Что такое облигации, виды и свойства облигаций. Виды и классификация облигаций

2.3. Облигации и их виды

Облигация - это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем и эмитентом. Облигации может выпускать государство, местные органы власти, частные предприятия. Наиболее важное отличие облигации от акции состоит в том, что облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигациям эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. Облигация является срочной бумагой, т.е. эмитируется на определенный период времени и по его истечению должна выкупаться. Как правило, эмитент покупает ее по номиналу. Облигации могут выпускаться с условием досрочного погашения эмитентом. По времени обращения облигации подразделяются на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (до 30 лет). Облигации могут быть, именными и на предъявителя.

Существуют различные виды облигаций. Классическая облигация представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход. Этот доход называется процентом или купоном, саму облигацию именуют купонной. Купон в свою очередь может быть постоянным или переменным в зависимости от экономической ситуации. Также, может меняется в течении срока существования и номинал облигации, тогда их называют индексируемыми.

Существуют облигации бескупонные: это, как правило, короткие ценные бумаги доход по которым определяется приростом курсовой стоимости между размещением и погашением облигации. Другой вид облигации - это конвертируемая облигация. В соответствии с условиями эмиссии ее можно обменять на акции или другие облигации. Чаще всего обмен происходит на акции акционерного общества, выпустившего облигации.

Облигация имеет номинал. Как правило, при погашении облигации инвестору выплачивается сумма, равная номиналу.

Различные облигации могут приносить инвестору различную доходность. Главным образом, это определяется следующими причинами. Во-первых, кредитным рейтингом эмитента. Чем он ниже, тем более доходной должна быть облигация, чтобы компенсировать вкладчику более высокий риск. Поэтому наименьшей доходностью характеризуются государственные облигации, так как кредитный риск по таким бумагам практически отсутствует. Во-вторых, от срока обращения облигации. Чем больше период времени, на который они выпущены, тем больше должен быть процент, чтобы вкладчик согласился инвестировать в них средства.

АА - очень высокий, А-высокий, ВВВ - приемлемый, ВВ - немного спекулятивный, В-спекулятивный, ССС - СС - высокоспекулятивный, С - проценты не выплачиваются, D-банкротство. Более тонкие различия в уровнях рейтинга обозначаются символами + и - Рейтинг не присваивается облигациям, выпущенным центральными государственными органами, поскольку оно считаются абсолютно надежными.

Современный российский рынок облигаций - это главным образом рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО). ГКО можно разделить на облигации рыночных и нерыночных займов. облигации рыночных займов свободно обращаются на вторичном рынке. Наиболее известные из них - это ГКО, облигации федеральных займов ОФЗ, облигации государственного сберегательного займа - ОГСЗ, облигации внутреннего валютного займа ОВВЗ. Облигации нерыночных займов не могут обращаться на вторичном рынке.

Итак, ГКО - это облигация с нулевым купоном, которая выпускается в безналичной форме на периоды 3,6,12 месяцев. Эмитент - Минфин РФ. Агентом по обслуживанию выпусков облигаций выступает ЦБ РФ. В качестве расчетной базы по ГКО считается год. Первичное размещение и вторичный рынок облигаций представлены на ММВБ. К ММВБ подключены ряд региональных бирж, которые образуют единую торговую систему. Размещение ГКО происходит в виде первичных аукционов.

ЦБ РФ объявляет условия очередного выпуска ГКО, он указывает объем выпуска, объем неконкурентных заявок для непервичных дилеров дату выпуска и дату погашения.

Лица, желающие участвовать в аукционе, передают свои заявки дилерам с указанием цены, по которой они хотели бы приобрести облигации. Такие заявки называются конкурентными. Существуют неконкурентные заявки. Они представляют собой согласие инвестора приобрести облигации по средневзвешенной цене аукциона. Минфин РФ устанавливает, некоторую минимальную цену продажи облигаций инвесторам она называется ценой отсечения. Операции с ГКО можно осуществлять только через банки и финансовые компании, уполномоченные ЦБ РФ. Облигации предназначены для физических и юридических лиц, резидентов и не резидентов.

