Социальные льготы
27.03.2019

Риск портфеля из нескольких активов. Методические рекомендации по изучению дисциплины «Стратегический менеджмент» Для студентов и преподавателей экономических вузов и специальностей, всех форм обучения


портфеле двух рискованных активов важную роль в определе-4ии стандартного отклонения доходности портфеля играет корреляция (correlation) иежду их доходностями. В общих чертах показатель корреляции показывает степень прочности связи между изменениями доходностей двух активов. Величина корреляции между доходностью двух рискованных активов и ее влияние на снижение риска путем диверсификации
  • Ответы на контрольные вопросы
    портфелем молодого че-с гарантированной занятостью и инвестиционным портфелем пенсионера, для "W доход, приносимый им - это единственное средство существования? ОТВЕТ. Молодой человек, не рискующий потерять работу, может рассчитывать на длительный период регулярного получения жалованья, размер которого, возможно будет увеличиваться с ростом инфляции. Для него инвестирование в акции не будет
  • 7.7 Приложение: модель Марковица и CAPM
    портфеля: от математического ожидания дохода (среднего дохода) и дисперсии дохода (которую можно считать мерой рискованности). Эта парадигма лсреднее-дисперсия Марковица не только упрощает анализ инвестиционного поведения, но и позволяет давать наглядные геометрические интерпретации различных этапов такого анализа, поскольку каждый портфель в этой ситуации характеризуется всего двумя
  • ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
    двух формах -обязательной и добровольной. Местные налоги и сборы - налоги и сборы, устанавливаемые представительными органами местного самоуправления самостоятельно в соответствии с федеральными законами. Местные финансы - совокупность денежных средств, формируемых и используемых для решения вопросов местного значения. Местный бюджет - бюджет муниципального образования, формирование, утверждение
  • Принятие решения в условиях неопределенности: риск и страхование
    портфеля ценных бумаг, т.е. включения в портфель инвестиций ценных бумаг акции многих отдельных компаний, которые дей ствуют в разных сферах бизнеса. Обладатель диверсифицирован ного портфеля ценных бумаг будет нейтрален к риску. Гарантии, предоставляемые потребителям производителями товаров, например, при покупке автомобиля, которые мы рас сматривали как способ сокращения трансакционных
  • 6.2. СПРОС НА ДЕНЬГИ: КЛАССИЧЕСКАЯ И КЕЙНСИАНСКАЯ КОНЦЕПЦИИ
    портфеля" финансовых ресурсов домашние хозяйства и фирмы обычно включают в него кроме наличных денег облигации, акции, векселя, срочные депозиты, иностранную валюту и т. д. Их состав и соотношение должны быть такими, чтобы обеспечить владельцу "портфеля" максимальный доход при минимальном риске. В условиях умеренной инфляции наиболее надежны наличные деньги с их абсолютной ликвидностью. Но они не
  • 12.4. Риск инвестиционных решений
    портфеля (portfolio diver- диверсификация sification) - это метод, направленный на сни- Р Щ жение риска путем распределения инвести ций между несколькими рисковыми активами. За работы по проблемам диверсификации портфеля Джеймс Тобин (Йельский университет, США) получил в 1981 г. Нобелевскую премию. Отвечая на вопросы журналистов после вручения ему награды, Джеймс Тобин шутя заметил, что суть его
  • 4.2. Инновации как фактор экономического процветания западных стран
    портфеля акций, т.е. инвесторы вкладывали деньги одновременно в несколько предприятий или в несколько отраслей по принципу лв одну корзину все яйца не клади. Поступая таким образом, инвесторы уменьшали свой совокупный риск. Вместе с тем такие крупные предприниматели, как Э. Карнеги и Г. Форд, управляли своим громадным имуществом, не используя диверсификацию. Тем не менее впоследствии Э. Карнеги
  • 12.2. ДОХОДНОСТЬ И РИСК: В ПОИСКАХ БАЛАНСА
    портфелей для исследования количественного соотношения между риском и ожидаемым уровнем доходности. Его поиск выполняется с единственной целью - сформировать портфель, инвестиции в который обеспечивали бы инвестору максимальную ожидаемую ставку доходности при той степени риска, на которую он согласен. В процессе анализа мы будем говорить о рискованных активах (risky assets), не подразделяя их на
  • 12.3.4. Как получить заданную ожидаемую доходность: пример 2
    портфелей? Решение Во-первых, давайте запишем формулу, связывающую ожидаемую доходность Портфеля с долей, инвестированной в рискованные активы, и решим его. Таким обра-эом мы определим долю, которую надо инвестировать в рискованные активы. Для но-"ого соотношения риск/доходность, в котором используется оптимальная комбинация Двух рискованных активов, формула имеет следующий вид: ? (г) =?Ч/,>+г,

    • Формирование инвестиционного портфеля заключается не только в выборе активов и конкретных , но и в их грамотном распределении в портфеле. Инвестиционный портфель может включать в себя различные активы: акции, облигации, недвижимость, деньги, драгметаллы и т.д. Когда вы формируете свой портфель, перед вами встает вопрос — что включить в свой портфель и в каком количестве.

    Наконец, нет ничего лучше, чем увидеть, как инвестиционный портфель структурирован с помощью двух практических примеров. Второй пример - Дэвид Свенсен, профессор Йельского университета, который отвечает за управление своим инвестиционным портфелем, а также одним из великих гуру в мировой экономике. Мастер готовит инвестиционный портфель для инвестора испанского типа. Акции приобретают 50% капитала на 20% рынка недвижимости и 30% в облигациях. Очевидно, что портфель несколько устарел, но важно не конкретный состав, который может варьироваться в зависимости от окружающей среды и экономического момента.

    Распределение активов это стратегия, согласно которой вы распределяете свои вложения между различными классами активов в соответствии со своим возрастом, склонности к риску и финансовым целям.

    Распределение активов заключается в нескольких простых вещах:

    • распределяйте свои вложения по нескольким разным
    • вложения в рамках каждого актива
    • ребалансируйте портфель

    Распределение активов очень индивидуально, зависит от многих факторов и отражает обстоятельства и потребности каждого отдельного инвестора. Задача инвестора состоит в том, чтобы грамотно подобрать структуру активов для своих целей и потребностей.

    Собственно, важно то, как это объясняет, почему каждый элемент портфеля. Сам Свенсен предлагает другую глобальную стратегию в этом случае в зависимости от инвестиционного периода на ближайшие годы. Одна из основных целей инвестора должна заключаться в снижении ценового риска, чтобы избежать того, что волатильность рынка вызывает значительное снижение стоимости капитала инвестора. Поэтому управление портфелем акций должно согласовывать поиск прибыльности с управлением рисками, с которыми он сталкивается.

    Портфель акций будет сталкиваться главным образом с двумя типами рисков. Конкретные или диверсифицируемые риски: они происходят из собственной деятельности компании, эволюция которой будет обусловлена ​​управлением управленческой командой, ее уровнем эффективности и операционной эффективности, эволюцией ее отчета о доходах, моментом цикла, и т.д. современная теория портфелей показывает, что ее можно уменьшить или устранить путем правильной диверсификации; то есть путем добавления ценных бумаг в портфель. Рынок только вознаграждает инвестора за системные риски, которым он подвергается.

    Стратегии распределения активов

    Существует две основных стратегии распределения активов:

    Стратегическое распределение активов (пассивное) — выбор структуры портфеля по оптимальному соотношению риск/доходность для долгосрочного инвестирования. Инвестор не пытается предсказать доходность и поведение активов. Структура портфеля не меняется в зависимости от текущей экономической и рыночной ситуации. Соотношение активов может быть пересмотрено или корректироваться, если в жизни инвестора происходят важные перемены или у него меняются финансовые цели.

    Вот почему первое решение, которое должен предпринять менеджер, - создать портфель с достаточным количеством значений для минимизации конкретных рисков. Показано, что с более чем 20 наименованиями в портфеле этот результат достигается. Следующим шагом будет определение уровня риска, который вы готовы принять на основе вашего неприятия риска и вашего инвестиционного профиля. Биномиальный риск возврата не может быть забыт и что портфель без какого-либо уровня риска обеспечит нам рентабельность безрискового актива.

    Инвестор должен искать ценные бумаги с низкой корреляцией или отрицательными, так что стоимость портфеля не падает с движением рынка, не нанося тем самым вред общей ожидаемой отдаче от инвестиций. Напомним, что эффект диверсификации будет больше, когда ценные бумаги, включенные в портфель, имеют коэффициенты корреляции, близкие к или ниже, чем.

    Тактическое распределение активов — инвестор периодически меняет структуру активов в портфеле в зависимости от текущей ситуации в экономике и на рынке и предполагаемой доходности активов.

    Какую стратегию выбрать? Все просто — если вы определили, что вы активный инвестор, то вам подходит тактическое распределение активов, если пассивный — стратегическое.

    Бета как показатель волатильности

    Хорошим инструментом для измерения риска является бета-тест, который измеряет чувствительность цены акции против движения биржевого индекса акций; то есть волатильность. Бета рассчитывается путем выполнения регрессии возврата на величину против эволюции эталона, при этом следующая статистическая формула является хорошей оценкой этого параметра.

    Значение в степени риска как ожидаемая максимальная оценка потерь

    Защитный инвестор или тот, кто ожидает выхода на рынок, должен разработать портфель с низкой бета-версией. Это позволяет с уверенностью оценивать оценку максимальной потери за определенный период времени при нормальных обстоятельствах. Фактор доверия зависит от уровня доверия, который мы используем в нормальном распределении. Для 95% -ной уверенности это 1.

    Распределение активов зависит от разных факторов, рассмотрим основные.

    Распределение активов и финансовые цели.

    Каждый актив обладает своими особенностями, поэтому от распределения активов зависит будет ли соответствовать целям и задачам инвестора составленный им портфель или нет. Рассмотрим несколько примеров.

    Следовательно, максимальные ожидаемые потери могут быть уменьшены за счет использования слабо коррелированных значений и использования позиций счетчиков, опционов и т.д. Таким образом, у менеджера есть ряд инструментов для контроля и минимизации рыночного риска; Но самым важным шагом в распределении активов будет выбор активов с хорошей базой по хорошей цене. Эти инструменты являются хорошей концептуальной основой для управления рисками, но не для прогнозирования доходности или определения целевых цен в будущем.

    Чтобы вычислить дисперсию трех действий, необходимо добавить девять полей. Типичное ежегодное отклонение прибыльности. Пять сценариев одинаково вероятны. Каковы веса инвестиций, которые создадут портфель этих двух активов со стандартным отклонением нуля? У частного инвестора есть возможность инвестировать в государственные облигации с годовой доходностью 7%, а также возможность заимствования по той же ставке. Ожидаемая доходность рыночного индекса, представляющего рыночный портфель, составляет 18% в год, а риск их урожайности составляет 10%.

    Финансовая цель — создание пенсии. Думай о пенсии смолоду, чем раньше озаботиться созданием пенсии, тем лучше. Для пенсии нужен капитал, который будет приносить доход, и чем больше капитал, тем больше доход. Поэтому на начальном этапе инвестиций главная задача — создание и увеличение капитала на длительном промежутке времени. Большую часть средств лучше вложить в акции, так как в долгосрочном периоде это самый доходный инструмент.

    Инвестор нанял вас на разработку 5 сбалансированных портфелей. Сбалансированный портфель - это тот, который всегда сочетает инструменты с фиксированным доходом и переменным доходом в разных пропорциях. Инвестор прокомментировал, что его ссылка или ориентир для инструментов с фиксированным доходом составляет 7%. В случае, если необходимо использовать портфель, инвестор будет готов сделать это, если годовая стоимость долга не превысит 7%. Оценочный уровень риска для каждого сбалансированного портфеля выглядит следующим образом.

    На следующей диаграмме показана линия на рынке капитала, а также несколько портфелей. На основе этой диаграммы укажите следующее. Доходность безрискового актива составляет 4%. Портфель акций банковской отрасли имеет бета-версию, равную 2-кратной бета-версии портфеля и ожидаемую доходность 18%.

    Финансовая цель — накопить на машину или квартиру через 3-5 лет . Так как срок небольшой, то в этом случае лучше всего подойдут инструменты с предсказуемой доходностью — депозиты и облигации.

    Финансовая цель — получение пассивного дохода. Для такой цели хорошо подходят активы, генерирующие стабильный денежный поток — депозиты со снимаемыми процентами, облигации, недвижимость, сдаваемая в аренду. Акции тоже могут приносить денежный поток в виде дивидендов, но их величина и выплаты нестабильны.

    Безрисковый актив - 5%. Кратко объясните свой ответ. Ожидаемая доходность каждой компании будет следующей, выраженной в процентном выражении, в зависимости от возрастающей, стабильной или развивающейся экономической среды вниз. С другой стороны, известно, что доходность казначейских облигаций составляет 9%. Экономические прогнозы приписывают 40% вероятности того, что экономика бум. В этом случае рыночный портфель обеспечит ожидаемый доход в 15%.

    Примечание. Учитывайте, что компания может быть обязана безрисковой ставке актива. Для формирования портфеля были выбраны три действия. В следующей таблице приведены ожидаемые доходы и отклонения доходностей трех акций. Если рассматривать другой портфель разного состава, который сообщает ожидаемый доход в 5% и риск 05%, у какого из двух портфелей есть более высокий доход, скорректированный с учетом риска? Как известно, доходность безрискового актива составляет 5%. Предположим, что безрисковая производительность составляет 10%.

    Распределение активов и риск.

    Каждый инвестор имеет свою степень устойчивости к риску. Кто-то психологически готов к возможности получить убыток, для кого-то убыток может быть просто неприемлем. Не каждый человек способен совладать с эмоциями и страхом, увидев падение стоимости своих вложений, и не продать все с убытком, а портфель может падать и на 20%, 30%, 40% и более процентов. Как правило, акции и товарные активы (золото, серебро) и недвижимость могут сильно падать в кризис, поэтому считаются рискованными активами. Облигации в кризис падают меньше, а деньги (наличные и депозиты) падать не могут, поэтому считаются низко рискованными активами.

    Предположим, вы можете принять стандартное отклонение до 10%. Какова ваша лучшая инвестиционная стратегия? Предположим, вы можете принять стандартное отклонение до 30%. Какова ваша ожидаемая производительность? Выбранные действия каждого подсектора показаны в следующей таблице. В этих условиях, что бы вы рекомендовали в качестве наименее рискованного портфеля? После недавней волатильности мировых индексов фондового рынка группа менеджеров инвестиционных портфелей в акциях убеждена в том, что в краткосрочной перспективе фондовые индексы должны стремиться к стабилизации, а затем начать устойчивое восстановление в среднесрочной и долгосрочной перспективе срок.

    Если вы опасаетесь даже временного падения ваших вложений (не устойчивы к риску), то большую часть портфеля должны занимать депозиты и облигации, как наименее рискованные активы. Но учтите, что в этом случае снижается потенциальная доходность портфеля, а значит придется инвестировать больше денег чтобы достигнуть своих целей.

    По его оценкам, историческая годовая доходность рыночного портфеля составляет 12%, а дисперсия годовой доходности портфеля составляет 1%. Исходя из этого оптимистического ожидания, группа менеджеров хочет инвестировать только в акции, ожидаемая рентабельность которых превышает ожидаемую рентабельность рыночного портфеля.

    Согласно вашему ответу, постройте портфель с рекомендуемыми действиями и оцените ожидаемую производительность и бета-версию портфеля. В целях упрощения группа менеджеров считает, что премия за рыночный риск равна 2-кратной рентабельности безрискового актива. Что такое бета портфеля с равными весами? У всех трех инструментов есть правильные цены в соответствии с моделью распределения равновесных цен? В качестве дополнительной информации упоминается, что иностранный инвестор сформировал портфель, объединив безрисковый актив и рыночный портфель, получив ожидаемый доход 18% и стандартное отклонение 6%.

    Распределение активов и доходность.

    Достигните ли вы своих финансовых целей к сроку или нет, зависит от стартового капитала, доходности инвестиций и величины дополнительных вложений. Что касается будущей доходности ваших инвестиций, то она не может быть точно известна. К примеру, средняя ежегодная доходность индекса ММВБ 16%, но если посмотреть внимательнее, то индекс не рос равномерно.

    Дополнительные данные представлены в прилагаемой таблице. Соответствует соотношению актива с рынком. Два года назад цены на акции общих материалов и стандартных смесей были одинаковыми. Материалы увеличились на 10%, а у стандартных смесей - на 10%. У акций сегодня такая же цена? Рассчитайте ожидаемую премию за риск.

    Есть 4 одинаково вероятных состояния, которые экономика может испытать в следующем году. Предположим, что ожидаемая премия за рыночный риск составляет 5%, а процентная ставка без риска - 7%. Предположим, что применяется модель распределения равновесных цен. У акции есть бета-версия биржевого аналитика, специализирующегося на исследовании этого действия, ожидается, что его производительность составит 18%. Предположим, что безрисковая ставка составляет 5%, а ожидаемая рыночная премия составляет 8%.


    Индекс ММВБ

    Сильнее всего индекс рос после кризиса 1998 года, в 2004-2007 годах и после кризиса 2009 года, а с 2011 по 2014 год индекс находится в боковике и номинальная его доходность равна примерно 0. Доходность американских акций так же не отличалась стабильностью, если посмотреть на десятилетия.

    Является ли аналитик пессимистичным или оптимистичным в отношении этого действия в отношении ожиданий рынка? Портфель, объединяющий безрисковые активы и рыночный портфель, имеет ожидаемый доход 25% и стандартное отклонение 4%. Безрисковая ставка составляет 5%, а ожидаемая доходность рыночного портфеля - 20%. Коэффициенты нормальной или экспансиональной рецессии составляют 1, 8 и 1 соответственно. Заполните недостающие цифры в таблице.

    Уделили ли компании компании А правильную цену в соответствии с моделью распределения равновесных цен? Если у этих инструментов нет правильной цены, какова ваша инвестиционная рекомендация для кого-то с хорошо диверсифицированным портфелем? Систематическое изучение диверсификации рисков возникло сравнительно недавно. Марковиц начал дисциплинированное исследование того, как инвестор выбирает инструменты, в которых он вкладывает свои ресурсы, учитывая характеристики производительности и рисков. Согласно этой теории, доходность инвестиционного инструмента - это ожидаемый уровень полезности этих инвестиций, то есть вознаграждение за то, что он инвестировал в такой инструмент.


    То же самое с доходностью всех активов — облигаций, депозитов и недвижимости — она не стабильна. Поэтому можно говорить только о предполагаемой будущей доходности. В качестве предполагаемой будущей доходности актива чаще всего берут его среднюю долгосрочную .

    Однако, как объяснялось, в подавляющем большинстве случаев существует ряд возможных результатов для эффективности, а это означает, что любые инвестиции имеют определенный уровень риска. Риск инвестиций имеет два компонента: конкретный риск, который является уникальным для каждого инструмента, и рыночный риск, возникающий из-за рыночных изменений в целом, и в большей или меньшей степени влияет на все активы. Примерами источников диверсифицированного риска являются такие факторы, как характер бизнеса эмитента, его уровень задолженности или ликвидность на рынке его акций.


    Так как доходность каждого актива разная, то доходность портфеля будет зависеть от распределения активов. Допустим, Актив 1 дает доходность 16%, Актив 2 дает доходность 10%, распределение активов в портфеле 50:50, тогда предполагаемая доходность портфеля будет равна 0,16*0,5+0,1*0,5=0,13, то есть 13%. Таким образом, меняя долю активов можно прикидывать теоретически ожидаемую доходность портфеля.

    Распределение активов и срок инвестирования.

    Приближаясь к своей финансовой цели постепенно снижайте долю рискованных активов в сторону надежных — депозитов и облигаций. Если к моменту реализации цели случится финансовый кризис, большая доля акций и других рискованных активов в портфеле сильно упадет и денег в нужный момент может не хватить. Диаграмма ниже показывает как управляющая компания Fidelity распределяет активы в своих фондах в зависимости от возраста инвестора (до выхода на пенсию и после). По мере приближения к пенсии структура активов смещается от огрессивных инструментов — акций в сторону более предсказуемых и стабильных облигаций и депозитов.


    Domestic Equity — акции национальных компаний (в данном примере США)
    International Equity — акции зарубежных компаний
    Short Term — краткосрочные облигации или депозиты
    Bonds — долгосрочные облигации

    Как выбрать распределение активов в своем портфеле?

    Задача инвестора — подобрать такое сочетание активов, которое позволит достичь финансовых целей при том уровне риска, который он способен перенести.

    Предположим, что инвестор копит на пенсию. Основные факторы, влияющие на пропорции активов в портфеле в этой стратегии, это возраст инвестора и его устойчивость к риску. Инвесторов по возрасту условно можно разделить на несколько групп: молодой возраст 20-35, средний возраст 36-59, пожилой возраст 60 лет и более. По устойчивости к риску инвесторов можно поделить на высоко устойчивых, умеренно устойчивых и слабо устойчивых.

    Молодые инвесторы находятся в наиболее выгодном положении так как обладают важнейшим преимуществом — временем. Поэтому они могут позволить себе рисковать и иметь большую долю рискованных активов в портфеле. Время и активный доход возместят потери от ошибок. Чем позднее человек начинает формировать свой инвестиционный портфель, тем меньше времени у него остается до пенсии, и тем меньше возможностей у него рисковать своими вложениями.

    Ниже примеры распределения активов в портфеле. В роли высокорискованных активов выступают в первую очередь акции, товарные активы, недвижимость. В роли низкорискованных — депозиты и облигации.






    Отсюда можно вывести два простых правила:

    • Чем больше срок инвестирования и устойчивость к риску, тем больше доля рискованных активов в портфеле — акций, недвижимости, товарных активов.
    • Чем меньше срок инвестирования и устойчивость к риску, тем больше доля стабильных активов в портфеле — депозитов и облигаций.

    Как еще можно подобрать распределение активов в портфеле? Можно воспользоваться рекомендациями на сайте управляющей компании Vanguard . Кроме того в интернете есть онлайн калькуляторы, позволяющие на основе ваших личных данных о возрасте и устойчивости к риску подобрать структуру портфеля. Чтобы найти подобный калькулятор достаточно ввести в гугле фразу Asset Allocation Calculator .

    Примеры портфелей и их доходность.

    В качестве примера рассмотрим портфель состоящий из двух классов активов — американских акций и облигаций. На диаграмме ниже показаны доходности гипотетических портфелей с 1926 по 2012 год. Распределение активов от 100% в облигациях (синий цвет) до 100% в акциях (красный цвет).

    Портфель, состоящий полностью из акций в среднем давал в год 10% годовых, что почти в два раза больше доходности портфеля, состоящего полностью из облигаций. Так же на графике можно оценить волатильность портфеля — максимальную доходность и максимальную просадку портфеля за один год. Даже портфель, наполовину состоявший из облигаций проседал до 22,5%. Смещение портфеля в сторону преобладания акций увеличивает не только доходность, но и просадки, смещение в сторону облигаций снижает просадки и доходность.

    Те, кто предпочитает портфели с большей долей облигаций будут вынуждены инвестировать больше, чтобы догнать тех, кто инвестирует в акции. Те же, кто инвестирует в акции, должны быть готовы к сильным просадкам по портфелю. Но можно выбрать «золотую середину», распределив активы поровну.

    Ребалансировка портфеля

    Так как активы растут и падают разными темпами, один актив может расти, а другой падать, то рано или поздно их соотношение в портфеле отклоняется от первоначального. Поэтому периодически необходимо проводить ребалансировку портфеля — приводить отклонившееся соотношение активов в портфеле к первоначальному.


    Ребалансировку можно проводить двумя способами:

    • продать актив, который превысил отведенную ему долю, и на эти средства купить подешевевший. Если у вас портфель состоит из ПИФов одной УК, их можно обменивать между собой без комиссий.
    • дополнительно внести деньги, купив подешевевший актив (этот способ предпочтительнее)

    Ребалансировка очень важный момент в управлении портфелем, так как при ребалансировке вы продаете то, что подорожало и покупаете то, что подешевело, благодаря чему возрастает доходность портфеля.

    Работает ли ребалансировка портфеля?

    На самом деле ребалансировка не всегда дает однозначно положительный эффект. На графике ниже показано поведение двух портфелей с 1985 по 2010 гг. Оба портфеля состоят из 60% акций и 40% облигаций. Разница в том, что один портфель никогда не ребалансировался, в то время как другой ежегодно ребалансировался для возвращения к изначальной пропорции 60/40.


    К концу периода портфель с ребалансировкой обогнал портфель без ребалансировки. Но в 2000-х годах портфель без ребалансировки обгонял портфель с ребалансировкой. Это связано с сильным ростом на рынке акций в это время — пузырем доткомов. Доля акций на пике составляла 80% (это видно на графике ниже). В кризис 2008 года портфель без ребалансировки просел на 37,08% против 29,98% у ребалансируемого портфеля.

    На российском рынке результат аналогичен: на сильно растущем рынке до 2008 года портфель без ребалансировки (зеленый график) обогнал ребалансируемый портфель (красный график), но уступил ему после периода сильной волатильности в кризис.
    Случайные статьи

    Вверх