Что такое капитальные вложения? Экономическая эффективность капитальных вложений. Срок окупаемости инвестиций

Эффективность капитальных вложений.

Экономическая эффективность производства на предприятии.

Экономическая эффективность производства - ϶ᴛᴏ результативность производственной деятельности, соотношение между результатами хозяйственной деятельности и затратами живого и овеществленного труда, ресурсами, выражающими достигнутый уровень производительных сил и степень их использования.

Уровень экономической эффективности – есть сопоставление двух величин:

1.Экономический эффект

2.Производственные затраты и ресурсы.

Экономический эффект - ϶ᴛᴏ полезный результат, выраженный в стоимостной оценке (прибыль, экономия затрат).

На практике различают общую и сравнительную экономическую эффективность.

Общая (абсолютная) экономическая эффективность - ϶ᴛᴏ показатель за определœенный промежуток времени, характеризующий общую величину экономического эффекта в сопоставлении с размером затрат и ресурсов.

На предприятии расчитывают следующие показатели по оценке абсолютной эффективности производства:

I.Дифференцируемые показатели.

а) трудоемкость производства.

Те=Тз/В Тз – отработанное работниками время (среднесуточная численность)

В – объём производства за плановый период.

б) производительность труда

Ппл=В/Тз

в) коэффициент сравнительной эффективности дополнительных капитальных вложений.

Ер=(С 1 -С 2 /К 1 -К 2)>Ен Ен – нормативный коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений.

В случае если в результате расчета получено: Ток<Тн и Е>Ен - оптимальным считается вариант, требующий дополнительные капитальные вложения.

Ток>Тн и Е<Ен - оптимальным считается менее капиталоемкий вариант.

Особое место в системе показателœей по оценке эффективности деятельности предприятия занимают показатели эффективности капитальных вложений.

1.Капиталоемкость продукции.

Ке=К/ΔВ К – объём капитальных вложений

ΔВ – изменение прироста выпуска продукции обусловлено капитальными вложениями на предприятии.

2.Капиталоотдача.

Ко=ΔВ/К

3.Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений.

По народному хозяйству

Ек=ΔД/К ΔД – годовой прирост объёмов производственного национального дохода

(чистая продукция).

Для действующего предприятия расчитывается показатель рентабельности капитальных вложений.

Рк=ΔП/К ΔП – прирост прибыли, обусловленный капитальными вложениями.

По вновь создаваемым предприятиям

Ек=Ц-С/Ксм Ц – стоимость годового выпуска товарной продукции по проекту

С – себестоимость годового выпуска продукции

Ксм – сметная стоимость создаваемого предприятия.

4.Срок окупаемости капитальных вложений

На действующем предприятии

Ток=К/ΔП

На создаваемом предприятии

Ток=К/Ц-С

5.Материалоемкость

Ме=М/В М – материальные затраты

В – выпуск продукции.

6.Материалоотдача производства

Мо=В/М

7.Фондоотдача

Фо=В/Ф Ф – среднегодовая стоимость базовых производственных фондов предприятия

8.Фондоемкость

Фе=Ф/В

II.Интегральные показатели.

1.Затраты на 1.000 руб товарной продукции

З=Ссм/ТП Ссм – себестоимость продукции, произведенной за планируемый

ТП – объём товарной продукции за планируемый период

2.Рентабельность производства

Рпр=(Ппр/(Ф+ОС))*100%

Ппр – валовая прибыль по предприятию

ОС – нормируемые оборотные средства предприятия

3.Рентабельность продукции

Рт=(Пт/Ссм)*100%

Пт – прибыль от реализации товарной продукции.

Эффективность капитальных вложений. - понятие и виды. Классификация и особенности категории "Эффективность капитальных вложений." 2017, 2018.

Экономическую эффективность производственных инвестиций можно определить с помощью показателей их абсолютной и сравнительной экономической эффективности.

Абсолютная эффективность капитальных вложений характеризует общую величину их отдачи и определяется отношением величины экономического эффекта к величине понесенных расходов.

Абсолютная эффективность производственных инвестиций (капитальных вложений) определяется с помощью двух взаимоувязанных показателей:

1) коэффициента экономической эффективности (прибыльности) капитальных расходов;

2) периода (срока) окупаемости капитальных вложений.

Коэффициент экономической эффективности (прибыльности) для отдельных проектов или форм воссоздания основных фондов действующих предприятий вычисляют за соотношением:

К пр = ;

для объектов, которые строятся:

К пр =, где

К ( пр ) – коєффициєнт экономической эффективности (прибыльности);

ДП - прирост прибыли в результате вложения инвестиций, тыс. грн;

КВ - сумма капитальных вложений, тыс. грн;

П - общая сумма прибыли, тыс. грн.

Расчетные значения коэффициентов прибыльности нужно сравнить с нормативным (Кнор). Вариант капитальных вложений признают целесообразным при условии, если первый показатель будет превышать величину второго:

К пр > К нор.

