Цель темы – изучить циклический характер экономического развития, структуру экономического цикла, выявить сущность безработицы и инфляции как факторов экономической нестабильности и изучить их социально-экономические последствия.

Основные понятия и категории

Примеры решения задач

В таблице представлены данные о занятости трудовых ресурсов (в тыс. чел.):

Рассчитайте численность безработных и уровень безработицы. Как объяснить одновременный рост занятости и безработицы?

Решение:

84889 – 80796 = 4093 чел.; 4093 / 84889 *100% = 4,8 %

95453 – 87524 = 7929 чел.; 7929 / 95453 * 100% = 8,3 %.

Одновременный рост произошел из-за того, что численность трудовых ресурсов растет быстрее, чем численность занятых.

На начало года численность занятых составляла 70 млн. чел., безработных (зарегистрированных на рынке труда) – 10 млн. чел. В течение года стали безработными еще 3 млн. чел.; 2 млн. безработных прекратили поиски работы; на рынок труда пришло 5 млн. чел, из которых 4 млн. нашли работу; уволено с предприятий в связи с нетрудоспособностью 2,5 млн. чел.

Рассчитайте фактический уровень безработицы на начало и на конец года.

Решение:

Уровень безработицы на начало года:

10/(70+10)*100 % = 12,5%

Уровень безработицы на конец года:

(10 + 3 – 2 + (5 – 4))/(80 – 2 + 5 – 2,5)*100 % = 12/80,5*100% = 14,9%.

В таблице приведена динамика ВВП (млрд. ден. ед.). В условиях полной занятости уровень безработицы равен 6 %.

Рассчитайте по годам:

разницу между фактическим и потенциальным ВВП в абсолютном и относительном выражении;

уровень безработицы, используя закон Оукена.

Решение:

В 1-м году потенциальный ВВП равен фактическому, экономика находится в состоянии полной занятости при естественном уровне безработицы 6 %

По 2-му году:

Абсолютное отклонение: 3705 – 3800 = -95 млрд. ден. ед.

Относительное отклонение: -95/3800*100% = -2,5%

Уровень безработицы: -2,5%/(-2,5) + 6% = 7%

По 3-му году:

Абсолютное отклонение: 3712,5 – 4125 = -412,5 млрд. ден. ед.

Относительное отклонение: -412,5/4125*100% = -10%

Уровень безработицы: -10%/(-2,5) + 6% = 10%

Естественный уровень безработицы – 6 %, фактический – 8 %. Фактический ВВП в данном году равен 300 млрд. грн. Чему равен потенциальный ВВП и каково отставание от него?

Решение:

Закон Оукена:

где: Y – фактический объем выпуска ВВП,

Y * – потенциальный объем выпуска ВВВП,

β – коэффициент чувствительности ВВП к динамике циклической безработицы (β -коэффициент Оукена),

U – фактический уровень безработицы,

U * – естественный уровень безработицы.

Выразим потенциальный ВВП:

Отставание фактического ВВП от потенциального
равно

2,5(8 % – 6 %) = -5 %

Потенциальный ВВП выразим из левой части формулы закона Оукена:

300/(1 – 0,05) = 315,8 млрд. грн.

Общая численность населения страны составляет 100 млн. чел., в том числе: дети до 16 лет – 11 млн. чел., из них 0,8 млн. – заняты в сфере услуг; пенсионеры – 6 млн. чел.; домохозяйки – 4 млн. чел.; студенты – 7 млн. чел., из них 5,5 млн. чел. – студенты дневной формы обучения; бездомные – 4 млн. чел.; лица, находящиеся в исправительных заведениях, – 5 млн. чел., в пси­хиатрических клиниках – 3 млн. чел., временно не работающие по болезни – 2,3 млн. чел.; уволенные и не ищущие работу – 5 млн. чел.; занятые неполный рабочий день – 1 млн. чел.; уволенные вследствие спада в экономике – 2,2 млн. чел.; уволенные в результате реорганизации предприятий – 0,9 млн. чел.; уволенные по собственному желанию и ищущие более престижную работу – 0,8 млн. чел.; обучающиеся на курсах переквалификации центразанятости – 1,7 млн. чел.

Определить: численность рабочей силы, фактический уровень безработицы, естественный уровень безработицы, потенциальный ВВП, если фактический ВВП равен 2850 млрд. ден. ед.

Решение:

Численность рабочей силы (экономически активного населения – ЭАС) равна: все население минус лица нетрудоспособного возраста, т. е. все дети до 16 лет, пенсионеры, минус экономически неактивное население, включающее студентов дневного отделения, домохозяек, бездомных, лиц, находящихся в исправительных учреждениях и клиниках, а также уволенных и не ищущих работу.

Численность ЭАС = 100 – 11 – 6 – 4 – 5,5 – 4 – 5 – 3 – 5 = 56,5 млн. чел.

Количество безработных равно: уволенные из-за спада в экономике (циклическая безработица), уволенные из-за структурных изменений (структурная безработица), уволенные по собственному жела­нию и ищущие работу (фрикционная безработица), обучающиеся на курсах переквалификации с отрывом от производства (структурная безработица).

Количество безработных = 2,2 + 0,9 + 0,8 + 1,7 = 5,6 млн. чел.

Фактический уровень безработицы = 5,6/56,5*100 % = 9,9 %

Естественный уровень безработицы – сумма фрикционной и структурной безработицы:

(5,6 – 2,2)/56,5*100 % = 6 %

Превышение фактического уровня безработицы над естественным составляет 9,9% – 6% = 3,9%, что в соответствии с законом Оукена означает отставание фактического ВВП от потенциального на 3,9 %*2,5 = 9,75 % . Т.е. фактический ВВП (2850 млрд. ден. ед.) – это 90,25 % от потенциального ВВП. Поэтому потенциальный ВВП равен:

2850/0,9025 = 3157,9 млрд. ден. ед.

Отсюда потери от циклической безработицы: 3157,9 – 2850 = 307,9 млрд. ден. ед. (это 9,75 % потенциального ВВП в абсолютном выражении).

Темп инфляции в 1-м году равен 220 %, индекс инфляции 2-года равен 2,3. Во сколько раз выросли цены за два года?

Решение:

Индекс инфляции в 1-м году определим на основании формулы:

(Индекс инфляции в единицах – 1)*100 % = Темп инфляции в %

(220% + 100%) / 100% = 3,2 раза

Индекс инфляции за 2 года составил:

3,2*2,3 = 7,36 – цены выросли в 7,36 раз или на 7,36*100 % – 100 % = 636 %.

В течение отчетного года общий уровень цен на потребительские товары вырос в 3,1 раза, а денежные доходы потребителей – в 2,2 раза.

Рассчитайте индекс реальных доходов за отчетный год. На сколько процентов снизились реальные доходы?

Решение:

Индексный метод расчета позволяет сопоставлять индексы изменения показателей. Индекс реальных доходов равен:

2,2/3,1*100% = 71 %.

Это означает снижение реальных доходов на 71 % – 100 % = -29 %.

В таблице приведены индексы цен по годам:

1) Рассчитайте темп инфляции для каждого года.

2) Определите количество лет, необходимое для удвоения уровня цен по каждому году.

3) Определите процентное изменение реального дохода, если номинальный доход во 2-м году по сравнению с 1-м увеличился на 15 %, а 3-м году по сравнению со 2-м – на 7 %.

4) Если номинальный уровень процента на кредит во 2-м году был равен 14 %, а в 3-м году – 18 %, то каков был реальный уровень процента в эти годы.

Решение:

2-й год: (112 – 100)/100*100 % = 12 %

3-й год: (123 – 112)/112*100 % = 9,8 %

2-й год: 70/12 % = 5,8 года,

3-й год: 70/9,8 % = 7,1 года.

2-й год: 1,15/1,12*100 % = 102,7 % (рост на 2,7 %)

3-й год: 1,07/1,098*100 % = 97,4 % (спад на 2,6 %)

2-й год: 1,14/1,12*100 % – 100 % = 1,8 %

3-й год: 1,18/1,23*100 % – 100 % = -4,1 %

Реальный уровень процента рассчитан в сравнении с базисным годом, а темп роста реальных доходов – по каждому году отдельно (т.к. дан прирост номинальных доходов за каждый год).

Номинальный доход домохозяйства за прошлый год был равен 30 тыс. грн., в текущем году он увеличился на 10 %. Индекс инфляции прошлого года – 7 %, а текущего года – 15 %.

Найти величину реального дохода за эти годы и его относительное изменение.

Решение:

Данные о реальном доходе прошлого и текущего года сравниваются с базисным значением, чтобы выявить его динамику.

