский» - рост на 14,68%, «Сбербанк – Фонд облигаций Илья Муромец» - 13,33% и другие).

Инвесторы продолжают отдавать предпочтение облигационным фондам, поскольку они являются наиболее надежными в структуре ПИФов и демонстрируют доходность, превосходящую ставки по депозитам банков, отмечает начальник отдела отчетности ЗПИФ управляющей компании «ЕФГ Управление Активами» Марина Нижибицкая. По словам Ивана Капитана, наиболее популярными у инвесторов в период 30.12.2016 - 07.02.2017 стали фонды облигаций, в них поступило уже 3,4 млрд рублей; на втором месте по популярности находятся фонды акций, приток средств в которые составил 1,1 млрд рублей. Среди наиболее привлекательных ПИФов для клиентов останутся фонды облигаций, прогнозирует Елизавета Вем из «Эксперт РА». Таким образом, несмотря на среднюю доходность ПИФов облигаций по итогам 2016 года (до 17%), управляющие и аналитики рекомендуют большую часть инвестиционного портфеля в текущем году наполнять именно базовыми стабильными активами (прежде всего, это облигации российских компаний), потому как более рискованные и менее защищенные акции отраслевых компаний могут показывать феноменальную доходность на протяжении определенного периода времени, но при этом всегда есть высокая вероятность неожиданного разворота тренда и, как следствие, серьезная потеря вложений.

Лучшую доходность среди открытых фондов облигаций за январь 2017 года показал фонд «Доходъ - Фонд облигаций», прирост стоимости чистых активов (СЧА) составил 13,99%. Среди крупных открытых фондов облигаций (с СЧА более 100 млн рублей) наибольшую доходность за этот же период показал фонд «Ингосстрах облигации» (прирост СЧА 2,75%). Объем привлеченных средств в фонды облигаций за январь этого года составил 2,8 млрд рублей, при этом на лидера, фонд «Альфа-Капитал - Облигации плюс», пришлось 24% от этой суммы, говорит Елизавета Вем.

Диверсификация портфеля. В 2017 году управляющие крупных фондов не рекомендуют держать полностью рублевый портфель. «Оптимальным является поддержание портфеля, состоящего из долларовой и рублевой частей и его балансировка», - говорит управляющий портфелями ценных бумаг АО «СОЛИД Менеджмент» Максим Семянин. «Учитывая существенное укрепление рубля, мы предлагаем обратить внимание на валютные фонды, инвестирующие в классы активов, показавшие отстающую доходность в прошлом году», - комментирует Виталий Исаков.

Традиционно специалисты рекомендуют значительную часть портфеля размещать в консервативные инструменты. Доля отраслевых фондов в портфеле не должна превышать 10-15% - иначе риск серьезной просадки всего портфеля очень высок. «Сбалансированный модельный портфель может состоять примерно на 30% из паев ПИФов российских акций, на 30% из паев ПИФов российских облигаций, оставшиеся 40% стоит оставить в валютных инструментах», - говорит Веденеев. Исаков также отмечает, что большая часть средств должна размещаться в «базовые» фонды широкого рынка.

Сбережения есть у трети россиян, показал декабрьский опрос ЦБ. 42% считают: лучше хранить деньги в банке, 24% - в наличных. Но ставки по вкладам продолжают снижаться, валюта тоже не растет (доллар упал с 80 рублей в январе 2016 года до 61 в декабре).

Во что же вкладывать деньги в 2017 году?

Вклады: для тех, у кого немного денег

В течение 2016 года ставки по вкладам снижались: в январе их средний уровень (по депозитам сроком на один год) достигал 10%, а к декабрю не превышал 8%. Мониторинг АСВ процентных ставок по вкладам в 100 крупнейших розничных банках по итогам III квартала 2016 года показал, что 71 банк из 100 снизил ставки. Средний уровень ставок по вкладам в размере 1 млн рублей составил 7,6%. Население реагирует на такую динамику: согласно исследованию аналитического центра НАФИ, за 10 месяцев 2016 года объем депозитов физлиц показал практически нулевой рост (плюс 0,7%). За аналогичный период 2015 года вклады прибавили 14,2%.

