Центробанки различных стран используют сегодня интервенции на валютном рынке с целью изменения валютных котировок. В некоторых случаях их осуществляют регуляторы нескольких Центробанков единовременно в интересах определенного государства. Например, валютные интервенции Банка Европы, Банка Японии и Федрезерва в 2011 году привели к падению курсовой стоимости иены на 2 процента. Это позволило оказать помощь экономики государства после крупного землетрясения.

Особенности проведения интервенций

Интервенции ЦБ на валютном рынке страны оказывает необходимое воздействие на рынок с целью изменения курсовой стоимости валюты в любую сторону. При их реализации производится существенная продажа либо приобретение валюты Центробанком. Если требуется снизить курс валюты, увеличивают ее предложение, при необходимости его повышения производится противоположная операция. Здесь действует правило: чем выше спрос на определенную валюту, чем выше ее цена.

Кроме изменения валютных котировок интервенции используются с целью контролирования волатильности валютного рынка, создания стимулов для привлечения и оттока из страны капиталов, управления ликвидностью, наращивания резервов Центробанков. Благодаря им удается взять контроль над котировками валюты государства к валютам других стран. Обычно интервенции осуществляются в краткосрочном периоде.

Сегодня интервенции ЦБ на валютном рынке бывают двух видов: реальные и фиктивные. В первом случае регулятор на самом деле продает либо покупает иностранную валюту. При фиктивных интервенциях он лишь говорит о своих намерениях, однако на деле не реализует их. Их эффект недолговременный, их цель также заключается в изменении котировок.

Рублёвые интервенции и их особенности

Под рублёвыми интервенциями понимаются воздействия на курсовую стоимость рубля Центробанком РФ для защиты интересов государства.

Сегодня интервенции ЦБ Российской Федерации на валютном рынке главным образом направлены на регулировку курса национальной валюты по отношению к доллару и евро. В период 1995-2008 года в России действовал валютный коридор, после этого использовалась бивалютная корзина. Это значит, что регулятор поддерживал курс рубля в определенных пределах. Если он приближается к одному из границ, Центробанк РФ выходит на рынок и производит покупки-продажи. В 2015 году регулятор принял решение не производить интервенции на валютном рынке, отправив рубль в «свободное плавание».

Цели выхода Центробанков на рынок валют

Интервенции ЦБ на валютном рынке сегодня являются мощным методом . Центробанк РФ пользуется этим способом только в серьезных ситуациях, когда иные методы (монетарные, процентная ставка) не помогают исправить ситуацию.

Обычно интервенции применяются для того, чтобы не дать рублю утратить свою курсовую стоимость и поддержать покупательскую способность валюты, также ее целью может стать пополнение валютных резервов мегарегулятором.

В 2014 году Банк России часто проводит интервенции, иногда практически 3 млрд долл. в день. Они преследовали цель – предупредить из-за введенных против РФ санкций и геополитической напряженности.

Сегодня интервенции ЦБ на валютном рынке выполняют важную роль . Хотя сейчас Банк России пообещал не производить крупные операции по покупке-продаже валют, он всегда готов выйти на рынок в случае крайней необходимости.

Валютная интервенция – действие центрального банка страны на валютном рынке, направленное на поддержание или ослабление национальной валюты, в ходе которого единовременно или в ограниченный период времени производится покупка или продажа большого объема валюты. Задача валютной интервенции заключается в поддержании курса валюты в интересах государства.

Достаточно часто валютные интервенции на мировом рынке производятся не одним центральным банком, а рядом банков разных стран согласно их договоренности между собой.

Примером может служить решение «Большой семерки» поддержать экономику Японии, сделать ее более конкурентоспособной путем снижения курса японской иены к доллару США после землетрясения. 18 марта 2011 года в результате согласованного действия Банка Японии , Европейского центрального банка и Федеральной резервной системы США цена японской валюты была в течение нескольких минут снижена более чем на 2%.

Кроме кардинальных согласованных изменений курсов валют, валютные интервенции могут использоваться для контроля за волатильностью (изменчивостью) курса, снижения скорости его изменения, поддержания ликвидности валютного рынка, противодействия или способствования ввозу или вывозу капитала, а также для накопления резервов центрального банка в определенной валюте.