Реальный доход прошлого года: 30/1,07 = 28,0 тыс. грн.

Реальный доход текущего года: 30*1,1/(1,07*1,15) = 26,8 тыс. грн.

Относительное изменение реального дохода в текущем году:

(26,8 – 28)/28*100 % = -4,3 % (сокращение)

Пусть кривая Филлипса задана уравнением .

а) Какова должна быть циклическая безработица, в текущем году, чтобы уровень инфляции снизился по сравнению с предшествующим годом на 8 %?

б) Если в соответствии с законом Оукена отклонение безработицы от естественного уровня на 1 % соответствует изменению уровня ВВП на 2,5 %, то каким будет коэффициент потерь от борьбы с инфляцией?

Решение:

А) В соответствии с кривой Филлипса, чтобы снизить инфляцию, уровень безработицы должен в течение определенного времени быть выше естественного. Перепишем уравнение кривой Филлипса таким образом, чтобы в левой части получить необходимую величину снижения инфляции: . По условию известно, что
(-8 %), тогда- 0,08 = -0,6(u – 0,06), отсюда u = 0,193 или 19,3 % (фактический уровень безработицы).

Циклическая безработица представляет собой разницу между фактическим и естественным её значе­нием. Из уравнения кривой Филлипса очевидно, что естественный уровень безработицы составляет 0,06 или 6 %. Это уровень безработицы, при котором фактическое значение темпа инфляции совпадает с ожидаемым, который в данном случае равен темпу инфляции предшествующего периода, т.е.
. Таким образом, циклическая безработица составляет 13,3 %, т.е.(u – u*) = 0,193 – 0,06 = 0,133 или 13,3 %.

Б) Согласно закону Оукена отклонение фактического уровня безработицы от естественного на 1 % соответствует изменению ВВП на 2,5 %. В данном случае фактический уровень безработицы выше естественного на 13,3 %. Следовательно, ВВП снизился на 13,3 %*2,5 = 33,25 %. Коэффициент потерь показывает, сколько процентов годового объёма ВВП необходимо «принести в жертву», чтобы снизить инфляцию на 1 %. Разделив 33,25 % падения ВВП на 8 % снижения инфляции, получим данный коэффициент потерь:

33,25/8 ≈ 4,2.

Задачи для самостоятельного решения

Естественный уровень безработицы равен 6 %, фактический уровень безработицы 8 %, потенциальный ВВП возрастает на 3 % в год.

Как должен возрасти фактический ВВП за год, чтобы обеспечить полную занятость?

Население одного региона – 8 млн. человек, из них:

детей в возрасте до 16 лет – 2,4 млн. чел.;

нетрудоспособных – 0,16 млн. чел.;

пенсионеров – 1,9 млн. чел.;

безработных – 0,38 млн. чел.;

занятых неполный рабочий день – 0,21 млн. чел.

Рассчитайте общий уровень безработицы.

Определите естественный уровень безработицы, если в этот период уровень безработицы по структурной форме – 2,8 %, по циклической – 3,5 %.

Население страны составляет 45 млн. чел., в национальном хозяйстве занято 24 млн. чел., численность безработных 3 млн. чел.

Определите уровень безработицы. На сколько процентов отклоняется фактический ВВП по сравнению с потенциальным вследствие безработицы, если естественный уровень равен 8 %?

Естественный уровень безработицы в текущем году составил 6 %, а фактический – 10 %.

Определите величину относительного отставания фактического ВВП от потенциального (принять коэффициент чувствительности ВВП к уровню циклической безработицы равным 3).

Если потенциальный объем выпуска составил 500 млрд. грн., то каковы потери ВВП, вызванные циклической безработицей?

Численность населения составляет 250 млн. чел., 20 млн. чел. – дети до 16 лет, 5 млн. – люди, находящиеся в длительной изоляции (в больницах, в исправительных учреждениях), 2 млн. – военнослужащие; 10 млн. чел. не работают и не занимаются поисками работы; 7 млн. – безработные; 1 млн. чел. – работники, находящиеся в отпусках без содержания.

Используя эти статистические данные, рассчитайте:

а) величину рабочей силы (трудовых ресурсов) страны;

б) уровень безработицы.

Обоснуйте логику расчета показателей.

Структура занятости в стране представлена данными:

1) потерявшие работу по причине сокращения штатов при реорганизации – 2 млн. чел.;

2) добровольно оставившие работу в поисках более лучшей – 1 млн. чел.;

3) пришедшие на рынок труда после перерыва или впервые – 4 млн. чел.;

4) прекратившие любые поиски работы – 3 млн. чел.;

5) занятые трудовой деятельностью – 15 млн. чел.

Определить уровень безработицы в стране, выделить естественный уровень и циклическую безработицу.

Экономика страны характеризуется следующими показателями:

Фрикционная безработица – 5,5 млн чел.;

Структурная безработица – 6,5 млн чел.;

Циклическая безработица – 8 млн чел.;

Численность занятых – 180 млн чел.;

Общая численность населения – 400 млн чел.;

Потенциальный ВВП – 4000 млрд. грн.

Определите:

а) Общий уровень безработицы;

б) Фактический ВВП и его величину его отставания от потенциального ВВП.

Экономика некоторой страны находится в состоянии полной занятости. Естественный уровень безработицы составляет в этой стране 5%, коэффициент Оукена равен 2,5. Кривая Филлипса обнаруживает линейную зависимость между инфляцией и безработицей (т.е. снижение инфляции на 1% сопровождается ростом безработицы тоже на 1%). Подсчитайте, чему равен уровень циклической и естественной безработицы и каким будет отклонение ВВП от его потенциальной величины, если правительству удастся снизить инфляцию на 10%.

Пусть кривая Филипса задана уравнением
. Фактический уровень безработицы составил 3,5 %, ожидаемый темп инфляции 4 %, естественный уровень безработицы 5,5 %.

Чему равен фактический темп инфляции? Как должен измениться фактический уровень безработицы, чтобы преодолеть инфляцию?

За 5 лет уровень инфляции удалось снизить на 5 %. Накопленный показатель циклической безработицы составил за это время 10 %. Известно, что 1 % превышения уровня безработицы над естественным соответствует снижению ВВП на 3 %. Рассчитайте коэффициент потерь от борьбы с инфляцией.

Коэффициент потерь от снижения инфляции равен 4,5. 1 % превышения уровнем безработицы его естественного значения означает потерю 2 % ВВП. За рассматриваемый период накопленный показатель циклической безработицы составил 9%. На сколько процентных пунктов был снижен за этот период уровень инфляции?

Уравнение кривой Филлипса представлено как ,где и* = 5 % или 0,05, β = 0,4, π e = 8 % или 0,08, ε = 0. В целях борьбы с инфляцией правительство решило снизить сово­купный спрос путем сокращения государственных закупок. Данная политика привела к увеличению уровня безработицы до 10 %. Каким оказался в итоге уровень инфляции?

Естественный уровень безработицы в экономике равен 6 %. Фактический уровень безработицы в течение 4-х лет составил 7,5 %, 9,5 %, 8,5 %, 7,5 % соответственно. За этот период инфляция снизилась на 5 %. Чему равен коэффициент потерь от борьбы с инфляцией?

Вопросы для самоконтроля:

Что такое экономический цикл?

Охарактеризуйте фазы экономического цикла.

Как классифицируются экономические циклы?

Какие выделяют причины циклов?

Определите характеристики экономического кризиса.

Что такое занятость и каковы ее виды?

Как определяется уровень безработицы?

Какие выделяются виды безработицы?

Назовите основные социально-экономические последствия безработицы.

В чем сущность стагфляции и каков механизм ее возникновения?

Дайте определение инфляции и назовите ее причины.

Как рассчитываются показатели инфляции?

Назовите основные социально-экономические последствия инфляции.

Тема 7. Специальные вопросы финансового менеджмента

Методические указания

Приступая к рассмотрению примеров и самостоятельному решению задач, необходимо внимательно прочесть контент по соответствующему вопросу темы. Базовая концепция в данной теме — это концепция временной ценности денег, концепция компромисса между риском и доходностью. Важнейшие понятия: инфляция, уровень, темп и индекс инфляции, финансовое состояние, финансовая несостоятельность, банкротство, финансовая реструктуризация, стоимость предприятия, стоимость бизнеса. Эти понятия следует выучить и разобраться в их соотношениях.

Эта тема является завершающей. Поэтому здесь представлены задачи, затрагивающие вопросы предшествующих тем.

В решении задач используются формулы, объяснение которых представлено в контенте. Для облегчения поиска необходимых разъяснений в контенте нумерация формул и обозначения в практикуме такие же, как и в контенте.

7.1. Финансовый менеджмент в условиях инфляции

В данном параграфе используются следующие обозначения:

d — ставка доходности, %;

— минимальная допустимая доходность, %;

— безрисковая доходность, %;

F (FV) — будущая (наращенная) стоимость, ден. ед.;

Индекс инфляции, %;

P (PV) — настоящая (дисконтированная) стоимость, ден. ед.;

r — реальная ставка доходности, %;

— ставка с учетом инфляции (номинальная), %;

— минимально допустимая доходность, %;

— темп инфляции, %;

V — прирост стоимости (сумма полученных процентов), ден. ед.

В некоторых задачах вводятся дополнительные обозначения.

Задача 7.1.1.

Минимально необходимая доходность 12 % годовых. Темп инфляции 11 %. Какова должна быть номинальная ставка?

Методические указания:

Ответ: Номинальная ставка должна быть не ниже 24,32 %.

Задача 7.1.2.

Определить номинальную ставку процентов для финансовой операции, если уровень эффективности должен составлять 7 % годовых, а годовой уровень инфляции составляет 22 %.

Методические указания : использовать формулу (7.1.10).

Ответ : Номинальная ставка составляет 30,54 % при реальной ставке 7 %.

Задача 7.1.3.

Вклады принимают под 14 %. Какова их реальная доходность при инфляции 11 %?

Методические указания : использовать формулу (7.1.10).

Заметим, что реальная доходность меньше, чем простая разность процентной ставки и темпа инфляции:

Ответ: Реальная доходность составляет 2,7 %.

Задача 7.1.4.

Ожидаемый темп инфляции 2 % в месяц. Определить квартальный и годовой темп инфляции.

Методические указания :

1) используя темп инфляции в месяц:

2) используя темп инфляции в квартал:

Ответ: Квартальный темп инфляции 6,12 %, годовой темп инфляции 26,82 %.

Задача 7.1.5.

Определить реальную доходность при размещении средств на год под 14 % годовых, если уровень инфляции за год составляет 10 %.

Методические указания :

Ответ: Реальная доходность составляет 3,63 % годовых.

Задача 7.1.6.

Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р., инфляция составляет 18 %. Клиент хочет, чтобы его вклад принес 6 % годовых дохода. Под какой процент клиент должен сделать вклад?

Методические указания : использовать формулу (7.1.10).

Ответ: Чтобы получить годовой доход в размере 6 % годовых, ставка по кредиту с учетом инфляции должна быть не менее 25,08 %.

Задача 7.1.7.

Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р. под 6 % годовых, инфляция составляет 18 %. Какой результат получит вкладчик от данной операции?

Методические указания : использовать формулы (2.1.1), (2.1.3) и (7.1.10).

3. Реальные проценты:

Ответ: Номинально (счетно) клиент получает 1200 р. дополнительно к своим 20 тыс. р. Однако обесценивание денег в результате инфляции приводит к тому, что реальная ценность полученной суммы меньше вложенной на 2033,9 р.

Задача 7.1.8.

Темпы инфляции в ближайшие 5 лет прогнозируются по годам следующим образом: 14 %, 12 %, 8 %, 7 %, 5 %. Как изменятся цены за пятилетие?

Методические указания :

2) ввести обозначения: - темп инфляции в t -м году, - индекс цен в t -м году, - индекс цен за n n лет; - средний однодневный темп изменения цен.

Найдем среднегодовой за пятилетие темп инфляции:

, т. е. среднегодовой темп инфляции равен:

1 — 1,0916 = 0,0916 = 9,16 %.

Найдем среднедневный за 5 лет темп инфляции:

Т. е. среднедневный темп инфляции равен 0,024 %.

Найдем среднедневный темп инфляции во 2-м году анализируемого пятилетия:

, т. е. среднедневный темп инфляции во 2-м году равен 0,031 %.

Ответ: За пятилетие цены возрастут в 1,55 раза или на 55 %, при этом среднегодовой темп роста цен составит 9,16 %, среднедневный темп — 0,024 %.

Задача 7.1.9.

Существует проект, в который требуется вложить 20 млн руб. Минимально допустимая доходность 5 % в год. Доход от реализации проекта будет получен через 2 года в объеме 26 млн руб. Безрисковая норма доходности - 8 % в год. Бета-коэффициент равен 0,9. Ожидаемый темп инфляции - 10 %. Среднерыночная норма доходности по аналогичным проектам 18 % годовых.

Методические указания

d

Первый способ. Для нахождения реальной доходности проекта воспользуемся формулой определения будущей стоимости (2.1.7) с учетом инфляции (7.1.8) и риска (2.5.13):

Преобразуя эту формулу, получаем:

Для расчета d необходимо предварительно рассчитать премию за риск (формула 2.5.13):

Реальная доходность не только меньше минимально допустимой, но и в целом данный проект относительно убыточен, поэтому его реализация не целесообразна.

Второй способ. Исходя из формулы (*), определим максимально приемлемые вложения:

Полученный результат означает, что проект не приемлем в случае доступности вложений на рынке.

Если не брать в расчет условия вложений на рынке (среднюю доходность, риск), а учесть только инфляцию, то доходность проекта составит:

И в этом случае ожидаемая доходность меньше минимально допустимой, т. е. проект неприемлем.

Третий способ . Исходя из среднерыночных условий и суммы вложений, рассчитаем минимально приемлемый доход и сравним его с ожидаемым.

Приемлемый доход (ф.(*)) при вложении 20 млн р. составит:

Данный результат еще раз подтверждает сделанный вывод о неприемлемости рассматриваемого проекта.

Ответ: Проект неприемлем.

Задача 7.1.10.

Можно купить пакет бескупонных облигаций за 9 тыс. р. Срок погашения облигаций - 2 года. Номинальная цена пакета 12 тыс. р. Ожидаемый темп инфляции 10 %. Стоит ли купить пакет облигаций, если нужен реальный доход не менее 4 % годовых?

Методические указания :

Ответ: Пакет облигаций следует приобрести, т. к. его реальная доходность выше минимально допустимой.

Задача 7.1.11.

Инвестор вкладывает на 3 года в объект инвестирования 1 млн.руб. Требуемая реальная процентная ставка доходности 5 % в год. Прогнозируемый среднегодовой темп инфляции 10 %. Определить минимальную сумму денежных средств, которую должен принести инвестору данный объект инвестирования, чтобы инвестору имело смысл вкладывать в него денежные средства, и оценить целесообразность вложения денежных средств в объект инвестирования, который в соответствии с бизнес-планом должен принести инвестору через 3 года 1500 тыс. р.

Методические указания : использовать формулы (2.1.7), (7.1.10);

Ответ: Для того, чтобы инвестирование было целесообразно, проект должен принести через три года не менее 1,54 млн. р., поэтому инвестирование нецелесообразно.

Задача 7.1.12.

Рост цен за 3 года составил 7 %. Оценить среднегодовой темп и индекс инфляции.

Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.7) и (2.1.9);

2) ввести обозначения: - среднегодовой темп инфляции, - темп инфляции за n лет.

Получаем:

Ответ: Среднегодовой темп инфляции 2,28 %, годовой индекс инфляции 1,0228, или 102,28 %.

Задача 7.1.13.

Гражданин заключил договор вклада по 15 % годовых. Прогнозируемый темп инфляции составляет 1 % в месяц. Оценить реальную процентную ставку.

Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.7) и (2.1.9);

2) ввести обозначения: - темп инфляции в месяц, - годовой темп инфляции.

Реальную доходность (ставку процента) найдем с помощью формулы Фишера:

Ответ: Реальная процентная ставка (доходность) 2,04 % в год.

Задача 7.1.14.

Потребность в оборотных средствах предприятия в отчетном году 1,2 млн долл., прибыль составила 0,5 млн долл. Темп инфляции - 15 %. Всю ли прибыль предприятие может изъять из оборота и пустить на социальные нужды?

Методические указания : 1) использовать формулу (2.1.7);

2) ввести обозначения: - годовой темп инфляции, ОбСо — потребность в оборотный средствах в отчетном году, ОбСп — планируемая потребность в оборотных средствах, По — прибыль в отчетном году, Пс — прибыль на социальные нужды.

ОбС = ОбСп — ОбСо = 1,32 — 1,2 = 0,12 млн долл.

Следовательно, на социальные нужды можно направить:

Пс = По — обС = 0,5 — 0,12 = 0,38 млн долл.

Ответ: На социальные нужды предприятие может направить не более 380 тыс. долл.

Задача 7.1.15.

