Эмиссия ценных бумаг - облигаций, акций, опционов и т.д. - это установленная законодательно последовательность действий по размещению имеющими на это право эмитентами эмиссионных ценных бумаг. Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг осуществляется теми организациями, кто имеет на это право, с одной из нижеследующих целей:

• для формирования первоначального уставного капитала общества;
• при изменении структуры уставного капитала происходит изменение количества и номинальной стоимости размещенных акций;
• при изменении величины уставного капитала акционерного общества;
• когда изменяется право, предоставляемое уже выпущенными акциями — при конвертации привилегированных акций в обыкновенные, при конвертации акций одного типа в тот же тип, но уже имеющий совсем другое право для владельца;
• при привлечении инвестиций за счет размещения долговых обязательств и т.д.

Что такое эмиссия ценных бумаг

Эмиссионными ценными бумагами являются те документы, в основе которых лежит закрепляющая имущественное право владельца функция. К таким ц/б можно отнести и те, которые размещаются серийно и имеют равный объем и сроки осуществления прав в одном выпуске, причем, независимо от того, когда они были приобретены. К эмиссионным ценным бумагам относятся:

• акция - ценная бумага, обладающая только эмиссионным характером;
• облигация — ценная бумага, которая бывает как эмиссионная, так и не эмиссионная в случае единичных выпусков;
• вексель - ценная бумага, относящаяся к типу не эмиссионных: исключение составляет серийно выпускаемый финансовый вексель.

На вопрос о том, какие ценные бумаги являются эмиссионными, какие к ним относятся, специалисты отвечают: к таким ценным бумагам относятся только те, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

• если ценная бумага закрепляет имущественные и неимущественные права владельца, подлежащие удостоверению - такая бумага является эмиссионной;
• в случае, когда, согласно Федеральному закону по ц/б, осуществляются имущественные права владельца;
• когда размещаются выпусками;
• внутри выпуска обладают равными сроками и объемами осуществления прав, вне зависимости от времени их приобретения, например, акции или облигации.

Государство использует выпуск ц/б потому, что чрезмерно увеличенные налоги могут приводить к спаду экономической активности внутри страны, а неконтролируемый выпуск денег чреват ростом инфляции. Внешние кредиты ослабляют экономическую независимость, а внутренние — ограничивают возможности ЦБ Российской Федерации при урегулировании обращения денег. Субъектам Федерации и местным органам власти и управления — муниципальным органам за счет выпуска своих собственных долговых обязательств приходится обеспечивать не только приток в бюджет денежных средств, так и финансирование инвестиционных проектов. А потому выпуск ц/б, наряду с остальными источниками финансовых ресурсов, так привлекателен.

Для больших корпораций выпуск ц/б удобен тем, что:

• можно варьировать сроками привлечения необходимых денежных средств, причем, без ограничения срока при выпуске ц/б и выбирать приемлемый срок;
• можно устанавливать приемлемую оплату за привлекаемые в компанию денежные ресурсы, при этом комбинируя имущественные права, закладываемые в ц/б;
• можно увеличить объем привлекаемых средств, особенно, по сравнению с кредитом, выдаваемым отдельным банком, за счет предложения выпускаемых имущественных документов неограниченному кругу покупателей.

Порядок эмиссии ценных бумаг

Независимо от цели эмиссии ценных бумаг, независимо от того, какие виды и в каком количестве выпускаются, обязательно должны быть соблюдены стандарты эмиссии ценных бумаг и пройдены все этапы эмиссии ценных бумаг. Поскольку эмиссия и обращение ценных бумаг является одним из источников, причем, достаточно актуальным, для получения финансовых ресурсов, то процедура выпуска используется не только государством — органами управления, но и юридическими лицами, которые имеют право на выпуск облигаций или акций, являющихся ценными бумагами.

Процедура эмиссии ценных бумаг должна иметь установленную законодательно последовательность по размещению этих документов и может быть первичной либо дополнительной. Регистрация эмиссии ценных бумаг — довольна сложная и дорогостоящая процедура, поэтому в случае принятия такого решения перед выпуском очень важно проведение предварительного анализа стратегического развития общества или компании.

Эмиссионные ценные бумаги - виды и этапы

Существуют разные критерии, по которым классифицируется ценная бумага. Одним из них является та форма ее выпуска, по которой ценная бумага была выпущена. По этому критерию выделяются эмиссионные ценные бумаги и неэмиссионные. Фондовые биржи России и многих других стран работают чаще всего именно с эмиссионными ц/б и являются организованным рынком, где торгуют облигациями или акциями.

Этапами стандартной эмиссии являются:

• принятие решения;
• утверждение решения;
• государственная регистрация выпуска;
• передача документов их первичным владельцам или размещение;
• регистрация отчета - регистрация эмиссионных итогов.

Иногда вид выпуска отличается от стандартной последовательностью предпринимаемых действий. Например, в случае создания АО либо в случае реорганизации юридического лица — в случае разделения или слияния, выделения или преобразования порядок будет выглядеть несколько по-другому:

• принятие окончательного решения о том, что предстоит эмиссия ценных бумаг;
• утверждение решения и одновременная регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг или полного отчета об итогах.

При этом в случае злоупотреблений в данных действиях законодательно предполагается уголовная ответственность. Ведь чаще к ценным бумагам прибегают, когда преследует одну цель — осуществляют для привлечения денежных средств. Поэтому ее и проводят органы местного самоуправления или юридические лица, имеющие долговые обязательства.

Регистрация выпуска эмиссионных акций

Эмиссия обязательно регистрируется в соответствующих регистрирующих органах. Для того, чтобы ценные бумаги были зарегистрированы, для того, чтобы их выпуск был разрешен и у владельца появилось бы право пустить ценные бумаги в обращение, нужно собрать следующие документы:

• заявление для разрешения - образец можно скачать в Интернете;
• решение о выпуске эмиссионных ц/б;
• проспект эмиссии ценных бумаг - это безусловный документ, требуемый при оформлении выпуска ц/б.
• копии учредительных документов — при выпуске эмиссионных акций для создания акционерного общества.
• проспект эмиссии ценных бумаг регистрируется в случае, если ценные бумаги реализуются среди безграничного круга лиц, т.е. открытой продажей, либо ценные бумаги распределяются среди заранее известных лиц числом не менее пятисот человек.

Наиважнейшая функция эмиссионных проспектов состоит в том, чтобы предоставлять вероятным инвесторам все виды наиболее достоверной и полной информации для принятия решения о том, будет ли ими инвестирована данная ценная бумага или нет. В случае, когда порядок эмиссионных действий требует, чтобы проспект был зарегистрирован, то на каждом этапе происходит полное раскрытие информации по ценным бумагам.

Если проспект нужно зарегистрировать, то порядок, по которому осуществляется этот процесс, дополняется несколькими этапами:

• подготовкой проспекта;
• регистрацией проспекта;
• раскрытием всей информации, которую содержит проспекте и которая есть в отчете итогов выпуска.

Сам проспект эмиссии, как того требует порядок, независимо от того, какие ценные бумаги пускаются в обращение, должен содержать:

• сведения о том, какая ценная бумага выпускается - вексель, акция или облигация;
• данные об эмитенте — организации;
• данные о ее финансовом положении.

Последних сведений проспект эмиссии по ценным бумагам, выпускаемый во время создания акционерного общества, не содержит, за исключением тех случаев, когда состав организации преобразуется, и в ее состав входят юридические лица, у которых иные организационно-правовые виды деятельности. При этом данные, представленные в проспекте об эмитенте, получившем право выпустить эмиссионные ценные бумаги, должны содержать:

• полное и сокращенное наименование организации, а также ее владельца или руководителя;
• ее юридический адрес;
• номер и дату ее регистрационного свидетельства в качестве юридического лица;
• список ее филиалов;
• информацию о лицах или лице, владеющих не менее чем пятью процентами уставного капитала и т. д.

Окончательный проспект эмиссии представляет собой документ-предложение, который высылается всем покупателям ц/б компании, причем, как во время, так и сразу после того, как ценным бумагам сделано первичное размещение. Вариант окончательного проспекта — это исправленная версия предварительного, которая содержит всю информацию о первичном размещении, а также исправления или дополнения, которые внесены в регистрационное заявление и в первоначальный проспект.

«Эмиссия ценных бумаг» — реферат

Дисциплины, в которых студентам экономических высших учебных заведений преподаются азы операций с ценными бумагами, их виды, этапы эмиссии, регистрация проспекта - одним словом все, что связано с рынком, занимающимся ценными бумагами, есть в учебных планах многих вузов. В процессе обучения студенты не только сдают экзамены и зачеты по этим дисциплинам, но и пишут хотя бы один реферат по всем пройденным темам. Сегодня такие рефераты или курсовые можно посмотреть в Интернете.

Реализацию экономических интересов эмитенты осуществляют на первичном фондовом рынке. А разрешение на выпуск ц/б дает им Федеральная комиссия по рынку ц/б. Размещение эмитентом ц/б среди первых владельцев специалисты называют первичным фондовым рынком. Именно на этом этапе эмитентом приобретаются необходимые ему для дальнейшей деятельности инвестиционные ресурсы.

При этом выпуск ц/б связан с определенным риском для эмитента. Наиболее существенными видами риска являются:

• риск ликвидности - когда наступает снижение цен размещения;
• увеличение комиссионных андеррайтеру;
• временной риск, когда бывает упущено время для наиболее выгодного размещения или когда рынок не «готов» или, говоря языком специалистов — «перегрет»;
• риск платежа, когда затягивается оплата со стороны приобретателя;
• возможность оплаты не только денежным эквивалентом, но и иными ценностями;
• операционный риск — отсутствие навыков у эмитентов.

Эмиссия в таком случае полностью размещается среди стратегических инвесторов, намеренных контролировать данное акционерное общество. Для защиты прав и интересов акционеров решение разместить ц/б посредством закрытой подписки принимает только общее собрание акционеров, причем, большинством — тремя четвертями голосов или семьдесят процентами от членов общего собрания.

Первичный рынок ц/б всегда считается в определенной степени каким-то неопределенным и «капризным». Облигации, акции и другие виды ц/б могут распространяться не настолько активно, как владельцам хотелось бы. У инвесторов могут возникнуть сомнения в эффективности предприятия эмитента, и тогда курс будут понижаться. Устойчивость фондового рынка во многом зависит от игроков — брокеров и дилеров, от того, насколько они способны «фиксировать» цены, т.е. придать стоимости стабильность, не допуская ее резких колебаний.

К тому же первичный рынок при всей своей организованности чреват потенциальной угрозой потери стабильности и равновесия. Акции или облигации, приобретенные инвесторами, могут быть перепроданы. Подобные сделки совершаются уже на вторичном рынке, который состоит из двух составляющих - из фондовых бирж и внебиржевого рынка.

Эмиссия ценных бумаг – это выпуск в обращение акций, облигаций и иных разновидностей важных ценных бумаг. При этом все процедуры должны проходить в точном соответствии с законом. Эмитент ценных бумаг – это компания, которая проводит выпуск ценных бумаг.

Основная цель эмиссии государственных ценных бумаг заключается в привлечении компанией дополнительных финансовых средств. Если для этого используются акции, тогда увеличивается уставной капитал предприятия, в случае с облигациями – действуют условия займа. При этом все этапы контролируют государственные органы, которые регулируют рынок ценных бумаг.

К эмиссии могут прибегать, чтобы выпустить бумаги с новыми правами, изменить номинал акций, которые уже находятся в обращении, а также учредить акционерное общество.

Стандарты эмиссии ценных бумаг

На территории Российской Федерации действуют определенные правила эмиссии акций, дополнительных акций и облигаций. Также установлена процедура их подготовки. Стандарты эмиссии ценных бумаг – это документ, который регламентирует все описанные действия. Они позволяют регулировать выпуск акций АО при его регистрации, дополнительных бумаг, которые распределяются среди акционеров, а также дополнительные акции.

Также стандарты эмиссии ценных бумаг определяют правила выпуска облигаций, которые размещаются с помощью подписки, и бумаг, для размещения которых используется конвертация. Акции размещаются при учреждении АО среди его владельцев. Для этого используется подписка и конвертация.

Если рассматривать обычный порядок выпуска ценных бумаг, то он включает такие этапы регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг:

Процедуру эмиссии ценных бумаг лучше всего проводить в описанной выше последовательности. Если она будет нарушена, тогда создаются условия для признания эмиссии недобросовестной. В результате в госрегистрации ценных бумаг может быть принято решение об отказе.

При регистрации эмиссии акций необходимо провести немало операций, а также оформить различную документацию. Она должна быть заполнена юридически правильно и не содержать ошибок. Лучше всего на этом этапе обратиться к специалистам, которые окажут квалифицированную помощь.

Проспект эмиссии ценных бумаг банками и другими организациями призван раскрыть достоверные и полные сведения, которые послужат основанием для объективного принятия инвесторами решения об их покупке.

Как организуется эмиссия

Как правило, при проведении эмиссии привлекаются профессиональные участники фондового рынка или андеррайтеры. Они подписывают с эмитентом договор, после чего на их плечи ложится ряд обязательств, затрагивающих выпуск ценных бумаг и их размещение. За свои услуги андеррайтер получает определенную плату.

Андеррайтер обслуживает всю процедуру выпуска ценных бумаг: обосновывает эмиссию, определяет параметры, подготавливает требуемые документы, регистрирует их в госорганах, производит размещение среди инвесторов (при этом могут привлекаться сторонние организации).

Нередко андеррайтеры берут на себя определенные обязательства, которые связаны с размещением эмиссии. Они могут быть следующих видов:

Существуют различные классификации эмиссии. Например, с позиции очередности она бывает первичной и вторичной.

Первичная эмиссия. Она происходит, когда компания в первый раз выпускает собственные ценные бумаги или когда она производит эмиссию определенный ценной бумаги в первый раз. К примеру, предприятие в первый раз выпускает собственные акции либо облигации. К этому виду можно отнести ситуацию, когда обыкновенные акции котируются на фондовой бирже, а дополнительно к ним она производит эмиссию привилегированных акций или облигаций.

Вторичная эмиссия. Предполагает повторное размещение различных ценных бумаг определенной компанией. По методу размещения выпуск может осуществляться с помощью подписки, распределения и конвертации. Познакомимся с ними ближе.

Подписка. В соответствии с ней заключается соглашение по купле-продаже, по этой схеме производится размещение бумаг. Она бывает закрытой и открытой. В первом случае купить ценные бумаги могут только определенный круг инвесторов, который устанавливается заранее. При открытой подписке сделать покупку может каждый, при этом организуется широкая публичная огласка намерений.

Распределение. Размещение бумаг осуществляется среди определенного круга лиц, при этом не происходит подписание договора. Этот метод актуален лишь для акций, он не предназначен для эмиссии облигаций. Распределение может использоваться при формировании АО, а также при проведении бонусной эмиссии.

Конвертация. Она предполагает размещение вида ценных бумаг, при этом они не продаются, а обмениваются на ранее оговоренных условиях.

Если говорить о размещении облигаций, то для них используются лишь два метода: конвертация и подписка. А вот акции могут распределяться среди участников АО, конвертации и подписки.

Основные этапы обращения ценных бумаг и акций могут включать ценные бумаги, которые выпущены в бездокументарной и документарной форме. Они могут выпускаться с указанием имени владельца, а также быть на предъявителя.

Особенности принятия решения о выпуске ценных бумаг

Эмиссия облигаций производится при соответствующем решении исполнительного органа компании либо ее советом директоров. В случае с акциями оно принимается в ходе общего собрания акционеров. Оно не просто должно быть озвучено – создается особый документ, в нем содержатся такие данные:

Если говорить о привилегиях, то регистрация эмиссии ценных бумаг позволяет их предоставлять лишь акционерам этого АО, в собственности которых имеются голосующие акции. Стоимость таких бумаг может быть на 10 процентов ниже в сравнении с рыночной ценой, по которой покупают остальные лица и компании.

Эмитент ценных бумаг уполномочен установить ограничения в отношении численности акций либо их номинальной стоимости. Также они могут касаться продажи лиц, не выступающих резидентами своей страны и не прошедших регистрацию в ней.

При проведении закрытой подписки в решении об эмиссии сообщаются критерии инвесторов, которые могут совершать покупку ценных бумаг.

Проведение госрегистрации

Все виды ценных бумаг при эмиссии должны в обязательном порядке проходить госрегистрацию. При ее прохождении утверждается следующее:

Российское законодательство устанавливает сроки, на протяжении которых эмитент обязан представить бумаги на прохождение регистрации. Обычно они составляют 3 месяца с момента утверждения решения об эмиссии. Срок может ограничиваться месяцем в таких случаях:

На законодательном уровне устанавливаются документы, требуемые оформить для госрегистрации, также определяются основания, которые могут служить для отказа. После их подачи в регистрирующий орган у него остается 30 дней на то, чтобы произвести регистрацию либо принять обоснованное решение об отказе в проведении госрегистрации. Негативное решение может быть принято в том случае, если эмитент нарушил требования законодательства в отношении эмиссии ценных бумаг, сформирование неполного пакета документов для госрегистрации, сообщение о себе ложных данных, а также неуплата налогов, которые связаны с эмиссией.

Ценные бумаги могут быть разделены на эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионные бумаги в соответствии со ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» характеризуются одновременно следующими признаками:

• * закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм и порядка;
• * размещаются выпусками;
• * имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги всегда размещаются выпусками, решение о размещении которых принимается уполномоченным органом эмитента, и именно решение этого органа определяет объем предоставляемых владельцам ценных бумаг прав. Обязательным признаком эмиссионных ценных бумаг является то, что внутри одного выпуска все бумаги предоставляют своим владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковые сроки осуществления этих прав. Поскольку эмиссионные ценные бумаги размещаются, как правило, среди достаточно широкого круга инвесторов, их выпуск подлежит обязательной государственной регистрации в специальных уполномоченных органах, и только после этого эмитент приобретает право отчуждать ценные бумаги. Для неэмиссионных ценных бумаг эти признаки не характерны, так как решение о выпуске не имеет правоустанавливающего значения, и они не подлежат государственной регистрации, поскольку нет необходимости в специальной регламентации и контроле со стороны государства.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме, причем основной формой их выпуска является бездокументарная, что можно объяснить как высокой дороговизной документарных ценных бумаг, так и сложностью совершения сделок с документарными ценными бумагами на фондовых рынках. Именные ценные бумаги могут быть только бездокументарными, эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут быть только в документарной форме. Выпуск ордерных эмиссионных ценных бумаг законодательством не предусмотрен.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», иные нормативные акты, регламентирующие операции с эмиссионными ценными бумагами, используют различные термины: «эмиссия ценных бумаг», «размещение ценных бумаг», «обращение ценных бумаг». В юридической литературе встречается термин «оборот ценных бумаг». Поэтому вполне закономерно возникает необходимость разграничения этих понятий, а также рассмотрения их соотношения между собой.

Эмиссия определяется как «последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг», которая начинается со стадии принятия решения о выпуске бумаг и завершается регистрацией отчета о выпуске. Размещение эмиссионных ценных бумаг - это одна из стадий эмиссии, заключающаяся в отчуждении ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Обращение трактуется как заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги. Таким образом, следует признать, что законодатель все операции с ценными бумагами после завершения их эмиссии объединяет термином «обращение». Поскольку размещение - это отчуждение эмиссионных ценных бумаг первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, именно с этого момента и начинается обращение ценных бумаг.

В то же время, учитывая, что и размещение, и обращение - это отчуждение ценных бумаг путем заключения гражданско-правовых сделок, их можно разграничить по иным основаниям. Размещение эмиссионных ценных бумаг относится к первичному рынку, когда ценные бумаги отчуждаются эмитентом и приобретаются в собственность их первыми владельцами. Обращение ценных бумаг возможно только на вторичном рынке, когда в качестве отчуждателей выступают инвесторы, а не эмитенты. Вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой.

Понятие эмиссии ценных бумаг содержится в ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: «это установленная настоящим Законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг». При этом эмитентом является юридическое лицо или органы исполнительной власти либо местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Такое легальное определение эмитента далеко от совершенства, поскольку не отражает стартового момента эмиссионного процесса, т.е. определенных последовательных действий эмитента по выпуску и размещению ценных бумаг.

Основное место среди российских эмитентов отводится государству в лице федеральных органов исполнительной власти и органов исполнительной власти субъектов Федерации. Общепризнанным считается то, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск.

Муниципальные органы власти в лице исполнительных органов местного самоуправления вышли на фондовый рынок позже, поэтому статус муниципальных ценных бумаг несколько ниже, чем государственных ценных бумаг, кроме того, такие бумаги обеспечиваются лишь муниципальной собственностью.

Коммерческие юридические лица как эмитенты могут выпускать эмиссионные ценные бумаги, которые обеспечиваются их имуществом. Что касается некоммерческих организаций, то эмиссия ими ценных бумаг допускается только в случаях, предусмотренных федеральными законами и иными нормативными актами Российской Федерации, при наличии обеспечения, определенного указанными нормативными актами.

Особенности эмиссии ценных бумаг

В соответствии со ст. 19 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы:

• * принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
• * утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
• * государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;
• * размещение эмиссионных ценных бумаг;
• * государственную регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

При размещении эмиссионных ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, государственная регистрация выпуска сопровождается государственной регистрацией проспекта ценных бумаг.

Все этапы эмиссии подробно регламентируются законодательством.

Определенные особенности имеются при эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, поэтому с их рассмотрения и следует начать исследование процедуры эмиссии.

В соответствии с п. 3 ст. 99 ГК РФ при учреждении акционерного общества все его акции распределяются среди учредителей, т.е. среди лиц, которые принимают решение о создании акционерного общества. Порядок распределения акций среди учредителей, виды акций и сроки их оплаты определяются в договоре о создании акционерного общества, для которого закон предусматривает обязательную письменную форму (ч. 2 п. 1 ст. 98 ГК РФ).

С момента заключения договора о создании акционерного общества у учредителей возникают гражданско-правовые обязанности по оплате закрепленных за ними акций. Пункт 2 ст. 99 ГК РФ содержит императивное правило о запрете освобождения акционера от обязанности по оплате акций.

Оплата акций может осуществляться в денежной или иной форме. В качестве оплаты акций возможно внесение ценных бумаг, других вещей или имущественных прав либо иных прав, имеющих денежную оценку. Денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций при учреждении общества, производится по соглашению между учредителями.

При оплате акций неденежными средствами для определения рыночной стоимости такого имущества должен привлекаться независимый оценщик. Величина денежной оценки имущества, произведенной учредителями общества, не может быть выше величины оценки, произведенной независимым оценщиком (п. 3 ст. 34 ФЗ «Об акционерных обществах»).

Кроме того, законодательство устанавливает диспозитивное правило, согласно которому акции, оплачиваемые неденежными средствами, оплачиваются при их приобретении в полном размере, но договором о создании общества может быть предусмотрен и иной порядок оплаты.

Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение года с момента государственной регистрации общества. Не менее 50% акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества (п. 1 ст. 34 ФЗ «Об акционерных обществах»).

Введение

Выпуск ценных бумаг это одна из очень важных операций любого банка и предприятия. Для банка эта операция имеет особое значение. Банк выпускает самые различные ценные бумаги, это и акции, и облигации, и векселя, и сертификаты. Все эти ценные бумаги служат для создания и увеличения уставного капитала, а так же для привлечения ресурсов.

Ресурсы необходимы банку для их последующего размещения по более высокой цене, поэтом банк стремиться предложить клиенту наибольшее многообразие банковских услуг.

Одним из источников банковского капитала является выпуск собственных долговых обязательств. Зарубежные банки начали активно использовать этот источник средств со второй половины прошлого столетия. Для получения среднесрочного и долгосрочного финансирования банки начали выпускать обязательства в разных валютах. Выпуск векселей отечественными банками в 1993 году был редким явлением. В практике российских банков широкое распространение получил выпуск облигаций и векселей, что позволяет им увеличить объём привлечённых средств, а его клиенты получают универсальное платёжное денежное средство. Долговые ценные бумаги привлекаются на определённый срок, по истечении которого, клиент получает прибыль. Эта операция так же выгодна и банку, разместившему ценные бумаги. В настоящее время вексель занимает важное место в операциях с ценными бумагами.

Цель данного курсового проекта более подробно изучить значение эмиссии, её стандарты и этапы.

Теоретические основы проведения эмиссии долговых инструментов. Понятие эмиссии. Цели эмиссии. Общие положения

Эмиссия ценных бумаг - установленная в Законе последовательность действий эмитента, размещающего эмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионная деятельность - деятельность, связанная с осуществлением эмиссии ценных бумаг и обеспечивающая реализацию прав инвестора, удовлетворяемых эмитированными ценными бумагами.

Цели эмиссии ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг осуществляется эмитентами с одной из следующих целей:

o Формирование первоначального уставного капитала;

o Изменение величины уставного капитала;

o Консолидация или дробление ранее выпущенных ценных бумаг;

o Реорганизация акционерного общества или иных форм юридических лиц (при преобразовании в акционерное общество);

o Изменение объема прав, предоставляемых ранее выпущенными ценными бумагами хозяйственного общества;

o Пополнение собственного капитала (привлечение неземных инвестиций);

o Привлечение заёмных инвестиций.

Общие положения

Форма и порядок удостоверения, уступки и осуществления прав, закрепленных эмиссионной ценной бумагой, определяются настоящим федеральным законом и указываются в решении о выпуске ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из следующих форм:

· именные ценные бумаги документарной формы выпуска;

· именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска;

· ценные бумаги на предъявителя документарной формы выпуска.

Выбранная эмитентом форма ценных бумаг должна однозначно определяться в его учредительных документах или решении о выпуске ценных бумаг и проспекте эмиссии ценных бумаг.

Невыполнение эмитентом указанных требований является основанием для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг.

При выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме их владельцам может выдаваться один сертификат на все приобретаемые ими ценные бумаги, содержащий указания на их общее количество, категорию и номинальную стоимость.

Владелец или номинальный держатель именных эмиссионных ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, может отказаться от получения сертификата.

Факт выдачи или отказа от получения сертификата должен быть отражен в системе ведения реестра.

Одна эмиссионная ценная бумага может быть удостоверена только одним сертификатом. Один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным номером. Общее количество эмиссионных ценных бумаг, зафиксированных во всех выпущенных эмитентом сертификатах, не должно превышать количества ценных бумаг, зафиксированного в решении о выпуске эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент при принятии решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме может определить, что сертификаты выпускаемых им ценных бумаг могут выдаваться на руки владельцам (без обязательного централизованного хранения) либо подлежат обязательному хранению в депозитариях и не могут выдаваться на руки всем владельцам (с обязательным централизованным хранением).

Для документарной формы выпуска эмиссионных ценных бумаг без обязательного централизованного хранения эмитент может также принять решение о введении обязательного централизованного хранения только при условии, если все ценные бумаги выпуска оказались к моменту принятия решения сданными клиентами в депозитарии.

Сертификаты эмиссионных ценных бумаг без обязательного централизованного хранения могут передаваться на хранение в депозитарии на основании депозитарного договора.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме. Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме. Форма эмиссионных ценных бумаг определяется эмитентом. Эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным номером выпускаются в одной форме. Форма эмиссионных ценных бумаг может быть изменена по решению органа управления эмитента, принявшего решение о выпуске, только с согласия всех владельцев ценных бумаг данного выпуска и после регистрации такого решения в уполномоченном государственном органе.

Любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги.

Ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами, допускаются к обращению или первичному размещению на рынке ценных бумаг Российской Федерации после регистрации проспекта эмиссии этих ценных бумаг в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Ценные бумаги, выпущенные эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации, допускаются к обращению за пределами Российской Федерации по решению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Эмиссия (выпуск) ценных бумаг – это поступление на фондовый рынок новой партии акций и других документов, подтверждающих обязательство эмитента перед инвесторами. Выпускать на рынок ценные бумаги могут только государственные учреждения, органы местного самоуправления и организации – юридические лица. Весь процесс обращения бумаг на фондовом рынке происходит под надзором государства.

Суть и задачи эмиссии ценных бумаг

Эмитенты выпускают ценные бумаги для того, чтобы привлечь денежные средства в оборот. Акционерные общества осуществляют эмиссию акций посредством увеличения своего уставного капитала. Другие ценные бумаги – это не что иное, как долговое обязательство учреждения или организации, выпустившей их, перед инвесторами (покупателями ценной бумаги).

Приобретение ценных бумаг осуществляется с целью получить доход, заключающийся в выплате процентов по долговым обязательствам. При покупке существенного пакета акций, держатель может влиять на деятельность акционерного общества, так как некоторые виды таких ценных бумаг дают право голоса на общем собрании акционеров.

Все ценные бумаги вращаются на фондовом рынке, и редко когда обычный покупатель сам делает вложения своего свободного капитала. Чаще всего между эмитентом и инвестором существует посредник. Как правило, это финансовая организация, которая вкладывает деньги инвесторов в те или иные, обычно самые доходные, ценные бумаги.

Не каждая организация – юридическое лицо или государственное учреждение имеет право на выпуск ценных бумаг. Все операции с ними подконтрольны государству, а их эмиссию необходимо согласовать со специальными контрольными органами.

Ценные бумаги характеризуются следующими признаками:

• они дают обладателю право на доход или иные имущественные права от эмитента ценных бумаг, которые могут быть переуступлены третьим лицам;
• все ценные бумаги одного выпуска дают своему обладателю абсолютно равные права на доход или право голоса, независимо от того, когда, у кого и в каком количестве они были приобретены;
• все сделки с ценными бумагами осуществляются в рамках Гражданского кодекса.

Порядок эмиссии ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг происходит в несколько этапов. На начальном этапе происходит определение объема выпуска, формы выпуска и способов размещения их на фондовом рынке. Это самый важный и ответственный этап.

На втором этапе определяется первичный круг сбыта. Здесь возможны варианты. Во-первых, это может быть распространение среди уже определенного круга лиц, под которые и осуществляется эмиссия. Например, акции могут быть переданы настоящим акционерам общества. Такая передача возможно исключительно для акций. Для других ценных бумаг такой порядок не предусмотрен. Во-вторых, определяется покупатели первого круга. Этот список может быть как открытым, так и закрытым. В-третьих, эмитированные ценные бумаги обмениваются на другие активы.

Такие ценные бумаги, как акции, могут быть выпущены в обращение всеми тремя способами. Для векселей и облигаций возможны только последние два способа.

Выпускаться ценные бумаги могут в различных формах. Это может быть документарная или бездокументарная форма, когда ценная бумага не печатается на бланках, но дает такие же права, как и документарная. Они могут быть именными, предназначенными для конкретного лица или учреждения, а могут быть на предъявителя, то есть доход по ценной бумаге эмитент будет обязан выплатить не конкретному лицу, а тому, кто предъявит ее по наступлению срока платежа.

Этими операциями формируется первичный фондовый рынок. Затем, путем перепродажи, обмена и переуступки прав требования, ценные бумаги осуществляют свое дальнейшее обращение на рынке.