В прессе информация по ГКО дается по конкретным выпускам. Каждому выпуску присваивается свой код, например 21006 RMFS. Первые две цифры (21) трехмесячные ГКО. Следующие три цифры (006) говорят о порядковом номере выпуска. Буквы RMF представляют собой - Минфин РФ. Буква (S) указывает на то, что бумага является государственной.

ОФЗ -это облигация федерального займа с переменным купоном. то среднесрочные бумаги. Эмитентом выступает Минфин РФ. Агентом по обслуживанию является ЦБ РФ. Условия выпуска и обращения ОФЗ аналогичны ГКО. Размещение и обращение ОФЗ организовано на ММВБ. Величина купонного дохода рассчитывается на основе выпусков ГКО, погашение которых будет производиться в период от 30 дней до даты выплаты очередного купонного дохода до 30 дней после его выплаты. Она определяется как средневзвешенная величина на основе средневзвешенной доходности за последние 4 торговые сессии до даты объявления купона. Код ОФЗ начинается с цифр 24, например, 24006 RMFS.

Корпоративные облигации. Надежность корпоративных облигаций несколько ниже, чем у государственных или муниципальных долговых обязательств. Она может варьироваться от оценки «investment grade bonds» (надежные бумаги инвестиционного уровня) до «junk bonds» («мусорные облигации», эмитент которых сулит значительную доходность, но не может в качестве гарантии представить даже свою историю или репутацию, поэтому риск потери, принимаемый на себя инвестором в этом случае, очень велик). В то же время доходность по корпоративным облигациям превышает доходность по государственным или муниципальным обязательствам.

Номинал корпоративных облигаций составляет чаще всего 1000 долл., а процентные платежи осуществляются раз в полгода. Определяющим обстоятельством при оценке надежности корпоративных облигаций является их обеспеченность активами компании-эмитента.

В зависимости от обеспечения различают следующие виды облигаций:

Collateral trust bonds - обязательства, обеспеченные финансовыми активами компании.

Convertible bonds - конвертируемые облигации, которые дают своему держателю право обменять их на другие бумаги (чаще всего обыкновенные акции) того же эмитента.

Debentures - «дебентуры» - долговые обязательства, обеспеченные честным словом и добрым именем заемщика.

Equipment trust certificates - долговые обязательства, эмитентами которых выступают транспортные компании, а обеспечением служат транспортные средства (самолеты, железнодорожные вагоны и т.п.)

Guaranteed bonds - гарантированные облигации, поручителем по которым выступает не эмитент, а третье лицо.

Income bonds - доходные облигации, процент по которым выплачивается лишь при условии, что компани-яэмитент имеет достаточную прибыль.

Junk (high-yield bonds) - «мусорные» облигации сочетают обещание высокой доходности с высоким риском неплатежа со стороны заемщика.

Mortgage bonds - облигации, обеспеченные ипотекой на земельные участки или здания.

Subordinated debentures - субординированные облигации - долговые обязательства с более низким статусом по сравнению с другими бумагами заемщика. В случае банкротства они оплачиваются эмитентом во вторую очередь.

Предложение корпоративных облигаций чаще всего осуществляется по схеме первичного публичного размещения (initial public offering, IPO) через посредничество группы андеррайтеров, которые подписываются на весь выпуск и размещают его среди широкого круга инвесторов. Затем облигации свободно обращаются на вторичном рынке.

Следует различать номинальную стоимость облигации, или основную сумму долга, которая будет выплачена заемщиком при наступлении даты погашения, и рыночную цену облигации, которая меняется каждый день в зависимости от движения процентных ставок на рынке, а также от конкретного для каждой бумаги соотношения «риск/доходность» (risk/reward ratio).

• по типу эмитента
• по типу дохода
• по возможности конвертирования

В первом случае эмитентом может выступать государство, орган муниципального самоуправления или компания, во втором облигации бывают дисконтными, которые не содержат купонов (промежуточных выплат), с динамичной или статичной процентной ставкой.

Каждый из типов выгоден эмитенту по причине:

• нет промежуточных выплат, что удешевляет облигацию;
• ставка меняется, исходя из рыночной конъюнктуры;
• задается минимальная процентная ставка.

Очевидно, что если в первом виде облигаций стоимость растет только от близости к дате ее погашения (так называется момент выплаты и снятия обязательства эмитента), то второй и третий случай могут менять стоимость в периоде времени и становиться предметом спекуляций. При динамической процентной ставке, ее еще называют плавающей, в расчет берется множество макроэкономических показателей.

Итак, если рассматривать с точки зрения получения дохода, их можно разделить на

• Процентные
• Беспроцентные

Процентные облигации отличаются тем, что компания или государство выплачивают процент по ценным бумагам через равные промежутки времени. Причем устанавливаются такие сроки заранее.

К примеру, выплаты могут проводиться раз в год или раз в квартал.

К накопленному купонному доходу относится та сумма, которая была накоплена за купонный период, но не была погашена. После того, как он перечисляется на счет инвестора, этот показатель обнуляется и начинает начисляться заново.

• В случае, если облигация продается, покупатель уплачивает накопленный купонный доход продавцу. В такой ситуации, речь идет о недополученном доходе. Существуют фиксированные и переменные купоны. Как уже ясно из названия, фиксированные ставки будут одинаковыми весь срок действия ценной бумаги. Переменные могут меняться. Эта величина обычно привязывается к ставкам, к примеру, на рынке кредитования.

Облигации без процентов или так называемые дисконтные не менее выгодны, так как, несмотря на отсутствие купона, покупатель все равно получает доход. Такие облигации продаются по цене ниже номинала. Если номинал составляет 1000 рублей, купить облигацию можно, к примеру, за 900. Доход инвестора составит все те же 100 рублей, как и в рассмотренном нами выше примере.

Облигация могут классифицироваться и с точки зрения их обеспеченности. В частности, выделяют такие типы облигаций:

• закладные облигации
• беззакладные облигации

Закладные облигации являются более надежными, так как они обеспечиваются, к примеру, активами компании. То есть, в случае невыплаты, инвестор может получить часть активов предприятия (а это может быть как движимая, так и недвижимая собственность). Если предприятие будет признано банкротом, такое имущество будет продаваться для погашения долгов.

Беззакладные облигации более рискованные с точки зрения инвестиций. В этом случае никаких гарантий нет и все зависит лишь от того, насколько компания платежеспособна.

Облигации могут отличаться друг от друга также с точки зрения эмитента. В частности, выделяют типы облигаций:

• Государственные
• Муниципальные
• Корпоративные облигации

Государственные облигации эмитируются правительством или министерством финансов (в США они называются трежерис или казначейские облигации).

Региональные власти выпускают муниципальные облигации. Они привлекаются для решения местных задач (не на государственном уровне).

Корпоративные облигации эмитируют юридические лица. Это могут быть банки, компании и так далее.

Долговые ценные бумаги можно классифицировать также с точки зрения вида погашения:

• Досрочно погашаемые облигации , как следует из названия, могут погашаться до даты истечения.
• Отзывные облигации дают право эмитенту погашать облигацию в любое время до наступления даты погашения.
• Возвратные облигации дают возможность инвестору предъявить ценные бумаги для выкупа до наступления срока погашения.
• Амортизируемые облигации — компания или государство может погашать ее частями.
• Безотзывные облигации погашаются строго в установленную дату.

Облигации со статичной ставкой - ее называют фиксированной - считаются самыми низкодоходными, поскольку эмитент, привлекая деньги под процент, рассчитывает на худший вариант сценария и обещает достаточно низкую прибыль. С другой стороны, небольшой доход означает небольшой риск, чаще всего такой способ инвестиций присутствует на межбанковском или межгосударственном, уровне.

• В последнее время на территории СНГ стали применяться ипотечные облигации , существующие в мире несколько сот лет. Принципиальное отличие состоит в том, что обеспечением по бумаге выступает объект недвижимости - здание или участок - которое на срок действия облигации переходит в разряд ипотеки. То есть, обремененного имущественными правами третьих лиц.

Еще один вариант облигаций это CLN , кредитная нота (Credit-linked note). Банк, выдавший кредит, вправе передать часть законных требований к заемщику инвесторам с целью минимизации собственных рисков. После выпуска кредитной ноты банк может передать ее инвесторам полностью или частично, или выставить на биржевые торги. Такая схема удобна при банкротстве плательщика, поскольку риски переходят инвестору.

Виды облигаций бывают также конвертируемыми или неконвертируемыми . Первые отличаются от вторых тем, что кредитор может обменять их на акции, товар, расписки и другие активы которыми располагает эмитент.

Индексируемые облигации выгодны тем, что выплаты по ним могут меняться в зависимости от определенных показателей, к примеру, индекса потребительских цен.

• Если инвестор покупает доходные облигации , он должен приготовиться к тому, что процент будет выплачиваться только в случае дохода у компании. Этот вид облигаций ближе всего к акциям.

Это главные виды облигаций по которым можно уже ориентироваться и рассчитывать прибыль, сравнивать условия и выгоду от сделок.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter , и мы её обязательно исправим! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!

Облигация – это долговая эмиссионная ценная бумага, которая подтверждает право своего владельца на получение с эмитента определенной денежной суммы.

Проще говоря, облигация по своей сути – это долговая расписка. То есть эта бумага подтверждает, что выпустившая ее компания взяла в долг некую сумму, и обязуется ее вернуть держателю облигации в полном объеме вместе с процентами в установленный срок.

Облигация – это стабильная и удобная ценная бумага, ее доходность можно рассчитать еще до покупки. Это дает возможность инвестору заранее оценить свои риски и потенциальный доход.

Существует довольно много характеристик, по которым можно классифицировать различные виды облигаций. Рассмотрим основные.

» По типу эмитента облигации делятся на:

• государственные (выпускаются Банком России);
• муниципальные (выпускаются органами местной власти);
• иностранные (выпускаются иностранными заемщиками);
• корпоративные (выпускаются различными предприятиями).

» По срокам погашения:

• краткосрочные (срок погашения составляет от 3-х до 12 месяцев);
• среднесрочные (от 1 года до 5 лет);
• долгосрочные (более 5 лет);
• бессрочные (отличаются тем, то не имеют установленного срока погашения, дают право на получение процентов без погашения основного долга).

» По порядку владения:

• на предъявителя (право владения данной бумагой подтверждается ее предъявлением для оплаты);
• именные (право владения подтверждается внесением в текст облигации имени ее владельца, также эмитентом обязательно делается соответствующая запись в книге регистрации).

» По форме, в которой осуществляет возмещение займа:

• денежные;
• натуральные.

» По характеру обращения облигации бывают:

• конвертируемые (предоставляют владельцу право, спустя установленное время, обменять их на другие ценные бумаги этого эмитента, например, на акции);
• неконвертируемые (очевидно, что данные облигации не могут быть обменены на какие-либо другие ценные бумаги).

Ну и, конечно же, один из самых важных параметров для , на основе которого рассчитывается потенциальный доход.

» По форме выплаты дохода облигации делятся на:

• Облигации с фиксированной ставкой процента. Это, так называемая, купонная облигация , по которой доход выплачивается в форме заранее определенного процента, выплаты осуществляются периодически (раз в год, два раза в год и т.д.). Тут все предельно просто. Вы покупаете облигацию сроком на 5 лет, номинальной стоимостью 1000 рублей и фиксированной годовой ставкой 10%. Очевидно, что в год доход составит 100 рублей, а по окончании срока облигации (за 5 лет) – 500 рублей.
• Облигации с плавающей ставкой. В данном случае процент, согласно которому осуществляется начисление дохода по облигации, привязывается к определенному финансовому показателю, например, к ставке рефинансирования. При изменении этого показателя во времени будет меняться и процент по облигации. Например, мы имеем облигацию номиналом в 1000 рублей, процентная ставка по которой определяется как ставка рефинансирования + 2%. Облигация сроком на 3 года. В этом периоде ставка рефинансирования менялась: первый год – 8%, второй год 7%, третий год 10%. Следовательно, в первый год процентная ставка по облигации равнялась 10% (доход 100 рублей), во второй – 9% (доход 90 рублей), в третий год – 12% (доход 120 рублей). Т.е. за 3 года ваш доход составит 310 рублей.
• Облигации смешанного типа. В данном случае в течение определенного срока облигационного займа ее владелец получает доход, рассчитываемый исходя из фиксированной ставки, а часть срока – на основе плавающей ставки.
• Дисконтные облигации. Размер процентной ставки (купона) в данном случае равен нулю. Доход в данном случае формируется за счет дисконта (разницы в цене). То есть вам предлагается купить облигацию по цене ниже номинала. Например, компания выпустила облигации номиналом в 1000 рублей, при этом продает их по цене 700 рублей. Покупая такую бумагу, вы заплатите компании только 700 рублей, а будете иметь право требовать с нее после окончания срока облигации 1000 рублей. Очевидно, что ваш доход с одной бумаги составит 300 рублей. Каких либо других дополнительных платежей данные бумаги не предусматривают.
• Облигации выигрышного займа. Погашение данной бумаги происходит путем проведения «розыгрышей» определенных денежных сумм, которые происходят в заранее установленные сроки согласно условиям выпуска облигаций. Данный вид облигаций активно использовался в СССР, когда выпускались государственные облигации выигрышного займа, по которым проводились розыгрыши 6 раз в год. Последний раз в России подобные бумаги выпускались в 1992 году. В настоящее время они не выпускаются.

Облигации и акции – в чем различие

Основное различие заложено уже в самом определении облигаций, в котором говорится, что облигация – это долговая ценная бумага. То есть, покупая облигацию, дает некую сумму в долг, становится кредитором, и за это получает определенный доход.

Напомню, что физическое лицо самостоятельно торговать на бирже не может. Поэтому, чтобы купить облигации необходимо воспользоваться услугами биржевого посредника – брокера, с которым подписывается договор на оказание услуг.

После этого инвестору необходимо открыть два счета. На одном счету он будет держать денежные средства, необходимые для совершения следок с облигациями. Второй счет предназначен для хранения ценных бумаг, в нашем случае на нем будут находиться купленные облигации. Этот счет называется – счет депо.

Если же инвестор ранее уже работал на бирже с ценными бумагами, например, покупал акции, то у него уже должны быть открыты данные счета. Тогда достаточно сообщить об этом брокеру, чтобы он смог совершать операции с облигациями.

Брокер в свою очередь, совершая сделку на бирже от вашего имени, отмечает у себя факт перехода облигаций от одного владельца к другому. Ведется соответствующий учет и в депозитарии, где также фиксируется, что купленные облигации теперь лежат на вашем именном депо счету.

Как видим, ничего сложно тут нет и купить понравившиеся бумаги очень просто.

В заключение хочется сказать, что облигации – это отличный инструмент для вложения капитала. Они позволяют получить доход при относительно небольшом риске. Только, принимая решение о покупке облигаций, необходимо правильно рассчитать доходность и оценить возможные риски.

Помните, что совершенно безрисковых активов не бывает. Самыми стабильными считаются государственные облигации, но они имеют наименьший показатель доходности. Тут также работает основное правило инвестирования: чем выше доход, тем больше риск. Об этом никогда нельзя забывать.

Запись вебинара Облигации для начинающих

В заключение предлагаем посмотреть вам запись вебинара – Облигации для начинающих, в котором будут рассмотрены следующие вопросы:

Видео: Облигации для начинающих

Облигация — это ценная бумага, которая свидетельствует о том, что инвестор предоставил эмитенту (компании или государству) заем. Фактически, облигация — это соглашение, подтверждающее наличие долга, который можно как продавать, так и покупать.

Различия между облигациями и акциями

Лучший способ рассказать о том, что такое облигация, простыми словами — провести параллель с другими ценными бумагами. Сделаем это на примере акций.

Амортизация — выплата задолженности по облигациям частями — позволяет заемщику не изыскивать в день погашения большую сумму денег, а возвращать долг посредством регулярных платежей.