Оценить влияние инфляции на баланс предприятия за некоторый период . Построить модели, описывающие финансовое состояние предприятия на конец периода, а также рассчитать полученную им в результате изменения цен прибыль или убыток. В рассматриваемый период хозяйственные операции не совершались. Темп инфляции составил 12 %. Темп изменения текущей оценки немонетарных активов составил 18 % . Баланс предприятия в начальный момент t 0 представлен в табл. 7.1.1.

Таблица 7.1.1 — Баланс предприятия в момент t 0 , млн р.

Методические указания : 1) изучить п. 7.1.2 контента; 2) принять во внимание, что инфляционная прибыль представляет собой приращение капитала за счет роста цен, а также за счет инфляционного роста превышения монетарных обязательств над монетарными активами; 3) ввести обозначения: НА — немонетарные активы; МА — монетарные активы; СК — собственный капитал; МО — монетарные обязательства; Б0 — валюта баланса (авансированный капитал) в начале периода; Б 1 — валюта баланса в конце периода; П и — прибыль инфляционная.

Инфляционная прибыль равна нулю (П и = 0), поскольку влияние инфляции не отражено в учете и отчетности.

Ситуация 2. Учет ведется в денежных единицах одинаковой покупательной способности (методика GPL ) , с учетом общего индекса цен.

Здесь возможны два варианта рассмотрения. В первом варианте предполагается пересчет немонетарных активов с учетом индекса цен. Балансовое уравнение примет вид:

Полученное изменение НА Ti = 85 0,12=10,2 млн р. может трактоваться как изменение капитала собственников (СК — дооценка внеоборотных активов) и соответственно как инфляционная прибыль (П и).

Второй (более строгий и методологически правильный) вариант предполагает учет влияния инфляции путем сопоставления монетарных активов и монетарных обязательств. Такой подход обусловливается тем, что монетарные обязательства в условиях инфляции приносят косвенный доход, а монетарные активы — косвенный убыток. В этом варианте балансовое уравнение будет иметь следующий вид:

Вследствие инфляции величина авансированного капитала увеличилась на:

Б = Б 1 — Б 0 = 107,2 — 97,0 = 10,2 млн р.

Однако не весь рост произошел за счет самовозрастания величины собственного капитала из-за обесценения рубля, а именно:

СК = 33,6 — 30 = 3,6 млн р.

За счет превышения монетарных обязательств над монетарными активами получена инфляционная прибыль:

П и = Ti (МО — МА) = 0,12 (67 — 12) = 6,6 млн.р.

Ситуация 3. Учет ведется в текущих ценах (методика ССА) с использованием индивидуальных индексов цен.Балансовое уравнение имеет следующий вид:

В нашем случае, поскольку индивидуальные индексы цен всех немонетарных активов одинаковы, это уравнение примет вид:

12 + 85 1,18 = 30 + 67 + 85 0,18

Полученный в результате изменения цен условный доход может трактоваться либо как инфляционная прибыль, либо как инфляционное приращение капитала:

П и = 112,3 — 97,0 = 15,3 млн р.

Ситуация 4. Учет ведется в текущих ценах и денежных единицах одинаковой покупательной способности (комбинированная методика), балансовое уравнение имеет следующий вид:

В этой модели отражается как влияние инфляции, так и изменение цен на конкретные виды активов, продукции и товаров.

Вследствие инфляции и роста цен на активы данного предприятия величина авансированного капитала увеличилась на:

Б = Б 1 — Б 0 = 112,3 — 97,0 = 15,3 млн р.

в том числе за счет самовозрастания величины собственного капитала, обеспечивающего сохранение его покупательной способности на:

СК = 30 1,12 — 30 = 3,6 млн р.;

за счет относительного изменения цен на активы предприятия по сравнению с уровнем инфляции — на:

НА = НА (r — Ti) = 85 (0,18 — 0,12) = 5,1 млн р.,

за счет превышения монетарных обязательств над монетарными актива?ми — на:

(МО — МА) = Ti (МО — МА) = 0,12 (67-12) = 6,6 млн р.

Таким образом, общее приращение авансированного капитала составило:

Б = СК + НА + (МО — МА) = 3,6 + 5,1 + 6,6 = 15,3 млн р.

Последние два приращения можно трактовать как инфляционную прибыль и рассчитывать по формуле

П и = НА + (МО — МА) = 5,1 + 6,6 = 11,7 млн р.

Ответ: 1) в случае ведения учета в неизменных ценах инфляционная прибыль равна нулю; 2) в случае ведения учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности с учетом общего индекса цен инфляционная прибыль равна 6,6 млн р. (в качестве инфляционной прибыли может быть рассмотрен весь прирост капитала 10,2 млн р.); 3) в случае ведения учета в текущих ценах с использованием индивидуальных индексов цен инфляционная прибыль равна 15,3 млн р.; 4) в случае ведения учета в текущих ценах и денежных единицах одинаковой покупательной способности инфляционная прибыль равна 11,7 млн р.

Задача 7.1.16.

Прогнозируемое значение среднемесячного темпа роста цен — 3 %. За какой период времени деньги обесценятся: а) в 2 раза, б) в 3 раза?

Методические указания : 1) использовать формулы (7.1.5) и (7.1.6);

2) ввести обозначения: - однодневный темп изменения цен; n — число дн.; k — количество раз, в которое обесцениваются деньги; 3) чтобы некоторая сумма обесценилась в k k.

Найдем однодневный темп инфляции (в месяце 30 дн.).

Таким образом, однодневный темп инфляции составляет 0,0986 %, т. е. ежедневно цены увеличиваются на 0,0986 %, что приводит к увеличению цен за год на 42,6 %. Из формулы (24.8) следует: чтобы некоторая сумма S обесценилась в k раз, значение коэффициента падения покупательной способности денежной единицы должно быть равно 1/ k или, что то же самое, индекс цен должен быть равен k.

Исходная сумма обесценивается в 2 раза (k = 2):

Отсюда искомое число дн. n = 703 дн.

Исходная сумма обесценивается в 3 раза (k = 3 ):

Отсюда искомое число дн. n =1115 дн.

Ответ: При среднемесячном темпе инфляции 3 % любая исходная сумма, находящаяся без движения, например, омертвленная в виде денег как запас средств, обесценится вдвое через 703 дн., т. е. примерно через 1,9 года, а в 3 раза — через 1115 дн., т. е. через 3 года.

Задача 7.1.17.

Минимально необходимая доходность 15 % годовых. Темп инфляции 10 %. Какова должна быть номинальная ставка?

Методические указания : использовать формулу (7.1.10).

Задача 7.1.18.

Ожидаемый темп инфляции 3 % в месяц. Определить квартальный и годовой темп инфляции.

Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.7) и (2.1.9);

2) ввести обозначения: - темп инфляции в месяц, - темп инфляции в квартал, - годовой темп инфляции.

Задача 7.1.19.

Можно купить пакет бескупонных облигаций за 6 тыс. р. Срок погашения облигаций 2 года. Номинальная цена пакета 12 тыс. р. Ожидаемый темп инфляции 11 %. Стоит ли купить пакет облигаций, если нужен реальный доход не менее 5 %?

Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.7) и (7.1.10);

2) ввести обозначения: P — настоящая стоимость пакета облигаций, n — срок погашения облигаций, N — номинал пакета облигаций.

Задача 7.1.20.

Определить номинальную ставку процента для финансовой операции, если уровень эффективности должен составлять 8 % годовых, а годовой уровень инфляции составляет 13 %.

Методические указания : использовать формулу (7.1.10).

Задача 7.1.21.

Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р. инфляция составляет 14 %, клиент хочет, чтобы его вклад принес 7 % годовых дохода. Под какой процент клиент должен сделать вклад?

Методические указания : 1) использовать формулу (7.1.10).

Задача 7.1.22.

Темпы инфляции в ближайшие 4 года прогнозируются по годам следующим образом: 14 %, 12 %, 10 %, 9 %. Как изменятся цены за 4 года?

Методические указания : 1) использовать формулы (7.1.5) и (7.1.6);

2) ввести обозначения: - темп инфляции в t -ом году, - индекс цен в t -ом году, - индекс цен за n лет; - среднегодовое значение индекса за n лет; - однодневный темп изменения цен.

Задача 7.1.23.

Вклады принимают под 11 %. Какова их реальная доходность при инфляции 13 %?

Методические указания : использовать формулу (7.1.10).

Задача 7.1.24.

Определить реальную доходность при размещении средств на год под 13 % годовых, если уровень инфляции за год составляет 12 %.

Методические указания : использовать формулу (7.1.10).

Задача 7.1.25.