Аналогичным образом Банк России периодически проводит валютные интервенции для управления курсом рубля по отношению к евро и доллару США. До 8 июля 1995 года ЦБ РФ сдерживал курс рубля при помощи валютных интервенций, как правило, продавая валюту. С 8 июля 1995 года был введен так называемый валютный коридор - декларированные банком минимальный и максимальный курс рубля к доллару на определенный период. С 2008 года был установлен бивалютный коридор – по отношению к доллару и евро. Фактически валютный коридор – это заявление регулятора о том, что он готов проводить валютные интервенции, покупая национальную валюту, в случае если ее котировка коснется нижний границы, и продавая, если будет достигнута верхняя.

В 2015г. Банк России впервые ввёл в практику интервенции для пополнения международных резервов. С мая по июль 2015г. он покупал иностранную валюту на биржевом рынке. Интервенции не были предназначены для влияния на курс рубля и проводились в небольших объёмах $100-200 млн равномерно в течение дня. В общей сложности было приобретено $10,1 млрд. Однако из-за неблагоприятной ситуации на валютном рынке интервенции были прекращены. По заявлению Банка России, интервенции для наращивания резервов планируется проводить, пока объём резервов не вырастет до $500 млрд. Озвученная цифра представляет собой долгосрочный ориентир без обязательств по времени и величине регулярных операций. В 2016-17 годах интервенции для пополнения международных резервов не проводились. Их возобновление возможно при достижении ценовой стабильности, низких инфляционных ожиданиях и устойчивом курсе рубля.

Что нужно знать про валютные интервенции ЦБ РФ

Валютные интервенции ЦБ — что это такое и зачем нужно

Курсы валют интересуют сегодня всех, даже простых обывателей. Для частного инвестора, особенно если он использует номинированные в иностранной валюте инструменты, этот вопрос критично важен. Особое значение он приобретает в условиях международных санкций и неустойчивости рубля. Один из способов регулирования курса национальной валюты со стороны финансовых властей – валютные интервенции.

Понятие валютной интервенции и зачем она проводится

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инветпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Валютные интервенции – это инструмент кредитно-денежной политики. Он применяется с целью укрепления или ослабления курса национальной денежной единицы через покупку или продажу иностранной валюты на открытом рынке. Цель – не просто «подвинуть» курс вверх или вниз. Это способ монетарного регулирования экономики в целом. Метод интервенций опирается на закон спроса и предложения, а значит, носит рыночный характер.

Как и любой другой товар, валюта, чем меньше её на рынке, тем она дороже. И наоборот: чем больше, тем дешевле.

Есть и другие методы регулирования курса валюты. Например, когда ЦБ хочет повысить курс рубля, то выпускает большими объемами и продает их на рынке. Это повышает спрос инвесторов на рубли, что толкает курс вверх. Но в качестве интервенций мы рассматриваем именно денежные вливания, когда ЦБ печатает рубли или «выбрасывает» на рынок доллары из своих запасов. Кстати, несмотря на то что в структуре резервов (ФНБ) доллар имеет такую же долю, как и евро, валютные интервенции номинированы в американской валюте. Это связано с тем, что 60% международных расчетов номинировано в долларах (в евро – 20%, в юане – 1.6%).

Основные цели валютных интервенций:

• Оказать влияние на баланс спроса и предложения валюты и тем самым – на курс рубля;
• Контролировать курса, которая подрывает стабильность экономики, нервирует бизнес, расшатывает финансовую систему;
• Успокоить зарубежных инвесторов, которые уходят с российского рынка в случае резкого ослабления курса рубля;
• Пополнение валютных резервов правительства и Центрального банка.

Монетарные меры по регулированию курса валют применяют все страны, но по-разному. Для экспортно-ориентированных экономик (как Япония) важно не дать своей валюте чрезмерно вырасти, так как это снижает конкурентоспособность производимой продукции. Это порождает такое явление, как «валютные войны». Пример – обвинения США в адрес Китая, который управляемо занижает курс юаня к доллару. Есть страны, которые не могут влиять на курс собственной валюты, поскольку входят в экономические союзы типа ЕЭС и подчиняются решениям Европейского центрального банка (ЕЦБ). Этим, в частности, тяготятся Италия и Греция, которые до введения евро привыкли привлекать инвесторов и туристов за счет дешевой лиры и драхмы.

Виды валютных интервенций

Существует два основных вида интервенций.

1. Монетарная (денежная) – реальная покупка или продажа иностранной валюты Минфином в пользу Центробанка. Может быть проведена двумя способами:

• Прямая интервенция, когда ЦБ выходит на рынок от своего имени и заявляет об этом публично;
• Скрытая интервенция, когда Центральный банк действует через своих «подчиненных» — коммерческие банки, снабжая их ликвидностью через аукционы РЕПО.

1. Вербальная интервенция – это заявление финансовых властей, на которое реагируют инвесторы. Используется, когда регулятору необходимо скорректировать настроения на рынке и двинуть котировки в нужном направлении. Вербальные интервенции могут оказаться фиктивными по принципу «обещать – не значит жениться». Этот метод применяется довольно часто, поскольку не требует реальных финансовых затрат и ограничивается, по сути, распространением слухов. Обычно центробанки заранее озвучивают свои намерения и прогнозы. Самый заметный пример – заявления Федеральной резервной системы США (ФРС), по тональности и полунамекам которых мировым рынком улавливается движение курса главной резервной валюты. Разница между ФРС и ЦБ РФ в том, что публичная риторика первой оказывают влияние на мировую экономику, а заявления второго носят локальный характер.

Этими информационными «вбросами» преследуются две цели:

• сформировать рыночные позиции в нужном направлении, когда ожидания закладываются в цену задолго до реальных действий регулятора;
• предотвратить обвал рынка из-за внезапных решений, к которым инвесторы и хедж-фонды окажутся не готовы.

По объемам интервенции бывают масштабными. Например, для России это несколько миллиардов долларов в день. Могут быть и точечными, вносящими небольшую корректировку в курсовую динамику. Конечно, крупные вливания более эффективны. Но они несут в себе и больший риск: если предотвратить обвал не удастся, валютный может приобрести неуправляемый характер. При этом резервы будут уже почти израсходованы. Так и случилось осенью 2014 года.

Как валютные интервенции применялись в России

С 1995 года в практике ЦБ использовался так называемый валютный коридор. Он определял верхнюю и нижнюю границу курса доллара к рублю. Как только курс приближался к верхнему рубежу, регулятор выбрасывал на рынок несколько миллиардов долларов, стерилизуя тем самым токсичную рублевую массу. При подходе к нижним границам с рынка изымались доллары в том количестве, которое обеспечивало возврат в нужное русло. В 2005 году было введено понятие «бивалютная корзина», которая включала средневзвешенный курс евро и доллара.

Для финансовой системы, особенно для её банковского сектора, важен не столько сам курс валюты, сколько его стабильность и предсказуемость. К высокому курсу доллара рано или поздно экономика адаптируется. А вот резкие скачки волатильности порождают на рынке неопределенность вплоть до паники. Инвесторы, банки и даже промышленные предприятия направляют свободную ликвидность не в бизнес, а на валютный рынок. Пример – валютные спекуляции в разгар кризиса 2014–2016 годов, когда в результате совместных действий правительства, ЦБ (а где-то и Роснефти), доллар поднимался в моменте до 77 рублей (в обменниках – до 90).

До ноября 2014 года Центральный банк тушил пожары на валютном рынке, заливая их долларами. За 11 месяцев 2014-го на эти цели было израсходовано более $70 млрд. При высоких такие действия не приводили к исчерпанию запасов. Но мы помним, что в том же году черное золото подешевело почти в 2 раза. Регулятор фактически впустую тратил запасы быстрее, чем пополнял. Под угрозой абсолютной потери валютных резервов из-за интервенций, ЦБ пошел на смелый шаг и установил плавающий курс рубля. С тех пор валютных интервенций в прежнем виде не проводилось, а валютный коридор был отменен. Центробанк даже перестал публиковать на своем сайте соответствующую статистику.

Формально рубль отпущен в свободное плавание и валютные интервенции официально больше так не называются. Однако на самом деле они есть, просто приобрели другую форму – скупки валюты Минфином для ЦБ. Воздействие на финансовую систему, инвестиционный и деловой климат они оказывают такое же. При высоких ценах на нефть (все, что более 40$) долларовая ликвидность направляется на пополнение ФНБ. Если цены упадут, резервы будут распечатаны, а скупка валюты для них прекратится.

Ушла из приоритетов только одна из декларируемых целей – поддержание курса рубля масштабными валютными вливаниями. Крепкий рубль для правительства – не такая уж привлекательная перспектива. Более того, оно не заинтересовано в укреплении российской валюты. Девальвация облегчает исполнение бюджета и выполнение социальных обязательств, номинированных в национальной валюте. Также это выгодно экспортерам энергоресурсов, которые получают выручку в дорогом долларе, а налоги и зарплаты платят в дешевом рубле.

Вторым действенным средством регулирования курса рубля является . В случае обвального падения рубля, ЦБ резко поднимает ставку, делая слишком дорогим фондирование под валютные спекуляции. Так было сделано в декабре 2014 года, когда ставка «взлетела» с 10.5 до 17% за одну ночь. На рынке это вызвало шок, но зато был предотвращен обвал рубля. Ведь курс доллара на тот момент ограничивался только фантазией.

Как использовать информацию об объемах валютных интервенций

Определим, на что влияют валютные интервенции:

• на , то есть повышение стоимости товаров и услуг;
• на приток или отток иностранного капитала, который зарабатывает в России на рублевых инструментах и за счет разницы в процентных ставках;
• на решения по ключевой ставке Центробанка, а через неё – на инвестиционную и деловую активность в экономике;
• на стоимость денег и, как следствие, кредитный спрос со стороны населения и компаний;
• на доступность и объем на финансовом рынке.

Все перечисленные параметры должны учитываться при планировании инвестиций. Например, рублевая инфляция определяет долю валютных инструментов в портфеле. Стоимость заимствований влияет на эффективность инвестирования в . Сальдо притока и оттока иностранного капитала – фактор курсовой стоимости акций, а ключевая ставка – прибыльности вложений в ОФЗ.

Сейчас валютные интервенции регулятора направлены в одну сторону – на скупку доллара и против рубля. Это позволяет наполнять золотовалютные резервы, но курс доллара из-за этого держится на высоком уровне. Конечно, есть и другие факторы, которые могут повлиять на укрепление национальной валюты. Посмотрим на них с точки зрения перспектив для российского валютного рынка. И сами дадим наиболее вероятный ответ.

• Структурные реформы и сокращение доли госсектора (не предвидится в обозримом будущем);
• Рост нефтяных котировок (не зависит от воли правительства и ЦБ);
• Улучшение внешней конъюнктуры, инвестиционного климата (нереально в условиях санкций).

Поскольку названные факторы неподконтрольны финансовым властям, в их арсенале остается только два способа – валютная интервенция и ключевая ставка.

Заключение

Разобравшись в механизмах интервенций, инвестору проще использовать официальную информацию об объемах покупаемой/продаваемой долларовой ликвидности для определения перспектив валютного курса. Исходя из этого, я рекомендую не забывать о валютной диверсификации и регулярную проводить ребалансировку инвестиционного портфеля. При скачках курсов вниз и вверх я стараюсь увеличивать или уменьшать (соответственно) долю валютных активов. Делитесь в комментариях собственным пониманием проблемы регулирования курсов валют.

Всем профита!

Валютная интервенция — это одна из главных методов денежно-кредитной политики центральных государственных банков. Такая процедура представляет из себя факт осуществления купли-продажи иностранной валюты главным банком государственного значения целью оказывать непосредственное влияние на предложение денег, суммарный спрос и средний курс национальной валюты.

Цели валютной интервенции

Данные действия являются целенаправленными и проводятся главным финансовым учреждение страны в период, когда курс национальной валюты подвержен резким колебаниям. В некотором понимание интервенцию модно рассматривать как вторжение или вмешательство в определённый процесс.

Валютные операции в виде интервенций позиционируются в качестве одного из главных финансовых инструментов, который реализуется в случае реализации определённой денежно-кредитной стратегии государства. Если возникает плавающий режим, который предполагает, что формирование курса валют происходит стихийно и напрямую зависит от целого ряда факторов на рынке, то приходится прибегать к урегулированию ситуации путём выполнения валютных интервенций.

Для нормальной реализации операций подобного типа банки должны использовать накопленные резервные валюты, которыми называются денежные средства стран, являющихся очень сильными и стабильными в экономическом плане. Такие единицы обладают устойчивостью и высоким уровнем ликвидности. На сегодняшний день таковыми являются доллара США, евро, швейцарский франк, японская иена, английский фунт стерлингов.

Задачи проведения валютных интервенций

Первоначальной задачей проведения валютных интервенций является защита экономических интересов государства. Такая операция может быть рассмотрена в качестве рычага регулирования денежно-кредитной политики страны. С целью повышения устойчивости собственной валюты и стабилизации её курса, государственный банк должен скупить максимальное количество национальной валюты и продать как можно больше иностранной. Вследствие проведения таких действий спрос на доллар будет падать, а на рубль, соответственно, значительно вырастет.

При условии, когда курс национальной валюты стабильно падает, главный государственный банк должен скупать максимальное количество иностранной валюты. При этом происходит продажа рубля. В результате этого курс доллара должен расти, а национальной валюты - падать. Своевременное принятие соответствующих мер может помочь стабилизировать экономическую ситуацию в отдельно взятой стране и избежать критического падения курса национальной валюты.

Нельзя утверждать, что валютные интервенции являются рыночными методами. Но несмотря на это, некоторыми странами такой инструмент удачно используется вплоть и по сегодняшний день. В частности, правительство Японии регулярно прибегает к реализации операции подобного типа.

Условия, необходимые для успешного проведения валютой интервенции

Для успешного проведения валютой интервенции должны быть соблюдены целый ряд условий. Главным из них является доверительное отношение лиц, являющихся непосредственными участниками рынка, к политике главного государственного банка. Главное финансовое учреждение страны, в сою очередь, должно располагать достаточным количеством денежных средств, чтобы операция могла быть реализована без особых трудностей.

Понятие валюты

Прежде чем раскрыть, что такое «валютная интервенция», необходимо уточнить само понятие валюты. Термин «валюта» происходит от итальянского «valuta», что переводится на русский язык как «стоимость, цена». Валюта - это денежная единица конкретной страны, установленная законом. Также под валютой понимают денежные знаки, платежные и кредитные документы иностранных государств, которые используются при международном экономическом обмене и других международных связях.

В условиях металлического валюты были представлены разменными на золото национальными После прекращения процедуры размена на драгоценные металлы, национальные валюты стали «бумажными».

Валютные интервенции

Валютная интервенция - это операции центрального эмиссионного банка, которые заключаются в скупке или продаже валюты своей страны для поддержания ее курса. Также данное понятие включает целевые операции, связанные с куплей-продажей цель которых состоит в ограничении динамики курса валюты определенными пределами его понижения или повышения. Цель интервенции состоит в курса на конкретный уровень.

Валютный курс - это стоимостное соотношение двух валют при обмене. Его регулирование необходимо, чтобы при существующем курсе экономика государства развивалась лучше.

Для поддержания или повышения курса денежной единицы Центробанк продает иностранную валюту за национальную, а для снижения ее курса приобретается иностранную (прежде всего американские доллары) в обмен на национальную. Следует отметить, что валютные интервенции - это вынужденные меры. Проводятся они не часто: в среднем в год проводится одной страной одна валютная интервенция. Однако незначительные вмешательства со стороны Центробанка в динамику курса могут происходить чаще.

Виды интервенций

1. Реальная. Она осуществляется открыто. При этом процессе банк самостоятельно или же через представителей начинает скупку лотов на рынке. После того как операция завершена, публикуются результаты и конкретные объемы.

2. Фиктивная. Такая интервенция происходит, если в разных источниках появляются сообщения о возможном проведении операции, однако сама операция пока не проводится. Фиктивная интервенция имеет краткосрочный характер. Она оказывает на повышение курса гораздо меньше влияния, чем реальная интервенция.

Валютная интервенция в России

В России этот термин употребляется, как правило, вместе с задачами поддержания курса рубля по отношению к американскому доллару. Центробанк России продает доллары США, чтобы не дать отечественной валюте упасть на а затем оказывать воздействие на покупательную силу национальной валюты, валютные курсы и экономику страны. Но стоит отметить, что при значительных нарушениях системы данный процесс может привести к значительному истощению валютного резерва.

Можно ли спрогнозировать интервенцию?

Чтобы спрогнозировать интервенцию, необходимо либо серьезно слушать все выступления политиков и экономических деятелей, которые предупреждают о намерениях Центробанка, либо детально и тщательно анализировать все статистические отчеты.

Сколько по времени длится процесс?

Как правило, валютная интервенция занимает от двух до пяти часов. Наиболее сильные движения осуществляются в первые два - три часа. Затем цена может продолжать расти по инерции. После инерционного роста наблюдается откат, где цена будет скорректирована под новые условия.

Таким образом, рынок представляет собой саморегулируемый механизм, однако вмешательство государства необходимо для «поправки» валютных курсов. Валютная интервенция позволяет экономике страны развиваться более эффективно.