Срок окупаемости капитальных вложений (Ткв) является обратным показателем к коэффициенту прибыльности:

Т кв = .

Рассчитанный показатель указывает на количество лет, которые необходимы для возвращения первоначальных капиталовложений. Это самый простой классический вариант определения срока окупаемости капитальных вложений.

Расчеты сравнительной эффективности капитальных вложений осуществляют тогда, когда необходимо выбрать наилучший из возможных проектов инвестирования производства.

Для определения сравнительной эффективности инвестиционных проектов и выбора наилучшего варианта капитальных вложений применяется показатель сведенных расходов (СР):

СР = ТР + К нор х КВ i  тіп, где

ТР - текущие расходы за вариантом (проектом), тыс. грн;

В i - капитальные вложения за вариантом, тыс. грн.

Проект (вариант) капитальных вложений с наименьшими сведенными расходами будет считаться наилучшим с экономической точки зрения. При этом нужно учитывать, что сравнению подлежат лишь проекты, которые отвечают требованиям социальных и технико-экономических нормативов, охраны окружающей среды и техники безопасности.

Этот метод определения сравнительной эффективности капитальных вложений базируется на предположении, что вложения осуществляются одноразово в полном объеме. В другом случае необходимо учитывать фактор времени. Для этого необходимо определить коэффициенты дисконтирования денежных доходов (ДД) к периоду осуществления инвестиционных расходов:

где

СД - ставка дисконтирования (норматив приведения разновременных расходов);

i - год получение прибыли.

С помощью определенного коэффициента дисконтирования можно доходы предприятия, полученные за все годы, привести до первого года - времени, когда осуществленные инвестиции. Этот расчет можно выполнить путем умножения годовых доходов на коэффициент дисконтирования и нахождения суммы полученных результатов:

ДД = Д1 х КД1 + Д2 х КД2 + ... + Дп х КДп, где

ДД - общий дисконтированный доход;

Д1, Д2, ...., Дп - годовые денежные доходы;

КД1, КД2.... КДп - коэффициенты дисконтирования за годами использования инвестиций.

Дисконтирование - метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционных проектов, через их стоимость в текущий момент времени.

Чистая приведенная (дисконтированная) стоимость - разница между приведенным (дисконтированным) денежным доходом от инвестиционного проекта и инвестиционными расходами. Под денежными доходами при этом понимают разницу между стоимостью продукции по ценам реализации и расходам на ее производство и сбыт. К расходам, как правило, не входят расходы на амортизацию.

Ставка дисконта - процентная ставка, что характеризует ежегодную норму прибыли. Если чистая приведенная (дисконтированная) стоимость позитивна (большая от нуля), инвестиционный проект следует принять. Позитивное значение приведенной чистой стоимости значит, что текущая стоимость доходов превышает инвестиционные расходы и, как следствие, обеспечивает стабильную хозяйственно-финансовую деятельность предприятия и получения дополнительных возможностей для улучшения благосостояния инвесторов.

Популярным показателем, что применяется для оценки эффективности инвестиций есть внутренняя норма прибыли (доходности). Это и ставка дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиционного проекта равняется сумме начальных расходов (инвестиций), то есть внутренняя норма прибыли - это процентная ставка (ставка дисконтирования), при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю.

Указанную норму можно трактовать также как максимальную ставку процента, под которую предприятие может взять кредит для финансирования инвестиционного проекта с помощью ссудного капитала. При этом денежный доход используется на протяжении определенного периода для погашения суммы кредита и процентов за ним.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта применяется показатель индекса прибыльности (ИП), который определяется как отношение дисконтированных денежных доходов к инвестиционным расходам:

ИП=, где

ДД - общая сумма дисконтированного дохода за весь срок реализации инвестиционного проекта, тыс. грн;

КВ - инвестиционные расходы на реализацию инвестиционного проекта, тыс. грн.

К основным показателям эффективности инвестиционного проекта принадлежит также срок окупаемости инвестиций, при определении которого применяется техника дисконтирования.

Современной экономической теории и практике известно немало методов оценки инвестиционных проектов, которые условно можно разделить на две группы:

статические;

динамические.

Статические методы важны для малых и средних предприятий, поскольку они инвестиционных проектов, которые осуществляются в пределах одного года.

Динамические методы, как правило, применяются для оценки инвестиционных проектов, срок реализации которых более одного года. В этом случае используется метод вычисления чистой теперешней стоимости и внутренней нормы прибыли. Поскольку здесь учитывается фактор времени, это предопределяет повышенный интерес к этому методу со стороны украинских предприятий, хотя он вызывает определенные проблемы.

В первую очередь это касается выбора дисконтной ставки. Учитывая что отечественный рынок капиталов находится в фазе становления, пока что единственного ориентира для выбора дисконтной ставки не существует. Потому для этого часто используются:

средние процентные ставки по кредитам;

процентные ставки конкретных банков и тому подобное.