Клиент вкладывает в банк на год 20 тыс. р. под 10 % годовых, инфляция составляет 12 %. Какой результат получит вкладчик от данной операции.

Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.1), (2.1.3), (7.1.10).

Задача 7.1.26.

Существует проект, в который требуется вложить 22 млн руб. Минимально допустимая доходность 6 % в год. Доход от реализации проекта будет получен через 2 года в объеме 28 млн р. Безрисковая норма доходности 6 % в год. Бета-коэффициент равен 0,8. Ожидаемый темп инфляции - 11 %. Среднерыночная норма доходности по аналогичным проектам 16 % годовых.

Следует ли принять данный проект?

Методические указания : 1) использовать формулы (2.1.7), (2.5.13) и (7.1.8);

2) ввести обозначения: n — срок реализации проекта, - бета-коэффициент, - средняя рыночная доходность, - номинальная доходность проекта, d — реальная доходность проекта, - премия за риск, - максимально приемлемые вложения, - доходность с учетом инфляции, - минимальный приемлемый доход.

Задача 7.1.27.

Оценить прогнозный годовой темп инфляции, если известно, что прогнозный месячный темп инфляции составляет 3 %.

Методические указания : использовать формулы.

Задача 7.1.28.

В объект инвестирования на 2 года вкладывается 1 млн р. Через 2 года инвестор получит от этого объекта 2 млн р. Прогнозируемый среднегодовой темп инфляции равен 13 %. Оценить реальный доход, получаемый инвестором, и финансовые потери, вызванные инфляцией.

Методические указания : использовать формулы.

Задача 7.1.29.

Инвестору предлагается вложить в объект инвестирования 8 млн р. Через 2 года в соответствии с бизнес-планом он может получить 12 млн.р. Прогнозируемый среднегодовой темп инфляции 13 %. Оценить целесообразность инвестирования средств в данный объект, если инвестора устроит реальный доход не менее 2,5 млн.руб.

Методические указания : использовать формулы.

Задача 7.1.30.

Прогнозируемое значение среднемесячного темпа роста цен — 4 %. За какой период времени деньги обесценятся: а) в 2 раза, б) в 3 раза?

Методические указания : использовать формулы.

7.3. Банкротство и финансовая реструктуризация

Методические указания : Рассмотреть различные методики диагностики банкротства на примере одного предприятия, баланс и отчет о прибылях и убытках которого представлен в табл. 7.3.1 и 7.3.2.

Расчетные формулы записать с помощью номеров строк баланса или отчета о прибылях и убытках (например, «с. 250(1)» означает объем краткосрочных финансовых вложений, а «с. 010(2)» — выручка). Значение коэффициентов на начало и конец года обозначить буквами «н» и «к», заключенными в скобки.

Таблица 7.3.1 — Данные бухгалтерского баланса предприятия «ФМ», тыс. р.

Таблица 7.3.2 — Данные отчета о прибылях и убытках предприятия «ФМ», тыс.р.

Задача 7.3.1.

Определите класс платежеспособности предприятия «ФМ» на основе простой скорринговой модели.

Методические указания : 1) использовать таблицу (7.3.1) контента; 2) исходные данные — в таблицах.

2) коэффициента текущей ликвидности:

К тл = с.290(1) / с. 690(1).

К тл(н) = 754 / 981 = 0,769;

К тл(к) = 875 / 832 = 1,052.

К тл(средн) = (0,769 + 1,052) / 2 = 0,910;

3) коэффициента финансовой независимости:

К фн = с. 490(1) / с.700(1).

К фн(н) = 2195 / 3396 = 0,646;

К фн(к) = 2430 / 3542 = 0,686.

К фн(средн) = (0,646 + 0,686) / 2 = 0,666.

Баллы за коэффициент рентабельности совокупного капитала:

Б 1 = (19,9 - 5)/(9,9 - 1) х (8,8 - 1) + 5 = 18,06.

Баллы за коэффициент текущей ликвидности: Б 2 =0.

Баллы за коэффициент финансовой независимости:

Б 3 = (19,9 - 10)/(0,69 - 0,45) х (0,666 - 0,45) + 10 = 18,91.

Общая сумма баллов: Б=18,06 + 0 + 18,91 = 36,97, что соответствует классу предприятий со средним уровнем платежеспособности.

Ответ: Предприятие имеет средний уровень платежеспособности.

Задача 7.3.2.

Оценить вероятность банкротства предприятия по модели Тафлера и Тишоу. Исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2.

Методические указания : использовать формулу (7.3.10).

К 3 = с.690(1) / с.300(1) = (981 + 832) / (3396 + 3542) = 0,261;

К 4 = с.010(2) / с.300(1) = 4217 / (3396 + 3542) = 0,608.

Z = 0,53 (-0,32) + 0,13 0,704 + 0,18 0,261 + 0,16 0,608 = 0,065 < 0,2.

В соответствии с данной моделью банкротство весьма вероятно.

Ответ: В соответствии с данной моделью банкротство весьма вероятно, однако следует помнить, что данная модель разрабатывалась в условиях, не похожих на современную российскую экономику, поэтому полученный вывод нельзя рассматривать как вполне достоверный.

Задача 7.3.3.

Оценить финансовую устойчивость предприятия по методике В. В. Ковалева и О. Н. Волковой. Исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2.

Методические указания : использовать формулу (7.3.12).

К 2 = с. 290(1) / с. 690(1) = (754 + 875) / (981 + 832) = 0,9;

К 3 = с. 490(1) / (с. 590(1) + с. 690(1)) = (2195 + 2430) / (220 + 280 + 981 + 832) = 2,0;

К 4 = с. 190(2) / с. 300(1) = (4214 - 3912 - 140 - 458-18 + 12) / ((3396 + 3542)/2) = -0,9;

К 5 = с. 190(2) / с. 010(2) = (4214 - 3912 - 140 - 458 - 18 + 12) / 4217 = -0,7.

Общая взвешенная сумма коэффициентов составит:

N = 25 6,2 + 25 0,9 + 20 2 + 20 (-0,9) + 10 (-0,7) = 214,5 > 100.

Ответ: В соответствии с данной методикой ситуация на предприятии нормальная.

Задачи для самостоятельного решения

Задача 7.3.4.

Методические указания : 1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу (7.3.1).

Задача 7.3.5.

Определить класс финансовой устойчивости предприятия «ФМ» по методике Донцовой и Никифоровой.

Методические указания : 1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать табл. 7.3.2 контента.

Задача 7.3.6.

Определить вероятность банкротства предприятия «ФМ» по модели Альтмана.

Методические указания : 1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу 7.3.8.

Задача 7.3.7.

Определить Z-счет по модели Лиса предприятия «ФМ».

Методические указания : 1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу 7.3.9.

Задача 7.3.8.

Определить вероятность задержки платежей предприятия «ФМ» по модели Коннана и Голдера.

Методические указания : 1) исходные данные представлены в табл. 7.3.1 и 7.3.2; 2) использовать формулу 7.3.11.

Версия для печати

— это переполнение каналов денежного обращения избыточной , проявляемое в росте товарных .

Реально, как экономический феномен, инфляция возникла в XX в., хотя периоды заметного роста цен бывали и ранее, например, в периоды войн. Сам термин «инфляция» возник в связи с массовым переходом национальных к обращению неразменных бумажных денег. Первоначально в экономический смысл инфляции был вложен феномен избыточности бумажных денег и в связи с этим их обесценение . Обесценение денег ведет к росту товарных цен. В этом и проявляется инфляция (это слово переводится с латыни как «разбухание»).

В инфляция возникает как следствие целого комплекса причин (факторов), что подтверждает, что инфляция — не чисто денежное явление, а также экономический и социально-политический феномен. Инфляция зависит также от социальной психологии и общественных настроений. В этой связи справедлив термин «инфляционные ожидания» : если ожидает инфляцию, она неизбежно возникнет. В CC в. инфляция стала постоянным элементом рыночной экономики. Этому способствовал целый ряд факторов глобального порядка: быстрый рост товарного производства, усложнение его структуры; системы цен и социальных трансфертов стали универсальными; изменилась практика ценообразования под влиянием монополистических предприятий, резко снизилась сфера ценовой конкуренции. Повышение эффективности производства проявляется, как правило, не в снижении цен, а в росте массы прибыли и доходов участников производства.

Динамика цен в сторону их увеличения — предпосылка, а зачастую уже и сама инфляция.

Рост госрасходов и, как следствие, — также причина инфляции.

