Социальные льготы
28.03.2019

Формирование портфеля. Риск портфеля и пути его снижения. Зорькин семён сергеевич

Риск портфеля - это возможность наступления обстоятельств, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в портфель, а также операциями по привлечению ресурсов для его формирования. Хотя в связи с риском основной причиной беспокойства является убыток, было бы справедливо сказать, что к риску получения прибыли можно относиться также. Озабоченность возникает из-за неопределенности. Риск неполучения ожидаемого дохода от конкретной инвестиции можно разделить на две части:

Эти факторы наряду с такими вопросами, как налогообложение и ликвидность, помогут сформировать ваш инвестиционный профиль. Ваш финансовый консультант поможет вам определить свой инвестиционный профиль. Четко определенный инвестиционный профиль поможет вам найти инвестиционные решения, которые отвечают вашим потребностям. Младшие инвесторы, которые думают об их уходе на пенсию за несколько десятилетий вперед, могут быть более склонными к риску своими деньгами для достижения потенциально более высокой прибыли или прироста капитала.

У них будет более длительный горизонт инвестиций и он будет лучше расположен, чтобы справиться с более высоким и самым низким рынком. Однако инвесторы, приближенные к пенсионному возрасту, предпочли бы использовать менее волатильные, хотя и менее выгодные, активы, чтобы снизить риск внезапного снижения общей стоимости их инвестиций.

Рыночный риск-это минимальный уровень риска, которого можно достичь путем диверсификации по широкой группе ценных бумаг. Колебания дохода зависят от экономической, психологической, политической обстановки, воздействующей одновременно на все ценные бумаги.

специфический риск - вызывается событиями, относящимися только к компании или эмитенту, такими, как управленческие ошибки, новые контракты, новые продукты, слияния и приобретения, и т. п.

В общем, профили инвесторов, часто называемые «профилями рисков», можно разделить на три основные категории. Рост капитала не является приоритетом, и осторожные инвесторы ищут стабильные инвестиции, которые будут постепенно расти в цене и не будут подвергаться высокой волатильности. При большинстве активов, вложенных в облигации и ликвидные активы, консервативный портфель должен обеспечивать устойчивый поток доходов и умеренный рост капитала.

С немного более волатильным портфелем вы можете ожидать хороший рост капитала, хотя и не обязательно исключительный в долгосрочной перспективе. Вероятно, вы столкнетесь с некоторыми колебаниями рынка, но маловероятно, что экстремальные колебания будут происходить в нормальных рыночных условиях. Часто активы сбалансированного портфеля включают сочетание ставок и облигаций стабильных компаний. Небольшая часть портфеля также может быть инвестирована в более рискованные активы, чтобы обеспечить лучший рост капитала.

30-летнее исследование ценных бумаг, обращавшихся на Нью-Йоркской фондовой бирже (1927-1960) показало, что примерно половина вариации типичной ценной бумаги объясняется рыночным риском, а другая половина - специфическим риском.

В результате исследования возник вопрос: какое количество ценных бумаг достаточно для значительного сокращения специфического риска? Естественно, что многие инвесторы полагают, что портфель с 20 ценными бумагами диверсифицирован в два раза лучше, чем портфель с 10 ценными бумагами. На практике большинство портфелей обычно слишком диверсифицированы в том смысле, что они состоят из слишком большого количества ценных бумаг. Хотя цель включения такого количества ценных бумаг - диверсификация портфеля, на практике результаты от этого становятся хуже. Приходится тратить управленческие ресурсы и время на то, чтобы обновлять информацию по чрезмерному количеству ценных бумаг, содержащихся в таком портфеле. Следует заметить, что попытка отслеживать и быть в курсе событий по большому количеству ценных бумаг требует больших затрат времени.

Динамичные инвесторы готовы подвергать свой портфель более высокому риску и принимать большую волатильность, чтобы максимизировать рост капитала. Ваш инвестиционный портфель может включать даже более рискованные действия, такие как акции на развивающихся рынках или молодые бизнес-акции и, как правило, содержит больше акций, чем облигаций.

Отношение инвестора к риску определяет, как он принимает инвестиционные решения. Влиять не только на вероятность потери денег, но и на величину отдачи, которую, как ожидается, ожидают инвестиции. Для большинства инвесторов термин «риск» в основном относится к возможности того, что их инвестиции могут быть потеряны или неспособны получить прибыль. Важным вопросом, который должны задать инвесторы, является ответ на неожиданное падение стоимости их инвестиций. Только тогда они могут принимать инвестиционные решения, соответствующие их уровням толерантности к риску.

Исследования показали, что 7-10 ценных бумаг в принципе достаточно для достижения приемлемого уровня диверсификации, при котором устраняется 70-80% специфического риска. На деле требуемое количество ценных бумаг может быть еще меньше, поскольку выбор ценных бумаг для этих исследований был случайным. Причина диверсификации - в попытке распределить риск по портфелю, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски. Предполагается, что инвестор отрицательно относится к риску. Это означает, что инвестор не будет брать на себя неоправданный риск. Диверсификация портфеля снижает риск, поскольку общая сумма рисков по каждой ценной бумаге не равна риску по портфелю в целом.

Риск часто рассматривается и измеряется как уровень волатильности цен, зафиксированный активом или инвестиционным фондом - другими словами, диапазон, в пределах которого его цена колеблется. Краткосрочные инвесторы могут рассматривать волатильность более рискованно, чем риски с долгосрочным горизонтом инвестиций, так как при нормальных рыночных условиях колебания цен часто компенсируются долгосрочными.

Волатильность стоимости инвестиционного фонда будет отражать стоимость активов, которые она инвестирует. Глядя на проспект фонда, вы получаете информацию о том, что в прошлом был неустойчивым фондом, хотя это никогда не является определенным показателем будущей волатильности и эффективности волатильности. Перспектива также показывает, что рост совпадает с сильной ценовой волатильностью или был достигнут неуклонно и постепенно. Два фонда могут генерировать одинаковый уровень роста капитала и доходов, но следуют по-разному и с существенными различиями волатильности.

Если диверсификация-это процесс распределения средств по инвестициям в целях сокращения риска, то хеджирование-это процесс, направленный на снижение риска по основной инвестиции. Существуют следующие основные виды рисков:

Портфельный риск - понятие агрегированное, которое, в свою очередь, включает многие виды конкретных рисков: риск ликвидности, кредитный риск, капитальный риск и т. д. Капитальный риск представляет собой общий риск на все вложения в инвестиционные проекты, риск того, что инвестор не сможет их вернуть не понеся потерь.

Волатильность инвестиционного фонда может быть получена из нескольких разных источников, включая колебания цены конкретной акции или валюты, в которой выражена цена. Сильная ориентация на инвестиционные фонды может быть более изменчивой, поскольку они содержат меньше ценных бумаг, и поэтому эффективность одного фонда может оказать большее влияние на весь фонд. Однако важно помнить, что волатильность также может иметь положительный эффект, поскольку это может привести не только к более высокому риску, но и к более высоким потенциальным доходам.

Селективный риск - риск неправильного выбора проекта в качестве объекта инвестирования в сравнении с другими проектами при формировании портфеля. Риск законодательных изменений - риск, заключающийся в возможности изменения законодательства, что может привести к изменению условий инвестирования. Риск ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации проекта. Инфляционный риск - риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвестором, обесценятся быстрее, чем вырастут, и инвестор понесет реальные потери. Страновой риск - риск вложения средств в предприятия, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым социальным и экономическим положением. Отраслевой риск - риск, связанный со спецификой отдельных отраслей. Наиболее типично управление, конечной целью которого является достижение прибыльности портфеля при обеспечении ликвидности портфеля. Многие экономисты пытались сформулировать подход к формированию портфеля, дать рекомендации по управлению им, но дело в том, что нет единого верного, так как на рынке ценных бумаг слишком много факторов-как индивидуальных характеристик инвесторов, так и особенностей каждой отдельно взятой ценной бумаги, не поддающихся обобщению. Среди множества теорий по управлению портфелем наибольшей популярностью пользуется теория Марковица.

Возврат, создаваемый инвестиционным фондом, состоит из увеличения стоимости активов фонда и любых доходов, которые фонд может распределять акционерам. Эффективность фонда измеряется производительностью, производимой в течение определенного периода времени. Инвесторы могут анализировать исторические данные об эффективности фонда, чтобы определить, может ли он соответствовать их целевым показателям.

Однако следует помнить, что прошлая производительность не является гарантией повторения повторных результатов в будущем. Риск является неотъемлемой частью инвестирования в инвестиционный фонд, поскольку без риска активы, в которые они инвестируют, будут давать очень мало урожайности. Если инвестор готов принять более высокий уровень риска, это часто означает, что он может получить большую потенциальную отдачу от своих инвестиций. С другой стороны, инвестиционные фонды, инвестирующие в менее рискованные активы, вероятно, получат более низкую доходность.


Заключение

Таким образом, подводя итог работы, можно сказать, что внимание, которое уделяется портфельным инвестициям, вполне соответствует радикальным изменениям, произошедшим во второй половине двадцатого столетия в экономике промышленно развитых стран. На месте отдельных изолированных региональных финансовых рынков возник единый международный финансовый рынок.Объектами портфельного инвестирования выступают различные ценные бумаги: акции, облигации, производные виды ценных бумаг, часть портфеля может быть представлена в денежном виде. Объемы бумаг в портфеле тоже бывают различными. В зависимости от состава портфеля он может приносить доход или убытки и обладает той или иной степенью риска.

Фонды акций, вкладывающие средства в акции с высоким потенциалом роста, также могут представлять значительный риск. Как правило, потенциальная доходность и риск ниже для хорошо консолидированных компаний, которые генерируют устойчивые темпы роста и прибыли. Следует отметить, что общий риск инвестиционного фонда тщательно контролируется. Руководители фондов работают в пределах предопределенных лимитов риска, чтобы гарантировать, что целевые показатели риска и возврата соответствуют профилю инвестиционного фонда, хотя никогда не гарантируется, что рыночные результаты не будут иметь непредвиденных последствий для инвестиций в фонд.

При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен:

Выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые бы давали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;

- Важно определить, в ценные бумаги, каких эмитентов следует вкладывать денежные средства;

Диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид. Это делается для того, чтобы снизить риск вложений. Но диверсификация должна быть разумной и умеренной. Вложение в большое число разнообразных ценных бумаг может повлечь за собой и большие расходы на отслеживание необходимой информации для принятия инвестиционного решения.

Диверсификация является фундаментальным инструментом управления рисками. Управление рисками является неотъемлемой частью инвестиционного процесса, с помощью которого управляющие фондами стремятся обеспечить, чтобы их выбор активов позволял достичь целевых показателей эффективности фонда. Подробная информация о ожидаемых уровнях риска и целевых показателях эффективности деятельности фонда приведена в Информационном документе по ключевым инвесторам и в Проспекте фонда.

Жизненный цикл инвестиций

Первым шагом для разработки соответствующей инвестиционной стратегии является четкое определение ваших финансовых целей. Хотя для большинства людей долгосрочной целью гораздо более важной является финансовая безопасность для выхода на пенсию, многие инвесторы имеют другие инвестиционные цели, такие как финансирование поездок или восстановление собственного дома, оплата образовательных расходов их детей или купить предметы роскоши. Дополнительной целью, которая не входит в определенный временной горизонт, является создание чрезвычайного фонда, который может быть постоянно доступен для неожиданных событий в жизни.

Оценка эффективности управления портфелем, проведенная определенным образом, может заставить инвесторов лучше соблюдать интересы клиента, что, вероятно, скажется на управлении его портфелем в будущем. Для оценки эффективность управления портфелем необходимо измерить доходность и уровень его риска.

Формируя свой портфель, инвестор должен иметь, некоторый механизм отбора для включения в портфель тех или иных видов ценных бумаг, т.е. уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа. Основной задачей методов служит выявление среди множества ценных бумаг той их совокупности, в которую можно инвестировать средства, не подвергая свои вложения высокому риску.

Выбор гибкого типа инвестиций, например, посредством планов сбережений, позволяет инвесторам увеличивать свои регулярные взносы, когда они имеют более высокие доходы и сокращают их в периоды больших трудностей. Ваш возраст и ваш инвестиционный профиль оказывают огромное влияние на выбор инвестиционных фондов. На протяжении многих лет ваши потребности и цели значительно меняются. В начале вашей карьеры вы можете сэкономить на первоначальном первоначальном взносе за ипотеку или автомобиль - у вас может не быть большого дохода, но ваши расходы, вероятно, будут низкими.

Список литературы

1. Абрамова А.Е. Инвестиционные фонды: доходность и риски, стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009 г. - 368 с.

2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 254 с.

3. Антипина В.И., Белоусова И.Э., Бубликова Р.В. Экономическая теория. - М.: Проспект, 2010 - 236 с.

По мере того, как вы стареете с возрастом и приближаетесь к максимальной своей платежеспособности, у вас может быть залог для оплаты или семья для кормления. Подходя к вашему пенсионному возрасту, ваши финансовые обязательства и ваши приоритеты будут снова меняться, и стремление к регулярному доходу станет более важным, чем необходимость в сильном росте капитала.

Изменяя свое финансовое положение, важно, чтобы ваши капитальные вложения также изменились, чтобы отразить новые инвестиционные потребности. Регулярный обзор ваших инвестиций вместе с вашим финансовым консультантом гарантирует, что ваш портфель останется структурированным в соответствии с вашими обстоятельствами и потребностями.

4. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2011. - 156 с.

5. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 236 с.

6. Григорьев В., Островкин И. Оценка предприятий. Имущественный подход. - М.: Дело, 2008. - 212 с.

7. Грязновой А.Г., Корнеевой Р.В., Галанова В.А. Биржевая деятельность - М.: Финансы и статистика, 2008. - 268 с.

Для большинства людей планирование социальной защиты является самой важной причиной для сохранения и инвестирования. В идеале этот процесс должен распространяться в течение всего срока службы. Если вы начнете сохранять свой выход на пенсию в начале своей карьеры, ваши инвестиции будут менее уязвимы к взлетам и падениям рыночного цикла. Регулярные и долгосрочные инвестиции позволяют вам воспользоваться средним выравнивающим эффектом затрат, в результате чего регулярные инвестиции одной и той же суммы в течение длительного периода времени могут уменьшить или избежать необходимости беспокоиться о том, чтобы иметь платить высокие цены за активы, приобретенные на пике рыночного бума, поскольку они также будут покупать другие дешевые активы, когда цены будут низкими.

8. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 286 с.

9. Журавлевой Г.П., Видяпина В.И. Экономическая теория: Учебник,- М.: ИНФРА-М, 2008. - 358 с.

10. Игонина Л.Л. Инвестиции.- М.: Юристъ, 2008. - 248 с.

11. Касимова Ю.Ф. Введение в теорию оптимального портфеля ценных бумаг. - М.: Анкил, 2008. - 328 с.

12. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Т. Стоимость компании: оценка и управлени. Серия «Мастерство». - М.: Олимп-Бизнес, 2009. - 354 с.

Другими словами, покупать менее активно, когда курсы высоки и больше, когда цены низкие. Инвестиционные фонды являются полезным инструментом планирования социального обеспечения из-за их разнообразия, гибкости и ликвидности. Котировки фондов или холдинги могут быть легко приобретены и проданы без каких-либо затрат и с относительно небольшим уведомлением. Широкий выбор средств, доступных на европейском рынке, позволяет вам создавать портфель инвестиций с разной степенью риска и возврата. В период сбережений степень риска и возврат портфеля инвестора могут быть изменены в соответствии с изменением его инвестиционного профиля и этапа его жизни.

13. Николаевой И.П. Экономическая теория: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.

14. Петракова Н.Я. Инвестиционно-финансовый портфель - М.: «Соминтек», 2010. - 326 с.

15. Сычева Г.И., Колбачев Е.Б., Сычев В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - Ростов н/Д: «Феникс», 2008. - 238 с.

16. Стояновой Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика.- М.: Норма, 2011. - 328 с.

В целом, финансовые консультанты рекомендуют инвестировать в большую часть активов, которые связаны с более высоким риском, но при этом дают более высокую отдачу, когда молодые, а затем принимают более консервативное размещение портфеля при приближении к пенсионному возрасту. Это должно свести к минимуму риск того, что рыночная турбулентность может значительно сократить количество денег, которое будет доступно для выхода на пенсию. По мере приближения пенсионного возраста инвесторы могут захотеть передать часть своего портфеля в инвестиционные фонды, которые выплачивают дивиденды или проценты по облигациям.

17. Барыкин С.Е. Формирование оптимального портфеля производственных инвестиций // Финансы и кредит.- № 10 - 2011. - 20-28 с.

18. Булатов А.С. Теории и анализ инвестиций // Вопросы экономики. - №1 - 2009. - 74-77 с.

19. Волков Д. Л. Концепция управления стоимостью компании // Экономист. - № 2. - 2009. - с. 3-42.

20. Евстигнеев В. Резервные требования: механизм стабилизации рынка портфельных инвестиций // Мировая экономика и международные отношения, - № 10 - 2009. - 58-62 с.

21. Яновский Л.П., Владыкин С.Н. Выбор портфеля с учетом горизонта инвестирования // Финансы и кредит. - №29 - 2009. - 12-22 с.

22. Электронный ресурс:

23. Электронный ресурс:

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального

образования

«Российский государственный гуманитарный университет»

Филиал РГГУ в г. Великий Новгород

Специальность 080502

«Экономика и управление на

предприятии (городское хозяйство)»

ЗОРЬКИН СЕМЁН СЕРГЕЕВИЧ

Риск инвестиционного портфеля.

Контрольная работа по дисциплине «Управление рисками»

Студента 4-го курса очного отделения группы 072

Проверил:

Киварина М. В.

«_____»_________________

Великий Новгород 2010


После всех потрясений, пережитых российской экономикой и благодаря титаническим усилиям правительства по ее укреплению, построение цивилизованной рыночной экономики, для которой необходимым условием является мощный рынок ценных бумаг, и энергичная инвестиционная деятельность в условиях долговременной финансовой стабильности перестает быть чисто теоретическим вопросом, постепенно выходя из тени. Отечественным инвесторам потребуются экономические технологии, разработанные и испытанные в странах с длительной историей высокоразвитых рыночных отношений. И одной из таких технологий является портфельное инвестирование.

Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

Основная задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

В процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой диверсифицированную совокупность вложений в различные виды активов. Портфель – собранные воедино различные инвестиционные ценности, служащие инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.

Формируя портфель, инвестор исходит из своих "портфельных соображений". "Портфельные соображения" – это желание владельца средств иметь их в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидными и высокодоходными. Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их стабильный рост, высокая ликвидность. Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Ликвидность инвестиционных ценностей – это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Как правило, наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитает надежность, будут предлагать высокую цену. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т. е. вложение средств в проекты и ценные бумаги с различными уровнями надежности и доходности. Риск снижается, когда вкладываемые средства распределяются между множеством разных видов вложений. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одному элементу портфеля будут компенсироваться высокими доходами по другому.

Минимизация риска достигается за счет включения в портфель множества различных элементов, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальное количество элементов портфеля зависит от возможностей инвестора, наиболее распространенная величина – от 8 до 20 различных элементов инвестиционного портфеля.

Вопрос о количественном составе портфеля можно решать как с позиции теории инвестиционного анализа, так и с точки зрения современной практики. Согласно теории инвестиционного анализа простая диверсификация, то есть распределение средств портфеля по принципу - «не клади все яйца в одну корзину» - ничуть не хуже, чем диверсификация по отраслям, предприятиям и т. д. Кроме того, увеличение различных активов, то есть видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, до восьми и более не дает значительного уменьшения портфельного риска. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобра но от 10 до 15 различных ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, то есть возникает эффект излишней диверсификации, чего следует избегать. Излишняя диверсификация может привести к таким отрицательным результатам, как:

· невозможность качественного портфельного управления;

· покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;

· рост издержек, связанных с поиском ценных бумаг (расходы на предварительный анализ и т. д.);

· высокие издержки по покупке небольших мелких партий ценных бумаг и т. д.

Издержки по управлению излишне диверсифицированным портфелем не даду желаемого результата, так как доходность портфеля вряд ли будет возрастать более высокими темпами, чем издержки в связи с излишней диверсификацией.
Случайные статьи

Вверх