Формирование доходной части бюджета Из каких частей состоят доходы бюджета
Доходы бюджета – денежные средства, поступающие в безвозмездном и безвозвратном порядке в соответствии с...
Венчурные фонды — это участники инвестиционного рынка, предпочитающие работать со стартапами и инновационными проектами. Для зарождающегося бизнеса банковское кредитование, зачастую, попросту недоступно, тогда как венчурные фонды специализируются на помощи никому не известным проектам на ранних стадиях их формирования. В переводе с английского «venture business» означает «рискованное предприятие». Инвесторы, не побоявшиеся вложиться в рискованные проекты, становятся или объединяются в венчурные фонды.
Роман Молчанов, «Школа Инвестора».
Фонды венчурного финансирования. Нужны ли они инвесторам? Насколько велика их роль в процессе инноваций? Ведь существуют и даже активно развиваются альтернативные виды финансирования: биржи стартапов, краудфандинговые платформы, синдикаты и ассоциации бизнес-ангелов, клубы инвесторов. Хорошую поддержку обеспечивают бизнес-инкубаторы, акселераторы и технопарки. Но, оценивая количество и масштаб профинансированных проектов, вывод напрашивается сам собой. Венчурные фонды - финансовый фундамент инноваций не только в России, но и во всем мире.
Представляет собой разновидность инвестиционного фонда, направленного преимущественно на работу с инновационными проектами и стартапами. Доля венчурных инвестиций в их общем объеме должна превышать 90%.
Вкладываясь в действующий венчурный инновационный фонд или создавая свой, имейте в виду следующее.
Любая организация получает много заявок на финансирование. Но только на этапе первичного отбора отсеиваются 90% из них. Причины:
Оставшиеся 10% заявок переходят на стадию анализа рисков, маркетинговой и экономической целесообразности. В результате финансирование получит только 1–2% заявок.
Но и это еще не все. Фонд инвестирует в большой пул проектов (10–15), из которых 70% провалятся, и только 30% принесут прибыль.
Следовательно, венчурные компании должны обязательно придерживаться следующего правила.
Правило 1. Вкладывать деньги только в проекты, которые в перспективе позволят вернуть сумму, сопоставимую с размером капитала организации. «Зайди за рубль - выйди за пять». Таким образом, любой проект или предприятие со стабильными рыночными доходами не входит в сферу интересов. Почему? Потому что рыночные доходы не покроют убытки от неудавшихся проектов. Сверхприбыль - ваша цель.
Предлагаем вам следующую классификацию.
Таблица 1. Виды венчурных фондов.
Признак классификации |
|
---|---|
По источнику капитала: |
Государственные и частно-государственные |
Корпоративные венчурные фонды российской и иностранной юрисдикции |
|
По направлению инвестиций: |
Инвестирующие преимущественно в российские активы |
Инвестирующие преимущественно в зарубежные активы |
|
По размеру портфеля |
Малые: от 0 до 50 млн долл. |
Средние: от 50 до 150 млн долл. |
|
Крупные: от 150 млн долл. |
|
По географическому охвату |
Федеральные округа и регионы |
По отраслевой направленности |
Узкоспециализированные фонды информационных технологий |
Узкоспециализированные фонды реального сектора |
|
Универсальные (смешанные) |
|
По инвестиционной стадии |
Предпосевные, посевные и стартовые |
Фонды развития и расширения, мезонинные фонды |
|
По степени диверсификации портфеля инвесторов и портфеля активов |
Слабо диверсифицированные |
Сильно диверсифицированные |
В России:
Последние три параметра свидетельствуют о сильном перекосе и проблемах российского рынка венчурного инвестирования.
Упрощенная схема работы выглядит следующим образом:
Правило 2. Венчурный фонд выходит всегда (в отличие от стратегических корпоративных и индивидуальных инвесторов). Важно точно определить момент выхода, когда дальнейший темп роста стоимости капитала замедлится и не будет приносить сверхдоходы (см. Правило 1).
Полезное видео: как работают венчурные фонды.
Вопрос актуален только для опытных инвесторов, имеющих накопления, поэтому не будем останавливаться на нем подробно. В любом случае рекомендуем вкладывать не более 10–15% собственных активов. Принципиальные этапы:
Пример работы:
Внутренняя эффективная годовая ставка доходности (IRR) в этом случае составит 12,3%.
Средневзвешенная годовая доходность венчурных фондов сегодня составляет 20–40%. При благоприятном стечении обстоятельств она поднимается до 70–100% и выше. Так, Target Global озвучивает IRR за 2016 год на уровне 51%.
Чтобы дать вам представление о масштабах, приведем примеры из международной практики. Приблизительно у 1300 американских венчурных фондов под управлением находится более 200 млрд долл.
В 2016 году фонды США вложили в венчурные проекты более 40 млрд долл. (ситуация с выходами несколько хуже - произошла только 31 сделка IPO).
Венчурный рынок хорошо развит в Европе (10% от совокупного объема инвестиций - венчурные), Китае, Индии, Бразилии и других странах.
Крупнейшие венчурные фонды мира: Accel Partners, Softbank, Index Ventures, Sequoia Capital, Kleiner Perkins Caufield & Byers.
В России зарегистрировано 178 венчурных фондов с капиталом 3,8 млрд долл., но активно функционирует из них около 60. Объем инвестиций в 2016 году даже по самым оптимистичным оценкам не превысил 0,5 млрд долл. Средний чек - менее 1 млн долл.
Таблица 2. ТОП самых активных в 2016 году российских непосевных венчурных фондов (по данным firrma.ru, млн долл).
Организация |
Кол-во проектов |
Кол-во выходов |
Инвестиции 2016 |
Портфель активов |
Средний чек |
---|---|---|---|---|---|
12 BF Global Ventures |
|||||
Maxfield Capital |
Примечание. В рейтинг не вошли: зарубежные организации, посевные фонды, компании со сроком жизни менее 1 года. Некоторые признанные популярные крупные фонды (Prostor, ITech) также не попали в ТОП, что обусловлено двумя факторами:
Среди зарубежных фондов, инвестирующих в российскую экономику, можно выделить:
Таблица 3. ТОП самых активных в 2016 году российских посевных венчурных фондов (по данным firrma.ru, млн долл).
Организация |
Кол-во проектов |
Кол-во выходов |
Инвестиции 2016 |
Портфель активов |
Средний чек |
---|---|---|---|---|---|
The Untitled Ventures |
|||||
Moscow Seed Fund |
С 2013 года основную часть посевного рынка занимает российский венчурный фонд развития интернет-инициатив.
Наконец, ТОП «новичков», вышедших на рынок в 2016 году, выглядит следующим образом:
В то время, когда частная организация нацелена на интернет-бизнес, государственный венчурный фонд остается единственным источником инвестиций в медицину, биотехнологии, промышленность, строительство и энергетику. Справедливости ради, следует отметить, что за период с 2007 по 2015 год доля инвестиций РВК в сектор информационных технологий составила почти 25%.
На стадиях развития венчурного инвестирования (2004–2009) был создан ряд государственных институциональных организаций: «Российская ассоциация венчурного инвестирования» (РАВИ), «Российская венчурная компания» (РВК), «Роснано», Фонд «Сколково», Фонд содействия, Фонд развития интернет-инициатив, прочие. Параллельно предпринимались меры по стабилизации нормативно-законодательной базы и формированию льготных режимов.
РВК - ключевой финансовый инструмент государственного регулирования. Выступает в роли координатора государственных инициатив, а также инвестора и соинвестора фондов:
На региональном уровне функционируют местные компании венчурного капитала, в частности: Moscow Seed Fund, Петербургский государственный венчурный фонд предпосевных инвестиций и другие.
Преимущества инвестиций с помощью венчурных фондов для вкладчика очевидны.
Однако имеют место и недостатки.
Как же быть? Золотая середина - участие в фонде на правах соинвестора конкретных сделок.
Во-первых , вы не платите комиссионные за операционное управление фондом (последний сам ведет операционную деятельность). Вознаграждение выплачивается в случае успеха проекта (около 20%).
Во-вторых , ваши деньги не замораживаются.
В-третьих , вы сами выбираете проекты, в которые будете вкладываться.
И, наконец, вы получаете большую свободу в принятии решений, вовлеченность в процесс и возможность участия в управлении проектами.
Проектные риски при этом остаются такими же, поскольку фонд выступает соинвестором (а не простым консультантом), и, значит, не меньше вас заинтересован в успехе проекта и окажет всю необходимую поддержку.
Полезнео видео: Дмитрий Калаев «Как устроен рынок венчурных инвестиций и работа венчурного фонда»
Венчурные фонды - это такие организации, которые вкладывают свой финансовый капитал в проекты или какие-либо предприятия на начальном этапе их развития и становления. Важно заметить, что далеко не каждое такого рода вложение в будущем оказывается прибыльным. Согласно статистическим данным, около 80% всех инвестиций на практике являются убыточными. Однако остальные 20% бывают настолько выгодны, что полностью покрывают начальные издержки и приносят весомую прибыль впоследствии.
Венчурные фонды. История
Данный впервые окончательно был сформирован на территории США в 1980-х годах. Такого рода инновации были в первую очередь связаны с научно-техническим прогрессом, который в те времена господствовал во всем мире, а также со стремительным развитием сферы электроники. Примерно к середине 1980-х годов в Соединенных Штатах Америки насчитывалось порядка 650 инвестиционных организаций данной вида. Более того, правительства некоторых штатов искали возможность помочь вновь образовывающимся фирмам и стали вступать в ряды венчурных капиталистов. Как утверждают специалисты, в 1987 году венчурные фонды претерпевали пик своего финансирования. Общий объем инвестиций составлял порядка 4,5 миллиардов долларов.
Венчурные фонды сегодня
На настоящий момент к так называемому все чаще прибегают небольшие проекты под названием "стартап". Чаще всего это небольшие компании, штат сотрудников которых не превышает порой и 10 человек. Они придумывают идею и отправляются с ней в венчурные фонды на территории страны. Затем специалисты принимают решение и одобряют заявку или, наоборот, отклоняют. В первом случае фонд начинает полностью финансировать проект. Рыночный успех такого рода небольших компаний в первую очередь заключается в их быстром росте. Спустя некоторое время небольшой стартап может захватить внушительную к примеру, если первоначальная идея была связана с новейшими технологиями. С другой стороны, как уже было отмечено выше, лишь немногие подобные компании выживают на рынке. Среди самых известных и одновременно успешных проектов специалисты называют «Эппл», «Ксерокс» и «Интел». Судя по успеху этих проектов, можно задуматься о том, что подобного рода практика является действительно целесообразной.
Венчурные фонды России
Что касается нашей страны, то здесь ситуация не так оптимистична. Все дело в том, что российские венчурные фонды относительно недавно начали свою работу (по сравнению с Америкой). Важно заметить, что такой опыт для нашего государства является новым, и лишь единицы готовы рисковать своими вложениями. Несмотря на неутешительные прогнозы специалистов, предприниматели все же пытаются вкладывать свои финансы в стартапы. Вероятно, в ближайшем будущем эта индустрия получит новый виток развития и в нашей стране.
Runa Capital - это самый популярный на настоящий момент российский венчурный фонд. Его основатель Сергей Белоусов уже успел вывести на такие бренды, как Rolsen и Parallels. Считается, что эта компания стала популярна и вполне успешна лишь благодаря сильной маркетинговой составляющей. Фонд инвестирует порядка 10 миллионов долларов, однако его доля впоследствии составляет от 20 до 40%.
Как работает венчурный фонд и как формируется капитал инвестора? Кто является участниками венчурного бизнеса? Какие компании предлагают лучшие условия венчурного финансирования?
Привет посетителям и постоянным читателям онлайн-журнала «ХитёрБобёр»! На связи Денис Кудерин.
Сегодня мы поговорим о венчурных фондах – организациях, финансирующих рискованные коммерческие проекты. Публикация продолжает серию статей о прибыльном инвестировании.
Материал будет полезен начинающим бизнесменам, стартаперам и разработчикам инновационных продуктов с высоким коммерческим потенциалом.
А теперь – подробно и обстоятельно по каждому пункту.
Даже самые гениальные коммерческие проекты, научные разработки и инновации нуждаются в финансировании. Без дополнительных денежных вливаний не будет развития и продвижения продукта на потребительский рынок.
Помочь стартаперам и молодым бизнесменам могут венчурные фонды. Поговорим об их деятельности, принципах работы и преимуществах.
Венчурные фонды – структуры, ориентированные на работу с инновационными проектами и стартапами. Организации такого типа вкладываются в высокорисковые предприятия с целью получить в дальнейшем прибыль от продажи долей или акций финансируемых компаний.
Само слово «venture» (англ.) в переводе означает «рискованное начинание».
Объектами инвестирования выступают как уже сформированные компании, так и «голые» бизнес-идеи без стратегического плана развития.
Именно высокие риски в сочетании с не менее высокими потенциальными доходами отличают венчурные фонды от прочих инструментов инвестирования.
Такие структуры помогают молодым предприятиям, которым в силу своего статуса недоступно банковское кредитование и другие традиционные варианты привлечения средств.
В процессе венчурного инвестирования участвуют:
Фонды имеют право на выпуск и продажу акций компаний, которые они финансируют. Главную цель работы венчурных предприятий можно сформулировать следующим образом: «зайти за рубль, а выйти за пять».
Теперь о преимуществах работы с венчурными фондами:
Срок жизни конкретного проекта – от 3 до 10 лет. Раньше, чем через 3 года вряд ли можно пройти все стадии инвестирования, особенно в российских условиях.
Рассмотрим основные этапы венчурного инвестирования, начиная с поиска перспективной идеи и заканчивая выходом из проекта.
Выбор идеи, в которую будут вложены средства фонда, играет ключевую роль. Очевидно, что наибольший успех имеют проекты, рассчитанные на массового потребителя. Перспективны также действительно уникальные идеи и инновации, не имеющие аналогов.
Те, кто считает, что все рыночные ниши уже заполнены, и принципиально новые товары и услуги не имеют коммерческого потенциала, ошибаются.
В частности, интересные интернет-продукты, мобильные и информационные технологии нового формата всегда найдут своего покупателя. Особенно, если применить грамотный маркетинг и профессиональное продвижение.
Инвестиционный план разрабатывается профессиональными специалистами в области экономики и финансов. Иногда представители венчурного фонда непосредственно участвуют в управлении компанией и разработке эффективной бизнес-стратегии.
Развитие бизнеса предполагает увеличение объемов и мощности производства, привлечение дополнительного персонала на предприятие. На этом этапе важно правильно рассчитать доходы от бизнеса и соотнести их с текущими расходами.
Интернет-проекты часто обходятся инвесторам дешевле, чем оффлайн-компании. Однако грамотных специалистов в сфере онлайн-маркетинга и продвижения найти не так-то просто.
Стабилизация прибыли возможна только в случае достижения компанией определенного уровня доходности. Успех уже близко, но успокаиваться пока ещё рано.
Надо ковать железо, пока оно горячо – завоёвывать новые доли рынка, открывать филиалы компании, разрабатывать новые линейки продуктов.
Вовремя выйти из проекта – тоже своего рода искусство. Ценные бумаги успешной компании продаются всем заинтересованным лицам и, прежде всего, другим инвесторам.
Действующее предприятие со стабильными доходами уже не входит в интересы венчурного фонда, а значит, активы пора вкладывать в другие направления.
Венчурные фонды в России – структуры относительно новые. Новичкам сложно разобраться, каким компаниям стоит доверить своё будущее, а какие лучше обходить стороной.
В помощь стартаперам и начинающим бизнесменам мы подготовили список из 7 наиболее авторитетных и надёжных организаций в России.
Softline Venture Partners – фонд, специализирующийся на инвестициях в стартапы на ранних стадиях. Приоритетные направления – IT, информационная безопасность, облачные технологии. Помощь в создании, продвижении и продаже инновационных продуктов.
На текущий момент в портфеле компании 15 полноценных проектов. Фонд входит в группу компаний Softline – лидера российского рынка в сфере лицензированного ПО.
ABRT – помощь предпринимателям в создании софтверных компаний мирового уровня. Техническая и управленческая поддержка проектов, профессиональный маркетинг, выход на мировой рынок.
Фонд поддерживает партнерские отношения с венчурными компаниями из США. Сегодня в портфель фонда входит несколько проектов – в том числе Acronis, InvisibleCRM, Veeam Software. Инвестирует в стартапы и компании на стадии роста.
Russian Ventures – инвестиции в российские компании. В портфеле фонда проекты Атлас (мобильная связь), Купол (мониторинг соцсетей), Молния (новостные ленты Рунета) и много других.
Основные направления – информационные ресурсы для русскоязычных пользователей, услуги в оффлайне, социальные сети.
Addventure II – девиз компании: «больше, чем деньги». Фонд оказывает не только финансовую, но и информационную поддержку стартапам. Инвестирует в сильные команды и яркие проекты с готовой бизнес-моделью.
Компания работает на рынке венчурного инвестирования с 2008 года. Приоритетные сферы деятельности – интернет-коммерция, агрегаторы, интернет-маркетинг, мобильные технологии.
Prostor Capital – вложения в самые «прорывные» проекты. Фонд не боится экспериментировать, вкладываясь в наиболее перспективные сегменты рынка и молодые таланты. Для каждого проекта подбираются индивидуальные модели инвестирования.
Компания ориентируется не только на финансовый результат, но и общий успех курируемых объектов. Сотрудники имеют опыт управления крупными корпорациями и профессионально разбираются в маркетинге и рекламе.
Runa Capital – умные деньги для умных стартапов. Международная компания, инвестирующая в коммерческие начинания на самых ранних стадиях. Средний чек – 3 миллиона долларов.
Приоритетные сферы бизнеса – интернет, мобильные и облачные технологии. В портфолио компании – десятки интернет-проектов, в том числе – русскоязычных.
– создан в 2009 году в целях содействия развитию предприятий научно-технического направления. Фонд ориентирован на инвестиции в российские проекты с высоким потенциалом роста на мировом рынке.
Общий объём средств компании – 2 млрд. долларов. Фонд инвестирует собственные средства, а также деньги инвесторов-партнеров.
В таблице ниже представлены основные характеристики упомянутых фондов:
№ | Средний чек | Приоритетные направления | |
1 | $1 млн. | IT, облачные технологии, компьютерная безопасность | |
2 | ABRT | От $1 млн. и выше | Технологические проекты, новые мобильные и интернет сервисы |
3 | Сумма не фиксирована | Интернет технологии, оффлайн-услуги | |
4 | Не определен | Интернет-коммерция, мобильные приложения | |
5 | От $1 млн. | Интернет | |
6 | $3 млн. | IT, мобильные технологии | |
7 | РВК (Фонд Посевных Инвестиций) | Сумма не определена | Наука и техника |
Итак, теперь вы в курсе, что собой представляют венчурные фонды и как они работают. Надеюсь, наши экспертные советы помогут вам выбрать наиболее щедрого и понимающего инвестиционного партнёра и успешно запустить свой бизнес.
Здравствуйте! В сегодняшней статье речь пойдет о фондах венчурного финансирования. Рассмотрим порядок венчурной деятельности компаний или самостоятельных инвесторов, сравним самые авторитетные в России фонды.
«Venture» с английского переводится как «рискованный».
Исходя из этого, венчурный фонд – компания, финансирующая рискованные коммерческие проекты.
Обычно это успешные предприниматели, которые имеют достаточно средств и опыта, чтобы:
Действовать «бизнес-ангелы» могу поодиночке, или объединившись с другими инвесторами.
У подобного источника финансирования есть и свои недостатки. Во-первых, инвестору необходимо тщательно изучить и оценить проект, что может занять много времени, вплоть до полугода. Во-вторых, «ангелы» часто держатся в тени и, не являясь официальной компанией, они не имеют славы и общеизвестной репутации. А там, где нет репутации, там нет и гарантий того, что партнерские отношения сложатся гладко и без подводных камней.