Виды облигаций

Теперь, когда мы ознакомились непосредственно с понятием, рассмотрим, какие виды облигаций существуют. Они классифицируются по нескольким основным факторам: методу обеспечения, сроку существования, форме выплаты купонного и виду процентного дохода, возможности обмена на другие ценные бумаги, а также типу эмитента. Поговорим о каждом пункте подробнее.

По методу обеспечения облигации делятся на две разновидности

• Необеспеченные (беззакладные), они же классические. Дают инвестору право на получение дохода, причем условия возврата вложенной суммы устанавливаются при размещении. Этот вид облигаций не обеспечивается никаким залогом, гарантией для них является привлекательный имидж и высокий кредитный рейтинг компании-эмитента.
• Обеспеченные (закладные). Кроме основного дохода по обеспеченной облигации, инвестор получает часть собственности эмитента, которую тот предлагает в качестве обеспечения. Ипотечные облигации выпускаются под залог недвижимости или земли. Понятие «облигации с плавающим залогом» означает, что в качестве обеспечения выступают устройства, оборудование или материалы, цена которых может варьироваться. Кроме того, существуют облигации под залог других ценных бумаг.

По сроку существования облигации также бывают двух видов.

• Срочные выпускаются на заранее оговоренный период времени: краткосрочные — от пары месяцев до года; среднесрочные — на 1-5 лет; долгосрочные — на срок более 5 лет. По истечении этого срока номинал ценной бумаги возвращается к инвестору.
• Бессрочные облигации не имеют конкретной даты погашения, но могут быть выкуплены эмитентом на определенных условиях.

По возможности обмена на другие ценные бумаги облигации разделяются на конвертируемые и неконвертируемые. Первые при определенных условиях можно обменять на другие ценные бумаги компании-эмитента, вторые — нет.

По форме выплаты дохода можно также выделить два вида облигаций

• Процентные (купонные). К ценной бумаге прилагаются купоны, на которых указано, когда и в каких размерах будет выплачиваться доход. Размер выплат зависит в первую очередь от возможностей и намерений эмитента, а также от определенных внешних факторов. И купонный процент, и номинал могут выплачиваться не только деньгами, но также имуществом или товарами, имеющими денежную оценку.
• Дисконтные (бескупонные). Проценты по таким облигациям не выплачиваются. Инвестор зарабатывает за счет того, что ценная бумага продается с дисконтом, то есть дешевле номинальной стоимости.

По типу эмитента облигации бывают государственными, муниципальными и корпоративными. Первые выпускаются Министерством финансов, вторые — органами местного самоуправления в городах и областях, третьи — акционерными обществами.

Также облигации классифицируются по виду процентного дохода.

• облигации с постоянным доходом: процент известен изначально и не меняется в течение всего срока обращения;
• облигации с фиксированным доходом, уровень которого известен заранее, но может меняться в разные купонные периоды;
• облигации с плавающим доходом: меняется по заранее установленным правилам в течение всего времени обращения ценной бумаги;
• облигации с амортизационным доходом: номинальная стоимость возвращается частями, а платежи по купону выплачиваются к оставшемуся номиналу.

Также можно выделить еврооблигации, выпускаемые для получения денег исключительно на зарубежных рынках. Они номинируются в иностранной валюте по отношению к заемщику. Еврооблигации, номинированные в долларах США, выпускаются на зарубежные рынки как частными российскими компаниями, так и Министерством финансов РФ.

Когда предприятие бурно развивается, то ему требуются деньги для расширения производства, приобретения оборудования, создания новых рабочих мест.

Часто собственных средств для реализации всех проектов не хватает, тогда предприятие прибегает к заимствованиям на финансовом рынке.

Понятие облигации

Краткое определение облигации - это долговая ценная бумага, отражающая отношения займа между и эмитентом. Инвесторы, приобретающие облигации, являются кредиторами, т. е. дают предприятию деньги взаймы. Эмитенты, выпускающие облигации, являются заемщиками. В этом заключается суть облигаций.

В этой ситуации предприятие может привлечь заемный капитал, или выпустив облигации. Выбор способа привлечения денежных средств во многом определяется ценой денег, т. е. тем процентом, который выплачивает предприятие по заемным средствам.

Как правило, облигационные займы для предприятия оказываются более выгодными, процентная ставка по ним ниже, чем по банковским кредитам. В результате происходит замещение кредитов облигационными займами. Это очень хорошо видно, если сравнить соотношение между и облигационными займами.

Например, в 1980 г. на финансовом рынке США преобладали банковские кредиты. На их долю приходилось 56% всех заимствований. В 2005 г. доля кредитов сократилась до 40%, а рынок облигаций вырос до 60%. Аналогичная ситуация наблюдается и на финансовом рынке России.

Доля банковского кредитования снижается, а рынок облигаций растет очень высокими темпами.

Причина данного явления только в одном: облигации позволяют предприятиям получать более дешевые деньги .

Основные свойства облигаций

1. Предприятие выпускает облигации на определенный срок.

Этот срок указан в условиях выпуска облигаций. При наступлении даты окончания действия облигаций эмитент их гасит и возвращает инвесторам денежные средства.

2. По облигациям эмитент выплачивает инвесторам регулярный доход.

При выпуске облигаций указывается годовая купонная ставка, т. е. процент, который будут получать владельцы облигаций. Когда облигации выпускаются в документарной форме, то у нее имеются отрезные купоны. При наступлении даты выплат по очередному купону, инвестор предъявляет облигацию, от облигации отрезается купон, и инвестор получает денежные средства.

Если облигация имеет номинальную стоимость 1000 р., по которой установлена годовая купонная ставка в размере 9%, а купоны оплачиваются 2 раза в год, то это значит, что инвестор по очередному купону получит 45 р. От этого пошел термин «стрижка купонов».

Инвесторы, у которых на руках находилось большое количество облигаций, в день выплат предъявляли их, осуществлялась стрижка купонов, а инвесторы получали деньги. Если облигаций у инвестора было очень много, то на полученные купонные платежи он мог, не работая, безбедно существовать. Таких людей называют рантье.

3. Владельцы облигаций имеют приоритет в удовлетворении своих требований по сравнению с акционерами.

При ликвидации предприятия эмитент первоначально рассчитывается с кредиторами, а потом с акционерами (собственниками компании). Владельцы облигаций относятся к категории кредиторов. Поэтому они находятся в более выгодном положении, чем акционеры.

Исходя из этого, облигация считается более надежной ценной бумагой, чем акция. Инвесторы, которые не хотят рисковать, предпочитают покупать облигации.

Виды облигаций

В зависимости от срока, на который выпускаются облигации, различают:

• краткосрочные облигации , выпускаемые на срок до 1 года;
• среднесрочные облигации , выпускаемые на срок от 1 года до 5 лет;
• долгосрочные облигации , выпускаемые на срок от 5 до 15 лет.

В мировой практике встречаются так называемые сверх долгосрочные облигации, выпускаемые на срок 30, 50 и даже 100 лет

В зависимости от того, что является обеспечением облигаций, различают:

• обеспеченные (закладные) - это облигации, обеспеченные залогом конкретного имущества. Для того чтобы показать надежность облигаций и тем самым привлечь инвесторов, предприятие под выпуск облигаций закладывает часть своего имущества (здание, машины, оборудование и др.). Если по каким-либо причинам предприятие не выполняет своих обязательств перед инвесторами, то они могут потребовать продажи заложенного имущества, чтобы вернуть свои деньги;
• необеспеченные облигации , по которым предприятие никакого обеспечения не предоставляет. В этом случае надежность облигаций определяется общим финансовым состоянием компании.

Крупные хорошо известные компании обычно выпускают необеспеченные облигации, так как имя этих компаний само по себе является гарантией исполнения обязательств. Эти компании всегда и вовремя осуществляют купонные платежи и производят погашение облигаций. Поэтому им нет необходимости тратить время и деньги на проведение оценки стоимости заложенного имущества и оформление документов, связанных с залогом.

Среди облигаций самыми надежными считаются ипотечные облигации.

Это облигации, обеспеченные землей и недвижимостью. Достоинством данных облигаций является то, что их залог не обесценивается. С течением времени земля и недвижимость в цене только растут. вкладывают свои свободные денежные средства в покупку ипотечных облигаций.