Социальные льготы
16.03.2019

Методы анализа ценных бумаг в портфеле. Виды портфелей ценных бумаг

Понятие портфеля ценных бумаг. Виды портфелей

ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ

1 Понятие портфеля ценных бумаг. Виды портфелей. 76

2 Управление портфелем ценных бумаг. 78

Портфель ценных бумаг – это совокупность ценных бумаг, принадлежащих юридическому или физическому лицу.

Первым важным значением запаса является возврат. Эта мера описывает общую прибыль по отношению к инвестированному капиталу. Вот почему это процент. Если доходность составляет 5 процентов и 100 евро, то прибыль в евро точно. Цена покупки акций эквивалентна капиталу, вложенному.

Акции или акции, торгуемые на фондовой бирже, могут приносить прибыль двумя разными способами. С одной стороны, распределенная прибыль акций предприятий. Эта часть называется Дивидендом. Кроме того, многие инвесторы по доле спекулируют на повышении цен на свои ценные бумаги. Положительная разница в цене может быть реализована посредством продажи и, таким образом, превратится в доходность. Однако, пока акции компании не продаются, это только гипотетическая прибыль.

Основными характеристиками портфеля ценных бумаг являются:

1. количество и общая стоимость;

3. ликвидность;

4. риски, присущие им, и др.

В зависимости от принадлежности портфеля различают эмиссионный и инвестиционный портфели.

Эмиссионный портфель ценных бумаг – это совокупность ценных бумаг, выпущенных данным эмитентом.

Согласно случайной прогулке Бачелье, никто не может видеть в будущем. Это даже не управляет теорией портфеля. По этой причине как возврат, так и риск определяются только при взгляде на прошлое. Разумеется, такой подход несет риск недоразумений, потому что будущее отнюдь не должно быть в прошлом. Тем не менее, мы остаемся с этим методом. Конечно, есть возможность заглянуть в потенциальное будущее, но мы посвящаем себя этим сложным процедурам отдельным вкладом.

Важное примечание. Все ценные бумаги, включенные в портфель, должны оцениваться с одинаковыми периодами времени. Это может означать оглядываться назад на последние 5 лет или на доход за последние 10 лет, но всегда нужно сравнивать акции на постоянной основе. Это единственный способ получить правильную оценку.

Инвестиционный портфель – это совокупность ценных бумаг, принадлежащих инвестору, т. е. лицу, которое вложило в ценные бумаги свой капитал.

Экономической сущностью инвестиционного портфеля является придание совокупности входящих в него ценных бумаг таких рыночных характеристик, которые недостижимы с позиции отдельной ценной бумаги, а возможны только при их целевом комбинировании (сочетании).

В теории портфеля риск представлен дисперсией или стандартным отклонением. Эта мера определяет средние отклонения цены за предполагаемый период. Есть также позитивные изменения цен, хотя они, конечно, не риск, а ура. Тем не менее, важно определить общее движение потенциальных цен, поскольку, поскольку цена повысилась один раз, она может снова упасть в любое время. Расчет самой дисперсии не является высокой математикой, но подробное объяснение выходит за рамки этой статьи, поскольку есть несколько шагов для рассмотрения.

Кроме того, наше более позднее, упрощенное включение риска делает излишнюю вычислительную работу. Практический совет. Теория портфеля также предполагает, что все участники рынка приходят к одинаковым оценкам доходности и стандартных отклонений. Вот почему это даже способствует вашему собственному портфолио, если вы не величайший математический гений, и пусть другие выглядят лучше всех. Но мы уже дали два полезных совета для источников. Страницы местных бирж предоставляют большую информацию, и крупные финансовые порталы новостей также всегда являются хорошими контактными лицами.

Основными задачами инвестиционного портфеля являются:

1. обеспечение устойчивого заданного уровня дохода;

2. минимизация риска или удержание его на заданном уровне;

3. снижение операционных затрат;

4. решение специфических задач, постановка которых невозможна вне совокупности ценных бумаг.