В 2017 году, как считают эксперты, вклады стоит выбирать тем, у кого небольшой объем сбережений, а тратить их планируется в России. «Ставки по рублевым депозитам достаточно высоки — 8—10% годовых. Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ в 2017 году, вероятнее всего, останется без изменений, поскольку таргетирование инфляции — основная цель регулятора. Показатель по инфляции к концу 2017 года должен составить 4%. Это означает, что граждане, положившие деньги на депозит, получат доходность минимум в два раза выше инфляции», — отметил член Международного союза экономистов Игорь Диденко. По его мнению, такая ситуация продлится, скорее всего, до 2018 года.

Банкиры роста ставок по рублевым и валютным вкладам в 2017 году не ждут. Наоборот: может быть снижение доходности. По оценкам начальника управления некредитных продуктов и дистанционного обслуживания МКБ Натальи Розенберг, оно может составить 1—1,5 процентного пункта. «В новом году мы ожидаем, что клиенты продолжат отдавать предпочтение сберегательным вкладам на срок от года. По таким вкладам можно получить наиболее высокую доходность. В связи с падением ставок по вкладам в валюте этот инструмент почти перестал пользоваться популярностью. Большая часть держателей валютных депозитов конвертировали валютные вклады в рубли», — рассказала эксперт.

Аналитик Хоум Кредит Банка Станислав Дужинский пояснил, что из-за сжатия кредитного рынка банки стали предъявлять меньше спроса на ликвидность по сравнению с предыдущими годами. Поэтому они сдерживают рост депозитных портфелей, снижая ставки по вкладам. В 2017 году, прогнозирует эксперт, рост розничных кредитных портфелей банков будет довольно умеренным — до 5%. Поэтому и ставки по вкладам, по словам Дужинского, скорее всего, будут снижаться либо останутся на уровне конца 2016 года.

Валюта: для тех, кто верит в стабильность курса

Согласно мониторингу НИУ ВШЭ, за восемь месяцев 2016 года россияне потратили на покупку валюты 3,9% совокупных денежных доходов. На пресс-конференции по итогам последнего в 2016 году совета директоров ЦБ председатель Банка России Эльвира Набиуллина посоветовала держать сбережения в рублях. «Тем более что рублевые сбережения не будут съедаться инфляцией», — сказала она. С Набиуллиной согласны и экономисты. «Сбережения в рублях будут более доходными в 2017 году благодаря сохраняющимся высоким рублевым ставкам, улучшению ситуации с притоком капитала, достижению более высоких и устойчивых уровней цен на нефть», — считает главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик.

Дополнительными факторами, по его словам, могут стать улучшение внешних условий (в том числе ослабление санкционного давления), а также жесткая денежно-кредитная политика ЦБ. «Курс рубля в первой половине 2017 года может пробить уровень в 60 рублей за доллар и показать заметное укрепление в целом за год», — прогнозирует Лисоволик.

Главный аналитик Нордеа Банка Ольга Лапшина также считает, что курс рубля в 2017 году окажется более стабильным, чем в 2016-м, то есть не покажет ни значимого падения, ни существенного укрепления. «В связи с этим уходить сейчас в валюту мы не рекомендуем», — сказала эксперт. Начальник управления пассивных операций Уральского Банка Реконструкции и Развития (УБРиР) Ольга Аксенова напомнила, что правило «хранить деньги в той валюте, в которой в будущем будут расчеты» актуально и сейчас. «Если предполагается поездка за рубеж, правильным будет откладывать деньги в валюте той страны, в которую планируется выезд», — добавила она.

Рубль — валюта страны с развивающейся экономикой, следовательно, всегда должен восприниматься как более рисковый актив, обращают внимание эксперты. «Держать в нем весь объем сбережений вряд ли представляется рациональным. В то же время ставки по инструментам, номинированным в рублях (депозиты, облигации), значительно превышают валютные, поэтому какую-либо часть сбережений держать в российском рубле по-прежнему интересно», — отметил ведущий аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский. По его словам, большую часть 2017 года пара рубль/доллар проведет в диапазоне 58—66 рублей за доллар, кардинальных изменений в курсе не ожидается.

Золото: для тех, кто хочет защитить сбережения

Заработать на золоте в 2017 году вряд ли удастся — скорее, его можно использовать как инструмент защиты и диверсификации сбережений, полагают эксперты. По прогнозу Ярослава Лисоволика, золото может прибавить в цене 5—10% в 2017 году. Отчасти это может быть связано с уходом от риска в условиях повышения ставок ФРС, а также со спросом на металл со стороны крупнейших центральных банков мира. «Большого потенциала для роста золота в следующем году мы не видим, — отметил Михаил Поддубский. — Большую часть года котировки драгоценного металла будут находиться в диапазоне 1 150—1 300 долларов за унцию». В конце декабря 2016 года цена золота на бирже Comex составляла 1 130 долларов за унцию.

Обозреватель службы горно-металлургической информации Thomson Reuters Диана Асонова обращает внимание на то, что если речь идет об инвестициях, а не о спекуляциях, то один год — вряд ли хороший горизонт. Традиционно золото считается активом для долгосрочного сохранения и приумножения средств. «В конце 2016 года золото оставалось в «зеленой» зоне, хотя и растеряло заметную часть прироста середины года и на фоне других драгоценных и цветных металлов выглядит отнюдь не фаворитом», — говорит эксперт. По данным Thomson Reuters Data Stream, доходность инвестиций в золото с начала 2016 года по состоянию на 21 декабря составляла 6,6% по сравнению с 15,2% для серебра, 18,7% для палладия. Слабее золота оказалась только платина — 5,1%.

Акции и облигации: для тех, кто верит в рост

На Московской бирже за 11 месяцев 2016 года объем торгов акциями сократился на 4%, а торги облигациями прибавили 19%. По словам председателя правления биржи Александра Афанасьева, облигации были популярнее акций в прошлом году на большинстве мировых площадок, включая ведущие биржи — Лондонскую, Нью-Йоркскую, Франкфуртскую.

Для российского фондового рынка 2016 год был удачным: индекс ММВБ с начала года вырос на 26,4% (по состоянию на 22 декабря), индекс РТС — на 50,6%. Отдельные отраслевые индексы прибавили еще больше: индекс электроэнергетики вырос на 107,8%, индекс транспорта — на 121,7%.

В 2017 году российский фондовый рынок также будет расти, считают эксперты. «Мы рассчитываем, что реальный рост ВВП составит около 1%. Следствием этого будет увеличение прибылей компаний, что повышает шансы на хороший рост фондового рынка. Несмотря на то что рынок акций растет на 30% (с учетом дивидендов) второй год подряд, мы ожидаем, что рост индекса ММВБ и в 2017 году составит 20—30%», — отметил заместитель председателя правления УК «Арсагера» Алексей Астапов. Среди конкретных бумаг эксперт выделил акции «АЛРОСы», ФСК ЕЭС, «Газпрома», «АФК Системы», «ЛУКОЙЛа», «Россетей», ЛСР, «Аэрофлота» и привилегированные акции «Башнефти».

«Рост рынка в пределах 12—15% с текущих 2 050 пунктов по индексу ММВБ — наш базовый сценарий, — прогнозирует начальник управления по инвестиционным продуктам «КИТ Финанс Брокер» Юрий Архангельский. — Сильные результаты демонстрируют сектор электроэнергетики, угольщики и банки. Во всех этих секторах сохраняется благоприятная конъюнктура, которая будет и в 2017 году способствовать улучшению финансовых показателей соответствующих эмитентов». Акции «Россетей», ФСК ЕЭС, «Норникеля», «Мечела» и Сбербанка — одни из наиболее интересных и ликвидных на 2017 год, считает эксперт. По его мнению, выгоднее всего покупать акции перед дивидендным сезоном, когда стартует публикация годовых отчетов (март — май), а продавать уже перед выплатами дивидендов — летом.

