Социальные льготы
13.04.2019

Из чего состоит инвестиционный портфель. Что содержит отчет. Каким должен быть правильно составленный портфель

Инвестиционный портфель — услуга, которая подойдет тем, кто желает вложить свои деньги на определенный срок под конкретные цели: создание, накопление, сохранение или приумножение капитала, либо получение пассивного дохода.

Зачем нужен инвестиционный портфель?

Хранение денег на банковских депозитах не спасает их от инфляции — реальная доходность отрицательная. То же самое касается и валюты — доллара и евро. Акции и золото могут сильно падать в цене, поэтому несут в себе большие риски, а значит подходят не всем инвесторам. Недвижимость требует значительного капитала и тоже может падать в цене или простаивать без аренды.

Но если компонент капитала растет быстрее с течением времени, чем доля облигаций из-за более высоких доходностей, весы меняются. Соотношение собственных средств увеличивается, ставка облигации снижается. Более высокое распределение акций приводит к более неустойчивому портфелю, который больше не соответствует профилю риска инвестора.

По этой причине имеет смысл регулярно обновлять смешанный инвестиционный портфель до первоначально выбранного взвешивания. Например, он продает акции хорошо выполненных классов активов и покупает дополнительные акции на рынках, которые хуже. Такие сдвиги будут в значительной степени поддерживать постоянный профиль возможности-риска с течением времени. Это основная цель перебалансировки.

Угадать, какой актив принесет наибольшую доходность в следующем году, практически невозможно. То, что было лучшей инвестицией в прошлом году, может стать худшей в следующем.


Перебалансировка между различными классами активов приводит к снижению доходности

В прошлом были также рыночные этапы, при которых регулярное перебалансирование портфеля смешанных инвестиций привело к увеличению прибыли по сравнению с тем же первоначальным портфелем, который никогда не возвращался к его стартовому весу. Ежегодный перебалансированный портфель 60-процентных акций и 40-процентных облигаций обеспечил более высокий доход на 0, 27 процентных пункта в год. В то же время колебания стоимости были ниже, чем в стратегии покупки и удержания.

Поэтому самый лучший способ приумножить свои деньги и защитить их от инфляции — сформировать грамотный инвестиционный портфель, который включал бы различные классы активов по всему миру.

Что такое инвестиционный портфель?


Инвестиционный портфель — это набор финансовых инструментов, в которые инвестор вкладывает свои сбережения. Капитал распределяется между различными классами активов: акциями, облигациями, недвижимостью, товарными активами т.д. В качестве финансовых инструментов используются низкозатратные индексные фонды, которые повторяют динамику рыночных индексов.

Такие результаты дали некоторым инвесторам впечатление, что перебалансировка - это своего рода выигрышная стратегия, которая обеспечивает дополнительную отдачу. Научные исследования показывают, что при определенных условиях перебалансировка приводит только к более высокой отдаче. Но это исключение на уровне класса активов. Например, волатильность рынка должна быть высокой, а доход от различных классов активов должен быть схожим. На этом этапе, в зависимости от определения, произошло по меньшей мере два столкновения на фондовом рынке, во время которых волатильность резко возросла.

Распределение активов определяет риск и доходность вашего портфеля и должно соответствовать вашим финансовым целям, возрасту и устойчивости к риску. Портфель составляется таким образом, чтобы вы могли получить максимально возможную доходность при вашем уровне риска.

Как это работает?

В таблице ниже, взятой из отчета инвестиционной компании J.P.Morgan Asset Management, наглядно показана ежегодная доходность различных иностранных активов за 10 лет (2003-2012). Например, S&p 500 — индекс акций США, REITs — недвижимость США, Barclays Agg — облигации США, MSCI EME — акции развивающихся стран, включая Россию, MSCI EAFE — акции развитых стран.

Процентные ставки, как правило, падали на протяжении всего периода, что привело к росту прибыли по облигациям. Узнайте больше об инвестировании в наш информационный бюллетень. Мы только что отправили вам электронное письмо. Пожалуйста, нажмите на ссылку, чтобы подтвердить свой адрес электронной почты.

Спасибо за ваш интерес. К сожалению, мы не смогли записать ваш адрес электронной почты. Пожалуйста, проверьте свои данные. Вы можете отказаться от этой бесплатной информации в любое время и возражать против использования своих данных в рекламных целях.


Акции и недвижимость могут показывать очень высокую доходность, но имеют большой риск, так как могут сильно падать в цене. Другие активы, например, облигации, имеют риск гораздо меньше, но дают низкую доходность. Серый квадрат Asset Alloc. — это инвестиционный портфель, составленный из активов, которые есть в таблице. Как видно из картинки, портфель Asset Allocation — менее волатилен по сравнению с другими активами и приносит среднюю доходность.

Понятие инвестиционного портфеля. Доход и риск по портфелю

Однако, как правило, производительность смешанного портфеля выше, и инвесторы никогда не будут балансировать. Об этом свидетельствуют различные исследования, и этот результат также интуитивно понятен. Хотя в балансовом портфеле доля акций колеблется незначительно и остается в значительной степени постоянной с течением времени, коэффициент доли в стратегии покупки и удержания резко возрастает в долгосрочной перспективе. И портфель с более крупным пакетом акций должен дать более высокий доход в долгосрочной перспективе.


— это стратегия инвестирования, которая стремится сбалансировать риск и доходность портфеля, регулируя соотношение активов в портфеле в зависимости от сроков инвестирования, целей инвестора и его устойчивости к риску.

Стратегия Asset allocation обладает рядом важных преимуществ. Она имеет общемировое признание, используется крупнейшими управляющими компаниями, и рекомендуется американской комиссией по ценным бумагам (SEC). Она не требует высокой квалификации, глубоких знаний или большого опыта, поэтому лучше всего подходит начинающим инвесторам. Она понятна, проста и не отнимет у вас много времени, так как управление портфелем сводится к одной простой процедуре — ребалансировке портфеля раз в год. Ну и главное — она показывает хорошие результаты, которые превосходят результаты профессиональных управляющих.

Половина процентной разницы в процентах в год

Если средние доходности сравниваются с колебаниями стоимости, можно видеть, что доходность сбалансированного портфеля в среднем выше, чем измеряется по принятому риску. Другими словами, коэффициент риска / вознаграждения сбалансированного портфеля лучше. Другие исследования приходят к такому выводу.

Ребалансирование бонуса по портфелям акций

Другое дело, когда инвесторы перебалансируются в классе активов, у которого есть ценные бумаги с аналогичными ожиданиями возврата, такими как портфели всех акций.

Каким должен быть правильно составленный портфель?

1. Инвестиционный портфель должен быть прост в управлении и не отнимать много времени.

У большинства людей нет времени, желания и знаний, чтобы заниматься активным управлением своих инвестиций. Вместо того, чтобы заниматься активным управлением, анализом рынка, чтением аналитики и новостей, клиент уделяет время себе и своей семье.

В этих случаях ребалансирование приводит к повышению доходности, если доходность отдельных ценных бумаг или региональных фондовых рынков колеблется вокруг средних значений с течением времени. То есть периоды высокой доходности сопровождаются периодами низкой и отрицательной производительности - и наоборот. Статистики называют это явление регрессией средним.

Источники: Димсон, Марш и Стонтон, расчеты Ликида, Стенд. Например, в фондовом портфеле, в котором четыре биржевых индексных фонда одинаково взвешены по отношению к региональным фондовым рынкам, тогда ребалансировка регулярно продает единицы, которые проявили себя особенно хорошо, и приобрели дополнительные единицы из тех, которые отстают. Упрощенный, это можно поставить по формуле: купить дешево, продать высоко. Это приводит к дополнительному возврату, достигнутому при перебалансировке, которые эксперты оценивают примерно в полпроцента в год и называют это «перебалансирующим бонусом».

2. Инвестиционный портфель должен учитывать устойчивость инвестора к риску.
У каждого человека свой темперамент, кто-то любит рисковать, а кто-то нет. Чем больше склонность инвестора к риску, тем больше должна быть доля агрессивных инструментов в портфеле и наоборот.

3. Инвестиционный портфель должен учитывать сумму инвестирования.

Однако, как всегда на финансовых рынках, нет никакой гарантии для этого бонуса. Если рыночная среда неблагоприятна, перебалансировка не может окупиться годами или даже быть недостатком. Промежуточный вывод: перебалансировка между отдельными классами активов на уровне портфеля снижает волатильность, но обычно приводит к снижению доходности. Тем не менее, в рамках класса активов перебалансировка обеспечивает более высокую доходность, если рыночная среда является правильной.

Многие стратегии повторного сопоставления - аналогичные результаты

Разумеется, исследователи финансового рынка также рассмотрели вопрос о том, как лучше всего проводить перебалансировку на практике. В принципе, может быть целесообразным либо перебалансировать, либо установить пороговые значения по фиксированному графику, например, ежемесячно, ежеквартально или ежегодно. Если они упадут ниже или превышают, портфель сбрасывается до первоначального взвешивания. Также возможны комбинации временного интервала и порогового значения. Например, он будет только перебалансироваться, если класс активов будет на 5 процентов выше или ниже его начального веса после одного года.

У каждого способа инвестирования есть минимальный порог входа, где-то он совсем небольшой, а где-то высокий. Чем больше сумма инвестирования, тем больше перечень доступных финансовых инструментов и возможностей для инвестирования. А с небольшой суммой этот перечень часто бывает ограничен. Поэтому при составлении портфеля необходимо учитывать сумму инвестирования.

Какой метод является наиболее выгодным, нет четкого ответа. Возвращения и колебания значений очень близки друг к другу. Тем не менее, чрезмерное перебалансирование приводит к незначительно меньшим доходам, даже исключая затраты на покупку и продажу ценных бумаг. Кроме того, налоговая служба также предлагает, когда инвесторы получают прибыль. В случае долгосрочного инвестиционного горизонта сумма налога изымается из портфеля на ранней стадии, что также отрицательно влияет на доходность. Суть в том, что практикующие приняли метод восстановления портфелей до их первоначального веса один раз в год или установить пороговые значения, которые не требуют слишком частого вмешательства в портфель.

4. Инвестиционный портфель должен учитывать срок инвестирования.

Чем больше инвестиционный горизонт, тем больше агрессивных инструментов можно включить в портфель, так как на длительном сроке колебания портфеля не имеют большого значения. Но на коротком сроке и по мере приближения к цели в портфеле должны преобладать консервативные инструменты.

Хорошей стратегией сокращения затрат на перебалансировку является использование и проценты на дополнительные покупки ценных бумаг, общая стоимость которых упала ниже желаемого веса. Таким образом, вы можете избежать продаж, которые несут налоги, одновременно уменьшая ваши торговые расходы. Тот же эффект может быть достигнут инвесторами, которые регулярно инвестируют в свой портфель и используют свежий капитал для перебалансировки. Потому что наименьшее количество инвестиций вкладывается только один раз в жизни.

Вы хотите выгодно инвестировать свои деньги и добиться высокой прибыли?

Любой, кто подходит к строительству активов должным образом, найдет деньги, сэкономленные за всю свою жизнь в своем портфеле. Высокие издержки традиционных банков падают - и вы получаете прибыль от высокой прибыли. Средний доход 5, 5% Автоматический или ручной выбор кредитных проектов Безопасность посредством кредитного скоринга. Возвраты и погашения доступны в виде ежемесячных выплат. В настоящее время далеко не легко инвестировать свой капитал с хорошей отдачей и контролировать свои финансы. Следствием этих мер являются низкие процентные ставки для многих денег и инвестиций, которые, в свою очередь, обеспечивают небольшую отдачу от вкладчиков.

5. Инвестиционный портфель должен учитывать цель инвестирования.

Выбор финансовых инструментов для портфеля сильно зависит от характера цели. Например, для сохранения капитала подойдут одни инструменты, для накопления — другие, для получения пассивного дохода — третьи.

6. Инвестиционный портфель должен иметь низкие издержки и комиссии.

В принципе, в настоящее время существуют инвестиционные возможности с чрезвычайно низкими возможностями возврата, такими как наличные деньги и временные депозиты, или с возможностью высокой доходности, как это в настоящее время относится к акциям. Поскольку с 25 евро вы можете инвестировать на сайте онлайн свои деньги и получать хорошую прибыль от процентов, которые люди платят за свои ссуды. Средняя доходность 5, 5% Не зависит от цен Альтернатива фондовому рынку, облигациям и фондам. Бесплатная регистрация Ежемесячные выплаты Ø 5, 5% возврат Безопасность через диверсификацию. Есть что-то на швейцарском рынке для цифрового швартовки.

На длительном сроке инвестирования ежегодная комиссия всего в 1% может вылиться в сотни тысяч или даже миллионы потерянной прибыли. Поэтому комиссии и издержки портфеля должны быть минимальными.

7. Инвестиционный портфель должен быть широко диверсифицированным.

Диверсификация (или, говоря простым языком, хранение яиц в разных корзинах) — одно из основополагающих правил безопасного инвестирования. Диверсификация снижает риски. При достаточно широком уровне диверсификации проблемы у отдельных компаний и даже стран не сильно влияют на результаты портфеля. Грамотно составленный портфель должен включать в себя разные классы активов по всему миру и в разных валютах.

Что такое ребалансировка инвестиционного портфеля?

В то время как несколько стартапов и банки предлагают цифровые инвестиционные возможности в Германии, Великобритании или Америке, местный рынок только начинает медленно двигаться. Чтобы рассчитать оптимальное инвестиционное предложение, сначала необходимо определить профиль риска, состоящий из возможности риска и готовности. Риск-потенциал определяется на основе девяти вопросов. Например, спросите об активах, реакции на потери цен или прибыли или инвестиционный горизонт. После нескольких раундов принятия решений индивидуальный аппетит к риску определяется и присваивается одной из пяти категорий.

8. Инвестиционный портфель должен учитывать состав активов

Для инвестирования доступно огромное количество финансовых инструментов. У неопытного инвестора легко разбегутся глаза от разнообразия. Например, фонды акций отличаются по странам, капитализации, стилю, сектору и так далее. Фонды облигаций по дюрации, надежности и эмитенту. Чтобы выбрать самый лучший и подходящий, надо выяснить, во что инвестирует тот или иной фонд, и как его лучше комбинировать с другими активами в портфеле.

Как только профиль риска будет определен, клиент может выбрать фактическое нововведение, хочет ли он или она рассмотреть конкретные темы в инвестиционном предложении. Мы тем более рады, что это сейчас реализуется на практике. В частности, клиент может определить, при желании, основные области внимания, которые должны быть приняты во внимание в его индивидуальном портфеле. На данный момент существует 8 различных тем, «Аграр», «Иммо Швейз» или «Возобновляемые источники энергии». Идея применения этих специальных тем велика.

Мы по-прежнему считаем, что сообщение является улучшением в этом отношении. В выборе тем можно ошибочно предположить, что в них вложены только инвестиции. Важность базового портфеля, который занимает центральное место в общем портфеле, кажется несколько «под радаром». Рисунок 1: При необходимости базовый портфель может быть дополнен конкретными темами.

9. Инвестиционный портфель должен учитывать надежность инструментов

Инвестиционные инструменты отличаются своей надежностью. Одни фонды выпущены крупными, известными компаниями с хорошей репутацией, другие — мелкими и молодыми. При выборе инструментов для портфеля нужно учитывать их надежность.

10. Инвестиционный портфель должен учитывать условия инвестирования

На основе идентифицированного профиля рисков, а также возможных проблемных областей затем рассчитывается «оптимальное» инвестиционное предложение. Этот индивидуальный портфель состоит из основного портфеля, а также выбранных тематических координационных центров. Моделирование прошлой работы этого портфеля графически отображается на веб-сайте. Кроме того, можно рассмотреть подробное распределение активов по различным классам активов. Благодаря непосредственному перерасчету портфеля влияние этих индивидуализаций на развитие прошлой стоимости и разделение активов может быть непосредственно определено.

Инвестировать можно разными способами: через брокера, управляющую компанию, банк, страховую компанию. Одни работают в России, другие за рубежом. Каждый вариант имеет свои условия, преимущества и недостатки, которые могут отлично подойти одним инвесторам и совсем не подойти другим. Для того, чтобы подобрать самый подходящий вариант, надо знать особенности каждого способа инвестирования.

Составление портфеля происходит на основе следующих принципов:

  • индивидуальный подход к клиенту;
  • пассивная стратегия Asset Allocation;
  • широкая диверсификация по различным классам активов и странам;
  • низкие издержки и комиссии;
  • соответствие портфеля параметрам и целям инвестора;
  • использование простых, понятных, надежных и проверенных финансовых инструментов и финансовых компаний;
  • прозрачность рекомендаций и предоставление клиенту всей необходимой информации.

Что входит в услугу Составление инвестиционного портфеля?

  1. Анкетирование. Определение финансовых целей клиента, срока инвестирования, величины капитала и других параметров, тестирование на определение риск-профиля.
  2. Анализ личной финансовой ситуации клиента. Величина стартового капитала и возможность его пополнения влияет на выбор финансовых инструментов и способ реализации инвестиционной стратегии. Ваша устойчивость к риску и срок инвестирования влияют на распределение активов в портфеле.
  3. Разработка и описание инвестиционной стратегии и составление инвестиционного портфеля. На основе ваших личных данных будет составлен инвестиционный портфель, подобраны конкретные финансовые инструменты, доступные в России или за рубежом. Структура портфеля будет подобрана таким образом, чтобы обеспечить оптимальное соотношение риска и доходности.
  4. Рекомендации по реализации стратегии и управлению портфелем. Включает выбор компании для инвестиций (брокер, управляющая или страховая компания, выбор тарифного плана, типа счета или накопительной программы) и описание механизма управления инвестиционным портфелем.
  5. Помощь в открытии счета, оформлении документов, покупке финансовых активов.

Что в результате?

В результате работы вы получите инвестиционный портфель, составленный под ваши задачи, с учетом ваших условий и устойчивости к риску. Документ будет включать описание структуры портфеля и его состав — финансовые инструменты с их описанием и рекомендации по управлению портфелем.

Сопровождение портфеля:

При инвестировании и управлении портфелем могут возникнуть различные вопросы или трудности. Так же может меняться личная ситуация клиента, обстоятельства, цели, законодательство, появляться новые возможности и финансовые инструменты. Клиент под воздействием эмоций может нарушить дисциплину, а из-за отсутствия опыта совершить ошибки. Поэтому рекомендуется заказывать годовое сопровождение портфеля.


Что содержит отчет:

  • текущая структура и состав портфеля по классам активов, странам, валюте, инструментам;
  • сравнение текущей структуры и состава портфеля с исходной;
  • расчет доходности портфеля с учетом взносов и изъятий;
  • сравнение доходности портфеля с инфляцией.

В теории портфельного инвестирования исходят из того, что значения доходности отдельной ценной бумаги портфеля являются случайными величинами, распределенными по нормальному (Гауссовскому) закону.

Чтобы определить распределение вероятностей случайной величины r необходимо знать, какие фактические значения ri принимает данная величина, и какова вероятность Р i каждого подобного результата. При этом инвестора интересует доходность инвестиций в конце инвестиционного периода, то есть будущие значения ri , которые в начальный момент инвестирования неизвестны. Значит, инвестор дол жен оперировать ожидаемым, будущим распределением случайной величины r . Существуют два подхода к построению распределения вероятностей – субъективный и объективный , или исторический. При использовании субъективного подхода инвестор прежде всего должен определить возможные сценарии развития экономической ситуации в течение холдингового периода, оценить вероятность каждого результата и ожидаемую при этом доходность ценной бумаги.

Субъективный подход имеет важное преимущество, поскольку позволяет оценивать сразу будущие значение доходности. Однако, он не находит широкого применения, поскольку для обычного инвестора очень трудно сделать оценку вероятностей экономических сценариев и ожидаемую при этом доходность.

Чаще используется объективный, или исторический подход. В его основе лежит предложение о том, что распределение вероятностей будущих (ожидаемых) величин практически совпадает с распределением вероятностей уже наблюдавшихся фактических, исторических величин. Значит, чтобы получить представление о распределении случайной величины r в будущем достаточно построить распределение этих величин за какой-то промежуток времени в прошлом.

Как показывают исследования западных экономистов, для рынка акций наиболее приемлемым является промежуток 710 шагов расчета. В отличие от субъективного подхода, который предполагает разную вероятность различных значений доходности, при объективном подходе каждый результат имеет одинаковую вероятность, поскольку при N наблюдениях случайной величины вероятность конкретного результата составляет величину 1/ N . Например, если исследуется доходность акции за предшествующие 10 лет, то вероятность каждой годовой доходности ri составляет 1/10.

Наиболее часто в теории инвестиционного портфеля используется среднее арифметическое значение доходности отдельной ценной бумаги. Напомним, что если rt (t = 1,2,…, N) представляют собой значения доходности в конце t – го холдингового периода, а Pt – вероятности данных значений доходности, то:

Доходность портфеля . Под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель. При этом “вес” каждой ценной бумаги определяется относительным количеством денег, направленных инвестором на покупку этой ценной бумаги. Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля равна:


Измерение риска портфеля . При определении риска портфеля следует учитывать, что дисперсию портфеля нельзя найти как средневзвешенную величин дисперсий входящих в портфель ценных бумаг. Это объясняется тем, что дисперсия портфеля зависит не только от дисперсий входящих в портфель ценных бумаг, но также и от взаимосвязи доходностей ценных бумаг портфеля друг с другом. Иными словами, риск портфеля объясняется не только индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля, но и тем, что существует риск воздействия изменений наблюдаемых ежегодных величин доходности одной акции на изменения доходности других акций, включаемых в инвестиционный портфель.

Меру взаимозависимости двух случайных величин измеряют с по мощью ковариации и коэффициента корреляции. Положительная ковариация означает, что в движении доходности двух ценных бумаг имеется тенденция изменяться в одних и тех же направлениях: если доходность одной акции возрастает (уменьшается), то и доходность другой акции также возрастет (уменьшится). Если же просматривается обратная тенденция, то есть увеличению (уменьшению) доходности акций одной компании соответствует снижение (увеличение) доходности акций другой компании, то считается, что между доходностями акций этих двух компаний существует отрицательная ковариация.

Когда рассматриваются величины доходности ценных бумаг за прошедшие периоды, то ковариация подсчитывается по формуле:


Коэффициент корреляции между доходностью ценных бумаг i и j равен отношению ковариации доходности этих ценных бумаг к произведению их стандартных отклонений. Значения ρij изменяются в пределах: -1 < ρij < +1 и не зависят от способов подсчета величин aij и a i, aj . Это позволяет более точно оценивать степень взаимосвязи доходности двух ценных бумаг: если ρij > 0, то доходность ценных бумаг i и j имеет тенденцию изменяться в одних и тех же направлениях, то есть, когда доходность i ой ценной бумаги возрастает (снижается), то и доходность j ой ценной бумаги также возрастает (снижается). Чем ближе значение ρij к величине +1, тем сильнее эта взаимосвязь. Когда ρij = +1, то считается, что ценные бумаги i и j имеют абсолютную положительную корреляцию: в этом случае значение годовой доходности ri t и rj t связаны положительной линейной зависимостью, то есть любым изменениям ri , t всегда соответствуют пропорциональные изменения rj , t в тех же направлениях.

Если ρij отрицательны, то ri t и rj t имеют тенденцию изменяться в разных направлениях: когда ri t возрастает (снижается), rj t уменьшается (повышается). Чем ближе в этом случае ρij к величине (-1), тем выше степень отрицательной взаимосвязи. При ρij = -1 наблюдается абсолютная отрицательная корреляция, когда ri t и rj t связаны отрицательной линейной зависимостью. При ρij = 0 отсутствует какая либо взаимосвязь между величинами доходности двух ценных бумаг.

Коэффициент корреляции очень важен для формирования портфеля. Чем ниже коэффициент корреляции ценных бумаг, составляющих портфель, тем ниже и риск инвестиционного портфеля.

Итак, риск инвестиционного портфеля надо определять с помощью дисперсии. Пусть в исследуемый портфель входят n ценных бумаг; тогда дисперсию портфеля необходимо вычислять по формуле:
Случайные статьи

Вверх