Если риск инвестиций высок, то и ставка процента избирается более высокая. Кроме того, актуальным для экономики Украины является то, что дисконтная ставка должна учитывать уровень инфляции.

ВОПРОСЫ ДЛЯ ЗАКРЕПЛЕНИЯ МАТЕРИАЛА И САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ

Сущность инвестиций и их классификация.

Объекты и субъекты инвестиционной деятельности согласно законодательства Украины.

Инвесторы и участники инвестиционной деятельности.

Показатели экономической эффективности производственных инвестиций.

Специальные (свободные) экономические зоны, их функциональные типы.

Понятия иностранных инвестиций, их виды и формы.

Необходимость и эффективность привлечения иностранных инвестиций для развития производственных предприятий.

Создание и деятельность субъектов ведения хозяйства с иностранными инвестициями.

Методы оценки инвестиционных проектов и их группы.

Ставка дисконта: характеристика, цель применения и механизм определения.

Классификация капитальных вложений

Предприятия самостоятельно определяют направления, объемы, сроки, источники финансирования, эффективность инвестиций, и, исходя из этого, капитальные вложения (инвестиции) можно классифицировать по следую­щим признакам:

I. По направлению использования:

· производственные (на развитие предприятия);

· непроизводственные (на развитие социальной сферы).

II. В зависимости от форм собственности:

· частные инвестиции характеризуют вложения средств физических и

· юридичес­ких лиц негосударственных форм собственности;

· государственные инвестиции - это вложения денежных средств из государствен­ного бюджета разных уровней.

III. В зависимости от периода инвестирования:

· краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до од­ного года, обычно к ним относят финансовые инвестиции;

· долгосрочные инвестиции представляют собой вложения на период более одного года и к ним относят, как правило, капиталообразующие инвестиции.

IV. По масштабам:

· малые инвестиционные проекты невелики по масштабам, ограничены по объемам инвестиций и допускают ряд упрощений в процедурах проектирования и реализации;

· монопроекты имеют четко очерченные ресурсные, временные и другие рамки;

· мультипроекты - это несколько взаимосвязанных проектов, выполняемых по единому замыслу;

· международные проекты отличаются значительной сложностью и стоимостью, основаны на взаимодополняющих отношениях и возможностях партнеров. Напри­мер, совместные предприятия, объединяющие двух или более участников для дости­жения коммерческих целей при совместном контроле;

· мегапроекты - это целевые программы, содержащие большое количество взаи­мосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и сро­ками исполнения. Например, топливно-энергетический комплекс (освоение новых нефтегазоносных районов, строительство систем магистральных трубопроводов).

Для отнесения проекта но масштабу используют следующие шхзззгеш;

· объем капиталовложений;

· трудозатраты;

· длительность реализации;

· сложность системы менеджмента;

· привлечение иностранных участников;

· влияние на социально-экономическую среду страны, региона.

V. По степени риска.

Решая вопрос о вложении капитала, нельзя игнорировать вопрос о рисках. Цель риска - получение максимальной прибыли.! Для этого необходимо правильное по­нимание степени риска для людей, имущества, финансовых результатов хозяйствен­ной деятельности, т.е. для предпринимателя важно знать реальную стоимость риска, которому подвергается его деятельность.

Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или возмещение таких убытков и лик­

С точки зрения" рисковых вложений выделяют два типа инвестиционной страте­гии предприятия:

· пассивные инвестиции - обеспечивают сохранение величины показателей эко­номической рентабельности данного предприятия (Типы 1 и 4);

· активные инвестиции - повышают конкурентоспособность предприятия и при­быльность его операций по сравнению с уже достигнутым уровнем (Типы 2 и 3).

К активным инвестициям относят:

· венчурные инвестиции - это рисковые вложения предприятий, специализирую­щихся на исследованиях и разработках инновационных идей, связанных со значи­тельным риском. В течение обусловленного срока венчурная фирма должна провес­ти разработку новшества и подготовить новый продукт или изделие к запуску в массовое производство.

Пример. Известный венчурный капиталист Тим Драйпер основал в Силиконовой долине в 1985 г. компанию Draper Fisher Jurvetson, которая сегодня является мировым лидером венчурного инвестирования. Область интересов - информационные техноло­гии, нанотехнологии, науки о жизни (биотехнологии, медицина и т.п.), экологически чистые виды энергии и др.

Компания создала сеть дочерних венчурных фондов, которые расположены более чем в 26 городах мира, и в ее управлении находится более 3 млрд долл. в различных инвестиционных фондах. Обычная сумма инвестирования в один проект - до 100 млн долл. В 2005 г. эта фирма стартовала и в России.

Предприятия, как правило, используют несколько источников финансирования капитальных вложений.

Источники финансовых средств для инвестиций могут быть:

I. Собственные.

1) прибыль;

2) амортизационные отчисления;

3) денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц;

4) средства по страхованию в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.

II. Заемные.

1) банковские и бюджетные кредиты;

2) облигационные займы (выпуск облигаций);

3) внебюджетные фонды инвестиционной поддержки;

4) инвестиционные фонды страховых обществ и пенсионных фондов.

III. Привлеченные.

1) средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;

2) иностранные инвестиции;

3) инвестиционные ассигнования из государственного бюджета

4) денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке.

Государство в соответствии с законодательством, действующим на территории РФ, гарантирует защиту инвестиций, в том числе и иностранных, независимо от форм собственности.

Важным этапом в процессе управления инвестициями является оценка эффективности инвестиционных проектов, так как от полученных результатов зависит решение о приемлемости конкретного инвестиционного проек­та для предприятия.

Различают экономический эффект, срок окупаемости инвестиционного проекта и экономическую эффективность.

Срок окупаемости инвестиционного проекта и экономическая эффективность отно­сятся к основным обобщающим показателям инвестиций и рассчитываются по аб­солютной и сравнительной эффективности.]

I. Абсолютная (общая) экономическая эффективность капитальных вложений.

Экономический эффект (Э э) от капитальных вложений - это результат, выража­ющийся накопленной суммой экономии от снижения себестоимости продукции (или в приросте чистой прибыли) с амортизационными отчислениями по новым фондам после создания илц воспроизводства основных фондов.

Нужно иметь в виду, что расчет зависит от предприятия, которое является либо действующим, либо вновь строящимся, и это можно представить следующими форму­лами:

а) действующее предприятие:

Э э = (П ед2 - П ед1) . Q 2 + А

или Э э = (С, - С 2) Q 2 + А;

б) вновь строящееся предприятие:

Э э = R,-3, + А,

где П еД1, П е д 2 - прибыль единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.;

С, С 2 - себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.;

Q 2 - годовой объем производства продукции после освоения инвестиций, шт.

А - амортизационные отчисления по новым фондам, руб.

Л, - поступления от реализации проекта, руб.;

3, - текущие затраты на реализацию проекта, руб.

Срок окупаемости инвестиционного проекта (Т) - срок со дня начала финансирова­ния инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой эконо­мического эффекта и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение, начисляется по формуле

где Э эг - годовой экономический эффект, руб.;

К, - сумма капитальных вложений в проект, руб.;

t- номер временного интервала реализации проекта;

Т - срок реализации проекта, лет.

Данный расчет срока окупаемости менее точен по сравнению с расчетом, пред­ставленным выше, так как годовой экономический эффект берется обычно за 1-й год и не учитывает, например, рост объема производства или дальнейшее снижение себе­стоимости продукции в последующие годы.

Экономическая эффективность (коэффициент эффективности капитальных вложе­ний - Е) показывает долю экономического эффекта в каждом рубле капитальных вло­жений, обеспечивших этот эффект.

Это можно представить формулой

Коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений нахо­дятся по отношению друг к другу в обратно пропорциональной зависимости, поэтому коэффициент эффективности проекта можно рассчитать также по следующей форму­ле: Е = 1 / Т.

В экономическом плане капитальные вложения считаются обоснованными, если расчетный коэффициент эффективности равен или превышает нормативный (Е р ≥Е п) и, соответственно, срок окупаемости расчетный должен быть равен или меньше нор­мативного (Т р ≤ Т окн).

Величина нормативных показателей эффективности капитальных вложений установ­лена в 1995 г. Госстроем России. Для большинства расчетов был рекомендован Е и = 0,16, при этом Т н = 1 / Е н = 1 / 0,16 = 6,2 года.

II. Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений опреде­ляется по различным вариантам решения, и наиболее экономичный вариант выби­рается на основе сравнительной эффективности:

1)если при одном из вариантов обеспечивается снижение текущих издержек про­изводства, например, 3, > 3 2 при равенстве капитальных вложений К, = К 2 , то второй вариант будет наиболее выгодным;

2)если 3, = 3 2 , а К, < К 2 , то первый вариант - выгоднее, так как капитальные вложения наименьшие;

3)если варианты отличаются и по капитальным вложениям, и по издержкам про­изводства, то необходимо привести расчет в сопоставимый вид путем приведения капитальных вложений и текущих издержек производства на единицу продукции. Формула примет следующий вид:

Примечание. 2-й вариант должен быть более капиталоемким, т.е. К 2 > К,.

Капиталоемкий вариант (К 2) считается более выгодным при условии, если Е р > Е н или Т р < Т н. Если это условие не соблюдается, наиболее экономичным вариантом является 1-й вариант.

Пример. Необходимо определить наиболее эффективный вариант модернизации оборудования.

капитальные вложения: К, = 585 тыс. руб.; К 2 = 1040тыс. руб.;

текущие затраты на реализацию проекта: 3, = 540 тыс. руб.; 3 2 - 520 тыс. руб.;

годовой объем производства: - 45 ООО шт.; - 52000 шт.

