Формирование доходной части бюджета Из каких частей состоят доходы бюджета
Доходы бюджета – денежные средства, поступающие в безвозмездном и безвозвратном порядке в соответствии с...
Когда мы говорим о личных финансах и инвестициях мы все чаще и чаще говорим именно об акциях. Причины этого очевидны: игра на рынке акций захватывает и сулит огромные дивиденды. Тем не менее на этих финансовых американских горках хотелось бы испытывать только подъемы, а не падения.
Как правильно выбрать акции для инвестиций или хотя бы избежать покупки дрянных вариантов? Если кто-то будет утверждать, что есть система которая гарантирует это на 100%, то стоит насторожиться: или Вас хотят обмануть или человек не в себе и стоит вызвать психотерапевта. Тем не менее, это не повод отказываться от системного инвестирования, ведь только так можно повысить шансы получения доходов и оградить себя от убытков.
Проделав все предыдущие шаги: выбрав страну () и отрасль для инвестиций () у нас останется совсем немного компаний для селекции — это очень сильно упрощает анализ.
Но и в этой небольшой кучке есть будущие победители и проигравшие. Чтобы их вычислить, я применяю достаточно простой алгоритм созданный с учетом моих знаний, жестких временных ограничений (семья, работа, друзья и спорт) и терпимости к риску. Я уверен, что для каждого есть своя, самая лучшая система инвестирования, но изучить чужие всегда интересно. Итак, алгоритм.
Подробнее о каждом шаге ниже.
После предварительной селекции у нас не будет отраслей в которых мы не понимаем ни черта, а также компаний из непонятных стран. Это может снизить доход, но зато он будет более предсказуемым и сон будет спокойнее.
Списки компаний я беру на сайте bloomberg :
Bloomberg компании по секторам
Либо с Google Finance — здесь алгоритм немного другой: нужно выбрать любую компанию из целевой отрасли и страны, ввести ее в поисковую строку и на экране появится информация о ней и конкурентах:
Уже после этого шага останется совсем немного компаний.
Даже если Вы нашли самую прекрасную компанию — дешевую, с огромным денежным потоком, большим потенциалом для оптимизации расходов, доминирующей, даже почти монопольной позицией — это еще не значит, что купив ее акции вы сможете продать их дороже или вернуть свои деньги.
Развитием и денежными потоками любой компании распоряжается ее менеджмент, а его в свою очередь назначают акционеры. Покупая акции мы тоже становимся акционерами, но на самом деле не обладаем той же властью, что и держатели крупных пакетов акций (если Вы вкладываете миллиардами, то это не про Вас). Мы не можем предотвратить, например, такие действия как:
У Вас не будет возможности воспрепятствовать таким действиям. И не стоит надеяться, что главные акционеры изменяться. Держитесь подальше от таких компаний.
Также продавайте акции, если вдруг появляется акционер которого Вы не ждали. Из моего личного опыта, как только объявили сделку Роснефть ТНК-BP я в тот же день продал акции ТНК BP, а многие решили, что стоит подождать… Не стоило, право же:
В России, зачастую мой анализ заканчивался на 2 шаге, но если у Вас еще останутся кандидаты, то нужно оценить их финансовые показатели. Что стоит смотреть?
У меня простой ответ — если, вы связаны с финансами, то практически все: выручку, расходы, чистую прибыль, денежный поток, баланс, различные ratios и многое другое. Приведу пример, как выглядит у меня анализ компании на примере Amazon:
Впрочем, если составлять и регулярно обновлять такую портянку Вам лень, то можно показателями доступными в том же Google Finance или просто в интернете. Тогда в первую очередь обращайте внимание на следующие вещи:
Диапазоны каждого из этих показателей очень сильно зависят от общей экономической ситуации и отрасли в которой работает компания. Поэтому полагаться здесь можно только на здравый смысл.
После 3 шага у нас появиться некоторое понимание отрасли, например, мы увидим, что у одной компании маржинальность 20%, а у другой 10%, что одна по уши в долгах, а вторая складирует кеш на балансе. Но принимать инвестиционные решения пока еще рано.
Варрену Баффету приписывают слова:
Лучше я буду куплю акции хорошей компании по справедливой цене, чем плохой по низкой.
На мой взгляд, его богатство — это не случайность и мнению Баффета можно доверять. Поэтому даже если компания сейчас дешева или по-крайней мере не очень дорогая, нужно все равно понять хорошая ли она или нет.
Для этого я использую бальную систему, которая постепенно сформировалась под влиянием книг и интервью легенд инвестиционного бизнеса, а в особенности Питера Линча. Итак мой checklist для инвестиций:
Возможно, он Вам покажется длинным, но это первая половина моего checklist — для компаний которые остаются после него, есть вторая часть для оценки их перспектив.
Я считаю, что пренебрегать таким формальным подходом не стоит — это Ваша страховка от необдуманных решений. Кроме того вопросы не так сложны и если Вы не можете на них ответить, то или компания слишком закрыта и непонятна или Вам нужно еще дальше обдумать инвестицию.
Очередной шаг параноика — используя здравый смысл нужно оценить есть ли возможность для заработка если компания перекуплена (слишком дорогая) и все ли в порядке если она перепродана (слишком дешевая). Если объяснений нет, то пройдите мимо этой возможности.
Если у Вас осталось больше 3 кандидатов, что конечно маловероятно, если сделаны все предыдущие шаги, то можно их отсеять исходя из финансовых и качественных показателей: отранжируйте список по ним и подсчитайте балы — пусть 50% приходятся на качественные, а 50% на финансовые
Паранойя — это наше все. После всех этих телодвижений, оцените в последний раз с стоит ли покупать акции компании, не скребется ли что-то на душе.
Вот примеры возможных причин по которым можно отказаться от покупки:
Список можно продолжать… Но если у Вас остались кандидаты на примете, то инвестируйте!
Как выбрать акции для инвестиций? by ВладиславНа сегодняшний день весьма востребовано вложение денег в ценные бумаги, основной целью которого является пассивный доход. Трудность заключается в незнании многими людьми полного комплекса действий, направленных на получении прибыли в рассматриваемой сфере. Заинтересованная данным вариантом заработка часть населения не знает, как купить акции.
Существует несколько вариантов вышеуказанного вида заработка, а именно:
1. доход от разницы в ценах на покупку и продажу акций;
2. прибыль от временного заимствования данных ценных бумаг у с последующей их продажей по более выгодному курсу и возвратной покупкой по сниженной котировке;
3. непосредственный заработок в виде дивидендов, то есть части прибыли, которая выплачивается акционерам.
Всегда доступно приобретение рассматриваемых ценных бумаг посредством брокерских услуг. Используя данный сервис, можно свободно пользоваться всеми существующими в мировом разрезе торговыми площадками, в частности фондовыми рынками таких стран, как США, Европы, Китая, Индии, Австралии, Бразилии. Там становится возможным осуществление всего комплекса коммерческих действий с имеющимися ценными бумагами.
Для начала торгов требуется выполнить ряд процедур, в частности:
1. Открыть соответствующий счет у желаемого брокера.
2. Внести на него определенную сумму денег.
3. Выбрать соответствующий тарифный план, открывающий доступ к желаемой торговой площадке.
4. Выделить нужные акции.
5. Свериться с текущим курсом по ним.
6. Оставить заявку на приобретение.
О том, как можно купить акции, стало немного известно, и поэтому стоит перейти к моменту, раскрывающему положительные и отрицательные аспекты вложения в них.
Фактами, подкрепляющими позитивный исход инвестирования в данные ценные бумаги, выступают:
1. Присутствие значительного потенциала хорошей доходности.
2. Пассивность заработка, то есть нет необходимости физического труда.
3. Возможность пробного вложения незначительных сумм.
4. Свидетельство о владении частью предприятия, акции которого были приобретены.
5. Возможность заработка на их спекуляции.
Доказательствами отрицательного аспекта вложения в акции являются:
1. Достаточно высокий рисковый уровень, если отсутствуют теоретические и практические знания относительно биржевой методологии.
2. Наличие брокерской комиссии, независящей от исхода торгов.
Если уже принято решение, как купить акции на бирже, то остается только ознакомиться с возможными рисками и способами их минимизации.
Первостепенной задачей, которую необходимо решить до начала торгов, является овладение практическими навыками прогнозирования возможных случаев неблагоприятного их исхода.
Факторами, влияющими на котировку акций, являются:
1. Прямопропорциональная зависимость стоимости данных ценных бумаг от генерируемой прибыли соответствующей компании. Все же при идентичности некоторых экономических показателей котировка акций может существенно отличаться. Популярность рассматриваемых ценных бумаг возрастает относительно наличия технических стандартов, корпоративного менеджмента и соблюдения прав акционеров, а также репутации компании.
2. Новостная строка во время торгов может как навредить курсу, так и значительно поспособствовать.
3. Статистика деятельности соответствующего предприятия, формирующая определенные мнения у потенциальных инвесторов.
4. Зависимость российских фондовых рынков от уровня мировых биржевых индексов.
Главным активом на известных торговых площадках выступают различные из этого следует ряд вопросов, одним из которых является вопрос о том, как купить акции частному лицу.
Чтобы ответить на него, необходимо усвоить тот факт, что крупнейшие биржи не обладают такими правами, которые бы позволяли им осуществлять продажу ценных бумаг физическим лицам без проведения специальной процедуры регистрации. Причиной введения такого рода ограничений служит как аспект безопасности, так и мониторинг совершаемых транзакций.
Существует возможность стать полностью независимым частным инвестором, конечно, чисто теоретически, посредством предварительного создания на свое имя юридического лица и его регистрации на бирже. Эта процедура сопряжена с уплатой первоначального взноса, который эквивалентен среднегодовому бюджету малого предприятия. Таким образом, этот вариант не всегда уместен. Поэтому многие граждане обращаются к услугам посредника, который может подробно объяснить, как на приемлемых условиях.
Биржевыми посредниками выступают, как правило, фирмы, профессионально занимающиеся фондовой торговлей. Таким образом, это могут быть крупные компании, которые на законных условиях продают и покупают акции.
Брокеры выступают посредниками между тремя биржевыми участниками, в частности:
1. Самим фондовым рынком, являющимся гарантом проведения всевозможных сделок.
2. Компаниями-эмитентами, то есть фирмами, осуществляющими выпуск акций.
3. Инвесторами, проводящими операции спекулятивного характера.
Итак, ответом на ранее заданный вопрос о том, как купить акции простым гражданам, будет являться заключение контракта с брокерской компанией.
Данный вариант уместен по причине отсутствия специальной регистрации и уплаты первоначального взноса. Это становится возможным благодаря покупке и продаже ценных бумаг самим брокером от лица своих клиентов.
По этой же причине привлечение биржевых посредников поможет решить также проблему, суть которой заключается в том, как купить акции частному лицу.
Нелишним будет отметить, что ценные бумаги русских предприятий, покупающиеся и продающиеся на специализированных биржах, выпускаются без документального засвидетельствования. То есть новому владельцу не предоставляется никакого сертификата о покупке. Однако же все операции с акциями являются правомерными относительно российского законодательства. С момента их отчуждения сведения о новом владельце заносятся в соответствующий предприятия, чьи ценные бумаги были приобретены. Соответственно, присутствует электронная запись, подтверждающая владение теми или иными акциями.
Достаточно часто можно услышать вопрос о том, как купить акции предприятия российской энергетики. В частности известной газовой компании. Чаще всего их приобретают либо продают посредством профессионального участника фондового рынка. Обычно такого рода сервис предоставляется инвестиционными компаниями и коммерческими банками.
Другим вариантом приобретения рассматриваемых ценных бумаг, позволяющим ответить на вопрос о том, как купить акции компании нефтегазового сектора, является их получение в отделении «Газпромбанка».
Данный способ сопряжен с рядом преимуществ и недостатков, а именно:
Он привлекателен для тех, кто желает владеть прибыльным активом, но не хочет участвовать в торгах.
Весьма затруднительная обстановка наблюдается в моменте, касающемся приобретения ценных бумаг российскими инвесторами. Вариант с покупкой акций зарубежных компаний нисколько не легче, даже наоборот.
Все же есть несколько способов, как купить акции иностранных компаний, точнее:
1. Получение будущим инвестором лицензии, выдаваемой национальным банком, разрешающей осуществлять инвестирование за границей. Требуется заблаговременно определиться, в какие акции будут производиться вложения и сколько средств на это может быть потрачено. Потребуется собрать необходимый пакет документов на каждую сделку в отдельности и направить его на рассмотрение в головное отделение национального банка. Далее предстоит выждать ответ, который будет готов не менее чем через 30 дней. Этот вариант уместен для тех, кто желает вложить значительную сумму в акции и не собирается их выставлять на продажу, по крайней мере, в ближайшее время.
2. Проведение торгов посредством Интернета на иностранной бирже. Здесь привлекается зарубежный брокер. Далее схема такая же, как и при покупке акций через российских посредников. Важно знать, что такой способ не является легальным по российскому законодательству.
3. Привлечение по Интернету иностранных компаний, которые будут играть на зарубежной бирже от имени клиента. При этом потребуется установить их торговый терминал на компьютер заказчика и внести средства на счет. Данный вариант сопряжен с большими рисками и также не является законным.
Выбор того, как купить акции иностранных компаний, совершать только самим инвесторам.
Существует нескончаемое множество способов эффективной игры на бирже, в частности:
Основными выигрышными чертами биржевых посредников являются:
Существует три эшелона акций:
1. Первый уровень включает «голубые фишки». Относящиеся к данному эшелону эмитенты составляют группу отечественных компаний, активы которых свыше 20 миллиардов долларов США. Тем самым они занимают существенное место в данной отрасли. Примером могут служить такие масштабные компании, как: Сбербанк, Лукойл, ВТБ, Газпром и другие. Приобрести их акции доступно в период торговой сессии. Данному эшелону свойственна стабильная доходность и внушительная конкурентоспособность.
2. Второй уровень представлен компаниями, которые имеют активы, не превышающие 10 миллиардов долларов США, в частности: Аэрофлот, Ростелеком, Балтика и т. д. Вложения в данные акции всегда уместны, в виду их возможного перемещения в первый эшелон. Главным преимуществом выступает стабильность роста котировок.
3. Третий эшелон включает компании, ценные бумаги которых отличаются своей ценовой привлекательностью и потенциальной возможностью получения сверхприбыли по ним. Сюда можно отнести фирмы, которые пришли на российский рынок сравнительно недавно и чьи активы достигают 100 тысяч долларов США. Этому эшелону свойственны значительные риски в совокупности с минимальной ликвидностью, но потенциальной возможностью роста дохода.
Выйти на фондовый рынок не так просто, но купить акции вы всегде сможете.
Вложения в фондовый рынок способны дать прибыль намного выше, чем депозиты или структурные продукты. Однако начинающие инвесторы не знают, как правильно выбирать акции для покупки, чтобы не прогадать и не потерять свои сбережения.
Первое правило при работе на фондовом рынке – необходимо производить диверсификацию, т.е. приобретать различные эмитенты. Для сбора наиболее сбалансированного портфеля рекомендуется выбирать акции для покупки в такой пропорции:
Диверсификацию правильно производить не только по признаку доходность / риск, но и по отраслям. Если сделать ставку только на одну отрасль (например, купить акции нефтедобывающих компаний или только банков), то имеются риски потерь сбережения из-за кризиса именно в этой сфере.
Немаловажным встает вопрос, какую площадку выбрать для покупки акций. От выбора брокера зависит многое. Так, большая плата за обслуживания снизит итоговую прибыль, но иногда лучше переплатить за удобство обслуживания и набор необходимых функций. На что следует обратить особое внимание при выборе брокера:
Кроме того, брокер обязательно должен соответствовать вашей инвестиционной стратегии. Например, если вы хотите постепенно наращивать капитал, то пригодится брокер с минимальными комиссиями за пополнение средств, если вам важно сохранить средства на счете – то с небольшой платой за депозитарий.
Обратите внимание, что фондовая биржа — это сложный инвестиционный инструмент, требующий постоянного развития и обучения. Не забывайте читать , посвященные выбранной тематике, участвуйте в бесплатных семинарах от брокера и профессиональной аналитикой для понимания структуры рынка — это будет правильно с точки зрения долгосрочной стратегии.
Помните, немаловажную роль при работе с фондовым рынке имеет психология, о чем свидетельствует это видео:
Перед тем, как начать выбирать акции для покупки, необходимо определиться, для чего они вам необходимы и какими средствами вы собираетесь достигать поставленных целей. Различают следующие наиболее распространенные стратегии приобретения акций:
Когда определена стратегия, ответ на вопрос, как правильно выбирать акции для покупки, приходит сам.
Ниже будут описаны отбор акций для самой консервативной стратегии – купить и держать. Причина проста: стратегия в долгосрочной перспективе оказывается наиболее выгодной и наименее рисковой. К тому же она оптимально сочетается со всеми остальными – так, вы можете периодически покупать акции под дивиденды, получая свободные средства за счет продажи подорожавших активов.
Главная ошибка, которую совершают многие начинающие инвесторы – они оценивают не саму компанию и ее бизнес, а котировки ее акций. На самом деле рынок иррационален, поэтому акции могут быть недооценены и переоценены. Задача долгосрочного инвестора – правильно найти недооцененные акции и приобрести их, пока цена не достигла оптимального значения.
Для того, чтобы правильно выбирать акции для покупки, необходимо найти отчетность компании и проанализировать ее финансовые показатели. Удобнее всего это сделать по следующим мультипликаторам:
При сравнении компаний по мультипликаторам правильно помнить несколько особенностей:
Лучше всего выбрать ряд компаний в трех-четырех отраслях и сравнить их между собой, выбрать 2-3 самые надежные в каждой сфере.
Воспользуйтесь удобным сервисом от БКС — в мобильном приложении вы всегда найдете свежую аналитику по выбору акций для покупки от команды профессионалов. Такой функционал окажет новичкам незаменимую поддержку.
Безусловно, что для покупка акций дает право на дополнительную прибыль. Физическое лицо может купить акции и получить дивиденды, если в момент их выплаты будет держать позицию. Помните, что любые дивиденды облагаются налогом, поэтому лучше выбирать брокера, у которого есть возможность , дающий налоговые льготы.
Важно определиться, какую площадку выбрать для покупки акций под данную стратегию. Оптимально подойдет брокер с минимальной стоимостью обслуживания счета (в идеале никаких подобных комиссий вообще не должно быть). Цена за обслуживание сделки принципиального значения не имеет, так как покупка и продажа акций будет осуществляться достаточно редко.
Если есть возможность, на этапе формирования портфеля можно подключить тариф с небольшой комиссией за оборот, а позже – с небольшой стоимостью обслуживания.
В настоящее время большую популярность набирают площадка Тинькофф с единой комиссией 0,3% за сделку. В топе брокерских компаний традиционно числятся БКС, Финам, КИТ Финанс.
Таким образом, существует несколько правил, как выбирать акции для покупки. В первую очередь необходимо отталкиваться от целей инвестирования и выбранной стратегии. Также необходимо выбрать подходящего брокера, который будет способствовать минимизации расходов при работе на фондовом рынке. При отборе акций нужно придерживаться ключевых принципов диверсификации и анализировать не котировки ценных бумаг, а реальные финансовые показатели фирмы. Чтобы сформировать портфель с большим потенциалом роста важно произвести отбор недооцененных и высокорентабельных компаний, опираясь на значения базовых мультипликаторов.
Поиск и выбор акций для инвестирования — тема обширная и включает в себя много информации. Но грамотный самостоятельный анализ и выбор акций может повысить доходность портфеля по сравнению с индексным инвестированием. Мое твердое убеждение в том, что каждый инвестор должен уметь самостоятельно проводить анализ акций, а не слушать советы различных аналитиков. В этой статье я постараюсь изложить, как самому анализировать и выбирать акции для инвестирования.
Для того чтобы выбрать акции для инвестирования, необходимо сделать две вещи: оценить качество компании и оценить ее акции. Первое позволяет найти хорошие компании, и отбросить плохие, второе — понять, как эти акции оценены рынком и уберечь себя от покупки дорогих акций. Повторю мысль, которую я уже писал в своем блоге: компания может быть отличной, но цена ее акций слишком высокой. И сегодня я буду рассказывать как найти хорошие компании и определить, как оценены их акции.
Анализ компании и ее акций происходит на основе финансовых показателей и коэффициентов, которые лично я делю на пять групп.
Это, пожалуй, самый популярный коэффициент. Он показывает отношение рыночной цены акции к прибыли на акцию (EPS, earnings per share). Данный коэффициент можно интерпретировать как, сколько годовых прибылей готовы платить инвесторы за одну акцию. P/E сравнивают со средним рыночным P/E или со средним по сектору, в котором работает компания, и говорят, высокий коэффициент или низкий. Например, если P/E рыночного индекса 10, а P/E акции 5, то можно сказать, что ее акции дешевые. Этот мультипликатор имеет много нюансов, но сейчас я их касаться не буду.
P/B — Цена/Балансовая стоимость
Второй по популярности показатель. Это отношение рыночной цены акции к собственному капиталу, который приходится на одну акцию. То есть этот коэффициент сравнивает рыночную цену акции и количество собственных активов, компании. Если P/B меньше 1, значит акции торгуются дешевле собственных активов, то есть их можно назвать дешевыми. Если P/B больше 3, это означает, что цена акции больше собственных активов в 3 раза и ее акции дорогие.
P/S — Цена/Продажи
Этот коэффициент показывает, как много готовы платить инвесторы за долю выручки, приходящейся на одну акцию. Если P/S меньше 1, значит компания стоит меньше, чем годовая выручка, и ее акции дешевые. Часто этот коэффициент используется для сравнения компаний, у которых нет чистой прибыли.
P/FCF — Цена/Свободный денежный поток
Так как чистая прибыль не в полной мере отражает заработанные компанией деньги, для оценки реально полученных денег используется (денежный поток от операционной деятельности минус капитальные затраты). Это те деньги, которые у компании остаются после расходов на поддержание и развитие своей деятельности, и их можно свободно направить на выплату дивидендов (хотя в реальности это происходит далеко не всегда). Этот коэффициент очень похож на P/E, только вместо прибыли на акцию Free cash flow.
EV/EBITDA и EV/EBIT — показывают оценку компании с точки зрения стоимости всей фирмы целиком. Дело в том, что покупая компанию, будущий владелец покупает помимо собственного капитала фирмы еще и ее долги (заемный капитал). Таким образом он платит рыночную цену собственного капитала + стоимость долга, который потом будет выплачивать — это стоимость компании Enterprise Value, которая вычисляется как рыночная капитализация компании (количество акций*цену одной акции) плюс долг из финансовой отчетности минус денежные средства. EBITDA — чистая прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации, EBIT — чистая прибыль до вычета процентов и налогов.
Дивидендная доходность — отношение дивиденда на акцию к цене акции.
Прибыльность акции E/P — перевернутый коэффициент P/E. Показывает доходность акции, его можно сравнить с доходностью ОФЗ. То же самое можно сделать и с коэффициентом P/FCF.
Для примера возьмем прибыли Магнита. Акции Магнита судя по мультипликаторам дешевыми не назовешь, это типичная акции стоят 16 годовых прибылей, 8 собственных капиталов, низкая дивидендная доходность и прибыльность акций.
В отчете о прибылях и убытках есть несколько важных пунктов, динамику которых необходимо отслеживать:
Как видно, выручка и прибыли Магнита стабильно росли (все данные здесь и далее рассчитаны на основе финансовой отчетности в долларах ).
Однако этого недостаточно, нужно рассматривать не только номинальный рост прибыли, сколько темпы роста год к году. Это позволит оценить, какими темпами растет компания, замедляется ее рост или наоборот ускоряется. В последнее время темп роста всех показателей Магнита уменьшается. Внимательный читатель заметит, что EPS росла темпами ниже, чем Чистая прибыль. Дело в том, что Магнит несколько раз выпускал акции, что размыло долю акционеров и уменьшило прибыль на акцию.
Свободный денежный поток FCF Магнита много лет был отрицательный, и это немудрено, ведь это компания роста и много инвестирует в свое развитие и экспансию. Однако чистый денежный поток NCF частично был положительным за счет притока денежных средств от финансовой деятельности (привлечение новых кредитов и выпуск акций). Магнит активно привлекает заемный капитал для своего расширения, но основная деятельность впервые принесла положительный ДП только в 2014 году. Но главное не то, что FCF отрицательный, а то, что он выходит на положительную величину.
Для начала рассмотрим рентабельность продаж, эти коэффициенты показывают столько денег остается у компании из выручки после тех или иных расходов, по сути это прибыльность продаж:
У Магнита маржа чистой прибыли в 2014 году составила 6% и заметно выросла с 2006 года. Можно сделать вывод, что компания успешно работает над своими издержками и расходами, повышая рентабельность продаж, а значит стала зарабатывать больше прибыли с каждого полученного рубля выручки.
Рентабельность капитала позволяет оценить эффективность работы компании. Она показывает сколько денег генерирует компания на вложенные в нее средства.
У компании Магнит рентабельность собственного капитала в 2014 году достигла 50%, что заметно больше, чем 20% в 2006 году. Рентабельность инвестированного капитала так же выросла. CROIC вышел из минуса, что означает, что компания начала получать положительный свободный денежный поток впервые за 9 лет.
Совокупный капитал компании может состоять из собственных и заемных средств. Чем больше доля заемных средств, тем сильнее долговая нагрузка, а значит и риск банкротства компании (Мечел и Трансаэро в пример). Анализ структуры капитала и долговой нагрузки позволяет оценить финансовое здоровье компании, и в какой степени она зависима от своих долгов.
У Магнита обязательства стабильно составляют больше половины всех активов. В структуре инвестированного капитала заемные средства последнее время составляют 0,4. Большую часть всех обязательств составляют краткосрочные.
Коэффициенты ликвидности нужны для того, чтобы оценить способность расплачиваться компании с текущими долгами.
У компании Магнит текущие обязательства превышают текущие активы, что на первый взгляд не очень хорошо, но в 2014 году EBITDA превысила чистый долг, а прибыль со значительным запасом покрывает проценты. Это означает, что с расплатой по текущим долгам у компании проблем возникнуть не должно.
Это далеко не все коэффициенты, которые можно анализировать. В книге Анализ ценных бумаг Грэма и Додда приводится более 40 мультипликаторов, по которым можно анализировать компанию и ее акции. Более того компанию нужно еще анализировать с точки зрения товаров, которые она производит, действиям менеджмента, структуре акционеров и так далее, но этому нужно посвящать отдельную статью.
Поиск акций начинается с определения параметров этого поиска, и здесь каждый инвестор исходит из собственных целей и руководствуется своей стратегией. Как вэлью-инвестор, я ищу акции, торгующиеся ниже их внутренней стоимости, с расчетом на то, что в будущем рынок оценит их справедливо. Для выбора акций в Сети существуют специальные сервисы, они же скринеры, а говоря проще, фильтры. На радость инвесторам они совершенно бесплатны. Мне больше всего нравится скринер сайта Finviz.com: он прост, удобен и функционален. И когда я хочу найти недооцененные акции (а именно их я ищу чаще всего), то задаю в нем такие настройки.
1. Market Сapitalization (Рыночная капитализация): от $300 млн до $2 млрд. От больших компаний можно ожидать стабильного роста, от малых – значительного. В своей инвестиционной стратегии я целюсь на рост, поэтому меня прежде всего интересуют небольшие нишевые компании. Именно их акции могут вырасти многократно в цене и стать очередными «тенбагерами» (термин, которым Питер Линч называл акции, выросшие в 10 раз с момента покупки).
Я стремлюсь распознать потенциал таких компаний до того, как его обнаружит Уолл-стрит. Конечно, больший доход стоит большего риска (на фондовом рынке доходность и риск строго взаимосвязаны), но когда знаешь, что покупаешь, этот риск не так уж велик. Или, как говорит У. Баффет, рынок, как Бог, помогает тем, кто хочет себе помочь, но не прощает тех, кто не ведает, что творит.
2. Stock Price
(Стоимость акции): более $5. В соблазне доступности дешевых акций (стоимостью менее $5) есть опасный подвох под названием волатильность или изменчивость цены. Такие акции очень подвижны: колебания их курса могут составлять до 20% в день. В результате чего растут риски вложений и сокращается портфельный доход. Ощутив всю прелесть дешевых бумаг, я перестала их покупать и ищу акции дороже $5.
3.
Average Volume
(Среднедневной объем торгов): от 300 000. Объем торгов – архиважный момент, потому как он –
индикатор ликвидности. Ликвидность - это возможность продать акцию по цене, близкой к той, что есть на рынке. При низком объеме торгов сделать это проблематично, потому как слишком маленький спрос и, как следствие, широкий спрэд (разница между ценой покупки и продажи акции). Для меня среднедневной объем торгов в 300 000 –
это минимальный порог, защищающий от низкой ликвидности.
4. Option/Short (Наличие опционов/коротких продаж): Optionable. Помимо того, что я активный инвестор, я немного еще и спекулянт. Для спекулятивных стратегий я использую опционы и при выборе акций смотрю на то, чтобы они были optionable, т.е. на них были доступны опционные контракты. В основном я торгую покрытыми опционами, продавая и покупая контракты на те бумаги, которые есть в моем портфеле и которые я знаю фундаментально. Такой подход позволяет мне получать доход на любом движении рынка и увеличить отдачу на капитал.
5. Ценовые мультипликаторы :Для того, чтобы максимально сузить условия поиска и найти акции, торгующиеся по разумной цене, я задаю следующие значения ценовых коэффициентов:
Если вы, как и я, решите использовать минимальные значения ценовых коэффициентов, то приготовьтесь к тому, что поиск может не дать результата. Особенно на перегретом рынке. В такие моменты я зарабатываю на опционах и просто жду, вспоминая иронию Баффета на этот случай: «Я чувствую себя как озабоченный парень на необитаемом острове. Я не могу найти, что купить» .
6. Финансовые коэффициенты. Инвестиции должны быть не только прибыльными и ликвидными, но и надежными. Для меня надежные акции – это бумаги компаний, бизнес которых: 1. финансово стабилен; 2. рентабелен; 3. эффективен. Для выбора таких компаний я использую коэффициенты: 1. платежеспособности; 2. ликвидности и 3. рентабельности:
Чем меньше значение D/E, тем финансово компания устойчивее и тем для меня лучше. Я вообще люблю компании без долгов и всегда помню слова Питера Линча о том, что компания без долгов не станет банкротом. Для инвесторов в обыкновенные акции как остаточных акционеров это особенно важно, потому как в случае банкротства они – последние в очереди на получение активов.
Для отбора платежеспособных компаний я использую коэффициент срочной ликвидности, учитывающий наиболее ликвидные активы (т.е. те, которые легче всего превратить в деньги). Нормативное значение Quick Ratio ≥ 1.
Показатель отдачи на собственный капитал (принадлежащий инвесторам), не должен быть ниже доходности низкорисковых вложений, например, ставки по депозиту в крупном банке или купону по гособлигациям. В ином случае инвестору выгодней положить деньги в банк, чем брать на себя риски вложения в акции.
При выборе компании для инвестиций я всегда смотрю на то, насколько прибыльна ее бизнес-модель на регулярной основе. Для того, чтобы это понять, я изучаю ее отчеты. А при поиске недооцененных акций задаю минимальные значения маржи или не использую их вовсе. Почему? Потому что их на значения могут влиять цикличность бизнеса и сезонность продаж. Вот так выглядит мой фильтр с указанными выше параметрами. Вы можете использовать его для выбора своих акций или настроить под себя и сохранить в качестве собственного скринера, выбрав в выпадающем списке с названием фильтра Save Screen.