В зависимости от типа дохода, на который нацелен инвестиционный портфель ценных бумаг, последние могут быть портфелями роста, дохода и их комбинацией.

Портфель минимальных дисперсий

Это самый ценный игрок в теории портфолио. Этот портфель считается очень эффективным. Это означает, что нет другой компиляции ценных бумаг, которая предлагает более высокую прибыль за тот же риск или меньший риск для того же возврата. Собственный портфель должен быть как можно ближе к этому условию. Тем не менее, мы прервали путь туда и упростили его и применили для практики, но просто не нашли технического термина.

Для дальнейшего объяснения нам нужно понимание этого технического термина. Таким образом, если бета-коэффициент равен 1, 5 и рыночная доходность увеличится на 1%, доходность портфеля увеличится на 1, 5%. При бета-версии 0, 5 возврат портфеля увеличился бы только на 0, 5%.

Портфель роста формируется из ценных бумаг, рыночные цены которых возрастают с течением времени. Цель такого портфеля - увеличение совокупного капитала инвестора, включая получение текущих доходов от обладания ценными бумагами. Возможны разновидности такого портфеля в зависимости от стратегии инвестора:

1. портфель агрессивного роста , нацелен на максимальный прирост капитала; в него входят в основном акции молодых, быстрорастущих компаний, вложения в которые являются рискованными, но могут приносить высокий доход;

Практический совет: на последнем практическом совете мы отметили, что все значения не обязательно должны вычисляться самим. К сожалению, стандартное отклонение не может быть найдено ни на одном финансовом портале, в то время как бета-фактор представлен почти везде. Еще одна причина, почему мы берем этот объезд для новичков!

Наш трюк: мы обошли стандартное отклонение и, следовательно, также коррелировали между отдельными значениями акций в портфеле, но рассмотрим только ковариацию между рынком и портфелем для вашей более простой реализации! Это экономит много ресурсов и по-прежнему доставляет соответствующие значения.

2. портфель консервативного роста , формируется с целью сохранения первоначального капитала и его медленное увеличение без существенного риска; в него входят в основном акции хорошо известных компаний, цены на которые растут не быстро;

3. комбинированный портфель роста представляет собой сочетание свойств портфелей агрессивного и консервативного роста; в него включаются и надёжные ценные бумаги и высокорискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. Данный вид портфеля является наиболее распространенным по самой своей природе – сочетанию безрискованности и риска.

Благодаря этим базовым знаниям создание личного, но тем не менее эффективного портфеля должно быть легким. Нам нужны только две очень простые формулы. Пожалуйста, не откладывайте суммы. Они сложны, но они не будут и будут объясняться сразу же после этого.

Обе формулы говорят только, что доходность и бета-коэффициент всего портфеля происходят только пропорционально с накоплением отдельных значений. Если мы примем две акции, и первая доля занимает 40 процентов портфеля, а вторая - остальные 60 процентов. Расчет общих значений теперь очень прост.

Портфель дохода формируется из ценных бумаг, обеспечивающих получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Его цель - систематическое получение дохода на инвестированный в ценные бумаги капитал. Существуют следующие его основные разновидности:

1) портфель регулярного дохода ориентирован на получение среднего уровня дохода на капитал при минимальном уровне риска;

Этот простой расчет может быть произвольно распространен на множество различных акций в портфеле, тогда как значения в каждом крупном финансовом портале для большинства акций легко и бесплатно. Простое эмпирическое правило при расчете портфеля или перед добавлением новой доли состоит в том, чтобы рассчитать эти два показателя для общего портфеля и согласовать их со следующими принципами.

Если общий бета-фактор выше 1, доходность должна быть выше, чем возврат всего рынка. Если бета-фактор повышается, но Если доходность портфеля остается неизменной или падает, это плохой выбор. Если после некоторого периода времени доходность и бета пересчитываются и один из четырех вышеупомянутых пунктов, портфель, скорее всего, более неэффективен. Инвесторы, не склонные к риску, выбирают более низкую ставку. Ставка рисковых инвесторов на высокие уровни бета.

  • Если общий доход ниже, чем общий рынок, бета-фактор должен быть между 0 и 1.
  • Если новый запас падает, но бета остается неизменной, это плохой выбор.
Это только упрощенная методология риска, которая дает наивысшее приближение.

2) портфель доходных бумаг состоит, как правило, из высокодоходных облигаций корпораций или вообще ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода – это портфель, комбинирующий свойства портфеля роста и дохода. Часть активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитала, а другая – достаточный доход на этот капитал. Потеря стоимости одной части портфеля может компенсироваться возрастанием его другой. Охарактеризуем виды данного типа портфеля.

Кроме того, для портфелей, которые находятся в миллионах, это простое вычисление приближения должно быть достаточным. Кроме того, в первую очередь это касается углубления отношений между риском и возвращением, а также понимания того, что успешная торговля акциями всегда является синонимом создания разнообразных портфелей. Важное практическое замечание: нет научного соглашения о том, можно ли создать фактически абсолютно эффективный портфель. Некоторые исследования подтверждают это, и другие исследования опровергают это утверждение.

Теоретически, конечно, такая абсолютно эффективная компиляция может быть сгенерирована, но на практике значения меняются практически каждую секунду, так что только приблизительные значения получаются даже при расходе самых дорогих систем. Другой аргумент, почему можно начать с этого относительно легкого бета-метода.

В зависимости от вида актива, включаемого в портфель ценных бумаг, могут быть сформированы разные портфели:

1. портфель денежного рынка . Цель – полное сохранение капитала, благодаря включению в свой состав быстрореализуемых активов в сочетании с денежной наличностью;

2. портфель ценных бумаг, освобожденных от налогов . Включают в основном государственные долговые обязательства и предполагают сохранение капитала при высокой степени ликвидности;

Индексы показывают эффективность рынка ценных бумаг или отрасли. Индекс просто не что иное, как барометр настроений, который отражает развитие четко определенного рыночного портфеля. Цель индекса фондового рынка - представлять рыночное развитие репрезентативно. Для того чтобы это действительно было описано как представительное, индексы подчиняются строгому набору правил, который определяет процедуру отбора отдельных компонентов индекса, определяет тип расчета или документы для регулярного обзора.

В большинстве случаев они рассчитываются независимыми поставщиками индексов. Но индекс - это не просто отражение конкретного рынка. В дополнение к многочисленным отличительным признакам при разработке барометра на фондовом рынке важно также более внимательно изучить фактический контент, то есть компоненты индекса. Потому что многие аспекты имеют отношение к будущему возвращению. Цель состоит не в том, чтобы анализировать отдельные ценности, а гораздо больше, чтобы подробно проанализировать вес страны, региона и сектора.

3. портфель ценных бумаг государственных структур . Включает в основном государственные и муниципальные ценные бумаги и обязательства. Обеспечивает инвестору доход от владения данными ценными бумагами, который обычно не облагается налогами, а вложение капитала в такие активы имеет минимальный риск;

4. портфель ценных бумаг различных отраслей промышленности . Включает ценные бумаги, выпущенные коммерческими организациями различных отраслей промышленности, связанных между собой технологически, или какой-либо одной отрасли;

Помимо понимания индекса, обработка дивидендов также является частью базовых знаний любого инвестора индекса. Существует несколько способов настройки индекса. Важным отличием является обработка дивидендов. Индекс цен показывает чистое развитие цен, что означает, что дивиденды и доходы от подписки не включаются в индекс. Напротив, показатели эффективности показывают истинную эффективность портфеля ценных бумаг, лежащих в основе индекса; учитываются технические влияния, такие как распределение дивидендов и меры по капиталу.

В случае индексов производительности можно также провести различие между общей суммой возвратных активов и суммами общего возврата. Для первого добавляется чистый дивиденд, начисляемый на среднюю ставку налога на добавленную стоимость. Во втором случае дивиденды до уплаты налогов добавляются к возврату индекса. Однако это не обязательно делается в одно и то же время или в той же степени, что и показатель производительности, что может привести к различиям в доходности.

5. портфель иностранных ценных бумаг . Включает инвестирование в ценные бумаги иностранных компаний или других государств;

6. конвертируемый портфель . Состоит из конвертируемых ценных бумаг (привилегированных акций, конвертируемых облигаций), которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене, начиная с заданного момента времени. Дает возможность получить дополнительный доход за счет конвертации на выгодных для инвестора условиях.

Особое внимание также уделяется взвешиванию индекса. В индексе, взвешенном по цене, отдельные цены акций складываются и делятся на количество рассмотренных акций. Таким образом, акции с высоким рейтингом более сильно индексируются, чем низкоценные. Напротив, индексированный капитализацией индекс учитывает рыночную капитализацию: взвешивание индекса пропорционально рыночной стоимости компании. Третья форма - это индексы, взвешенные по фундаментальным критериям.

Часто называемые «умной бета», эти барометры стремятся учитывать другие весовые коэффициенты, такие как дивидендная доходность или волатильность ценной бумаги. Ценные бумаги, представляющие собой долю в капитале акционерной корпорации. Он предоставляет права собственности владельца и права собственности.

Главным достоинством портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения определенных инвестиционных задач. При этом возможно использование различных типов портфелей ценных бумаг. В каждом из них инвестиционный риск и прибыль находятся на приемлемом для владельца портфеля уровне. Соотношение уровня инвестиционного риска и инвестиционной прибыли позволяют определить тип фондового портфеля или, другими словами, его инвестиционные характеристики, базирующиеся на соотношении дохода и риска.

Бизнес, в котором банки активно управляют всеми активами частных и институциональных клиентов. Сюда входит предложение инвестиционных фондов. Бар или эталон, используемый в качестве ориентира для производительности. Мера, используемая для оценки чувствительности акций или портфеля по отношению к рынку в целом. Например, бета 0, 5 означает, что 10% -ное увеличение фондового индекса сопровождается в среднем увеличением на 5% цены акций.

Регулярно организованный рынок, организованный в соответствии с установившейся практикой. Из ценных бумаг, ценных бумаг, иностранной валюты, товарных бирж или фондовых бирж для производных инструментов. Правильно созданный приток денежных средств от операционной деятельности компании. Чрезвычайные доходы и расходы должны быть исключены из расчета денежного потока, а также чрезвычайные изменения в формировании или выпуске скрытых резервов.

В зависимости от того, каким способом и за счет какого источника получен доход, выделяют следующие типы портфелей ценных бумаг:

Портфель дохода (ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов);

Портфель роста (ориентированный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг);

Портфель роста и дохода.

Детальная классификация портфелей ценных бумаг представлена на рисунке 6.3.

Рис. 6.3. Типы фондовых портфелей

Охарактеризуем каждый из представленных на рис. 6.3 тип портфеля ценных бумаг.

Портфель роста представляет собой совокупность акций компаний, курсовая стоимость которых непрерывно растет. Целью данного типа портфеля является рост капитальной стоимости портфеля одновременно с получением регулярного дохода в виде процентов или дивидендов. Текущие выплаты по акциям незначительны по сравнению с ростом курсовой стоимости акций, входящих в портфель. В зависимости от темпов роста курсовой стоимости акций различают портфель агрессивного, консервативного и среднего роста. Портфель агрессивного роста направлен на максимальный прирост капитала. Этот портфель состоит из акций молодых, быстрорастущих компаний. Однако инвестиции в портфель агрессивного роста, наряду с высоким уровнем доходности, имеют очень высокий уровень риска, что делает их малопривлекательными для широкого круга инвесторов. Портфель консервативного роста – наименее рискованный из портфелей данной группы. В его состав входят в основном акции крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся стабильными, хотя и невысокими темпами роста курсовой стоимости. Состав такого портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и направлен на сохранение капитала. Портфель среднего роста – это сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В такой портфель включаются как надежные ценные бумаги, приобретаемые на длительный срок, так и высокорисковые фондовые инструменты, состав которых постоянно обновляется.

Этот портфель обеспечивает инвестору средний темп прироста капитала и умеренный уровень инвестиционного риска. При этом ценные бумаги консервативного роста обеспечивают инвестору надежность, а ценные бумаги агрессивного роста – доходность. Данный тип портфеля наиболее распространен и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.

Портфель дохода направлен на получение высокого текущего дохода в виде процентных или дивидендных выплат. В состав такого портфеля входят акции с высоким уровнем текущего дохода и умеренным ростом курсовой стоимости, а также облигации и другие виды ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются текущие выплаты. Целью этого типа портфеля является получение определенного уровня дохода, сопряженного с минимальным уровнем инвестиционного риска, приемлемого для консервативного инвестора. В связи с этим объектами портфельного инвестирования являются только высоконадежные инструменты фондового рынка достаточно высоким соотношением регулярно выплачиваемых доходов и курсовой стоимости. В состав портфеля регулярного дохода входят высоконадежные ценные бумаги, приносящие средний доход при минимальном уровне риска. Портфель доходных бумаг формируется из высоконадежных корпоративных облигаций, а также других ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Целью формирования портфеля роста и дохода является страхование от возможных потерь на фондовом рынке, связанных с падением курсовой стоимости ценных бумаг и низких текущих выплат по ним. При этом в состав портфеля роста и дохода входят как ценные бумаги, приносящие их владельцу рост капитальной стоимости, так и обеспечивающие текущий доход. Потеря одной части дохода должна компенсироваться ростом другой. В состав портфеля двойного назначения включаются ценные бумаги, приносящие их владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. К таким финансовым инструментам относятся ценные бумаги инвестиционных фонов двойного назначения, выпускающих собственные акции двух типов: приносящие доход и обеспечивающие прирост капитала. Портфель двойного назначения характеризуется значительным преобладанием доли данных бумаг в структуре портфеля. Сбалансированный портфель предполагает сбалансированность доходов и риска, сопровождающего операции с ценными бумагами. Он состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и высокодоходных ценных бумаг. Кроме того, в состав данного портфеля могут быть включены и высокорисковые ценные бумаги. Обычно сбалансированный портфель состоит из обыкновенных и привилегированных акций, а также облигаций. Соотношение между составляющими сбалансированного портфеля определяется рыночной конъюнктурой.

Помимо классификации фондовых портфелей по способам и источникам получения дохода, И.А. Бланк предлагает классифицировать портфели ценных бумаг по отношению к инвестиционным рискам на агрессивные, умеренные (компромиссные) и консервативные. Данная классификация базируется на дифференциации уровня инвестиционного риска, на который готов пойти инвестор в процессе финансового инвестирования.

Агрессивный портфель представляет собой портфель ценных бумаг, при формировании которого во главу угла была поставлена максимизация текущего дохода или прироста инвестированного капитала независимо от уровня инвестиционного риска. Данный портфель позволяет получить максимальную инвестиционную прибыль. Однако этому сопутствует максимальный уровень инвестиционного риска, при котором инвестируемые средства могут быть потеряны полностью либо частично.

Умеренный (компромиссный ) портфель представляет собой портфель ценных бумаг, уровень риска которого приближен к среднерыночному. Соответственно норма прибыли по такому портфелю будет на уровне среднерыночной.

Консервативный портфель представляет собой портфель ценных бумаг, который сформирован из финансовых инструментов с минимальным уровнем инвестиционного риска.


Соответственно, в состав такого портфеля не входят финансовые инструменты, уровень риска которых превышает среднерыночный. Консервативный портфель используется наиболее осторожными инвесторами, не склонными к риску.

В зависимости от содержания портфеля ценных бумаг их можно разделить на портфели денежного рынка; портфели ценных бумаг, освобожденных от уплаты налогов; портфели государственных ценных бумаг и портфели ценных бумаг различных отраслей промышленности.

Целью портфелей денежного рынка является полное сохранение капитала. В его состав главным образом включается денежная наличность и быстрореализуемые активы. Как известно, нельзя вкладывать все денежные средства в ценные бумаги – необходимо иметь резерв свободных денежных средств для решения неожиданно возникающих инвестиционных задач. Размер этих средств напрямую зависит от уровня процентной ставки. В связи с этим инвестор, вкладывая часть средств в денежную форму, обеспечивает необходимую устойчивость портфеля. Следует отметить, что в случае превышения курса иностранной валюты над курсом национальной, целесообразно произвести конвертацию национальной валюты в иностранную, что позволит получить дополнительный доход за счет курсовой разницы. Кроме того, в состав портфеля денежного рынка могут быть включены краткосрочные ценные бумаги, также обладающие высоким уровнем ликвидности.

В состав портфеля ценных бумаг, освобожденных от уплаты налогов , преимущественно включаются государственные долговые обязательства. Такой портфель предполагает сохранение капитала при высокой степени его ликвидности. Получаемый высокий доход от данного вида ценных бумаг, как правило, освобождается от уплаты налогов, что делает их особенно привлекательными для инвестора.

Таблица 6.1

Зависимость типа портфеля от целей инвестирования

Тип инвестора

Цели инвестирования

Тип портфеля

Состав портфеля

Уровень риска

Консервативный

Защита от инфляции

Высоконадежный с низким уровнем дохода

Государственные и иные ценные бумаги, акции и облигации крупных стабильных эмитентов

Умеренно-агрессив-ный

Долгосрочный рост капитала

Диверсифицированный

Преобладание ценных бумаг крупных и средних, но надежных эмитентов с длительной рыночной историей

Агрессивный

Спекулятивная игра, быстрый рост вложенных средств

Рискованный с высоким уровнем дохода

Преобладание высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчурных компаний и т. д.

Нерациональный

Нет четких

Бессистемный

Произвольно подобранные ценные бумаги

Портфель , состоящий из государственных ценных бумаг , как видно из определения, формируется из государственных и муниципальных ценных бумаг и обязательств. Доход от таких ценных бумаг складывается из разницы в цене приобретения с дисконтом и выкупной ценой и выплачиваемых процентов. Кроме того, зачастую приобретение данного вида ценных бумаг связано с определенными налоговыми льготами, что также делает их особенно привлекательными для инвесторов.

Портфель , состоящий из ценных бумаг различных отраслей промышленности , формируется на основе выпущенных ценных бумаг предприятий различных отраслей промышленности, связанных технологически, или какой-либо одной отрасли.

Кроме вышеупомянутых типов фондовых портфелей, можно выделить портфели ценных бумаг в зависимости от региональной принадлежности эмитентов, ценные бумаги которых включены в портфель (портфели ценных бумаг определенных стран, региональные портфели, портфели иностранных ценных бумаг).

На выбор того или иного типа фондового портфеля значительное влияние оказывают цели инвестирования, которые определяются соответствующим типом инвестора (консервативные, умеренно-агрессивные, агрессивные и нерациональные).

В таблице 6.1 представлена зависимость типа портфеля от целей инвестирования.

Как видно из таблицы 6.1, консервативные инвесторы, целью инвестирования которых является защита от инфляции, предпочитают высоконадежные ценные бумаги с низким уровнем дохода, и, наоборот, агрессивные инвесторы, целью инвестирования которых является быстрый рост вложенного капитала, отдают предпочтение высокодоходным, хотя и высокорисковым, портфелям.
Случайные статьи

Вверх