Решение. Необходимо определить коэффициент эффективности капитальных вло­жений:

Определить срок окупаемости: Т ок = 1/0,28= 3,6 лет.

ВЫВОД. Так как Е р > Е н (0,28 > 0,16) или Т р < Т н (3,6 < 6,2), то более эффективным будет являться капиталоемкий вариант № 2;

5) по нескольким вариантам. Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений основана на приведении затрат по вариантам. Экономически целесообразным вариантом является тот, который обеспечивает минимум приведен­ных затрат, т.е.:

где З пр - приведенные затраты по вариантам, руб.;

3 i - затраты продукции по /-му варианту, руб.;

Qi - объем производства по /-му варианту, шт.;

К; - капитальные вложения по /-му варианту, руб.;

Е н - установленный коэффициент эффективности капитальных вложений,

Современная методология расчета предусматривает иные критерии для оценки инвестиционной деятельности.

2.3.5. Оценка жизнеспособности инвестиционных проектов: показатели, критерии

Одной из важнейших стадий инвестиционного проек­тирования является оценка жизнеспособности проекта.

Жизнеспособность проекта характеризуется:

· возможностью обеспечить требуемую динамику инвестиций;

· способностью в ходе реализации проекта генерировать потоки доходов, т.е. компенсировать инвесторам вложенные ими ресурсы и взятый на себя риск.

Для обоснования жизнеспособности проекта рассчитываются следующие показа­тели 1)чистый доход (ЧД);

2)чистый дисконтированный доход (ЧДД);

Чистый доход предприятия от реализации инвестиционного проекта представляет: ЧД = Поступления (приток средств) - Выплаты (отток средств).

Чистый дисконтированный доход - это чистый доход, скорректированный на вели­чину упущенной выгоды в связи с «замораживанием» денежных средств, отказом от их использования в других сферах применения капитала.

Чтобы отразить уменьшение абсолютной величины чистого дохода от реализации проекта в результате снижения «ценности» денег с течением времени, используют коэффициент дисконтирования (ос), который рассчитывается по формуле

где Е - норма дисконтирования (ставка дисконта);

t - порядковый номер временного интервала получения дохода.

Расчет коэффициента дисконтирования исходит из того, что наибольшей «ценно­стью» денежные средства обладают в настоящий момент. Чем дольше срок возврата вложенных денежных средств от момента их инвестирования в проект (настоящего момента), тем ниже «ценность» денежных средств.

Норма дисконтирования (ставка дисконта) рассматривается в общем случае как норма прибыли, которую инвестор или предприятие хочет получить в результате реализации проекта.

Норма дисконтирования учитывает интересы:

· предприятия - инициатора проекта, она принимается на уровне средней нормы прибыли для данного предприятия;

· предприятия, вложившего деньги в проект другого предприятия, - на уровне став­ки банковского депозита;

· банков, предоставивших кредит для реализации проекта, - на уровне ставки меж­банковского процента и т.д.

Для получения величины ЧДД необходимо определить дисконтированные:

1)поступления;

2)текущие затраты предприятия;

3)капитальные вложения.

Это можно представить в следующем виде:

где , - коэффициент дисконтирования.

Критерий эффективности инвестиционного проекта выражается следующим образом:

· положительное значение ЧДД (ЧДД > 0) показывает, что проект эффективен и может приносить прибыль в установленном объеме;

· отрицательная величина (ЧДД < 0) свидетельствует о неэффективности проекта, т.е. при заданной норме прибыли проект приносит убытки предприятию и(или) его инвесторам.

Индекс доходности проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Он рассчитывается по формуле

Эффективным считается проект, когда ИД > 1, т.е. сумма дисконтированных текущих доходов (поступлений) по проекту превышает величину дисконтированных капитальных вложений.

ИД < 1 - проект неэффективен.

Пример. Фирма осуществляет техническое перевооружение в течение 6 лет. Необ­ходимо рассчитать ЧДД, ИД и сделать вывод.

Исходные данные (табл. 2.2):

Решение. Сумма текущих эффектов от осуществления капитальных вложений за весь расчетный период:

Суммарные затраты капвложений, осуществленные за весь расчетный период:

ЧДЦ = 1327,48 - 490,27 = 836,21 млн руб.;

ВЫВОД. Проект считается эффективным, так как ЧДЦ > 0, а ИД > 1.

Основные средства и нематериальные активы становятся таковыми после их ввода в эксплуатацию, до этого момента затраты на их приобретение, монтаж, строительство и т. д. учитываются как капитальные вложения. Что еще нужно знать о капитальных вложениях?

Основные средства и нематериальные активы для предприятия являются таковыми лишь после ввода в эксплуатацию. До этого момента затраты на их приобретение, монтаж, строительство и т. д. учитываются как капитальные вложения.

Другими словами, капитальные вложения – это инвестиции в основные средства, или затраты на создание и воспроизводство основных фондов . Капитальные вложения так же называют вложениями во внеоборотные активы, на счете с таким названием ведется их отражение в бухгалтерском учете.

Капитальные вложения являются составной частью капиталообразующих инвестиций и необходимым условием существования предприятия. Если оно пренебрегает капитальными вложениями, то, несмотря на прирост за счет этого прибыли в краткосрочном периоде, впоследствии, в долгосрочном периоде, это спровоцирует исчезновение прибыли и приведет к потере конкурентоспособности.

Капитальные вложения – это долгосрочные инвестиции в собственную организацию. Они могут приносить текущие доходы или обеспечить прибыль в будущем, но, в любом случае, они не принимают участие в хозяйственном обороте предприятия, то есть, не расходуются и не амортизируются.

Капитальные вложения включают в себя следующие направления: затраты на строительно-монтажные и проектно-изыскательские работы, затраты на основные фонды (приобретение станков, машин, оборудования), на техническое перевооружение предприятия, НИОКР, и т. д.; инвестиции в трудовые ресурсы и прочие затраты.

Капитальные вложения в дальнейшем, после ввода в эксплуатацию строящихся зданий, оборудования и т. д., превращаются в действующие основные фонды.

Капитальные вложения используются в следующих направлениях:

• новое строительство на вновь осваиваемых площадях;
• расширение действующего предприятия путем введения дополнительных производств и расширения уже существующих;
• реконструкция, т.е. переустройство предприятия в процессе его деятельности без строительства новых и расширения функционирующих основных цехов, возведение новых объектов взамен ликвидированных;
• техническое перевооружение действующего предприятия, внедрение новой техники и технологии, механизация, автоматизация, модернизация.

Организация выбирает направление капитальных вложений в зависимости от целей инвестиций, но опыт показывает, что экономически более эффективным будет направление средств на реконструкцию и техническое перевооружение уже действующего производства.

При этом требуется меньший размер капитальных вложений, чем при новом строительстве или расширении предприятия, работы производятся в более короткие сроки, а затраты окупаются быстрее. Организация может осуществлять капитальные вложения не только в средства производства, но и в человеческий капитал. В этом случае капитальными вложениями будут являться любые затраты на повышение квалификации и производительности труда работников, которые будут компенсированы возрастанием доходов организации в будущем.

Капитальные вложения могут быть классифицированы на производственные – на развитие предприятия, и непроизводственные, направленные на развитие социальной сферы.

Важным показателем финансовой активности предприятия является структура его инвестиционных средств. В целях самофинансирования обычно используются собственные средства предприятия, такие, как не распределенная прибыль и амортизация. Эти средства могут быть дополнены эмиссией ценных бумаг и кредитами.

Основным показателем уровня самофинансирования является коэффициент самофинансирования, который рассчитывается как отношение собственных средств предприятия к сумме средств государственного бюджета, заемных и привлеченных средств. При удельном весе собственных источников инвестиций 60% и более от общего объема затрат, уровень самофинансирования считается высоким.

Большое значение в качестве источника капитальных вложений имеют амортизационные отчисления. В современных условиях у предприятий часто возникает необходимость постоянного обновления основных фондов.

С целью скорейшего образования накоплений, предприятия часто вынуждены производить ускоренное списание оборудования. Амортизация перестает быть выражением физического износа основных средств, а выступает как инструмент регулирования инвестиций.

Мощным источником капитала для предприятия могут служить ценные бумаги , но в нашей стране этот рынок пока используется не полностью, больше внимания уделяется заемным средствам, особенно банковским кредитам. Свою роль в инвестиционной активности предприятия играет государство, регулируя ее посредством денежно-кредитной и налоговой политики.

Капитальные вложения проходят несколько этапов анализа эффективности. Эксперты оценивают проект в техническом и экономическом плане. Для этого, в первую очередь, изучается технико-экономическое обоснование проекта, затем, при положительной оценке, производится более глубокое исследование проекта. Оно ведется в следующих направлениях:

• технико-экономический анализ, включающий исследование производственных мощностей и разработки в сфере маркетинга;
• финансовый анализ, прогнозирование финансовых результатов в итоге осуществления данного проекта;
• общеэкономический анализ результатов проекта.

Эффективность капитальных вложений может быть рассмотрена в нескольких видах:

• общественная, характеризуется показателями, отражающими результаты воздействия проекта на жизнь общества в целом;
• коммерческая, отражается в системе показателей для установления целесообразности реализации проекта с позиции инвестора;
• бюджетная. При использовании в проекте средств бюджетов различных уровней, производится оценка целесообразности проекта с позиций этих бюджетов.

В результате анализа влияния производимых капитальных вложений на эффективность основной, финансовой и инвестиционной деятельности организации, устанавливается, каким образом будут изменяться различные показатели этой деятельности.

Для оценки эффективности капитальных вложений (инвестиций) существуют следующие показатели:

• дополнительный выход продукции на рубль произведенных капитальных вложений:
  • Э = (ВП1 - ВП0): К, где
  • Э – эффективность капитальных вложений;
  • ВП0, ВП1 – валовой объем производства продукции при исходных и при дополнительных инвестициях;
  • К – сумма произведенных дополнительных инвестиций (капитальных вложений);
• снижение себестоимости продукции из расчета на рубль капитальных вложений:
  • Э = V1 (С0-С1): К, где
  • V1 – годовой объем производства продукции в натуральных единицах после произведенных инвестиций;
  • С0, С1 – величина себестоимости единицы продукции при исходных и при произведенных капитальных вложениях;
• сокращение затрат труда в расчете на рубль капитальных вложений:
  • Э = V1 (З0 - З1): К, где
  • З0 и З1 – затраты труда на производство единицы продукции, соответственно, до и после произведенных инвестиций.
• увеличение прибыли в расчете на рубль капитальных вложений:
  • Э = V1 (П1 - П0): К, где
  • П0 и П1 – прибыль на единицу продукции до и после произведенных капитальных вложений;
• срок окупаемости капитальных вложений:
  • T = К / V1(З0-З1) или t = К / V1(C0-C1).

Данные показатели применяются для комплексной оценки эффективности капитальных вложений в целом и по отдельным объектам.

Экономическая эффективность капитальных вложений

показатель, характеризующий планомерные связи и количественные соотношения между затратами социалистического общества на расширение и простое воспроизводство основных фондов и получаемыми от этого результатами. Непосредственный результат капитальных вложений - ввод в действие производственных мощностей и непроизводственных объектов, конечный результат - прирост продукции и материальных услуг, а в целом - прирост национального дохода (См. Национальный доход). Разработанные советскими экономистами теория и методы определения Э. э. к. в. обосновывают выбор оптимальных вариантов капиталовложений на стадиях перспективного и текущего планирования и проектирования, а также непосредственно в процессе управления предприятиями (объединениями), отраслями и комплексными целевыми программами развития экономики.

В 1951-76 капитальные вложения в СССР составили 1460 млрд. руб., а ввод в действие основных фондов - 1351 млрд. руб. Общая величина основных фондов, производственных и непроизводственных, в результате капитальных вложений увеличилась за тот же период в 8 раз, чистая же продукция (национальный доход) выросла в 7 раз. Капитальные вложения в основные производственые фонды составляют свыше 1 / 3 всех вложений.

Эффект (результат) производств. капитальных вложений в масштабе народного хозяйства, его отраслей, а также отдельных подотраслей, где налажен соответственный учёт, проявляется в росте продукции валовой и конечной, а также чистой (т. е. национального дохода) в стоимостном и натуральном выражении; эффективность же измеряется отношением результата (продукции) к вызвавшим его затратам (вложениям). В тех отраслях и подотраслях, а также на предприятиях (объединениях), где чистая продукция (национальный доход) не исчисляется, в качестве показателя эффекта используется Прибыль , а эффективность принимается как отношение прибыли к стоимости фондов или отношение прироста прибыли к приросту стоимости фондов (или капитальных вложений). Количественно этот показатель не отражает всей Э. э. к. в., т.к. не включает значительной части чистого продукта (заработную плату, общественные фонды потребления), но позволяет судить о её динамике.

Эффект непроизводственных капитальных вложений выражается в росте услуг, удовлетворяющих непроизводственные социально-культурные потребности (жилищные, бытовые, образование, здравоохранение), а эффективность измеряется отношением натуральных результатов (площадь жилых домов, число мест в школах, число коек в больницах и т.п.) к затратам (вложениям).

Определение абсолютной (общей) эффективности капитальных вложений (отношения эффекта к затратам) имеет большое значение для планирования воспроизводства общественного продукта и его анализа, особенно в связи с задачей повышения эффективности общественного производства в условиях полной занятости рабочей силы и растущего использования природных ресурсов (см. Экономическая эффективность социалистического производства). По отраслям и предприятиям используются показатели фондоотдачи (См. Фондоотдача) или фондоёмкости (См. Фондоёмкость), которые сопоставляются с показателями себестоимости продукции. Рост фондоёмкости (или снижение фондоотдачи) может компенсироваться снижением текущих затрат и окупаться в течение нормативного срока. В этом и заключается проблема окупаемости капитальных вложений (См. Окупаемость капитальных вложений).

Э. э. к. в., как производственных, так и непроизводственных, зависит в большой мере от снижения фактических затрат на строительство, повышения его качества, сокращения сроков строительства, степени освоения производственных мощностей и достижения проектных экономических показателей.

Различаются плановая и фактическая эффективность капитальных вложений. Плановая - задаётся планом исходя из возможностей использования внутренних ресурсов производства, повышения производительности труда, снижения материалоёмкости и фондоёмкости продукции, а также достижений технического прогресса и увеличения масштабов производства. Величина плановой эффективности определяется из соотношения планового эффекта и затрат. Фактическая - определяется сопоставлением отчётных данных о затратах с данными об эффекте по народному хозяйству, по отраслям и предприятиям.

Сравнительная Э. э. к. в. применяется для выбора наилучшего из возможных плановых и проектных вариантов капитальных вложений, имеющих целью осуществление поставленной народно-хозяйственной задачи по производству продукта для удовлетворения данной потребности. Для этого сопоставляются по вариантам капитальные вложения и текущие затраты и выбирается вариант, наилучший по срокам окупаемости или по приведённым затратам (См. Приведённые затраты). Для расчётов сравнительной эффективности большое значение имеет правильное определение нормативного коэффициента эффективности (величина, обратная нормативному сроку окупаемости). Норматив сравнительной эффективности используется для приведения капитальных вложений к годовой размерности и суммирования с текущими затратами. Он устанавливается на уровне той минимально допустимой экономии текущих затрат или прибыли по отношению к вложениям, при которой данное вложение признаётся целесообразным для осуществления. Согласно Типовой методике определения эффективности капитальных вложений, нормативный коэффициент сравнительной эффективности по народному хозяйству может быть корректирован в отраслевых инструкциях по определению эффективности с учётом особенностей отраслей и районов (различия в заработной плате, техническом составе фондов, косвенном народно-хозяйственном эффекте, климатических условиях и т.д.).

Для приведения разновременных затрат к единому сроку в Типовой методике предусмотрено дисконтирование по сложным процентам. Норматив дисконтирования отражает среднее по народному хозяйству накопление по отношению к производственным фондам и находится поэтому в соответствии с темпом роста общественного производства. Капитальное вложение к концу 1-го года вместе с приростом превращается в К (1 + В ); эта величина, вложенная вновь, к концу 2-го года превращается в К (1 + В )(1 + В ) или К (1 + В ) 2 , а к концу n- го года - в К (1+ В ) n .

Отсюда видно, что вложение n- го года может быть приведено к начальному путём деления на (1+В ) n или умножения на коэффициент

Лит.: Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений, М., 1969; Методические указания к разработке государственных планов развития народного хозяйства СССР, М., 1974, с. 287-92; Хачатуров Т. С., Экономическая эффективность капитальных вложений, М., 1964; его же. Совершенствование методов определения эффективности капитальных вложений, «Вопросы экономики», 1973, № 3; Красовский В. П., Об эффективности капитальных вложений, «Коммунист», 1972, № 15; Смышляева Л. М., Важный путь интенсификации производства, там же, 1976, № 5; Шустер А. И., Проблема экономической эффективности капитальных вложений. Развитие науки за 50 лет, в кн.: Методы и практика определения эффективности капитальных вложений и новой техники, в. 13, М., 1967.

Т. С. Хачатуров.

Большая советская энциклопедия. - М.: Советская энциклопедия . 1969-1978 .

Смотреть что такое "Экономическая эффективность капитальных вложений" в других словарях:

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ - – показатель, отражающий целесообразность осуществления единовременных затрат, которая основывается на соизмерении полученного эффекта (экономия, прибыль и т.п.) и капитальных вложений, обеспечивших этот результат. Различают абсолютную и… … Краткий словарь экономиста

См. Экономическая эффективность капитальных вложений … Большая советская энциклопедия

эффективность капитальных вложений сравнительная экономическая - Эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (С + En·К), где С текущие затраты, К капитальные вложения, En норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n количество лет в периоде приведения. Причем с помощью… …

эффективность капитальных вложений - Частный случай экономической эффективности (1.): соотношение между затратами на воспроизводство основных фондов и получаемыми результатами (ввод в действие готовых объектов производственного и непроизводственного назначения, прирост продукции и… … Справочник технического переводчика

Эффективность капитальных вложений - частный случай экономической эффективности (1.): соотношение между затратами на воспроизводство основных фондов и получаемыми результатами (ввод в действие готовых объектов производственного и непроизводственного… … Экономико-математический словарь

эффективность капитальных вложений абсолютная экономическая - Отношение прироста национального дохода (чистой продукции) к обусловившим этот прирост капитальным вложениям в основные производственные фонды или к приросту основных производственных фондов. Тематики… … Справочник технического переводчика

эффективность капитальных вложений экономическая - Соотношение затрат инвестора на расширенное воспроизводство основных фондов и получаемых от этого результатов. Тематики бухгалтерский учет … Справочник технического переводчика

Эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (С + Ёр. К) , где С текущие затраты, К капитальные вложения, En норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n количество лет в периоде приведения. Причем с помощью… … Большой бухгалтерский словарь

ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ, СРАВНИТЕЛЬНАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ - эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (C + E · K)n, где C – текущие затраты, K – капитальные вложения, E – норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n – количество лет в периоде приведения. Причем с… … Большой экономический словарь

ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ - (англ. efficiency of investment) – отношение эффекта (результата), получаемого от капитальных вложений, к их объему. В зависимости от результата и направленности капитальных вложений различают экономич., соц., экологич. эффективность.… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь