Формирование доходной части бюджета Из каких частей состоят доходы бюджета
Доходы бюджета – денежные средства, поступающие в безвозмездном и безвозвратном порядке в соответствии с...
Источниками финансирования инвестиционных проектов могут быть:
- собственные финансовые средства хозяйствующих субъектов - прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий (аварий и т.п.), другие виды активов (основные фонды, земельные участки и т.п.) и привлеченные средства, например, средства от продажи акций, а также выделяемые вышестоящими холдинговыми или акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;
- бюджетные ассигнования из бюджетов разных уровней (республиканского, местного и т.д.), фонда поддержки предпринимательства, внебюджетных фондов, предоставляемых безвозмездно или на льготной основе;
- иностранные инвестиции - капитал иностранных юридических и физических лиц, предоставляемый в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых вложений денежных средств международных организаций, финансовых учреждений различных форм собственности и частных лиц в соответствии с действующим законодательством;
- заемные средства - кредиты, предоставляемые государственными и коммерческими банками, иностранным инвестором (например, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, международными фондами, агентствами и крупными страховыми компаниями) на возвратной основе, пенсионными фондами; векселя и др.
Источниками инвестиций являются свободные денежные средства, которые не идут на потребление.
Такие денежные средства аккумулируются в виде сбережений населения и накоплений предприятий.
Сбережения населения осуществляются отдельными лицами и семьями, при этом мотивы сбережений могут быть разными. Текущие сбережения образуются в силу постепенного расходования текущего дохода. Сбережения на покупку товаров длительного пользования образуются в тех случаях, когда стоимость покупки превышает возможность текущего дохода. Накопление такой суммы предполагает отсрочку потребления во времени, которое тем больше, чем больше требуется накапливать требуемую сумму. Сбережения на непредвиденный случай и старость долгосрочны по своему характеру. На срок, в течение которого сбережения накапливаются, они могут быть вложены в долгосрочные финансовые активы, в акции и облигации.
Инвестиционные сбережения населения - особый вид сбережений, не предназначенных на потребительские нужды. Главная цель таких сбережений - получение дохода. Это - вложения в приносящие доходы активы: различные виды ценных бумаг, в том числе в акции.
Амортизация как источник формирования фонда целевого назначения является собственностью предприятия, хотя ее сумма и вычитается из выручки от реализации подобно текущим издержкам производства или налоговым платежам. В итоге, когда возникнет необходимость замены изношенных основных средств, амортизационные отчисления будут эквивалентны чистой прибыли после налогообложения и могут соответствовать накоплению инвестиционного резерва предприятия. Поэтому вполне оправданно включение начисленной суммы амортизации в общую сумму средств для дальнейшего развития предприятия и рассмотрение ее как результата коммерческой деятельности, т.е. включение в денежные поступления.
Часть амортизации используется для покрытия прироста готовой продукции, дебиторской задолженности, приобретения ценных бумаг. Но все это не реальные инвестиции, в которых так нуждались и нуждаются предприятия, а портфельные, финансовые и т.д. Государством был утрачен контроль за воспроизводством основного капитала. Из-за недостатка финансовых средств постоянно откладывалось проведение назревших экономических и технических преобразований, а поэтому использованная суммы амортизации рассматривалась как скрытая форма дотирования потенциальных инвесторов.
Амортизационные отчисления - это часть национального богатства, которая должна рационально расходоваться, а не пропадать бесследно на текущих счетах хозяйствующих субъектов и, прежде всего, предприятий с государственной формой собственности, так как подавляющее большинство из них не стали рачительными хозяевами. Посредством государственного регулирования следует обеспечить оптимальную концентрацию инвестиционных расходов на внедрение высоких технологий и совершенной техники, на проектах, обеспечивающих экономический рост. В этом немалую роль может сыграть инвестиционный банк, призванный отбирать и принимать участие в финансировании лучших проектов, а также долевое участие государства и частного капитала.
В настоящее время действует положение, согласно которому амортизационные отчисления включаются в добавленную стоимость (вместе с заработной платой, процентами за кредит, прибылью и т.д.), что увеличивает налогооблагаемую базу предприятия, а следовательно, противоречит здравому смыслу, так как не создает заинтересованности в современной переоценке основных средств, использовании ускоренной амортизации. Трудно объяснить и обложение таможенными пошлинами, налогом на добавленную стоимость поставок по импорту современных машин и оборудования. Все это требует принятия новых нормативных актов по начислению, накоплению и использованию амортизационных отчислений.
Централизованные государственные инвестиции, финансируемые из республиканского бюджета, призваны обеспечить их концентрацию на приоритетных направлениях развития и структурной перестройки экономики, наиболее важных стройках и объектах социальной сферы. Источниками их финансирования и кредитования являются:
Бюджеты развития РФ и отдельных регионов;
Централизованные инвестиционные фонды, создаваемые отраслевыми министерствами и ведомствами;
Целевой фонд содействия конверсии военного производства;
Другие специальные отраслевые и межотраслевые фонды, в задачи которых согласно их статусу (уставу) входит финансирование инвестиций в отрасли народного хозяйства.
Одно из направлений перехода к рыночной экономике - сокращение доли бюджетных ассигнований на развитие промышленных предприятий и увеличение доли собственных средств промышленных предприятий, направляемых на формирование и прирост оборотных средств, финансирование капитальных вложений на развитие производства, прирост нематериальных активов.
Источниками долгосрочного долгового финансирования инвестиций являются долгосрочные кредиты в коммерческих банках, кредиты в государственных учреждениях, ипотечные ссуды, частное размещение долговых обязательств, а также эмиссия облигаций и долговых обязательств, в частности при осуществлении проектов реконструкции и расширения действующих предприятий. Выбор варианта финансирования должен осуществляться с учетом обеспечения погашения кредита и выплаты процентной ставки.
Финансирование посредством кредитов может оказаться предпочтительным для инвестиций в уже действующее предприятие (к тому же действующее успешно), например, для расширения, модернизации, реконструкции либо на поддержание имеющейся производственной мощности на необходимом уровне. От таких предприятий банки не будут требовать повышенной оплаты за кредит из-за незначительного риска; кроме того, не будет большой проблемы найти материальное обеспечение кредита, поскольку им могут быть имеющиеся активы.
При создании же новых предприятий, реализации новых инвестиционных проектов предпочтительным источником финансирования может оказаться акционерный капитал. Для таких проектов привлечение кредита связано с большим риском, так как его получение обязательно включает жесткую систему платежей, обеспечивающих возврат основного долга и процентов. Соблюдение же сроков выплаты может оказаться для новых предприятий затруднительным ввиду медленного нарастания суммы прибыли (дохода). Из-за проблем с ликвидностью в первые годы функционирования объекта (проекта) в такой ситуации могут оказаться даже перспективные проекты, способные в будущем обеспечить получение значительной прибыли. Средства акционеров или партнеров (в порядке долевого участия) лишены этих недостатков, хотя собрать их бывает сложнее, чем получить кредит в банке.
Один из важнейших источников долгосрочного финансирования в странах с развитой рыночной экономикой - ссуда под залог недвижимости (ипотека). В этом случае владелец имущества получает ссуду у залогодержателя и в качестве обеспечения возврата долга передает ему право на преимущественное удовлетворение своего требования из стоимости заложенного имущества в случае отказа от погашения (или неполного погашения) задолженности. Объектом залога могут быть здания и сооружения, дома, земля и другие виды недвижимости, находящиеся в собственности предприятий и физических лиц.
Известно несколько видов ссуд, используемых для финансирования инвестиций: стандартная ипотечная ссуда - погашение долга и выплата процентов осуществляется равными долями; ссуда с ростом платежей - на начальном этапе взносы увеличиваются с определенным постоянным темпом, а далее выплачиваются постоянными суммами; ипотека с изменяющейся суммой выплат - в льготный период выплачиваются только проценты и основная сумма долга не увеличивается; ипотека с залоговым счетом - открывается специальный счет, на который должник вносит некоторую сумму средств для подстраховки выплаты взносов на первом этапе осуществления проекта; заем со сниженной ставкой - залоговый счет открывает продавец поставляемого оборудования.