Ведущий аналитик Conomy Дмитрий Фомин отметил, что рост прочат в первую очередь добывающей отрасли: рост мировых цен на нефть, уголь и металлы, вполне вероятно, продолжится из-за растущего спроса. Это делает логичным спрос на акции компаний нефтегазовой, металлургической и угольной промышленности, особенно экспортеров.

«Остающийся умеренно слабым рубль дает им шансы на дополнительную прибыль, а сильно взлететь курсу национальной валюты не даст ЦБ, обещавший начать пополнять валютные резервы, одновременно удерживая рубль на стабильном уровне», — пояснил Фомин.

Директор по продажам ИК «Ай Ти Инвест» Андрей Хохрин советует обычным инвесторам покупать акции в соответствии с фондовым индексом. Например, делать покупки в соответствии со структурой индекса ММВБ 10, куда входят десять наиболее ликвидных бумаг отечественного рынка. У такого подхода несколько плюсов, считает эксперт. «Вы покупаете дешевый рынок акций. Российские бумаги стоят в среднем в 3—5 раз дешевле по финансовым мультипликаторам, чем американские, и в 1,5—3 раза, чем западноевропейские. То есть вырасти в два раза с нынешних цен — вполне посильная для них задача», — пояснил Хохрин.

Также, по его словам, цена бумаг включает в себя инфляцию, поэтому при инфляционном шоке акции спасут в большей мере, чем облигации или депозиты. Еще один плюс — дивиденды. Дивидендная доходность российского рынка сейчас — 5—6%.

Эксперты также обращают внимание на первичные размещения акций. 2017 год в России вряд ли станет прорывным с точки зрения IPO. Однако как минимум одно размещение, которого с нетерпением ждут инвесторы, может состояться. Как отметил инвестиционный аналитик ИК «Фридом Финанс» Шамиль Курамшин, «АФК Система» ранее объявляла о намерении предложить инвесторам акции «Детского мира». В конце 2016 года сеть открыла 500-й магазин. За год выручка может превысить 60 млрд рублей, а прибыль — 1 млрд рублей. «IPO может состояться в России или на нескольких биржах. Основной акционер ранее озвучивал временные рамки — в конце первого квартала. Если компания будет оценена более чем в 1 миллиард долларов, это станет самым громким и заметным IPO года», — отметил аналитик.

В сегменте облигаций эксперты рекомендуют обратить внимание на бумаги с длинными сроками погашения. «Облигации со сроком погашения более трех лет сейчас достаточно интересный вариант вложения средств для консервативных инвесторов. С учетом осторожной, но твердой позиции ЦБ по вопросу снижения ключевой ставки, через несколько лет в отсутствие внезапных кризисных явлений средняя рыночная доходность может снизиться на несколько процентных пунктов, и 9% эффективной доходности будут выглядеть уже куда более привлекательно», — отметил Дмитрий Фомин. Если же будет принят продвигаемый Минфином закон об освобождении купонных доходов от НДФЛ, итоговая чистая доходность станет еще выше.

По мнению Алексея Астапова из УК «Арсагера», в 2017 году курс рубля будет стабильным, процентные ставки продолжат снижаться — это значит, что хорошую доходность могут показать облигации с длинными сроками погашения, например ОФЗ серий 46020, 26218,26212. Доходность владения такими облигациями по итогам 2017 года может в разы превысить текущие 6—8% по банковским вкладам, полагает эксперт.

ПИФы и ETF: для тех, кто любит облигации

На рынке ПИФов в прошлом году облигации также были популярнее акций. По данным Национальной лиги управляющих, приток средств в фонды акций в 2016 году (по состоянию на 20 декабря) составил 3,8 млрд рублей, в фонды облигаций — 21 млрд рублей. Последние показывали неплохую доходность: например, доходность «Альфа-Капитал — Облигации Плюс» составила 13,7% с начала года, 30,62% за три года. Сопоставимая доходность у «АТОН — Фонд облигаций» (12,53% и 31,13% соответственно).

«В 2017 году основной приток по-прежнему будет приходиться в фонды облигаций, — считает Алексей Астапов. — Мы надеемся, что в 2017 году прекратится отток из фондов акций, но при этом не ожидаем рекордов по привлечению». Он отмечает, что, к сожалению, большинство профессиональных управляющих дискредитировали идею ПИФов (в том числе отраслевыми продуктами и высокими комиссиями) и восстановление репутации будет длительным и трудоемким процессом.

Вице-президент инвестиционной компании «ТН-Капитал» Александр Жданов советует присмотреться к относительно новому для России инструменту ETF (биржевой инвестиционный фонд). По его словам, комиссия управляющих за пользование ETF составляет порядка 0,1%, тогда как у активных управляющих ценными бумагами (например, акциями) — около 2%. А по сути это те же ПИФы на индексы. Андрей Хохрин считает, что с выходом на российские площадки ETF индустрия классических ПИФов будет сокращаться. «Не вижу смысла в операциях с небиржевыми инструментами в стране, где неплохо налажена биржевая инфраструктура», — пояснил эксперт.

РИА Рейтинг - 17 мая. Российский рынок коллективных инвестиций по итогам прошлого года продолжил активно развиваться, что в частности выразилось в высоких темпах прироста чистых активов фондов и неплохой динамике числа пайщиков. С другой стороны, количество фондов сократилось. Об этом свидетельствуют результаты рейтинга паевых инвестиционных фондов в 2017 году, подготовленного экспертами РИА Рейтинг на основе данных Центробанка России.

Стоимость чистых активов публичных (открытых и интервальных) ПИФов, по оценкам РИА Рейтинг, в 2017 году выросла на 62,8% до 222 миллиардов рублей, тогда как число клиентов фондов за год увеличилось на 3,4% или на 50 тысяч человек (суммарное число пайщиков превысило 1,5 миллиона). Стоит отметить, что доля ПИФов на финансовом рынке России, и в частности на рынке коллективных инвестиций, выглядит относительно небольшой, однако очень быстро растет. Так совокупная стоимость чистых активов публичных фондов на 1 января 2018 года составила 0,9% от вкладов населения в банках и 9,3% от объема пенсионных накоплений в НПФ. Для сравнения, на 1 января 2017 года стоимость чистых активов составляла 0,6% от вкладов населения в банках и 6,4% накоплений НПФ. По мнению экспертов РИА Рейтинг, тенденция опережающего развития ПИФов относительно других финансовых рынков продолжится и в 2018 году, однако значительно замедлится из-за снижения доходности.

Новое регулирование привело к радикальным изменениям

Структура фондов по типу достаточно сильно изменилась по итогам года, и теперь один тип фондов консолидирует более 90% всех активов. В частности, среди всех типов фондов доминируют фонды, специализирующиеся на работе с рыночными финансовыми инструментами, которых в рейтинге суммарно насчитывается 310 единиц (303 открытых и 7 интервальных). В целом же в рейтинге представлены 327 паевых инвестиционных фондов России, из которых 308 являются открытыми и 19 интервальными фондами. Таким образом, 95% фондов являются фондами рыночных финансовых инструментов, а суммарная стоимость их чистых активов составила 220 миллиардов рублей или 99,2% от общего объема активов всех ПИФов. Для сравнения, по итогам 2016 года наибольшую долю имели фонды, специализирующиеся на работе с акциями, которых насчитывалось порядка 30%. Стоит отметить, что резкий рост количества фондов рыночных финансовых инструментов связан с новыми правилами регулирования ПИФов, . Если ранее было множество типов фондов, однако названия и типы ПИФов чаще всего были малоинформативными, не характеризуя стратегию того или иного фонда, то теперь же почти все фонды имеют один тип, но по сути это ничего не изменило.

Наибольшим приростом в абсолютном выражении по итогам 2017 года характеризовался "Сбербанк - Фонд перспективных облигаций", объем активов которого по итогам года вырос на 21,3 миллиарда рублей или в 8,6 раза. За счет значительного роста активов фонд смог занять сразу 1-е место, хотя еще год назад занимал 12-ю позицию в рейтинге. Вторым и третьим фондом по абсолютному приросту активов стали: "Альфа-Капитал Облигации Плюс" - +13,9 миллиарда рублей и "Газпромбанк - Облигации плюс", у которого объем активов вырос на 9,1 миллиарда рублей. Еще три фонда за прошедший год смогли продемонстрировать прирост активов более чем на пять миллиардов рублей каждый. В частности, прирост у "Райффайзен - Облигации" составил 7,3 миллиарда рублей, "Сбербанк - Фонд облигаций "Илья Муромец" характеризовался приростом активов на уровне 7,1 миллиарда рублей, а у фонда "Рублевые облигации" прирост составил те же 7,1 миллиарда рублей. Стоит отметить, что еще восемь фондов характеризовались приростом в диапазоне от 1 до 5 миллиардов рублей.

Сокращение числа фондов и относительно быстрый рост суммарных активов ПИФов привели к значительному росту среднего размера фондов. В частности, медианный размер ПИФа по итогам 2017 года вырос на 20% до 65 миллионов рублей против 54 миллионов рублей СЧА на 1 января 2017 года. Кроме того, количество фондов с активами более 500 миллионов рублей выросло до 67 фондов (56 на 1 января 2017 года). При этом доля ТОП-10 фондов в суммарной стоимости чистых активов выросла за прошедший год на 15 процентных пунктов до 56,1% на 1 января 2018 года, а доля ТОП-100 ПИФов увеличилась на 3 процентных пункта до 94,8%. Таким образом, за пределами ТОП-100 ПИФов находятся очень небольшие фонды.

Лидером по стоимости чистых активов в рейтинге ПИФов по итогам 2017 году стал "Сбербанк - Фонд перспективных облигаций", стоимость активов которого на 1 января 2018 года составила 24,2 миллиарда рублей. На втором месте расположился бывший лидер "Райффайзен - Облигации" со СЧА на 1 января 2018 года в размере 20,5 миллиарда рублей. Третье место занял "Газпромбанк - Облигации плюс" с объемом активов в размере 18,6 миллиарда рублей. На четвертом и пятом местах в рейтинге ПИФов расположились "Альфа-Капитал Облигации Плюс" и "Сбербанк - Фонд облигаций "Илья Муромец", у которых объем активов составил 17,3 и 12,7 миллиарда рублей соответственно. Для сравнения, объем активов лидера рейтинга ПИФов сопоставим с размером 151-го банка по объему активов на 1 января 2018 года. Тогда как суммарные активы всех ПИФов вместе соответствует активам 42-го по размерам банка России.

Значительная часть фондов принесла прибыль своим инвесторам, но доходность снизилась

Основная часть фондов по итогам 2017 года характеризовалась приростом стоимости пая и таким образом, инвестировавшие в них клиенты получили прибыль. Прирост стоимости фонда наблюдался у 224 или почти 69% фондов представленных в рейтинге. Стоит отметить, что в фондах, у которых наблюдался рост стоимости пая, обслуживаются 94,6% от общего числа клиентов ПИФов, а доля их активов в СЧА составляет 89,8%.

При этом доходность фондов постепенно снижается. Так медианная доходность ПИФов по итогам 2017 года, согласно результатам рейтинга, составила лишь 5,2% против 12,8% в 2016 году. В свою очередь, доходность выше 20% по итогам 2017 года продемонстрировали только 14 фондов, против 123 фондов в 2016 году. Таким образом, в целом доходность фондов снизилась достаточно сильно, однако уровень доходности в 5,2% оказался более чем в 2 раза выше инфляции, которая в 2017 году составила 2,5%. Радикальное сокращение доходности уменьшает привлекательность данного вида инвестиций, так как доходность в крупных банках на несколько процентных пунктов выше. По оценкам экспертов РИА Рейтинг, лишь 36,1% ПИФам удалось продемонстрировать доходность выше, чем по депозитам в крупных банках, которая на начало 2017 года была на уровне 8,4%. В целом можно выделить две основные причины падения доходности. Во-первых, вложения в российские акции оказались рискованными, многие эмитенты и в том числе голубые фишки показали значительное падение. Во-вторых, по долговым инструментам наблюдается снижение доходности, что сказывается на доходах многих ПИФов.

Наибольшую доходность из всех ПИФов, попавших в рейтинг, по итогам 2017 года продемонстрировал "Сбербанк - Глобальный Интернет" с приростом расчетной стоимости пая за 12 месяцев 2017 года на 40,9%. На втором и третьем местах по доходности в рейтинге расположились "Альфа-Капитал Технологии" и "Райффайзен - Информационные технологии", доходность которых составила 31,9% и 30,4% соответственно. Три наиболее доходных фонда показали хороший результат инвестируя в основном в технологические компании. Четвертым и пятым по доходности стали "Управление Сбережениями - Азия" и "ВТБ - БРИК", доходность у которых по итогам прошедшего года составила 30,2% и 27,5%.

Стоит отметить, что первые четыре ПИФа с наибольшей доходностью в текущем рейтинге в 2016 году показали крайне слабый результат. У четырех лидеров доходности в 2017 году по итогам 2016 года наблюдался убыток от 11,3% до 20%. Таким образом, рекордная доходность прошедшего года контрастирует со значительными убытками годом ранее. Стоит отметить, что рынок коллективных инвестиций является нестабильным и такая динамика год от года не является чем-то необычным.

По мнению экспертов РИА Рейтинг, рынок коллективных инвестиций является небольшим и довольно волатильным. Поэтому в ближайшее время динамика может как повторять рекорды 2017 года, так и стать отрицательной. Эксперты РИА Рейтинг ожидают, что, скорее всего, в среднесрочной перспективе рынок коллективных инвестиций продолжит рост в денежном выражении. Однако рекордов ждать не стоит. При этом темпы роста стоимости чистых активов могут достаточно сильно снизиться уже в 2018 году, что связано с наблюдаемым снижением доходности у большинства ПИФов.

РИА Рейтинг - это универсальное рейтинговое агентство медиагруппы МИА «Россия сегодня» , специализирующееся на оценке социально-экономического положения регионов РФ, экономического состояния компаний, банков, отраслей экономики, стран. Основными направлениями деятельности агентства являются: создание рейтингов регионов РФ, банков, предприятий, муниципальных образований, страховых компаний, ценных бумаг, другим экономических объектов; комплексные экономические исследования в финансовом, корпоративном и государственном секторах.

МИА «Россия сегодня» - международная медиагруппа, миссией которой является оперативное, взвешенное и объективное освещение событий в мире, информирование аудитории о различных взглядах на ключевые события. РИА Рейтинг в составе МИА «Россия сегодня» входит в линейку информационных ресурсов агентства, включающих также: РИА Новости , Р-Спорт , РИА Недвижимость , Прайм , ИноСМИ . МИА «Россия сегодня» лидирует по цитируемости среди российских СМИ и наращивает цитируемость своих брендов за рубежом. Агентство также занимает лидирующее положение по цитируемости в российских социальных сетях и блогосфере.

Паевые инвестиционные фонды постепенно становятся реальной альтернативой банковским вкладам

Фото: Fotolia/kozirsky

Популярность паевых фондов растет месяц от месяца. Октябрь стал рекордным для управляющих по объему привлечения средств частных инвесторов. В основном граждане несут деньги в фонды облигаций. Управляющие рекомендуют обратить внимание на более агрессивные стратегии.

Из вкладчиков в пайщики

С начала года частные инвесторы уже вложили в ПИФы более 54 млрд рублей, причем основной приток обеспечили фонды облигаций (свыше 60 млрд рублей), свидетельствуют данные Национальной лиги управляющих(НЛУ). Сальдо фондов акций отрицательное: в январе - октябре пайщики забрали из них 2,6 млрд рублей, сейчас там сосредоточено 38,8 млрд рублей частных инвесторов.

Вкладывать в акции граждане начали только с начала лета. В июне они принесли в ПИФы акций более 900 млн рублей, в прошлом месяце - 320 млн. Однако приток в фонды, инвестирующие в акции, по-прежнему заметно отстает от фондов облигаций, в которые только в октябре, по предварительным данным НЛУ на 1 ноября, пайщики вложили 8,48 млрд рублей.

«В октябре индекс ММВБ несколько снизился, тогда как отраслевые фонды, как и фонды облигаций, показывали положительную доходность. На этом фоне пайщики ребалансируют портфели в пользу более перспективных стратегий», - поясняет начальник управления продаж и маркетинга УК «Райффайзен Капитал» Константин Кирпичев.

По словам директора департамента управления активами УК «Альфа-Капитал» Виктора Барка, граждане выбирают фонды облигаций, поскольку им понятна эта стратегия. «Инфляция замедляется, ЦБ будет снижать ключевую ставку. Рыночные доходности, соответственно, будут снижаться, а цены облигаций - расти. И хотя ожидаемая доходность на горизонте 12 месяцев в облигациях за год существенно снизилась, она все еще близка к двузначному числу», - говорит финансист.

Топ-10 ПИФов по объемам привлечения в январе - октябре 2017 года

Источник: НЛУ

«В октябре больше половины наших клиентов выбрали фонды облигаций. Это связано с ужесточением политики ЦБ в отношении банков и снижением ключевой ставки», - говорит руководитель департамента развития бизнеса УК «Атон» Евгений Никитин. По его словам, клиенты ищут альтернативу банковским депозитам.

Председатель совета директоров УК «ВТБ Капитал Управление активами» Владимир Потапов говорит, что дополнительным стимулом для пайщиков является инвестиционный налоговый вычет, позволяющий клиентам с долгосрочным горизонтом инвестирования от трех лет рассчитывать на вычет из налогооблагаемой базы до 3 млн рублей в год. «Таким образом, для большинства инвесторов данный продукт можно назвать свободным от налогов», - заключает он.

Приток в фонды обеспечивается за счет банковских вкладов. Чем быстрее банки снижают процентные ставки, тем больше разочарованных клиентов. В августе - сентябре только со счетов Сбербанка граждане забрали 85 млрд рублей, больше потерял только банк «ФК Открытие» - 150 млрд рублей. Правда, для лидера рынка, Сбербанка, этот отток выглядит как погрешность. Однако масштабы привлечения новых вкладов у него заметно снизились. С начала года портфель вкладов крупнейшего банка страны вырос всего на 196 млрд рублей (данные на 1 октября 2017 года), тогда как за аналогичный период прошлого года он привлек в 2,5 раза больше.

Надежность против доходности

С точки зрения доходности выбор фондов облигаций гражданами выглядит вполне оправданным. По данным Национальной лиги управляющих, средневзвешенная доходность открытых ПИФов облигаций в январе - сентябре составила 7,05%, тогда как доходность фондов акций - 6,41%. Чуть больше управляющие заработали для пайщиков смешанных фондов, но и они отстают от облигационных - 6,9%.

Впрочем, если судить по лидерам, лучшие по доходности фонды облигаций все-таки существенно уступают ПИФам, вкладывающим в акции. Так, например, доходность фонда «Финансист» компании БФА с начала года - 13,54%, а у фонда облигаций УК «Атон» - 9,96%. В то же время лучшие по этому показателю фонды акций уже принесли своим вкладчикам свыше 20%. Лучший по доходности - ПИФ «Сбербанк - Глобальный Интернет» под управлением УК «Сбербанк Управление Активами», который заработал свыше 35%. В портфеле фонда акции и расписки таких компаний, как «Яндекс», QIWI, Amazon, Baidu, Mail.ru, Tencent. Почти треть активов фонда при этом размещается в денежных средствах.

Топ-10 ПИФов по доходности в январе - октябре 2017 года