Решающая характеристика инфляции — ее величина. Историческая практика показывает, что чем выше инфляция, тем хуже для общества. Ползучая («нормальная») инфляция характеризуется ростом цен на 3-5% в год; галопирующая — на 30-100% в год; гиперинфляция — на тысячи и десятки тысяч процентов в год.

Определение, измерение и виды инфляции

— это долговременный процесс снижения покупательной способности денег (повышение общего уровня цен).

— это повышение общего уровня цен, сопровождаемое соответствующим снижением покупательной способности денег (обесцениванием денег) и ведущее к перераспределению национального дохода.

Дефляция — это снижение общего уровня цен.

Инфляция является основным дестабилизирующим фактором . Чем выше ее уровень тем, она опаснее.

Инфляция оказывает сильное влияние на экономических агентов, кто-то из-за неё выигрывает, кто-то проигрывает, но большинство считают инфляцию серьезнейшей проблемой.

Если сравнивать характер инфляционных процессов в условиях денежной системы и в современных условиях, когда функционирую бумажные и электронные деньги, то в период инфляция возникала периодически: при резком возрастании спроса, связанном, прежде всего, с войнами. В современных условиях процесс инфляции стал постоянными и периоды снижения цен наблюдаются теперь все реже и реже.

Индекс цен

Инфляция измеряется с помощью . Существуют различные методы расчета данного индекса: индекс потребительских цен, индекс цен производителей, индекс-дефлятор ВВП. Эти индексы различаются составом благ, входящих в оцениваемый набор, или корзину. Для того чтобы рассчитать индекс цен, необходимо знать стоимость рыночной корзины в данном (текущем) году и ее же стоимость в базовом году (году, принятом за точку отсчета). Общая формула индекса цен выглядит следующим образом:

Предположим, что за базовый принят 1991 г. В этом случае нам необходимо рассчитать стоимость рыночного набора в текущих ценах, т.е. в ценах данного года (числитель формулы) и стоимость рыночного набора в базовых ценах, т.е. в ценах 1991 г. (знаменатель формулы).

Поскольку уровень (или темп) инфляции показывает, на сколько цены выросли за год, то его можно рассчитать следующим образом:

• ИЦ 0 — индекс цен предыдущего года (например, 1999),
• ИЦ 1 — индекс цен текущего года (например, 2000).

В экономической науке широко применяется понятие номинального и реального дохода. Под номинальным доходом понимают фактический доход полученный экономическим агентом в виде , прибыли, процентов, ренты и т.д. Реальный доход определяется количеством товаров и услуг, которые можно приобрести на сумму номинального дохода. Таким образом, чтобы получить значение реального дохода необходимо номинальный доход разделить на индекс цен:

Реальный доход = Номинальный доход / Индекс цен

Учет инфляции

Пусть — величина потребительских цен в момент , а — в момент .

Обозначим , тогда

Величина называется темпом роста индекса цен,

а величина — темпом прироста индекса цен или темпом прироста инфляции, или просто инфляцией за период от до .

Будем обозначать ее и рассматривать, как правило, или ежемесячную, или годовую инфляцию.

Пусть годовая инфляция в какой-то период времени постоянна и равна , а некоторый банк начисляет сложные проценты 1 раз в году по ставке . Тогда наращенная сумма с учетом инфляции:

Причём функция является возрастающей при , а при постоянной.

Аналогично можно определить и в случае начисления процентов раз в году.

Для компенсации влияния инфляции на стоимость денег прибегают к индексации либо процентной ставки , либо суммы первоначального платежа .

Годовая процентная ставка с поправкой на инфляцию называется брутто-ставкой и определяется из уравнения эквивалентности.

Виды инфляции

В зависимости от темпов (скорости протекания) выделяют следующие виды инфляции:

• Ползучая (умеренная) — рост цен не более 10% в год. Сохраняется стоимость денег, контракты подписываются в номинальных ценах.
  Экономическая теория такую инфляцию рассматривает как наилучшую, поскольку она идет за счет обновляемости ассортимента, она дает возможность корректировать цены, сменяющиеся условями спроса и предложения. Эта инфляция управляемая, поскольку ее можно регулировать.
• Галопирующая (скачкообразная) — рост цен от 10-20 до 50-200% в год. В контрактах начинают учитывать рост цен, население вкладывает деньги в материальные ценности. Инфляция трудно управляемая, часто проводятся . Данные изменения свидетельствуют о больной экономике, ведущей к стагнации, то есть к экономическому кризису.
• Гиперинфляция — рост цен более 50% в месяц. Годовая норма более 100%. Благосостояние даже обеспеченных слоев общества и нормальные экономические отношения разрушаются. Неуправляемая и требует чрезвычайных мер. В результате гиперинфляции производство и обмен останавливаются, снижается реальный объем национального производства, растет , закрываются предприятия и происходит .

Гиперинфляция означает крах , паралич всего денежного механизма. Наиболее высокий из всех известных уровень гиперинфляции наблюдался в Венгрии (август 1945 — июль 1946 г.), когда уровень цен за год вырос в 3,8*10 27 раз при среднемесячном росте в 198 раз.

В зависимости от характера проявления различают следующие виды инфляции:

• Открытая — положительный рост уровня цен в условиях свободных, нерегулируемых государством цен.
• Подавленная (закрытая) — усиление товарного дефицита, в условиях жесткого государственного контроля за ценами.

В зависимости от причин вызывающих инфляцию выделяют:

• Инфляцию спроса
• Инфляцию издержек
• Структурную и институциональную инфляцию

Прочие виды инфляции:

• Сбалансированная — цены разных товаров меняются в одинаковой степени и одновременно.
• Несбалансированная — цены на товары растут неодинаково, что может привести к нарушению ценовых пропорций.
• Ожидаемая — позволяет предпринять меры защиты. Обыноч рассчитывается государсвенными органами статистики.
• Неожидаемая
• Импортируемая — развивается под воздействием внешних факторов.

Причины инфляции

Инфляция вызывается монетарными и структурными причинами:

• м онетарные : несоответствие денежного спроса и товарной массы, когда спрос на товары и услуги превышает размер товарооборота; превышение доходов над потребительскими расходами; дефицит государственного бюджета; чрезмерное инвестирование — объем инвестиций превышает возможность экономики; опережающий рост заработной платы по сравнению с ростом производства и повышением производительности труда;
• структурные причины: деформация народно-хозяйственной структуры, выражающаяся в отставании развития отраслей потребительского сектора; снижение эффективности капиталовложения и сдерживание роста потребления; несовершенство системы управления экономикой;
• внешние причины — сокращение поступлений от внешней торговли, отрицательное сальдо внешнеторгового платежного баланса.

Структурную инфляцию вызывает макроэкономическая межотраслевая несбалансированность. Среди институциональных причин инфляции можно выделить причины, связанные с денежным сектором, и причины, связанные с организационной структурой рынков. В целом данная совокупность причин выглядит следующим образом:

1. Монетарные факторы :

• неоправданная эмиссия денег для краткосрочных нужд государства;
• финансирование бюджетного дефицита (может осуществляться за счет денежной эмиссии или за счет займов в центральном банке).

2. Высокий уровень монополизации экономики . Поскольку монополия обладает рыночной властью, она в состоянии влиять на цены. Монополизация может усилить инфляцию, начавшуюся вследствие других причин.

3. Милитаризированность экономики . Производство вооружений, увеличивая ВВП, не повышает производственный потенциал страны. С экономической точки зрения высокие военные расходы сдерживают развитие страны. Последствиями милитаризации являются бюджетный дефицит, диспропорции в структуре экономики, недопроизводство потребительских товаров при повышенном спросе, т.е. товарный дефицит и инфляция.

Типы инфляции

В зависимости от причин возникновения рассматривают два основных источника возникновения инфляции: спрос и предложение.

1. Инфляция спроса

Порождается избытком , за которым по определенным причинам не успевает производство. Избыточный спрос приводит к повышению цен, создаёт возможности для увеличения . Предприятия расширяют производство, привлекают дополнительную и . Растут денежные доходы владельцев ресурсов, что способствует дальнейшему росту спроса и росту цен.

Предположим, что экономика функционирует в условиях полной занятости ресурсов и по каким-либо причинам увеличивается совокупный спрос (рис. 2.1).

Экономика пытается тратить больше, чем она способна производить, т.е. она стремится к какой-то точке, лежащей за кривой производственных возможностей. Производственный сектор не в состоянии ответить на этот избыточный спрос увеличением реального объема производства, так как он функционирует в условиях полной занятости. Поэтому объем производства остается прежним, а цены увеличиваются, сокращая появившийся дефицит.

Причины инфляции

• милитаризация экономики или чрезмерный рост военных расходов;
• дефицит государственного бюджета и рост внутреннего государственного долга (покрытие дефицита бюджета, происходящее путем займов на денежном рынке);
• кредитная экспансия банка правительству России (предоставление кредитов);
• импортируемая инфляция;
• инфляционные ожидания населения и производителей (выражается в том, что приобретение товаров происходит сверх нужной потребности из-за боязни повышения цен);

2. Инфляция предложения (издержек)

Инфляция предложения означает рост цен, спровоцированный увеличением издержек производства в условиях недоиспользования производственных ресурсов

При негативной экономической конъюнктуре уменьшается предложение в экономике (рис. 2.2). Как правило, это связано с ростом цен на . производства возрастают и перекладываются на цену выпускаемой продукции. Если эта продукция также является ресурсом для какой-либо фирмы, то и она вынуждена повышать цену. Другой вариант развития событий возможен, если из-за высокой эластичности спроса на товар предприниматель не может повысить цену. В этом случае его прибыль уменьшается, и часть капиталов из-за падающей доходности покидает производство и уходит в сбережения.

Также факторами инфляции предложения могут стать высокие налоги, высокие ставки процента на капитал и рост цен на мировых рынках. В последнем случае дорожает импортное сырье, а соответственно, и отечественная продукция.

Следует отметить, что в этом случае не только растут цены, но и уменьшается равновесный объем производства. Такая ситуация не противоречит утверждению, что экономика функционирует при полной занятости всех ресурсов, поскольку полная занятость предполагает использование всех факторов производства, предлагаемых по данной цене.

Инфляция предложения возникла в результате изменения издержек на единицу продукции и изменения рыночного предложения товара. В этом случае отсутствует избыточный спрос. Издержки на единицу продукции растут по причине подорожания сырья, полуфабрикатов, роста заработной платы, но при этом рост уровня цен на готовую продукцию отстает от роста издержек.

Предприятия в результате теряют прибыль и даже могут иметь убытки, производство закрывается. При этом снижается предложение товаров, отсюда — рост уровня цен.

Если правительство не регулирует инфляцию предприятия (не снижает налоги), то в итоге экономика остановится, т. е. произойдет экономический крах.

Вместе с тем инфляцию можно показать в виде спирали, которая связана с тем, что рост производительности труда падает — заработная плата растет — издержки производства растут — цены растут — рост заработной платы. Все идет по спирали. Выход может быть связан с замораживанием цен либо прекращением повышения заработной платы.

За последние годы, когда инфляция стала хронической для нашей экономики, ее причинами являются:

• дефицит бюджета (опережающий рост расходов над доходами);
• инфляционная спираль, соотношения цены и заработной платы (заработная плата растет, растут и цены);
• перенос инфляции из других стран;

3. подавленная (скрытая инфляция) характеризуется дефицитом товаров при сдерживании роста цен, открытая , проявляющаяся при росте цен;

4. импортируемая инфляция вызывается чрезмерным притоком в страну иностранной валюты и повышением импортных цен;

5. экспортируемая инфляция переносится из одних стран в другие через механизм международных экономических отношений, воздействующих на денежное обращение, платежеспособный спрос и цены.

Последствия инфляции

Как любой многофакторный экономический процесс инфляция имеет целый ряд последствий:

• расхождение в оценках между и денежными запасами. Все денежные запасы (вклады, кредиты, остатки на счетах и др.) обесцениваются. Обесцениваются также и . Резко обостряются проблемы национальной денежной единицы.

Влияние инфляции на экономическую жизнь можно рассматривать в двух направлениях: воздействие на перераспределение национального дохода и на объем национального производства .

Воздействие на перераспределение национального дохода

Как упоминалось ранее, национальный доход формируется из различных источников. Их можно разделить на постоянные (доход фиксирован в течение определенного периода времени) и переменные (доход изменяется в зависимости от деятельности экономического агента). Очевидно, что последствия инфляции оказываются наиболее тяжелыми для людей с фиксированными доходами, так как их реальная покупательная способность уменьшается. Люди, живущие на нефиксированные доходы, могут выиграть от инфляции, если их номинальный доход увеличивается более быстрыми темпами, чем растут цены (т.е. их реальный доход возрастает).

Пострадать от инфляции могут и владельцы сбережений, если ставка процента по вкладу (в банк или в ценные бумаги) окажется ниже темпа инфляции.

Инфляция также перераспределяет доходы между кредиторами и заемщиками, причем в выигрыше оказываются последние. Получив долгосрочную ссуду под фиксированные проценты, заемщик должен будет вернуть лишь часть ее, так как реальная покупательная способность денег уменьшится из-за инфляции. Чтобы защитить кредиторов, при долгосрочных ссудах могут использоваться плавающие процентные ставки, увязанные с уровнем инфляции.

Для многих людей инфляция представляется социальным злом, поскольку осуществляет произвольное перераспределение — бедные могут стать еще беднее, а богатые еще богаче. Ведь, как правило, именно менее обеспеченные слои населения получают фиксированные доходы (фиксированная ставка заработной платы, процент по банковским вкладам и т.п.).

Воздействие на объем национального производства

Относительно влияния инфляции на объем производства существует два мнения. Первое заключается в том, что инфляция, т.е. рост цен, стимулирует производителя создавать больше продукции. Такая ситуация возможна, если макроэкономическое равновесие установится на III участке кривой совокупного предложения. В этом случае при некоторой умеренной инфляции возможно достижение высокого уровня производства и занятости.

Второе мнение относительно последствий инфляции прямо противоположно. Если в стране наблюдается инфляция издержек, то, как уже упоминалось ранее, объем производства сокращается. При инфляции спроса в условиях полной занятости происходит рост цен, а производство остается на прежнем уровне. В последнем случае может возникнуть ситуация самовоспроизводства инфляции, или инфляционная спираль: повышение спроса вызывает рост цен, что в свою очередь, при сформировавшихся инфляционных ожиданиях, вызывает новый виток ажиотажного спроса.

Социально-экономические последствия

Инфляция оказывает влияние на объем национального производства. Например, гиперинфляция производства и обмена ведет к их остановке, что в свою очередь приводит к понижению реального объема национального производства, увеличению безработицы, закрытию предприятий и банкротству.

В экономике неравномерно перераспределяются доходы.

номинальный доход — это доход, выраженный по номинальной стоимости денег (например, оплата труда);

реальный доход :

• показывает покупательную способность номинального дохода;
• показывает количество товаров, которое можно купить на сумму номинального дохода в сопоставимых условиях цен.

Инфляция может быть предвиденной, т. е. рост цен предусматривается в федеральном бюджете и непредвиденной, которая может привести к неравномерному перераспределению доходов.

держатели сбережений на расчетном счете (деньги обесцениваются и сбережения уменьшаются);

кредиторы (лица, выдавшие кредит), через некоторое время они ожидают возвращение кредита деньгами, которые потеряли свою покупательную способность. Чтобы компенсировать потери от инфляции, кредиторы устанавливают соответствующую процентную ставку по кредиту, чтобы покрыть свою потерю (убытки).

• номинальную процентную ставку (процентную ставку, зафиксированную в кредитном договоре);
• реальную процентную ставку (номинальную процентную ставку, умноженную на уровень инфляции (вычитается уровень прироста цен в процентах).

Для предпринимателя важна реальная процентная ставка, т. е. доход, который у него останется даже в условиях инфляции.

Пример : процентная ставка = 20% годовых.

Прирост цен за год = 12%.

Реальная процентная ставка — 20% — 12% = 8%;

получатели фиксированного дохода - лица, получающие доход в виде оклада, пенсии, пособия, с ростом цен теряют часть дохода. Поэтому правительство периодически производит индексацию, т. е. повышение заработной платы работников, получающих должностной оклад.

У меня есть полноценный курс по портфельному инвестированию. Решил оформить информацию из этого курса в серию статей. Статьи будут полезны для тех, кто хочет структурировать информацию по инвестициям. В курсе затрагиваются теоретические аспекты инвестирования и практические моменты инвестиций на российском фондовом рынке, зарубежных биржах и криптовалютных площадках.

Презентационное видео курса:

Начнем курс с теории. Если мы хотим что-то увеличить или уменьшить, то для начала нам нужно научиться измерять показатель. Разберемся в различных понятиях доходности.

Номинальная доходность

Номинальная доходность – номинальная годовая процентная ставка, базовая ставка по договору, из расчета которой определяются и начисляются проценты при внутригодовой капитализации.

Доходность, которая указывается во всех привычных для нас случаях.

Доход с учетом ставки считается по формуле:

Формула номинальной доходности

Пример: вложили 100 000 рублей. Номинальная доходность – 15%. Начисляется раз в год. В конце года у нас 100 000 *(1+0,15)= 115 000 рублей

Доход = 100 000*(1+0,15)-100 000 = 15 000 рублей.

Эффективная доходность

Эффективная годовая ставка – годовая ставка, учитывающая начисленные за год сложные проценты по периодической ставке. Она равна процентному отношению прироста капитала (чистого дохода) за год и первоначальной суммы капитала. Подразумевает, что начисленный в периоде доход реинвестируется.

Формула эффективной доходности

Пример:

Номинальная ставка = 10%

Доход начисляется раз в квартал, то есть n=4.

Пример расчета эффективной доходности

Эффективная ставка будет равняться 10,38%

Зачем нужна эффективная доходность?

Эффективная доходность показывает итоговый прирост портфеля с учетом всех капитализаций.

Также при расчете эффективной доходности можно учесть издержки, комиссии, дивиденды и прочее.

Экономический смысл: эффективная доходность показывает, сколько денег у инвестора будет в портфеле в итоге. Если эффективная доходность за период инвестирования = 17,37%, а на начало периода у инвестора было 350 000 рублей, то на конец периода у него будет:

P = 350 000 * (1+0.1737) = 410 795 рублей.

Эффективная доходность позволяет сравнивать разные способы инвестирования по итоговой эффективности работы.

Реальная доходность

Реальная доходность – это доходность, учитывающая инфляцию.

Нужно учесть итоговый прирост портфеля инвестора и разделить его на инфляцию.

Формула и пример реальной доходности

Зачем нужна реальная доходность?

Реальная доходность показывает, на сколько реально стал богаче человек с учетом роста цен.

Например, в конце 2013 году стандартный продуктовый набор стоил 1000 рублей. Инфляция за 2014 год составила 11,36%.

Пусть у инвестора было 100 000 рублей. На конец 2013 года он бы мог купить 100 наборов. (100 000/1000).

За год продуктовый набор подорожал до 1113,6 рублей.

Рассмотрим 3 случая использования денег

Случай 1: храним деньги дома. У нас все так же осталось 100 000 рублей. Теперь мы можем купить:

Случай 1: храним деньги дома

“Инвестор” стал на 10,2% беднее.

Случай 2: инвестируем деньги в банк. Банк пообещал нам 10% в год, капитализация один раз в конце срока. В итоге мы сможем купить такое количество продуктовых наборов:

Случай 2: вкладываем в банк

Реально инвестор стал беднее на 1,22%. Инфляция “съела часть денег”. Банк не смог приумножить деньги. Это нормально.

Случай 3: инвестируем деньги на биржу. Предположим, что в итоге на счету клиента стало 115 780 рублей.

Инфляция приводит к тому, что все денежные доходы (как населения, так и предприятий, государства) фактически уменьшаются. Это определяется различиями между номинальным и реальным доходом. Номинальный (денежный) доход – это количество денежных средств, которые получает человек в виде зарплаты, процента, ренты и прибыли. Реальный доход определяется количеством товаров и услуг, которые он может купить на сумму номинального дохода. Если номинальный доход остается стабильным или растет медленнее темпов инфляции, то реальный доход падает. Именно поэтому в период инфляции в наибольшей степени страдают люди с фиксированными доходами.

Изменение реального дохода можно приблизительно выра­зить следующей формулой:

где π - уровень инфляции.

Во время инфляции несут потери люди, получающие фикси­рованные доходы. Эти люди со временем обнаруживают, что по­лучают деньги, имеющие меньшую покупательную способность, чем ранее.

Скачкообразный ценовой рост на товары усиливает неравенство размеров прибыли в разных секторах производства. Это приводит к наращиванию производства в одних сферах и, наоборот, сокращению и сворачиванию в других отраслях. Инфляционный процесс подавляет стимулы к инвестициям долгосрочного характера, а это вызывает перебои в механизмах воспроизводства, а также провоцирует безработицу.

Следствием инфляции становится перелив капиталов из производственного сектора в сферу обращения, т.к. там капиталы проворачиваются быстро и приносят доходы еще не обесцененные инфляцией. Прирост диспропорций относительно разных отраслей экономики нарушает хозяйственные взаимосвязи.

Перераспределение национального дохода и национального богатства

Последствие инфляции - снижение денежных доходов и сбережений населения. Это касается и тех средств, которые хранятся в банках, так как проценты по вкладам, выплачиваемые банками, как правило, отстают от темпов инфляции. Инфляция также ведет к снижению текущих доходов основной массы населения, поскольку номинальные доходы в условиях инфляции, как правило, растут медленнее, чем цены.

Если же рост номинальных доходов выше, чем уровень инфляции, это значит, что реальные доходы данной группы населения несколько увеличиваются.

Изменение реальных доходов (ИРД) можно выразить простой формулой:

ИИЦ = Индекс номинального дохода / Индекс цен

Если за год номинальные доходы выросли на 8%. а цены - на 10%, то реальные доходы сократились на 1,8%: 108/110 х 100 = 98.2%; 100%-98,2%= 1,8%.

Однако полученный результат не означает, что доходы всех слоев населения сократились на эту величину. Инфляция бьет по малоимущим, поскольку; во-первых, их номинальные доходы растут медленнее. чем доходы богатых. И во-вторых, цены на товары первой необходимости растут быстрее, чем на остальные. Наглядным примером такой ситуации является инфляционная лихорадка в России в 2006- 2007 гг., когда рост потребительских цен за 2006 г. составил 9%, а на товары первой необходимости - 17%

При инфляции уменьшаются реальные накопления, осу­ществляемые в форме бумажных денег, кроме того, уровень ин­фляции чаще всего гораздо выше, чем номинальная ставка про­цента в кредитных учреждениях. Таким образом, личные сбере­жения населения обесцениваются.

Особенно быстро идет социальное расслоение. Большая часть населения нищает, переходя черту бедности.

«Бегство» от денег - ускоренная материализация денеж­ных средств населения и бизнеса. В условиях обесценивания де­нег субъекты рыночных отношений стараются как можно быст­рее избавиться от них, переводя деньги в товары и услуги. В пе­риод устойчивой инфляции люди, чтобы не обесценились их сбережения и текущие доходы, вынуждены тратить деньги сей­час. Предприятия поступают точно также - вместо того чтобы вкладывать капитал в инвестиционные товары, производители, защищаясь от инфляции, приобретают непроизводительные ма­териальные ценности (золото, драгоценные металлы, недвижи­мость).

Отставание процентной ставки, выплачиваемой банками и другими кредитными учреждениями, от уровня инфляции вплоть до отрицательных значений реальной процентной ставки. Здесь следует различать номинальную и реальную процентную ставку. Номинальная процентная ставка - ставка процента по кредитам, существующая в данный момент времени в данной стране. Реальная процентная ставка - номинальная процентная ставка за вычетом уровня инфляции.

Потери обычно несут кредиторы (кредитодатели), а выиг­рывают дебиторы (кредитополучатели), в случае если в договоре кредита не предусматривается изменение ставки процента в со­ответствии с изменением уровня цен в экономике. Из-за инфля­ции получателю кредита дают «дорогие» деньги, а он возвращает его «дешевыми» деньгами. Становится невыгодным давать день­ги в долг, что приводит к кризису кредитной системы. Практи­чески исключено получение долгосрочных кредитов, следова­тельно, отсутствуют инвестиционные вложения в экономику.

Цены в период открытой инфляции растут быстрее номи­нальных доходов. У предпринимателей издержки на заработную плату растут медленнее затрат на приобретение средств произ­водства, что делает более выгодным сохранение устаревшего и Сравнительно дешевого оборудования, чем замена его новым и более дорогим. Из-за опережающего роста цен самая трудоемкая технология может приносить больше прибыли, чем новая. Это обстоятельство отрицательно влияет на техническое состояние производства, тормозит освоение новых технологий.

Последствия инфляции

В целом последствия инфляции носят негативный характер. Они сказываются на развитии хозяйственного процесса, социальных условиях, различных сторонах общественной жизни. Ухудшается экономическое положение, поскольку:

• снижается объем производства, так как колебание и рост цен делают неопределенными перспективы развития производства;
• происходит перелив капитала из производственной сферы в торговую и посреднические операции, где быстрее оборот капитала и больше прибыль, а также легче уклоняться от налогообложения;
• расширяется спекуляция в результате резкого изменения цен;
• ограничиваются кредитные операции, поскольку стоимость кредитных ресурсов растет;
• обесцениваются финансовые ресурсы государства;
• возникает социальная напряженность.