Успешная реализация инвестиционного проекта в определенной мере зависит не только от обоснованного выбора кредитов (инвесторов), но и от источников кредитования, которыми, как отмечалось выше, могут быть международные финансовые организации, специализированные агентства экспортных кредитов, правительство страны, принимающей проект, коммерческие и государственные банки, финансовые, инвестиционные, лизинговые и другие компании, частные лица. Одной из форм привлечения средств для наращивания собственного капитала являются долговые обязательства с варрантами, представляющие собой в конечном счете обязательства предприятия (фирмы) возвратить кредитору определенную сумму денежных средств через фиксированный период времени с согласованной премией в виде проектного дохода. Следует иметь в виду, что эта ссуда может быть настолько связана со значительным риском, что даже повышенная ставка процентного дохода не в состоянии сделать ее финансово привлекательной. Для того чтобы сделать условия инвестирования более приемлемыми, к долговым обязательствам могут быть прибавлены (предусмотрены) еще и гарантии (варранты или, как их чаще называют, опционы).
Варранты - это документы, гарантирующие инвестору (владельцу) право или привилегию на покупку акций предприятия (заемщика) по фиксированной на момент оформления цене в пределах определенного срока. Если в течение этого срока курс акций будет выше стоимости, указанной в варранте, то его владелец может реализовать свое право и приобрести акции по цене, ниже рыночной, чтобы затем продать их, получив в результате дополнительную выгоду от разницы курсов купли-продажи.
Опцион - это предварительное соглашение о заключении договора в будущем (в сроки, обусловленные сторонами), документ, удостоверяющий право его владельца на покупку или продажу ценных бумаг.
При ведении капитального строительства хозяйственным способом у предприятия образуются специфические источники финансирования, мобилизуемые в процессе строительства. К ним в частности относятся мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, плановые накопления по строительно-монтажным работам и экономия от снижения себестоимости работ.
Важнейшим внешним источником финансирования фирм являются коммерческие банки. Их кредитом пользуются примерно три четверти действующих предприятий. Однако ссуды, предоставляемые коммерческими банками, ограничены по своим масштабам и осуществляются почти исключительно в форме краткосрочных займов (до 1 года). Это объясняется тем, что банки не могут ссужать рисковый капитал по обычным процентным ставкам, не учитывающим повышенную степень риска. Банк, прежде всего, должен убедиться в достаточно прочном финансовом положении предпринимателя с точки зрения обеспеченности его собственным капиталом, для чего может потребовать ознакомиться с его финансовым положением и балансом. Во многих случаях ссуды предоставляются лишь под залог или при наличии подписи гаранта. В качестве залога используются различные виды движимого и недвижимого имущества, основные фонды, товарно-материальные запасы, а также ценные бумаги.
Важную роль для начинающих свою деятельность предприятий играет коммерческий кредит. Он нередко служит наиболее часто используемым источником формирования краткосрочных фондов предприятия. По данным американских специалистов сумма коммерческого кредита, предоставляемая небольшим производственным предприятиям нередко составляет весьма значительную долю их общей суммы активов (до 20% и более). По своей природе этот вид кредита носит краткосрочный характер (обычный период - 30 дней). Как правило он не требует никакого обеспечения. Размер коммерческого кредита, предоставляемого предприятию, зависит от вида его деятельности и степени доверия к нему со стороны поставщиков. Поставщики как правило склонны в большей степени доверять предприятиям и предоставлять им кредит, чем банки, поскольку заинтересованы в расширении собственного сбыта. Они обычно не требуют проверки финансовой отчетности заемщика, а следят лишь за состоянием его общей кредитоспособности. Однако как банковские ссуды, так и коммерческий кредит являются краткосрочными фондами и используются только в качестве источника для оборотных средств.
Некоторые виды оборудования могут быть приобретены в рассрочку. Обычная практика состоит в уплате первоначального взноса в размере 25-30% и предоставлении рассрочки на 3-5 лет. В типичном случае производитель или поставщик оборудования предоставляет кредит по контракту об условной продаже или под залог оборудования.
Массовый рост мелких фирм в наукоемких отраслях в значительной мере стал возможен благодаря развитию в 80-е годы новой формы ссудного капитала - венчурного (рискового) финансирования небольших предприятий, главным образом ориентирующихся на разработку новой продукции и технологии. Венчурный капитал образуется на средства крупных корпораций и банков, а также за счет других финансовых источников, среди которых личные сбережения, пенсионные и благотворительные фонды, фонды страховых компаний. Венчурный капитал поступает к инновационным фирмам различными путями: посредством прямого финансирования отдельными корпорациями, через специальные инвестиционные компании, небольшую часть компании получают от государства в виде субсидий.
Бурный рост венчурного капитала начался в конце 70-х годов, когда в силу различных льгот (в том числе и возможности легально использовать для этих целей пенсионные и другие фонды) большая масса «новых денег» попала к рисковым капиталистам. Рост масштабов рискового финансирования связан с ростом независимых частных фондов рискового капитала, большинства вкладчиков которых составляют пенсионные фонды, индивидуальные накопления, фонды страховых компаний. Привлеченные возможностью высоких прибылей, пенсионные и другие небольшие фонды частного капитала стали важным источником средств для мелких исследовательских фирм.
Финансирование капитальных вложений по стройкам и объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников.
Из вышеизложенного можно сделать следующие выводы:
Инвестиционные ресурсы делятся на внутренние и внешние.
К внутренним инвестиционным ресурсам относятся накопления нераспределенной прибыли, амортизационных отчислений, резервных и страховых фондов возмещения.
Наиболее распространенными внешними инвестиционными ресурсами являются:
Федеральные и региональные централизованные инвестиционные ресурсы;
Кредит инвестиционных банков развития;
Эмиссия корпоративных ценных бумаг;
Средства небанковских финансовых структур;
Финансовые ресурсы корпораций, выступающих в роли инвесторов;
Кредитные ресурсы международного рынка капиталов.
Частное лицо может вложить куда-либо лишь собственные средства. Интересен анализ источников инвестиционной деятельности предприятия, функционирование которого приводит в определенный момент к необходимости пополнения основного капитала.
От грамотно выбранных способов вложений в компанию зависит ее экономическая устойчивость. Поэтому вся острота вопроса не столько в вопросе поиска источника, а сколько в грамотном им структурировании.
Инвестиции – это вклад капитала в различные инструменты для извлечения в будущем дохода.
Инвестиции бывают:
Формы инвестиций:
Ниже приведены источники осуществления инвестиционной деятельности.
Выделяют:
У каждого из перечисленных выше инвесторов будут свои условия вознаграждения. Так, первые три вида получают долю в капитале предприятия, становясь совладельцем. Они получают долю от прибыли на протяжении всего срока существования предприятия либо пока не решат выйти из участия в нем.
Последний вид инвесторов, которые предоставляют займ на время под определенные проценты, не входят в долю. Они лишь получают в оговоренный срок сумму кредита с начисленными процентами.
Выделяют еще такие источники инвестиционной деятельности как лизинг. Это одна из форм кредитования при приобретении компанией основных фондов.
Даже поверхностный анализ источников финансирования инвестиционной деятельности показал, что каждый из них имеет свои плюсы и минусы:
Важно! Основные источники права инвестиционной деятельности – это Конституция РФ, Закон об иностранных инвестициях, Закон об инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность: источники ее финансирования важны для любой компании. Это помогает ей справиться с появившимися финансовыми трудностями. Поэтому важно понимать и знать все возможные методы поиска инвестиций.
Ниже более подробно будет приведена характеристика источников инвестиционной деятельности.
Заемные средства как источник финансирования инвестиционной деятельности в виде банковского кредита – наиболее распространенный вариант получения дополнительных ресурсов. Есть плюсы и минусы.
Достоинства:
Недостатки:
Важно! Источники — методы финансирования инвестиционной деятельности: самофинансирование, кредитование, акционирование, лизинг, бюджетные, смешанные и иностранные инвестиции.
Один из видов долгосрочного кредита. Это своеобразная форма инвестиций в основной капитал, которые осуществляются лизинговой компанией. Она кредитует арендатора, покупая за свой счет необходимое оборудование.
Инвестиционная деятельность – источники которой заключаются в лизинге, имеют преимущество:
Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности – это основной вид вложений. Формируются из:
Чистая прибыль может пойти на такие инвестиционные цели, как:
Амортизация — процесс по постепенному возмещению части средств, инвестированных в основной капитал во время его работы. Это дает шанс в будущем заменить его на более технологичное и современное.
Другими словами, пока используется один вид оборудования, амортизация с него формирует сумму, которую можно будет в будущем вложить в новое, тем самым совершенствуя процесс производства.
Это выпуск акций, получение ссуд от государства, вклады частных инвесторов, инвестиции из-за рубежа.
Характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности:
Важно! Все источники правового регулирования инвестиционной деятельности определяют поведение инвесторов и компаний, а также обеспечивают гарантией. Государство в виде носителя полномочий влияет на предпринимательскую активность, включая инвестиционную.
Характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности предоставила возможность сформировать два основных показателя, с помощью которых оптимизируют источники инвестиционной деятельности:
Выбор того или иного источника определяется различными техническими, экономическими, социальными факторами, суть и особенности которых знает только сама компания. Следовательно, только она способна выбрать источник, который будет оптимальным именно для нее.
Грамотный подход к выбору источников финансирования поможет сделать так, чтобы источники поступления денежных средств от инвестиционной деятельности стали практически неиссякаемыми.
Финансирование инвестиций представляет процесс аккумулирования и эффективного расходования денежных средств на приобретение элементов основного и оборотного капитала, включая новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое обновление действующих предприятий, приобретение машин и оборудования, создание производственных запасов и др. При финансировании инвестиций решаются следующие времени.
Система финансового обеспечения инвестиционного процесса основывается на определении источников его финансирования. Под источниками финансирования инвестиций понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществлять процесс инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов можно классифицировать по различным признакам.
Виды источников финансирования инвестиций:
Внутренние и внешние источники финансирования образуют так называемый потенциал финансирования, показывающий реальные возможности хозяйствующих субъектов производить инвестиции в те или иные проекты, обеспечивающие денежные поступления в течение определенного периода времени.
Можно выделить три основных экономических субъекта - потребителя инвестиционных ресурсов:
Определение и изыскание источников финансирования инвестиций - основной вопрос всех инвестиционных проектов. Необходимость дифференциации и учета источников определяется разной стоимостью их привлечения. Системная классификация источников инвестиций предполагает, прежде всего, разделение уровней финансирования. Выделяется макроуровень (национальная экономика) и микроуровень (предприятие) финансирования инвестиций.
На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций относятся накопления, осуществляемые коммерческими и некоммерческими организациями и гражданами, а также централизованные ассигнования, к внешним - средства, получаемые из-за границы, включающие финансовые средства резидентов, переводимые из-за границы (репатриируемые капиталы) и иностранные источники.
Государству инвестиции необходимы для вложения в социально-культурную сферу, науку, образование, оборону, государственные объекты инфраструктуры, охрану окружающей среды, обеспечение внутренней безопасности, финансирование федеральных и региональных инвестиционных программ и др. Основные источники государственных инвестиций представлены на рис. 2.2.
Рис. 2.2.
На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования выступают собственные средства предприятий, а внешними - привлеченные и заемные средства. Центральным агентом привлечения и использования производственных инвестиций служат предприятия разных форм собственности, компании, фирмы, предприниматели.
Все источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия можно разделить на следующие группы (рис. 2.3): внешние и внутренние; собственные, привлеченные и заемные.
Рис. 2.3.
Под собственными инвестициями понимаются средства юридических и физических лиц, направляемые на финансирование на условиях участия в прибыли. К собственным источникам инвестиций относятся: реинвестируемая часть чистой прибыли, амортизационные отчисления, страховые возмещения убытков и др. Рассмотрим основные источники собственного финансирования инвестиционных ресурсов.
Заемными называются средства юридических и физических лиц, направляемые на финансирование инвестиций на условиях займа на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процентов. Заемные средства включают средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, предприятий, государства.
К привлеченным относятся средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде процента, дивиденда). В их числе можно назвать средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, целевое государственное финансирование и др.
Соотношение собственных и заемных источников формирует структуру финансирования инвестиций и зависит от таких факторов, как развитость финансового рынка, техническая сложность и продолжительность реализации проекта, сложившаяся практика реализации проектов на предприятии, уровень финансовой устойчивости предприятия и др.
Выбор источников финансирования инвестиций должен быть ориентирован на оптимизацию их структуры. При этом следует учитывать достоинства и недостатки каждой группы источников финансирования (табл. 2.1).
Таблица 2.1
Достоинства и недостатки внутренних и внешних источников финансирования
Достоинства |
Недостатки |
Внутренние источники |
|
Простота и быстрота привлечения Отсутствие явных издержек Снижение риска неплатежеспособности и банкротства Сохранение собственности и управления предприятием |
Ограниченный объем привлечения Отвлечение собственных средств из хозяйственного оборота Ограниченность независимого контроля эффективности использования инвестиционных ресурсов |
Внешние источники |
|
Значительный объем Возможное повышение эффективности за счет эффекта финансового рычага Наличие независимого контроля эффективности использования инвестиционных ресурсов |
Сложность и длительность привлечения и оформления Издержки (проценты, дивиденды) Повышение риска неплатежеспособности и банкротства предприятия Возможность потери собственности и управления предприятием |
Выбор источников формирования инвестиционных ресурсов осуществляется с учетом следующих факторов:
В целом система финансового обеспечения инвестиционной деятельности состоит из единства двух подсистем:
Методы финансирования реальных инвестиций:
Каждый из методов финансирования инвестиций предусматривает наличие определенных источников финансирования.
Источники финансирования инвестиций - это те средства, которые можно использовать как инвестиционные ресурсы.
От правильного подбора источников финансирования зависит очень многое, это не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и распределение конечных доходов от нее, что дает финансовую устойчивость предприятию, осуществляющему инвестиции.
Состав и структура источников финансирования инвестиций зависит от действующего в обществе механизма хозяйствования.
По способу привлечения, по отношению к субъекту инвестиционной деятельности выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников.
Различают внешние и внутренние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономических уровнях.
На уровне макроэкономики к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести:
1. государственное бюджетное финансирование;
2. сбережения населения;
3. накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т. д.
К внешним:
1. иностранные инвестиции;
2. иностранные кредиты и займы.
На микроэкономическом уровне к внутренним источникам инвестирования относятся собственные средства, формируемые на предприятии для обеспечения его развития.
Основу собственных финансовых средств предприятия, формируемых из внутренних источников, составляют капитализируемая часть чистой прибыли, амортизация, инвестиции собственников предприятия.
Инвестиционные ресурсы предприятия, привлекаемые из внешних источников, характеризуют ту их часть, которая формируется вне пределов предприятия. Она охватывает привлекаемый со стороны как собственный, так и заемный капитал. Сюда можно отнести государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг, и ряд других.
По национальной принадлежности владельцев капитала выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала.
Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, отличаются большим разнообразием форм и, как правило, более доступны для предприятий малого и среднего бизнеса.
Формируемые за счет иностранного капитала инвестиционные ресурсы обеспечивают в основном реализацию крупных реальных инвестиционных проектов предприятия, связанных с усовершенствованием техники, реконструкцией.
По титулу собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида - собственные и заемные.
Собственные источники инвестиций - это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность.
К собственным источникам финансирования инвестиций относятся:
1. уставный капитал;
2. прибыль;
3. амортизационные отчисления;
4. специальные фонды, формируемые за счет прибыли;
5. внутрихозяйственные резервы;
6. средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь.
К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.
Собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения, могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций). Суммы, привлеченные предприятием по этим источникам, не возвращаются.
Субъекты, предоставившие эти средства, как правило, участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности.
Заемные источники инвестиций характеризуют привлекаемый предприятием капитал во всех его формах на возвратной основе.
Все формы заемного капитала, используемые предприятием в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению на определенных заранее условиях (сроки, проценты). Субъекты, предоставившие средства на этих условиях, в доходах от инвестиционной деятельности, как правило, не участвуют.
Учитывая свои возможности при выборе источника финансирования инвестиций, а также преимущества и недостатки, предприятие снижает вероятность риска.
Руководство должно более подробно рассматривать основные источники финансирования капитальных вложений с анализом их положительных и отрицательных сторон.
Уставный капитал - начальная сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия. Уставный капитал - основной и, как правило, единственный источник финансирования на момент создания коммерческой организации. Формируется он при первоначальном инвестировании средств. Его величина устанавливается при регистрации предприятия, а любые изменения размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.
В уставный капитал предприятия при его создании учредителями могут быть вложены как денежные средства, так и материальные и нематериальные активы.
В момент передачи активов в виде вкладов в уставный капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют право на эти объекты. Таким образом, участник имеет право только на компенсацию своей доли, оговоренную заранее, в рамках остаточного имущества, в случае его выхода из состава общества или ликвидации предприятия. Но на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал, он не имеет права. Отсюда следует, что уставный капитал отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами. Но также уставный капитал предприятия гарантирует интересы его кредиторов, определяя минимальный размер его имущества.
Добавочный капитал - источник средств предприятия, он отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев. Переоценке подлежат все виды основных средств. Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью (эмиссионный доход акционерного общества).
Использование добавочного капитала на цели приобретения запрещается нормативными документами. Резервный капитал может создаваться на предприятии как в обязательном порядке, так и в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Создание запасных (резервных) фондов обязательно для акционерных обществ открытого типа и предприятий с иностранным капиталом.
В настоящее время существует необходимость поддержания федеральной инфраструктуры, создания особо эффективных структурообразующих объектов, преодоления последствий чрезвычайных ситуаций, стихийных бедствий, решения наиболее острых экономических и социальных проблем.
С точки зрения бюджетного финансирования, на этапе выхода из кризиса приоритетными направлениями будут:
1. поддержание научно-производственного потенциала;
2. выделение государственных инвестиций для стимулирования развития опорных аграрных и сырьевых районов, обеспечивающих решение топливно-энергетической и продовольственной проблем;
3. выделение субсидий для социальных целей малоразвитым районам с очень низким уровнем жизни населения, которые не имеют возможности остановить его падение своими силами.
Рыночные отношения в инвестиционной деятельности в первую очередь затрагивают ее источники. Говоря об источниках инвестиций в целом, можно сказать, что они определяются уровнем экономического развития.
Обобщая изложенное, можно отметить, что инвестиционная активность предприятий во многом определяют эффективность их работы в долгосрочной перспективе, особенность выстоять в конкурентной борьбе, выйти на новые рынки, освоить новые виды продукции.
Введение
Инвестиции – долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли.
Инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (или инструменты) его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.
Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из самостоятельных видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его экономических интересов.
Под инвестиционной деятельностью предприятия понимается целенаправленный процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.
Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями:
- она является главной формой обеспечения роста операционной деятельности предприятия и по отношению к целям и задачам носит подчиненный характер
- формы, и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная деятельность
- объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам
- инвестиционная деятельность формирует особый самостоятельный вид денежных потоков предприятия, которые существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности (от первых инвестиционных затрат до получения доходов и несения фактических расходов от ликвидации активов)
- инвестиционной деятельности присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционные риски», который обычно превышает операционные риски.
Основные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия.
Источники финансирования инвестиций - это денежные средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов. От подбора источников финансирования зависит не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и распределение конечных доходов от нее, эффективность использования авансированного капитала, финансовая устойчивость организации, осуществляющего инвестиции. Состав и структура источников финансирования инвестиций зависят от действующего в обществе механизма хозяйствования.
Осуществляемые любой организацией инвестиции могут быть классифицированы по целому ряду признаков:
1. По способу привлечения по отношению к субъекту инвестиционной деятельности выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников.
Следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях. На уровне макроэкономики к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления организаций, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых организаций и т.д. К внешним - иностранные инвестиции, иностранные кредиты и займы.
На микроэкономическом уровне к внутренним источникам инвестирования относятся собственные средства, формируемые в организации для обеспечения его развития. Основу собственных финансовых средств организации, формируемых из внутренних источников, составляют капитализируемая часть чистой прибыли, амортизация, инвестиции собственников организации.
Инвестиционные ресурсы организации, привлекаемые из внешних источников, характеризуют ту их часть, которая формируется вне пределов организации. Она охватывает привлекаемый со стороны как собственный, так заемный капитал. Сюда можно отнести государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг, и ряд других.
2. По национальной принадлежности владельцев капитала выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала.
Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, отличаются большим разнообразием форм и, как правило, более доступны для организаций малого и среднего бизнеса.
Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет иностранного капитала, обеспечивают в основном реализацию крупных реальных инвестиционных проектов организации, связанных с их перепрофилированием, реконструкцией или техническим перевооружением. Хотя объем предложения капитала на мировом его рынке довольно значительный, условия его привлечения отечественными субъектами предпринимательской деятельности в хозяйственных целях очень ограничены в силу высокого уровня экономического и политического риска для зарубежных инвесторов.
3. По титулу собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида - собственные и заемные.
Собственные источники инвестиций характеризуют общую стоимость средств организации, обеспечивающих его инвестиционную деятельность и принадлежащую ему на правах собственности. К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: уставный капитал; прибыль; амортизационные отчисления; специальные фонды, формируемые за счет прибыли; внутрихозяйственные резервы; средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные организации для осуществления целевого инвестирования.
Заемные источники инвестиций характеризуют привлекаемый организацией капитал во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые организацией в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению на определенных заранее условиях (сроки, проценты). Субъекты, которые предоставили средства на этих условиях, в доходах от инвестиционной деятельности, как правило, не участвуют.
4. По натурально-вещественным формам привлечения современная инвестиционная теория выделяет следующие виды инвестиционных ресурсов: инвестиционные ресурсы в денежной форме; инвестиционные ресурсы в финансовой форме; инвестиционные ресурсы в материальной форме; инвестиционные ресурсы в нематериальной форме. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых организаций, увеличении объема их уставных фондов.
5. По временному периоду привлечения выделяют следующие виды инвестиционных ресурсов:
Инвестиционные ресурсы, привлекаемые на долгосрочной основе. Они состоят из собственного капитала, а также из заемного капитала со сроком использования более одного года. Совокупность собственного и долгосрочного заемного капитала, сформированного организацией в инвестиционных целях, характеризуется термином «перманентный капитал».
Инвестиционные ресурсы, привлекаемые на краткосрочной основе. Они формируются организацией на период до одного года для удовлетворения временных инвестиционных потребностей.
6. По целевым направлениям использования выделяют:
Инвестиционные ресурсы, предназначенные для использования в процессе реального инвестирования. Их объем и структура планируются раздельно по каждому реальному проекту в рамках сформированной инвестиционной программы организации.
Инвестиционные ресурсы, предназначенные для использования в процессе финансового инвестирования. Их привлечение подчинено целям формирования или реструктуризации портфеля финансовых инструментов инвестирования организации.
7. По обеспечению отдельных стадий инвестиционного процесса. По этому признаку выделяют следующие виды инвестиционных ресурсов:
Инвестиционные ресурсы, обеспечивающие пред инвестиционную стадию.
Инвестиционные ресурсы, обеспечивающие инвестиционную стадию
Инвестиционные ресурсы, обеспечивающие пост инвестиционную стадию.
Такое разделение инвестиционных ресурсов используется только в процессе обеспечения реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.
Уровень эффективности инвестиционной деятельности организации во многом определяется целенаправленным формированием его инвестиционных ресурсов. Основной целью формирования инвестиционных ресурсов организации является удовлетворение потребности в приобретении необходимых инвестиционных активов и оптимизация их структуры с позиций обеспечения эффективных результатов инвестиционной деятельности.
Рис. 1. Классификация инвестиционных ресурсов по основным признакам
Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия.
Под методом финансирования инвестиционного проекта понимают способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.
Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются:
Самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;
Акционирование, а также иные формы долевого финансирования;
Кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);
Бюджетное финансирование;
Смешанное финансирование (на основе различных комбинаций этих способов);
Проектное финансирование (метод финансирования, характеризующийся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации).